تقرير دراسة فعالية إدراج العملات في التبادل: تحليل البيانات لعام 2024

1. مقدمة البحث

1.1 خلفية البحث

منذ بداية عام 2024، أثار السوق نقاشاً واسعاً حول التوكنات ذات التقييم العالي للتخفيف الكامل (FDV) ولكن ذات القيمة السوقية المتداولة المنخفضة (MC). مع إصدار توكنات جديدة، انخفض معدل MC/FDV إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات، مما يشير إلى أنه سيكون هناك عدد كبير من التوكنات التي سيتم فك قفلها في المستقبل. على الرغم من أن انخفاض الحجم المتداول في البداية قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار، إلا أن هذا يفتقر إلى الاستدامة. بمجرد فك قفل عدد كبير، تزداد مخاطر الفائض في العرض، مما يثير قلق المستثمرين حول صعوبة دعم هذا الهيكل للزيادة طويلة الأجل.

لذلك، أصبح اهتمام المستثمرين يتجه نحو عملات الميم. عادةً ما يتم فتح عملات الميم بالكامل في وقت TGE، مما يؤدي إلى معدل تداول مرتفع، دون ضغط على الفتح في المستقبل. هذه الهيكلية تقلل من ضغط العرض، وتعزز ثقة المستثمرين. العديد من عملات الميم تقترب من MC/FDV 1، مما يعني أن حامليها لن يتعرضوا للتخفيف بسبب الإصدار الإضافي، مما يوفر بيئة مستقرة نسبيًا. مع تزايد الوعي بمخاطر الفتح الجماعي، يتجه المستثمرون نحو عملات الميم ذات السيولة العالية ومعدل التضخم المنخفض، على الرغم من أنها قد تفتقر إلى التطبيقات العملية.

يتطلب السوق الحالي من المستثمرين اختيارًا أكثر حذرًا. ومع ذلك، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم كل مشروع بشكل مستقل، وفي هذه الحالة يصبح نظام تصفية التبادل أمرًا حاسمًا. باعتبارها "حارس البوابة" الذي يروج مباشرةً للرموز، لا تتحقق التبادلات المركزية فقط من الامتثال وإمكانات السوق، بل تلعب أيضًا دورًا في تصفية المشاريع عالية الجودة. على الرغم من وجود آراء تشير إلى أن التداول على السلسلة سيتجاوز CEX، إلا أن Klein Labs تعتقد أن حصة CEX في السوق لن تُنتزع. عوامل مثل سلاسة التداول في CEX، والحفظ المسؤول للأصول، وعادات المستخدمين، وحواجز السيولة، والاتجاهات التنظيمية العالمية، تجعل حصة تداول CEX تفوق على المدى الطويل التداول على السلسلة.

المشكلة التي تلي ذلك هي كيفية تصفية التبادلات المركزية للعملات التي سيتم إدراجها؟ كيف كانت أداء العملات المدرجة بشكل عام خلال العام الماضي؟ هل يرتبط أداء الإدراجات بالتبادل؟

للإجابة على هذه الأسئلة، تبحث هذه الدراسة في وضع العملات في مختلف التبادلات، وتحلل تأثيرها على أداء سوق الرموز، مع التركيز على التغيرات في حجم التداول وتقلبات الأسعار بعد إدراج العملات، بهدف تحديد تأثيرات التبادلات المختلفة على أداء السوق بعد إدراج العملات.

1.2 طرق البحث

1.2.1 موضوع البحث

نحن نصنف التبادلات إلى ثلاث فئات بناءً على المنطقة والسوق المستهدفة:

أنشأها الصينيون، تستهدف العالم: Binance، Bybit، OKX، Bitget، KuCoin، Gate وغيرها. تبادل معروف أسسها مستثمرون صينيون، تستهدف السوق العالمية.

كوريا الجنوبية أنشأت, موجهة نحو السوق المحلي: Bithumb، UPbit وغيرها. موجهة بشكل رئيسي نحو السوق الكورية.

