La piste LRT catalyse l'écosystème Ethereum

Avec l'achèvement de la mise à niveau de Cancun, le prix d'Ethereum et des tokens écologiques associés a montré de belles performances. En même temps, les projets de concept modulaire et les projets Layer2 lancent progressivement leurs mainnets, ce qui renforce l'optimisme du marché pour l'écosystème Ethereum. Le concept de liquidité re-staké (LRT) attire également l'attention en raison du grand succès du projet EigenLayer.

Cet article traite de l'écosystème des pistes LRT, en détaillant sa situation actuelle, ses opportunités et son avenir. Actuellement, de nombreux protocoles LRT n'ont pas encore émis de jetons, et l'homogénéité des projets est préoccupante. Les protocoles KelpDAO, Puffer Finance et Ion Protocol sont ceux qui semblent avoir un développement clairement différent des autres protocoles LRT. L'avenir de la piste LRT reste un marché de niche en rapide croissance, et il est prévu que seuls quelques projets leaders parviennent à se démarquer.

Contexte de la piste LRT

La mise à niveau de Cancun approche, et les prix des tokens liés à Ethereum et à son écosystème se portent bien. Les projets basés sur le concept de modularité et les projets Layer2 lancent progressivement leurs réseaux principaux, ce qui renforce l'optimisme du marché quant à l'écosystème d'Ethereum.

Les projets de staking liquide représentent une part importante de l'écosystème Ethereum, et le concept de "re-staking" a commencé à attirer l'attention avec le succès du projet EigenLayer.

Le concept de "re-staking" a été proposé pour la première fois par Eigenlayer en juin 2023. Il permet aux utilisateurs de re-staker de l'Éther ou des jetons de staking liquide (LST) déjà stakés, fournissant une sécurité supplémentaire aux services décentralisés sur Ethereum et gagnant des récompenses supplémentaires. Sur la base du service de re-staking d'Eigenlayer, des projets liés à LRT ont vu le jour.

LRT est-il une poupée russe ? Regardons le chemin d'évolution de LRT.

LRT est le "certificat de re-staking" obtenu après avoir mis en staking LST.

Alors :

1. Comment ce certificat de réengagement LRT est-il né ? LST

Nous devons retracer l'évolution du LRT.

Phase 1 : Staking natif d'Ethereum

Après le passage d'Ethereum au PoS, les validateurs maintiennent la sécurité du réseau et obtiennent des récompenses en mettant en jeu 32 ETH et en faisant fonctionner un nœud 24h/24.

Phase 2 : Naissance du protocole LST

En raison du seuil de staking élevé imposé par les autorités, des plateformes de staking ont vu le jour, visant principalement à résoudre deux problèmes :

1. Abaisser le seuil: par exemple, Lido permet de staker n'importe quelle quantité d'Éther sans exigence technique.
2. Libération de liquidités : par exemple, en mettant en jeu de l'ETH sur Lido, vous pouvez obtenir du stETH, participer à DeFi ou échanger de l'ETH.

En termes simples, cela s'appelle "achat groupé".

Phase 3 : La naissance du protocole de Restaking

Découvrez que LST peut être mis en jeu sur d'autres réseaux pour obtenir plus de bénéfices, tout en augmentant la sécurité des nouveaux réseaux.

Représentant le projet Eigenlayer, sa logique de re-staking se divise principalement en deux parties :

1. Partager la sécurité au sein de l'écosystème ETH
2. Les utilisateurs ont des attentes de rendement plus élevées

Phase 4 : La naissance de LRT

Avec le protocole de Restaking, on constate que la liquidité des LST est verrouillée après le staking. Le projet a découvert une opportunité pour aider les utilisateurs à remettre leurs LST dans le protocole de Restaking afin de générer des rendements, tout en émettant un "certificat de restaking". Les utilisateurs peuvent utiliser ce certificat pour effectuer d'autres opérations financières, telles que le prêt sur garantie, etc. Ce "certificat de restaking" est le LRT.

Phase 5 : L'explosion de LRT soutenue par le protocole Pendle

Pendle propose des cas d'utilisation pour LRT, c'est un marché de trading de taux d'intérêt décentralisé, offrant des transactions PT et YT.

Le succès du marché LRT de Pendle réside dans :

• Autoriser la prévente ou planifier des opportunités de largage aérien à long terme
• Intégration personnalisée pour LRT, verrouillage des revenus ETH avec PT, airdrop EigenLayer, etc., pour créer un rendement élevé.
• YT permet "le staking de liquidité des points à effet de levier"

Grâce à Pendle, les utilisateurs peuvent verrouiller les revenus d'airdrop et le minage de liquidité à effet de levier libellés en ETH. Pendle est susceptible de continuer à dominer ce segment de marché.

