هل سيعاد تشكيل مشهد صناعة الأصول الرقمية مرة أخرى؟ شركة تعدين بيتكوين معينة تعلن التحول الكامل إلى إثيريوم
في مجال الأصول الرقمية، أعلنت شركة مدرجة في ناسداك مؤخرًا عن تحول استراتيجي مثير للاهتمام. تخطط الشركة لتسريع الخروج من عملية تعدين بيتكوين من خلال طرح عام بقيمة 150 مليون دولار، والتحول بالكامل إلى تخزين ايثر وعمليات التمويل. ستستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء ايثر (ETH)، مما يجعل الشركة واحدة من أكبر الشركات التي تلتزم ماليًا بـ ETH في السوق العامة.
هذه الخطوة ليست مجرد تعديل بسيط في الأعمال، بل هي "مغامرة" مليئة بالشجاعة. ستقوم الشركة تدريجياً ببيع أو إغلاق أعمالها في تعدين البيتكوين، وتخطط لتحويل أصولها من البيتكوين تدريجياً إلى إثيريوم. اعتباراً من 31 مارس 2025، تمتلك الشركة حوالي 24,434 قطعة من إثيريوم و418 قطعة من بيتكوين، مما يؤسس ل"بروتينية إثيريوم" في مستقبلها.
هذا التحول أثار تساؤلات في الصناعة حول اتجاه تطوير صناعة الأصول الرقمية: هل تغيرت فعلاً "اتجاهات" مجال الأصول الرقمية؟ كانت بيتكوين تُعتبر "الذهب الرقمي"، وكانت أعمال تعدينها في وقت من الأوقات من أكثر مجالات الأصول الرقمية جاذبية. ومع ظهور مجموعة من التحديات، بالإضافة إلى نضوج نظام إثيريوم، قد يشير تحول هذه الشركة إلى تغييرات هيكلية عميقة في الصناعة.
لفهم قرارات هذه الشركة، يجب فحص السياق الكلي لسوق الأصول الرقمية في الفترة من 2024 إلى 2025. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تجاوز عتبة 100,000 دولار في بداية عام 2025، فإن صناعة تعدين بيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدت حدث "تقسيم" بيتكوين في أبريل 2024 مباشرة إلى انخفاض مكافآت الكتل للمعدنين من 6.25 بِت إلى 3.125 بِت. في الوقت نفسه، استمرت صعوبة التعدين في الارتفاع، وارتفع معدل الهاش بدلاً من الانخفاض، ليصل إلى 831 EH/s في 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير، حيث انخفض سعر الهاش من 0.12 دولار أمريكي في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار أمريكي في أبريل 2025. أدت تكاليف الطاقة المرتفعة والطلب المستمر على ترقية المعدات إلى ضغط هوامش الربح للعديد من شركات التعدين. انخفضت إيرادات تعدين بيتكوين لهذه الشركة في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 64% على أساس سنوي إلى 7.8 مليون دولار، حيث انخفض عدد بيتكوين التي تم تعدينها بنسبة 80% إلى 83.3 عملة، وهو تجسيد لصعوبة الصناعة.
في تناقض صارخ مع صعوبات تعدين بِت، أكملت إيثيريوم في عام 2022 "الدمج" (The Merge) بنجاح، وانتقلت من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). وقد أدى هذا التحول إلى خفض استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%، مما جعله خيارًا أكثر استدامة وصداقة للبيئة، وجذب المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
١.٥ مليار دولار من التحول الاستراتيجي الكبير
نجحت الشركة في جمع 1.5 مليار دولار من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار لكل سهم. ولدى المتعهدين أيضًا خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا لشراء 11.25 مليون سهم إضافي. وقد أدى هذا التمويل إلى تقليص كبير في حقوق المساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان إجمالي الأسهم المصدرة للشركة 128.05 مليون سهم، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيض حقوق المساهمين الحاليين بنسبة تقارب 37%. ومن الجدير بالذكر أن الأموال المجمعة ستُستخدم "لشراء إثيريوم" فقط، وليس للنمو التشغيلي أو تخفيض الديون. وهذا يجعل الشركة "مكشوفة بنسبة 100% لتقلبات أسعار إثيريوم" بعد التحول الاستراتيجي، وستكون صحتها المالية وأداء سعر السهم مرتبطين مباشرة بتقييم ETH. يشير هذا التخفيف الكبير في الأسهم، واستخدام الأموال لأغراض محددة، إلى أن إدارة الشركة لديها ثقة عالية جدًا في الأداء المستقبلي لإثيريوم.