أنشأت الولايات المتحدة، موجهة نحو أوروبا وأمريكا: Coinbase، Kraken وغيرها. التبادلات الأمريكية، تستهدف بشكل رئيسي السوق الأوروبية والأمريكية، وتخضع لرقابة صارمة من SEC وCFTC.

تبادل في مناطق مثل أمريكا اللاتينية والهند وإفريقيا، حيث تكون حجم التداول والسيولة أقل بشكل عام من 5%، لن يتم تحليل هذا التقرير بعمق.

اخترنا 10 تبادلًا تمثلية، وحللنا أداء العملات المدرجة فيها، بما في ذلك عدد أحداث الإدراج وتأثيرها على السوق لاحقًا.

1.2.2 نطاق الوقت

التركيز الرئيسي هو على تغيرات أسعار الرموز في اليوم الأول بعد TGE، خلال الأيام السبعة السابقة، والأيام الثلاثين السابقة، لتحليل الاتجاهات، أنماط التقلبات، وردود فعل السوق، والأسباب كما يلي:

• اليوم الأول من TGE: إصدار أصول جديدة، نشاط تداول مرتفع، يعكس القبول الفوري. تتأثر بشكل كبير بالزخم وFOMO، وهي مرحلة حاسمة في التسعير الأولي.
• بعد 7 أيام من TGE: التقاط المشاعر قصيرة الأجل والاعتراف الأولي بالأساسيات، قياس استمرارية الحماس، والعودة إلى التسعير الأولي المعقول.
• بعد 30 يومًا من TGE: مراقبة قوة الدعم طويل الأجل، برودة المضاربة قصيرة الأجل، انسحاب المضاربين، حالة الأسعار وحجم التداول تصبح مرجعًا مهمًا لاعتراف السوق.

1.2.3 معالجة البيانات

تستخدم هذه الدراسة طريقة معالجة البيانات المنهجية لضمان علمية التحليل. مقارنةً بالدراسات الشائعة، فإن هذه الدراسة أكثر وضوحًا وبساطة وكفاءة.

تأتي البيانات بشكل أساسي من TradingView، وتغطي بيانات أسعار الرموز الجديدة التي تم إدراجها في عام 2024 في مختلف التبادلات، بما في ذلك السعر الأولي لإدراج العملة، وأسعار السوق في أوقات مختلفة، وحجم التداول، وغيرها. تساعد التحليلات البيانية واسعة النطاق في تقليل تأثير الشذوذ الفردي على الاتجاه العام، مما يزيد من موثوقية النتائج الإحصائية.

(I) نظرة عامة متعددة المتغيرات على نشاط إدراج العملات

باستخدام تحليل متعدد المتغيرات، نأخذ في الاعتبار عوامل مثل حالة السوق وعمق التداول والسيولة لضمان شمولية النتائج وعلوميتها. نقوم بمقارنة متوسط تقلبات الأسعار للعملات الجديدة في مختلف التبادلات، مع دمج تحديد السوق لتلك التبادلات مثل قاعدة المستخدمين والسيولة واستراتيجية إدراج العملات.

(II) تقييم متوسط الأداء الكلي

حساب نسبة التغير في سعر العملة الرقمية مقارنة بالسعر الابتدائي للإدراج ( نسبة التغير ):

الكمبيوتر الشخصي = (Pt - P0) / P0 * 100٪

إزالة 10% العليا و10% السفلى من القيم الشاذة المتطرفة، لتقليل تأثير الأحداث السوقية العرضية على النتائج الإحصائية. حساب متوسط تقلبات العملات الجديدة في كل تبادل، لقياس الأداء العام لسوق العملات الجديدة على منصات مختلفة.

(III) تحديد استقرار معامل التباين

معامل التباين (Coefficient of Variation, CV) صيغة الحساب:

السيرة الذاتية = σ / μ

σ هو الانحراف المعياري، μ هو المتوسط. CV هو مؤشر بلا أبعاد، لا يتأثر بوحدات البيانات، ويناسب مقارنة تقلبات مجموعات البيانات المختلفة. في تحليل السوق، CV يقيس بشكل رئيسي تقلب الأسعار أو العوائد النسبية. في تحليل أسعار التبادل أو الرموز، يمكن أن يعكس CV الاستقرار النسبي لأسواق مختلفة، مما يوفر للمستثمرين أساسًا لتقييم المخاطر.

