Labubu و Maotai: مقارنة بين العملة الاجتماعية القديمة والحديثة

أصدرت إحدى البنوك الاستثمارية الأمريكية مؤخرًا تقريرًا قامت فيه بتحليل مقارن بين Labubu الشائع حاليًا وعمالقة مشروبات الكحول التقليديين، في محاولة لاستكشاف ما إذا كان هناك تكرار تاريخي لدورات الاستهلاك وراء ذلك، أو إذا كانت هناك تحول عميق في النموذج.

أشار المحللون إلى أنه على الرغم من أن كلاهما يتمتع بخصائص العملة الاجتماعية، إلا أن الخصائص الاجتماعية لـ Labubu تعتمد بشكل أكبر على الاهتمامات والقيم المشتركة بين الفئات الشابة، بينما تعتمد الوظائف الاجتماعية لعلامة تجارية معروفة من المشروبات الروحية على السلطة وعلاقات الطبقات. تعكس هذه الفروق الاختلاف الجوهري بين "الاستهلاك الجديد" و"الاستهلاك التقليدي".

تعتقد التقارير أن إحدى شركات الألعاب المعروفة تواجه تحديات مزدوجة مشابهة لعلامة تجارية معينة من الخمور، بسبب دورة الملكية الفكرية وخصائص الاستثمار. إذا حدثت فترة فراغ طويلة بين Labubu وأحدث IP ناجح، فقد يتباطأ النمو العالمي للشركة.

بالإضافة إلى ذلك، يجب على المستثمرين الانتباه إلى خطرين رئيسيين: التنظيم والاكتظاظ في السوق. تشير التقارير إلى أن تركيز رأس المال الحالي في مجال "الاستهلاك الجديد" يشبه إلى حد كبير تجمع الأموال في بعض أسهم الاستهلاك الكبيرة سابقًا، ومن المحتمل أن تؤثر هشاشة هذه التداولات المزدحمة بشكل كبير على التقييم.

الفروق بين الأجيال في عملة التواصل الاجتماعي

يعتقد فريق البحث أن Labubu، على الرغم من أنه يحمل خصائص العملة الاجتماعية مثل علامة تجارية معينة للخمور البيضاء، إلا أن هناك اختلافات واضحة بين الأجيال. تتمثل الوظيفة الاجتماعية للعلامة التجارية للخمور البيضاء في كونها أداة إنتاجية أكثر كفاءة ك"مواد تشحيم اجتماعية/تجارية"، بينما تمثل Labubu سعي الجيل الشاب للقيمة العاطفية، حيث توفر للمستهلكين تجربة "دوبامين" فورية ودقيقة وبأسعار معقولة في عصر وسائل التواصل الاجتماعي الرقمية.

أشار المحللون إلى أنه في عالم رقمي يواجه فيه المستهلكون "فقدان المعنى" وزيادة الضغوط، تشير Labubu إلى أن الصين تتحول تدريجياً من نموذج مدفوع بالاستثمار إلى نموذج مدفوع بالاستهلاك. علامة تجارية معينة من النبيذ الأبيض متجذرة بعمق في الثقافة التقليدية الصينية، ولا يزال تقدمها نحو العالمية في مرحلة مبكرة، بينما حققت Labubu، التي تتماشى بشكل كبير مع روح العصر العالمية، نجاحاً كبيراً على الصعيد العالمي.

اختلافات الخصائص الاجتماعية:

• تعتمد الخصائص الاجتماعية لعلامة تجارية معينة من النبيذ الأبيض بشكل أكبر على السلطة ونظام الطبقات، وتخدم بشكل رئيسي في المناسبات التجارية وغيرها.
• Labubu تمثل الجيل الشاب الذي يقوم على الاهتمامات والقيم الاجتماعية، مع التركيز على القيمة العاطفية والرضا الفوري.

دوافع الاستهلاك:

• يمكن اعتبار علامة تجارية معينة من المشروبات الكحولية "أداة إنتاجية" (مزلق أعمال)
• Labubu تلبي رغبة الشباب في القيمة العاطفية والاستهلاك "الدوبامين" في بيئة التواصل الرقمي، وتعكس الاتجاه نحو التحول من الاستثمار المدفوع إلى الاستهلاك المدفوع في الصين.