تظهر عزيمة الشركة في التحول أيضًا في خطة تحويل الأصول الشاملة الخاصة بها. تخطط الشركة لتحويل 417.6 بيتكوين (التي تقدر قيمتها بحوالي 34.5 مليون دولار) التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 تدريجيًا إلى إثيريوم، وبيع أو تصفية أعمال تعدين البيتكوين العالمية الخاصة بها، بما في ذلك المرافق الموجودة في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وستُعاد استثمار العائدات الصافية أيضًا في ETH. وهذا يعني أن الشركة ستصبح "شركة لإدارة أصول إثيريوم البحتة".
وداعًا لعملية تعدين البيتكوين: رد عقلاني على أزمة الصناعة
اختارت الشركة أن تودع تعدين البيتكوين تمامًا، وهو استجابة عقلانية للأزمات العميقة في الصناعة. بعد تقليل البيتكوين لعام 2024، تراجعت ربحية التعدين بشكل كبير، حيث قامت الشركة في الربع الأول من عام 2025 بتعدين 83.3 بيتكوين فقط، بانخفاض قدره 80% على أساس سنوي. تجعل خاصية "استهلاك الطاقة العالي" و"الكثافة الرأسمالية" في تعدين البيتكوين الأمر غير مستدام تحت تقلبات السوق وتأثيرات التخفيض. يتطلب التعدين استثمارًا مستمرًا في أجهزة جديدة ويواجه زيادة مستمرة في تكاليف التشغيل، بينما يعتمد تخزين إيثر على "آلات أرخص واستهلاك طاقة أقل"، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية. على سبيل المثال، استهلاك الطاقة في نظام إثبات الحصة لإيثر هو أقل بنسبة 99.95% مقارنةً بإثبات العمل، ومعدل استهلاكه يمكن مقارنته ببلدة صغيرة وليس بدولة. إن تحول الشركة ليس فقط استجابة للضغوط المالية، بل يتماشى أيضًا مع الاتجاه الكلي في صناعة العملات الرقمية من "تعدين عالي الاستهلاك للطاقة" إلى "كفاءة رأسمالية" من خلال إثبات الحصة، بهدف تحقيق "نمو واستدامة" في نفس الوقت. تعكس هذه التحولات تطور القيم داخل صناعة العملات الرقمية: كانت المنافسة في السابق تدور حول قوة الحوسبة كجوهر، والآن أصبحت الكفاءة الرأسمالية والاستدامة البيئية هي الميزة التنافسية الجديدة.
إثيريوم الستاكينغ: عصر جديد من "التنقيب الرقمي"؟
التحول الاستراتيجي للشركة يعتمد على فهم عميق للاختلافات الجوهرية بين آلية إثبات العمل (PoW) لبيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) لإيثريوم. تُعرف آلية PoW لبيتكوين بقوتها الأمنية وخصائصها اللامركزية، ولكن على حساب استهلاك الطاقة الضخم، حيث تصل كمية الطاقة المستهلكة سنويًا إلى 67 إلى 240 تيراوات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. وهذا لا يسبب مشاكل بيئية فحسب، بل يجعل المنقبين يتحملون تكاليف الكهرباء العالية واستثمارات الأجهزة المتخصصة.