2. نظرة عامة على نشاط إدراج العملات

( 2.1 مقارنة بين التبادلات

)# 2.1.1 عدد العملات المدرجة وتفضيل FDV

من خلال البيانات الشاملة، فإن عدد العملات المدرجة في منصات التبادل الكبرى مثل Binance و UPbit و Coinbase ### عمومًا أقل من منصات التبادل الأخرى، مما يعكس تأثير مكانة منصة التبادل على أسلوب إدراج العملات.

فيما يتعلق بعدد العملات المدرجة، فإن قواعد Binance وOKX وUPbit وCoinbase أكثر صرامة، مما يؤدي إلى عدد أقل ولكن بحجم أكبر؛ بينما يتم إدراج أصول جديدة بشكل أكثر تكرارًا في Gate، مما يوفر المزيد من فرص التداول. تظهر البيانات أن عدد العملات المدرجة يرتبط سلبًا تقريبًا مع FDV، مما يعني أن التبادلات التي تدرج المزيد من المشاريع ذات FDV العالي عمومًا لديها عدد أقل من العملات المدرجة.

تستخدم CEX استراتيجيات مختلفة لتحديد أولوية إدراج العملات، مع التركيز على مستويات FDV المختلفة. نقوم بتصنيف FDV لفهم معايير إدراج العملات في التبادل بشكل أفضل. غالباً ما يتم أخذ MC وFDV في الاعتبار عند التقييم، حيث يعكسان معاً تقييم الرموز وحجم السوق والسيولة.

• MC تحسب فقط القيمة الإجمالية للعملات المتداولة حاليًا، دون أخذ العملات المعلقة في المستقبل بعين الاعتبار، مما قد يؤدي إلى تقليل التقييم الحقيقي، خاصة عندما تكون معظم العملات غير مفعلة.
• يتم حساب FDV بناءً على إجمالي كمية العملات الرقمية، مما يعكس التقييم المحتمل بشكل أكثر شمولاً، ويساعد المستثمرين في تقييم مخاطر البيع المستقبلية والقيمة طويلة الأجل. بالنسبة لمشاريع MC/FDV المنخفضة، فإن FDV له دلالة محدودة على المدى القصير، ويمثل مرجعًا أكبر على المدى الطويل.

لذلك، عند تحليل الرموز المميزة الجديدة التي تم إطلاقها، يعتبر FDV أكثر مرجعية من قيمة السوق. نحن نختار FDV كمعيار.

بالإضافة إلى ذلك، في ما يتعلق بموقف معظم تبادل العملات من المشاريع التي يتم إصدارها لأول مرة، فإن معظم التبادلات تعتمد استراتيجية متوازنة تأخذ في الاعتبار كل من المشاريع التي يتم إصدارها لأول مرة والمشاريع غير الصادرة، ولكن عادة ما تتطلب المشاريع غير الصادرة متطلبات أعلى، لأن المشاريع التي يتم إصدارها لأول مرة تجلب المزيد من المستخدمين الجدد. تركز بورصات كوريا الجنوبية UPbit وBithumb بشكل أساسي على إدراج العملات غير الصادرة. مقارنة بالمشاريع التي يتم إصدارها لأول مرة، يمكن أن تقلل المشاريع غير الصادرة من مخاطر التصفية، وتتجنب تقلبات السوق في مرحلة الإصدار الأول والمشاكل المتعلقة بنقص السيولة في البداية. بالنسبة لمطوري المشاريع، لا تحتاج المشاريع غير الصادرة إلى تحمل ضغوط كبيرة في التسويق وإدارة السيولة، ويمكنها الاستفادة من قبول السوق القائم لدفع النمو.