Résumé

LST

Si, au sein d'un écosystème DeFi unique, le staking de LST génère des certificats de staking, et que ces certificats sont à nouveau stakés pour émettre des tokens de gouvernance au nom du verrouillage de la liquidité, cela s'apparente à une poupée russe. Car cela permet aux fonds de niveau inférieur de renflouer les actifs de niveau supérieur, ce qui surexploite les attentes vis-à-vis du Token, sans véritable augmentation de valeur.

Le modèle classique de re-staking basé sur Eigenlayer + Pendle :

À travers Eigenlayer:

• Les utilisateurs redéposent LSD dans EigenLayer
• Les actifs de staking répétés sont fournis à l'AVS comme protection
• AVS fournit des services de validation pour la chaîne d'application
• Frais de service de paiement de la chaîne d'application, répartis entre les stakers, AVS et EigenLayer

À travers Pendle :

• Les utilisateurs peuvent verrouiller les gains d'airdrop en ETH.
• Minage de liquidité avec effet de levier
• LRT a d'excellents cas d'utilisation

Ce modèle est essentiellement un partage de la sécurité d'Ethereum, les projets doivent payer pour ce service, ce qui entraîne des flux de fonds positifs dans l'écosystème, ce n'est pas un système pyramidale mais un modèle économique raisonnable.

En résumé, il y a deux conditions clés qui ont déclenché le moteur central de ce récit LRT :

1. Capacité de génération de revenus des actifs sous-jacents LRT
2. Scénarios d'application de LRT

D'une part, la capacité de génération de revenus des actifs sous-jacents LRT est fournie par Eigenlayer, y compris les revenus des airdrops et des services utilitaires.

Deuxièmement, le cas d'utilisation de LRT Pendle donne un très bon exemple.

État de l'écosystème de la piste LRT

EigenLayer - middleware de re-staking

Introduction à EigenLayer

EigenLayer est un ensemble de re-staking sur Ethereum, un middleware de contrats intelligents, permettant aux stakers ETH de valider de nouveaux modules logiciels dans l'écosystème Ethereum.

EigenLayer permet à tout détenteur de droits de contribuer aux réseaux PoS via une plateforme économique, réduisant les coûts et la complexité, et ouvrant la voie à l'innovation de l'empilement Cosmos pour le minage L2. Les protocoles utilisant EigenLayer "loue" la sécurité économique des stakers d'Ethereum, réutilisant l'ETH pour fournir de la sécurité à plusieurs applications.

En résumé : EigenLayer permet aux stakers de participer à la validation de différents réseaux et services via des contrats intelligents, économisant des coûts pour les protocoles tiers tout en bénéficiant de la sécurité d'Ethereum, offrant aux stakers des rendements multiples et de la flexibilité.

Mécanisme du produit

Pour les projets de middleware, EigenLayer peut aider le réseau à démarrer rapidement à froid, puis passer à un mode piloté par ses propres tokens. EigenLayer agit comme un fournisseur de services de sécurité. Pour la DeFi, il est possible de construire divers produits dérivés basés sur EigenLayer.

La logique produit d'EigenLayer dans l'ensemble du LST/LRT :

Utilisateurs à travers le diagramme de flux EigenLayer:

Détails sur EigenLayer AVS

Un autre nouveau concept important dans EigenLayer est le service de validation active AVS(.

Pour comprendre l'AVS d'EigenLayer, il est nécessaire de comprendre le modèle commercial d'Ethereum. Du point de vue commercial, la relation entre la chaîne principale d'Ethereum et les Rollups L2 est que le modèle commercial actuel d'Ethereum consiste à vendre de l'espace de bloc aux Rollups L2 généraux.

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Le Rollup L2 général paie des GAS pour empaqueter les données d'état et les transactions L2 dans les contrats intelligents du réseau principal Ethereum afin de vérifier leur disponibilité, en les conservant sous forme de calldata sur le réseau principal. Enfin, c'est la couche de consensus d'Ethereum qui trie et inclut ces données d'état et transactions dans un bloc. C'est essentiellement Ethereum qui vérifie activement la cohérence des données d'état du Rollup L2.

Et l'AVS d'EigenLayer n'est rien d'autre que l'abstraction de ce processus concret en un nouveau concept - AVS.

Regardons à nouveau le modèle commercial d'EigenLayer. Il encapsule la sécurité économique du consensus PoS d'Ethereum en une version allégée grâce au Restaking, la sécurité du consensus devient plus faible mais les frais sont moins élevés.

Parce que c'est une version basique d'AVS, le marché cible n'est pas un Rollup L2 général avec des exigences de sécurité de consensus très élevées, mais plutôt divers Dapp Rollup, réseaux d'oracles, ponts inter-chaînes, réseaux de signatures multiples MPC, environnements d'exécution fiables, etc., qui ont des besoins de sécurité de consensus relativement faibles. Cela correspond parfaitement à PFT)Product Market Fit(.