بالمقارنة، يظهر نظام PoS الذي انتقل إليه إثيريوم بعد "الدمج" كفاءة مذهلة في الطاقة. يشارك نظام PoS في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات من خلال التحقق من المساهمين الذين يراهنون على الرموز، مما يلغي الحاجة إلى الحوسبة كثيفة الطاقة. وبالتالي، انخفض استهلاك إثيريوم للطاقة بنسبة 99.95%، حيث يبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة 50 كيلوواط ساعة فقط. جعل هذا التحسن في الكفاءة منه حلاً أكثر استدامة في مجال البلوكشين، كما قلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل، مما يوفر خيارًا مغريًا للشركات التي تسعى لتحقيق عائد مستقر وتقليل النفقات. يوفر نظام PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المراهنون من خلال مساهمتهم في أمان الشبكة على دخل غير نشط، مشابهًا لفوائد إيداع البنك. تتراوح العائدات السنوية من إيثيريوم من 4% إلى 7%، مقارنةً بعدم القدرة على التنبؤ في تعدين بيتكوين، حيث يمكن أن يوفر الرهان تدفق نقدي أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
ظهور المشتقات ذات الإيداع السائل (LSDs) زاد من جاذبية إيثريوم للاحتفاظ. تتيح LSDs للمستخدمين الحصول على رمز مشتق يمثل أصولهم المودعة (مثل stETH الخاص بإيثريوم) أثناء إيداع الأصول الرقمية. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال مع كسب مكافآت الإيداع. هذه الآلية زادت بشكل ملحوظ من كفاءة رأس المال وخفّضت من عوائق الدخول للمشاركة في الإيداع. في أبريل 2023، قامت ترقية "Shapella" لإيثريوم بتفعيل ميزة سحب ETH المودع، مما دفع الطلب على LSDs إلى الارتفاع. تقوم LSDs بحل معضلة السيولة، وتحسين كفاءة رأس المال، وتقليل الحواجز للدخول في الإيداع، مما عزز بشكل كبير جاذبية نظام إيثريوم البيئي لرأس المال المؤسسي.
وجهة نظر المؤسسات: إثيريوم مقابل بيتكوين
في مجال الأصول الرقمية، كانت المناقشات حول ما إذا كان إيثريوم يمكن أن يتجاوز بيتكوين في عام 2025 نقطة مركزية. يراها بعض كبار المسؤولين في المؤسسات المالية الكبرى "ذهب رقمي"، لكنهم يؤكدون أيضًا على الإمكانات الثورية للتشفير في الاستثمار، حيث يرون أن "كل أصل يمكن أن يتم تحويله إلى عملة رقمية"، مما يفتح الباب أمام إيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة. بينما يعتقد بعض المحللين أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، نتيجة لتدفقات الأموال إلى صندوق بيتكوين المتداول في البورصة وخطط الشراء من الشركات. هناك أيضًا بعض رجال الأعمال المعروفين بموقفهم الثابت المتمثل في "بيتكوين أولاً". وتظهر بعض شركات إدارة الأصول أيضًا نظرة إيجابية حول آفاق بيتكوين وإيثريوم على المدى الطويل. تعكس هذه الآراء السرد المختلف للمؤسسات حول الأصول الرقمية: بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة ونواة للابتكار.
الخاتمة: الدروس العميقة من "اتجاه" صناعة الأصول الرقمية
تعتبر التحول الاستراتيجي الكبير لهذه الشركة تجسيدًا لتحول "اتجاه الرياح" في صناعة الأصول الرقمية، وهي أيضًا استجابة شجاعة للديناميات السوقية وتطور التكنولوجيا. خرجت الشركة بشكل حاسم من أعمال تعدين البيتكوين ذات الكثافة العالية للطاقة والتي تعاني من ضغط الأرباح، وانتقلت بالكامل إلى احتياطي الإيثر، وتوسعت بنشاط في خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وهذا ليس فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، ولكن أيضًا يوفر تأثيرًا نموذجيًا مهمًا لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه ظروفًا مماثلة.