![حقيقة السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملات في 2024 تبادل]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 تفضيل المسار

(# بينانس

في عام 2024، لا يزال عدد عملات Meme هو الأعلى. تشغل مشاريع Infra و DeFi نسبة كبيرة. عدد العملات في مجالات RWA و DePIN أقل نسبياً، لكن الأداء العام جيد. سجلت عملة USUAL أعلى ارتفاع في السعر بنسبة 7081%. تتخذ منصة Binance حذرًا في إدراج العملات في هذه المجالات، ولكن بمجرد إدراجها، يكون رد فعل السوق عادة إيجابيًا. في النصف الثاني من العام، تفضل العملات في مجال الذكاء الاصطناعي بوضوح نحو عملات AI Agent، حيث تشغل النسبة الأعلى بين مشاريع الذكاء الاصطناعي.

في عام 2024، تفضل Binance نظام BNB البيئي. على سبيل المثال، إطلاق مشاريع مثل BANANA و CGPT يدل على تعزيز الدعم لنظامها البيئي على السلسلة.

)# OKX

عدد العملات المضافة هو الأكثر أيضاً في Meme، حيث يمثل حوالي 25%. بالمقارنة مع تبادل آخر، فإن العملات العامة والبنية التحتية لديها المزيد من الإضافات، حيث تصل النسبة الإجمالية إلى 34%، مما يدل على أن OKX ستولي المزيد من الاهتمام في عام 2024 للابتكار التكنولوجي الأساسي، وتحسين القابلية للتوسع، والتنمية المستدامة للنظام البيئي للبلوك تشين.

في المسار الناشئ، قامت OKX بإدراج 4 أنواع فقط من رموز الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك DMAL و GPT، بينما قامت بإدراج 3 رموز جديدة في مسار RWA، ومسار DePIN يحتوي فقط على 3 أنواع. هذا يعكس حذر OKX في تخطيط المسارات الناشئة.

UPbit

أكبر ميزة لإدراج العملات في UPbit في عام 2024 هي تغطية واسعة للقطاعات، وأداء العملات الرمزية بشكل عام جيد. في عام 2024، أطلقت سوق DEX عملات UNI وBNT. هذا يدل على أن UPbit لا يزال لديه إمكانيات كبيرة ومساحة للتطور في إدراج الأصول الشائعة، حيث أن العديد من العملات الرمزية الرئيسية أو ذات القيمة السوقية العالية لم يتم إدراجها بعد، وقد تتوسع الدعم في المستقبل. في الوقت نفسه، يعكس ذلك أيضًا أن UPbit لديه معايير صارمة في مراجعة إدراج العملات، ويميل إلى اختيار الأصول ذات الإمكانيات الطويلة الأمد بحذر.

في UPbit، كانت نسبة زيادة الرموز في مختلف المسارات بارزة جدًا. زادت رموز PEPE###Meme###، AGLD###Game(، DRIFT)DeFi(، SAFE)Infra( بشكل ملحوظ على المدى القصير، حيث بلغت الزيادة القصوى 100% بل تجاوزت 150%. بعد 30 يومًا من إطلاق UNI، وصلت نسبة الزيادة مقارنة باليوم الأول إلى 93.5%. وهذا يعكس مستوى عالٍ من الاعتراف من قبل المستخدمين الكوريين بمشاريع UPbit.

بالإضافة إلى ذلك، من منظور نظام البلوكشين العام، تتمتع أنظمة البلوكشين العامة مثل Solana وTON بشعبية كبيرة. لقد لاحظنا أيضًا أن التبادلات تعمق تدريجيًا دعمها لنظام البلوكشين الخاص بها. على سبيل المثال، تستمر Binance المرتبطة بشبكة BSC وopBNB في تعزيز دعم نظامها البيئي على السلسلة. وبالمثل، أصبح مشروع Base الذي أطلقته Coinbase من الأهداف الرئيسية للدعم، حيث يمثل مشروع Base حوالي 40% من جميع العملات الجديدة التي سيتم إطلاقها في عام 2024. بينما تستمر OKX في تعزيز تخطيطها لنظام X Layer. بالإضافة إلى ذلك، تشير خطة Kraken لإطلاق شبكة L2 المعروفة باسم Ink إلى أن التبادلات الكبرى تدفع بنشاط نحو بناء البنية التحتية على السلسلة.