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)# Projet de fournisseur de services de validation active AVS

Actuellement, environ 13 AVS sont intégrés par EigenLayer, et de plus en plus de fournisseurs de services AVS rejoignent via la documentation Dev d'EigenLayer. Ces projets sont étroitement liés au concept de RaaS, la plupart d'entre eux servant la sécurité, l'évolutivité, l'interopérabilité et la décentralisation des projets Rollup, avec également une extension vers l'écosystème Cosmos.

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Parmi ceux que nous connaissons, il y a EigenDA, AltLayer, Near, etc. Ci-dessous, nous énumérons les caractéristiques des projets liés à AVS.

• Ethos : Relier la sécurité économique et la liquidité d'Ethereum à Cosmos. Les chaînes Cosmos Consumer garantissent généralement la sécurité du réseau avec des tokens de staking natifs, bien que le staking d'ATOM offre une certaine sécurité inter-chaînes )ICS(, Ethos relie la sécurité économique et la liquidité d'Ethereum à Cosmos. Ethos s'inspire de la Mesh Security ) qui permet d'utiliser des tokens de staking d'une chaîne sur une autre, augmentant ainsi la sécurité économique sans nécessiter de nœuds supplémentaires. L'avantage de cette structure est qu'ETHOS recevra probablement des airdrops de tokens de chaînes partenaires ( et des revenus ). En même temps, le token ETHOS lui-même sera également airdropé aux stakers d'ETH sur Eigenlayer.

• AltLayer: a lancé un nouveau projet Restaked rollup en collaboration avec Eigenlayer, qui se caractérise par l'introduction de trois AVS : 1( finalité rapide ; 2) tri décentralisé ; 3) validation décentralisée. L'économie des jetons ALT est astucieuse, car il est nécessaire de staker simultanément l'ALT et l'ETH re-staké pour protéger ces trois AVS.

• Espresso : se concentre sur les ordonnanceurs Layer2 décentralisés. AltLayer intègre réellement Espresso, permettant ainsi aux développeurs de choisir d'utiliser la solution de validation décentralisée d'AltLayer ou d'utiliser l'ordonnanceur Espresso lors du déploiement sur la pile AltLayer.

• Omni vise à intégrer tous les Rollups d'Ethereum. Omni introduit une "couche d'état global unifiée", protégée par un nouveau staking via EigenLayer. Cette couche d'état intègre la gestion inter-domaines des applications.

• L'objectif de Hyperlane est de connecter toutes les Layer1 et Layer2. Avec Hyperlane, les développeurs peuvent créer des applications inter-chaînes, l'interopérabilité sans permission de Hyperlane permet aux Rollups de se connecter eux-mêmes à Hyperlane, sans avoir à passer par des approbations de gouvernance compliquées.

• Blockless adopte des applications neutres du réseau )nnApp), permettant aux utilisateurs d'exécuter des nœuds tout en utilisant l'application, contribuant ainsi aux ressources du réseau. Blockless fournira un réseau pour les applications basées sur EigenLayer afin de minimiser les pénalités inattendues.

Autres projets AVS dignes d'intérêt :

• Lagrange : LayerZero, Omni et Hyperlane sont d'autres concurrents, dont l'infrastructure inter-chaînes peut créer des preuves d'état universelles sur toutes les principales blockchains;
• Drosera : un "protocole de réponse aux événements" utilisé pour contenir les vulnérabilités, lorsque des attaques de hackers se produisent, le Trap de Drosera détecte et prend des mesures pour réduire les vulnérabilités ;
• Witness Chain(: utiliser la fonction de re-staking pour la Proof of Diligence, assurer la sécurité des Rollups, et la Proof of Location pour établir la décentralisation des nœuds physiques.

)# Résumé des caractéristiques du produit EigenLayer

Les caractéristiques du produit EigenLayer peuvent être résumées comme suit :

• EigenLayer est un "super connecteur", reliant simultanément les trois grands secteurs du Staking, des infrastructures intermédiaires et de la DeFi.
• EigenLayer joue un rôle de pont dans le re-staking sur Ethereum, étant une extension de la sécurité économique de l'Ethereum. La demande et l'offre sur le marché d'EigenLayer sont très solides.
• EigenDA est une version préliminaire de la solution d'extension Danksharding sous la feuille de route centrée sur les Rollups d'Ethereum. En d'autres termes, c'est la "version jeunesse du stockage par sharding".

(# Projets liés à l'écosystème EigenLayer

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Projet LRT Ethereum

Actuellement, il y a environ 15 protocoles LRT sur Ethereum, dont 9 sont en ligne et 6 sont en testnet. La plupart des protocoles LRT s'appuient sur Eigenlayer pour obtenir des revenus de restaking, et ils se divisent principalement en 3 catégories :

• Liquid-LSD Restaking : Gestion unifiée des LST stakés des utilisateurs dans des protocoles externes de Restaking comme Eigenlayer, les utilisateurs reçoivent des reçus de garantie.