تظهر هذه الحالة بوضوح الاتجاه الذي يسلكه سوق التشفير من "النمو البدائي" إلى "الزراعة الدقيقة". في الماضي، كانت المنافسة على قوة الحوسبة وسرد "الذهب الرقمي" تهيمن على السوق. والآن، مع نضوج آلية إثبات الحصة لإيثريوم، يتحول تركيز الصناعة نحو كفاءة رأس المال، واستدامة البيئة، والعوائد القابلة للتوقع. الابتكارات المالية مثل مشتقات الإيداع السائلة (LSDs) قد فككت المزيد من سيولة الأصول، مما دفع إلى دمج عميق لنظام التمويل اللامركزي (DeFi) وتوسيع غير محدود لمجالات التطبيق. وهذا يشير إلى أن صناعة التشفير تتجاوز الخصائص المضاربة البحتة، وتتجه نحو قيمة عملية أكبر، وهندسة مالية أكثر دقة، ومجالات تطبيق أوسع.
تطلّعًا إلى المستقبل، سيستمر قطاع الأصول الرقمية في التركيز على التوافق بين الكفاءة والاستدامة والامتثال. ستواصل الابتكارات التكنولوجية خفض استهلاك الطاقة، وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع وضوح الهيئات التنظيمية بشأن الأعمال المرتبطة بالتخزين، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. رهان هذه الشركة هو تجسيد مركّز لهذه القوى الكبرى على المستوى الجزئي. إن نجاحها أو فشلها لا يتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل سيقدم تجارب ورؤى قيمة لكيفية تكيف مجال الأصول الرقمية وكيفية الابتكار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل في سوق متطورة باستمرار. هل حقًا تغيرت "وجهة" عالم التشفير؟ لا شك أن تحركات هذه الشركة أطلقت حجرًا ثقيلًا، مما أثار دوائر من التغيير، مما يستحق منا متابعة مستمرة وتأمل عميق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
مشاركة
تعليق
0/400
RetiredMiner
· 07-10 23:20
أصبح ولي العهد ملك تشين
شاهد النسخة الأصليةرد0
LuckyHashValue
· 07-10 11:07
بيتكوين蒜了?
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWhisperer
· 07-08 17:38
مالك المنجم يخاف من خسارة الأموال أيضًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerPrivateKey
· 07-08 17:38
果断 ادخل مركز ETH 稳了！
شاهد النسخة الأصليةرد0
LootboxPhobia
· 07-08 17:36
ربما يكون مالك المنجم مجنونًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetective
· 07-08 17:25
必ارتفع无疑了
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersPaper
· 07-08 17:23
أكلت في الحفل حتى وصلت إلى رأس BTC، هل ستصبح إثيريوم حقًا هي المسيطرة في المستقبل؟
1.5 مليار دولار تتحول إلى إثيريوم شركات تعدين بيتكوين تراهن على نظام إثبات الحصة
هل سيعاد تشكيل مشهد صناعة الأصول الرقمية مرة أخرى؟ شركة تعدين بيتكوين معينة تعلن التحول الكامل إلى إثيريوم
في مجال الأصول الرقمية، أعلنت شركة مدرجة في ناسداك مؤخرًا عن تحول استراتيجي مثير للاهتمام. تخطط الشركة لتسريع الخروج من عملية تعدين بيتكوين من خلال طرح عام بقيمة 150 مليون دولار، والتحول بالكامل إلى تخزين ايثر وعمليات التمويل. ستستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء ايثر (ETH)، مما يجعل الشركة واحدة من أكبر الشركات التي تلتزم ماليًا بـ ETH في السوق العامة.
هذه الخطوة ليست مجرد تعديل بسيط في الأعمال، بل هي "مغامرة" مليئة بالشجاعة. ستقوم الشركة تدريجياً ببيع أو إغلاق أعمالها في تعدين البيتكوين، وتخطط لتحويل أصولها من البيتكوين تدريجياً إلى إثيريوم. اعتباراً من 31 مارس 2025، تمتلك الشركة حوالي 24,434 قطعة من إثيريوم و418 قطعة من بيتكوين، مما يؤسس ل"بروتينية إثيريوم" في مستقبلها.