خلف هذا الاتجاه، تكمن جهود التبادل في التحول من "خارج السلسلة" إلى "داخل السلسلة"، مما يوسع نطاق الأعمال ويعزز القدرة التنافسية في مجال DeFi. من خلال دعم المشاريع الخاصة بها على السلسلة، لا يدفع التبادل فقط تطوير النظام البيئي، بل يعزز أيضًا ولاء المستخدمين، ويحقق عوائد أعلى خلال عملية إصدار الأصول الجديدة والتداول. وهذا يعني أيضًا أن استراتيجيات إدراج العملات في المستقبل ستتجه أكثر نحو المشاريع داخل النظام البيئي الخاص بها، لتعزيز نشاط شبكة البلوكشين وتأثير السوق.

![حقيقة السيولة: تقرير بحث عن تأثير إدراج العملات في التبادلات لعام 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

) 2.2 تحليل الأبعاد الزمنية

• اتجاه زيادة أو انخفاض عدد أحداث إدراج العملات يتماشى بشكل كبير مع تقلبات سعر BTC. خلال فترات ارتفاع BTC من فبراير إلى مارس ومن أغسطس إلى ديسمبر (، كانت هناك العديد من أحداث إدراج العملات، بينما خلال فترات استقرار أو انخفاض BTC من أبريل إلى يوليو )، انخفض عدد أحداث إدراج العملات بشكل ملحوظ.
• تبادل顶级###Binance، UPbit( نشاط إدراج العملات تأثر بشكل أقل خلال فترة السوق الهابطة، وزادت حصة إدراج العملات، مما يدل على قوة أكبر في السيطرة على السوق وقدرة على مقاومة الدورات.
• عدد العملات على Bitget مستقر نسبيًا، وتأثير تقلبات السوق صغير، بينما يتقلب إيقاع إدراج العملات في التبادلات الأخرى بشكل أكبر. قد يكون ذلك مرتبطًا باستراتيجيتها الأكثر توازنًا لإدراج العملات.
• Gate و KuCoin لديهما تردد أعلى لإدراج العملات، لكن العدد يتقلب بشكل كبير وفقًا لحالة السوق، مما يشير إلى أن هذه التبادلات قد تعتمد أكثر على السيولة العالية للمشاريع الجديدة خلال السوق الصاعدة لجذب المستخدمين.

![حقيقة السيولة: تقرير بحث تأثير إدراج العملات في 2024 تبادل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed20e181875335ff869665917570020.webp(

3. تحليل حجم التداول

) 3.1 حالة حجم التداول العام بين مختلف التبادلات

• UPbit تحتل نسبة كبيرة من حجم التداول خلال 24 ساعة من إدراج العملات، حتى تتجاوز نصف Binance، مما يظهر جاذبية السوق القوية على المدى القصير وزيادة ملحوظة في السيولة. بعد 30 يومًا، انخفضت النسبة قليلاً، لكنها لا تزال تحتفظ بحصة سوقية مرتفعة، قريبة من مجموع ثلاثة تبادلات رائدة هي OKX وCoinbase وBybit، مما يشير إلى أن UPbit تحتل مكانة مهمة للغاية في سوق إدراج العملات.
• شهدت Binance و OKX زيادة مطردة في حجم التداول، ولا تزال حصة السوق خلال 30 يومًا رائدة، مما يدل على قوة الاعتراف بالسوق وعمق السيولة. تمثل Binance 47% خلال 24 ساعة، وتزداد إلى 53% بعد 30 يومًا، مما يشير إلى هيمنة السوق على المدى الطويل، كما حافظت OKX على حصة عالية بعد 30 يومًا.
• سجلت Bybit أحجام التداول قصيرة وطويلة الأجل أداءً جيدًا، مع استقرار نسبي. زادت حصة سوق Bithumb قليلاً بعد 30 يومًا، مما يشير إلى أنها ليست فقط قادرة على الاحتفاظ بأحجام التداول المبكرة، ولكن أيضًا جذب المزيد من السيولة.