هذا التحول أثار تساؤلات في الصناعة حول اتجاه تطوير صناعة الأصول الرقمية: هل تغيرت فعلاً "اتجاهات" مجال الأصول الرقمية؟ كانت بيتكوين تُعتبر "الذهب الرقمي"، وكانت أعمال تعدينها في وقت من الأوقات من أكثر مجالات الأصول الرقمية جاذبية. ومع ظهور مجموعة من التحديات، بالإضافة إلى نضوج نظام إثيريوم، قد يشير تحول هذه الشركة إلى تغييرات هيكلية عميقة في الصناعة.
لفهم قرارات هذه الشركة، يجب فحص السياق الكلي لسوق الأصول الرقمية في الفترة من 2024 إلى 2025. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تجاوز عتبة 100,000 دولار في بداية عام 2025، فإن صناعة تعدين بيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدت حدث "تقسيم" بيتكوين في أبريل 2024 مباشرة إلى انخفاض مكافآت الكتل للمعدنين من 6.25 بِت إلى 3.125 بِت. في الوقت نفسه، استمرت صعوبة التعدين في الارتفاع، وارتفع معدل الهاش بدلاً من الانخفاض، ليصل إلى 831 EH/s في 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير، حيث انخفض سعر الهاش من 0.12 دولار أمريكي في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار أمريكي في أبريل 2025. أدت تكاليف الطاقة المرتفعة والطلب المستمر على ترقية المعدات إلى ضغط هوامش الربح للعديد من شركات التعدين. انخفضت إيرادات تعدين بيتكوين لهذه الشركة في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 64% على أساس سنوي إلى 7.8 مليون دولار، حيث انخفض عدد بيتكوين التي تم تعدينها بنسبة 80% إلى 83.3 عملة، وهو تجسيد لصعوبة الصناعة.
في تناقض صارخ مع صعوبات تعدين بِت، أكملت إيثيريوم في عام 2022 "الدمج" (The Merge) بنجاح، وانتقلت من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). وقد أدى هذا التحول إلى خفض استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%، مما جعله خيارًا أكثر استدامة وصداقة للبيئة، وجذب المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
١.٥ مليار دولار من التحول الاستراتيجي الكبير
نجحت الشركة في جمع 1.5 مليار دولار من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار لكل سهم. ولدى المتعهدين أيضًا خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا لشراء 11.25 مليون سهم إضافي. وقد أدى هذا التمويل إلى تقليص كبير في حقوق المساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان إجمالي الأسهم المصدرة للشركة 128.05 مليون سهم، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيض حقوق المساهمين الحاليين بنسبة تقارب 37%. ومن الجدير بالذكر أن الأموال المجمعة ستُستخدم "لشراء إثيريوم" فقط، وليس للنمو التشغيلي أو تخفيض الديون. وهذا يجعل الشركة "مكشوفة بنسبة 100% لتقلبات أسعار إثيريوم" بعد التحول الاستراتيجي، وستكون صحتها المالية وأداء سعر السهم مرتبطين مباشرة بتقييم ETH. يشير هذا التخفيف الكبير في الأسهم، واستخدام الأموال لأغراض محددة، إلى أن إدارة الشركة لديها ثقة عالية جدًا في الأداء المستقبلي لإثيريوم.
تظهر عزيمة الشركة في التحول أيضًا في خطة تحويل الأصول الشاملة الخاصة بها. تخطط الشركة لتحويل 417.6 بيتكوين (التي تقدر قيمتها بحوالي 34.5 مليون دولار) التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 تدريجيًا إلى إثيريوم، وبيع أو تصفية أعمال تعدين البيتكوين العالمية الخاصة بها، بما في ذلك المرافق الموجودة في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وستُعاد استثمار العائدات الصافية أيضًا في ETH. وهذا يعني أن الشركة ستصبح "شركة لإدارة أصول إثيريوم البحتة".
وداعًا لعملية تعدين البيتكوين: رد عقلاني على أزمة الصناعة
اختارت الشركة أن تودع تعدين البيتكوين تمامًا، وهو استجابة عقلانية للأزمات العميقة في الصناعة. بعد تقليل البيتكوين لعام 2024، تراجعت ربحية التعدين بشكل كبير، حيث قامت الشركة في الربع الأول من عام 2025 بتعدين 83.3 بيتكوين فقط، بانخفاض قدره 80% على أساس سنوي. تجعل خاصية "استهلاك الطاقة العالي" و"الكثافة الرأسمالية" في تعدين البيتكوين الأمر غير مستدام تحت تقلبات السوق وتأثيرات التخفيض. يتطلب التعدين استثمارًا مستمرًا في أجهزة جديدة ويواجه زيادة مستمرة في تكاليف التشغيل، بينما يعتمد تخزين إيثر على "آلات أرخص واستهلاك طاقة أقل"، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية. على سبيل المثال، استهلاك الطاقة في نظام إثبات الحصة لإيثر هو أقل بنسبة 99.95% مقارنةً بإثبات العمل، ومعدل استهلاكه يمكن مقارنته ببلدة صغيرة وليس بدولة. إن تحول الشركة ليس فقط استجابة للضغوط المالية، بل يتماشى أيضًا مع الاتجاه الكلي في صناعة العملات الرقمية من "تعدين عالي الاستهلاك للطاقة" إلى "كفاءة رأسمالية" من خلال إثبات الحصة، بهدف تحقيق "نمو واستدامة" في نفس الوقت. تعكس هذه التحولات تطور القيم داخل صناعة العملات الرقمية: كانت المنافسة في السابق تدور حول قوة الحوسبة كجوهر، والآن أصبحت الكفاءة الرأسمالية والاستدامة البيئية هي الميزة التنافسية الجديدة.
إثيريوم الستاكينغ: عصر جديد من "التنقيب الرقمي"؟
التحول الاستراتيجي للشركة يعتمد على فهم عميق للاختلافات الجوهرية بين آلية إثبات العمل (PoW) لبيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) لإيثريوم. تُعرف آلية PoW لبيتكوين بقوتها الأمنية وخصائصها اللامركزية، ولكن على حساب استهلاك الطاقة الضخم، حيث تصل كمية الطاقة المستهلكة سنويًا إلى 67 إلى 240 تيراوات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. وهذا لا يسبب مشاكل بيئية فحسب، بل يجعل المنقبين يتحملون تكاليف الكهرباء العالية واستثمارات الأجهزة المتخصصة.
بالمقارنة، يظهر نظام PoS الذي انتقل إليه إثيريوم بعد "الدمج" كفاءة مذهلة في الطاقة. يشارك نظام PoS في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات من خلال التحقق من المساهمين الذين يراهنون على الرموز، مما يلغي الحاجة إلى الحوسبة كثيفة الطاقة. وبالتالي، انخفض استهلاك إثيريوم للطاقة بنسبة 99.95%، حيث يبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة 50 كيلوواط ساعة فقط. جعل هذا التحسن في الكفاءة منه حلاً أكثر استدامة في مجال البلوكشين، كما قلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل، مما يوفر خيارًا مغريًا للشركات التي تسعى لتحقيق عائد مستقر وتقليل النفقات. يوفر نظام PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المراهنون من خلال مساهمتهم في أمان الشبكة على دخل غير نشط، مشابهًا لفوائد إيداع البنك. تتراوح العائدات السنوية من إيثيريوم من 4% إلى 7%، مقارنةً بعدم القدرة على التنبؤ في تعدين بيتكوين، حيث يمكن أن يوفر الرهان تدفق نقدي أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
ظهور المشتقات ذات الإيداع السائل (LSDs) زاد من جاذبية إيثريوم للاحتفاظ. تتيح LSDs للمستخدمين الحصول على رمز مشتق يمثل أصولهم المودعة (مثل stETH الخاص بإيثريوم) أثناء إيداع الأصول الرقمية. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال مع كسب مكافآت الإيداع. هذه الآلية زادت بشكل ملحوظ من كفاءة رأس المال وخفّضت من عوائق الدخول للمشاركة في الإيداع. في أبريل 2023، قامت ترقية "Shapella" لإيثريوم بتفعيل ميزة سحب ETH المودع، مما دفع الطلب على LSDs إلى الارتفاع. تقوم LSDs بحل معضلة السيولة، وتحسين كفاءة رأس المال، وتقليل الحواجز للدخول في الإيداع، مما عزز بشكل كبير جاذبية نظام إيثريوم البيئي لرأس المال المؤسسي.
وجهة نظر المؤسسات: إثيريوم مقابل بيتكوين
في مجال الأصول الرقمية، كانت المناقشات حول ما إذا كان إيثريوم يمكن أن يتجاوز بيتكوين في عام 2025 نقطة مركزية. يراها بعض كبار المسؤولين في المؤسسات المالية الكبرى "ذهب رقمي"، لكنهم يؤكدون أيضًا على الإمكانات الثورية للتشفير في الاستثمار، حيث يرون أن "كل أصل يمكن أن يتم تحويله إلى عملة رقمية"، مما يفتح الباب أمام إيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة. بينما يعتقد بعض المحللين أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، نتيجة لتدفقات الأموال إلى صندوق بيتكوين المتداول في البورصة وخطط الشراء من الشركات. هناك أيضًا بعض رجال الأعمال المعروفين بموقفهم الثابت المتمثل في "بيتكوين أولاً". وتظهر بعض شركات إدارة الأصول أيضًا نظرة إيجابية حول آفاق بيتكوين وإيثريوم على المدى الطويل. تعكس هذه الآراء السرد المختلف للمؤسسات حول الأصول الرقمية: بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة ونواة للابتكار.
الخاتمة: الدروس العميقة من "اتجاه" صناعة الأصول الرقمية
تعتبر التحول الاستراتيجي الكبير لهذه الشركة تجسيدًا لتحول "اتجاه الرياح" في صناعة الأصول الرقمية، وهي أيضًا استجابة شجاعة للديناميات السوقية وتطور التكنولوجيا. خرجت الشركة بشكل حاسم من أعمال تعدين البيتكوين ذات الكثافة العالية للطاقة والتي تعاني من ضغط الأرباح، وانتقلت بالكامل إلى احتياطي الإيثر، وتوسعت بنشاط في خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وهذا ليس فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، ولكن أيضًا يوفر تأثيرًا نموذجيًا مهمًا لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه ظروفًا مماثلة.
تظهر هذه الحالة بوضوح الاتجاه الذي يسلكه سوق التشفير من "النمو البدائي" إلى "الزراعة الدقيقة". في الماضي، كانت المنافسة على قوة الحوسبة وسرد "الذهب الرقمي" تهيمن على السوق. والآن، مع نضوج آلية إثبات الحصة لإيثريوم، يتحول تركيز الصناعة نحو كفاءة رأس المال، واستدامة البيئة، والعوائد القابلة للتوقع. الابتكارات المالية مثل مشتقات الإيداع السائلة (LSDs) قد فككت المزيد من سيولة الأصول، مما دفع إلى دمج عميق لنظام التمويل اللامركزي (DeFi) وتوسيع غير محدود لمجالات التطبيق. وهذا يشير إلى أن صناعة التشفير تتجاوز الخصائص المضاربة البحتة، وتتجه نحو قيمة عملية أكبر، وهندسة مالية أكثر دقة، ومجالات تطبيق أوسع.
تطلّعًا إلى المستقبل، سيستمر قطاع الأصول الرقمية في التركيز على التوافق بين الكفاءة والاستدامة والامتثال. ستواصل الابتكارات التكنولوجية خفض استهلاك الطاقة، وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع وضوح الهيئات التنظيمية بشأن الأعمال المرتبطة بالتخزين، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. رهان هذه الشركة هو تجسيد مركّز لهذه القوى الكبرى على المستوى الجزئي. إن نجاحها أو فشلها لا يتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل سيقدم تجارب ورؤى قيمة لكيفية تكيف مجال الأصول الرقمية وكيفية الابتكار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل في سوق متطورة باستمرار. هل حقًا تغيرت "وجهة" عالم التشفير؟ لا شك أن تحركات هذه الشركة أطلقت حجرًا ثقيلًا، مما أثار دوائر من التغيير، مما يستحق منا متابعة مستمرة وتأمل عميق.