العملية العالمية:

• علامة تجارية معينة من مشروبات الكحول الصينية متجذرة في الثقافة التقليدية الصينية، والتدويل لا يزال في مراحله المبكرة
• لقد حققت Labubu نجاحًا ملحوظًا على مستوى العالم، مما يتماشى مع الاتجاهات العالمية

سيف ذو حدين لمخاطر الدورة الاستثمارية وخصائص الاستثمار

أشار التقرير، بينما كان ينمو بسرعة، إلى التحديات المماثلة التي تواجه شركة ألعاب معينة وعلامة تجارية معينة من مشروبات الكحول، وهي الاختبار المزدوج الناتج عن دورة حياة الملكية الفكرية وخصائص الاستثمار في المنتجات.

يعتقد المحللون أنه لا يهم ما إذا كان صافي أرباح شركة الألعاب المعنية في عام 2025 سيكون 8 مليارات يوان أو 10 مليارات يوان، لأن ذلك يعتمد على سرعة شحن Labubu. على العكس، الأهم هو كيفية تحقيق التوازن بين النمو القريب ودورة حياة الملكية الفكرية.

مخاطر دورة حياة الملكية الفكرية: لقد أثبتت علامة تجارية معينة للخمور ذات تاريخ يمتد لمئة عام وقد حصلت على تأييد رسمي قدرتها على تجاوز الدورات. بينما تاريخ شركة ألعاب معينة وLabubu هو فقط 15 و 10 سنوات على التوالي، لا تزال دورة حياة الملكية الفكرية هي المخاطر الأساسية.

تعتقد التقارير أنه كمنصة IP، يمكن أن يؤدي تنوع مجموعة IP لشركة الألعاب إلى تقليل المخاطر، لكن Labubu يعد أمرًا حيويًا لنجاحها العالمي. إذا كان هناك فترة طويلة من الفراغ بين Labubu وأحدث IP ناجح، فقد يتباطأ نموها العالمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن "تحويل" الثقافة الفرعية إلى تيار رئيسي، بينما يقود النمو، قد يخفف أيضًا من الهوية الاجتماعية الفريدة لـ Labubu، مما قد يبتعد عن قاعدة مستهلكيها الأساسية.

مزايا وعيوب الخصائص الاستثمارية: تشير تاريخية علامة تجارية معينة من الخمر إلى أن "قابلية الاستثمار" هي سلاح ذو حدين، حيث تكون دافعاً في فترات الازدهار، بينما تصبح مكبرة في فترات الانخفاض.

أشار التقرير إلى أن شركة ألعاب معينة تدير بنشاط أسعار السوق الثانوية لضمان جاذبيتها للمستهلكين الشباب، وخلق بيئة مواتية لإطلاق IP جديد ومنتجات جديدة. ويُعتبر الانخفاض الأخير في أسعار سوق Labubu من ألعاب المحشوة المستعملة نتيجة لإدارة الشركة النشطة لديناميات العرض والطلب.

تنظيم لا يمكن تجاهله وزحام السوق

في نهاية التقرير، تم التأكيد على أن التنظيم والمشاعر السوقية هما عاملان خطران آخران يجب على المستثمرين مواجهتهما.

مخاطر الرقابة: تتأثر علامة تجارية معينة من الخمور دائمًا بسياسات مثل تنظيم الأسعار والحملة ضد الفساد. وبالمثل، فإن شركة ألعاب معينة ليست في منطقة فراغ رقابي. وقد حذرت مقالات إعلامية حديثة من المخاطر المرتبطة بالسوق. ومع ذلك، يعتقد المحللون أنه مع تنوع قاعدة العملاء لشركة الألعاب، فإن "التوجه السائد" يقلل من تعرضها لمخاطر القاصرين في السوق الصينية. كما أن تزايد الأعمال الخارجية (من المتوقع أن تساهم بأكثر من نصف الإيرادات بحلول عام 2025) يساعد أيضًا في التخفيف من مخاطر الرقابة في سوق واحد. لكن هذه المخاطر لا تزال قد تؤثر سلبًا على الأساسيات الخاصة بالشركة، أو تؤدي إلى "ضجيج العناوين" الذي يسبب تقلبات في الأسعار.

"هشاشة" تداول "التجمع": قد تظهر "تداولات مزدحمة" مهيمنة في كل دورة من دورات السوق المالية. من 2016 إلى 2021، تدفق رأس المال نحو الأسهم الاستهلاكية ذات العلامة التجارية المعروفة في مجال المشروبات الكحولية، مما يشابه إلى حد كبير تركيز الأموال الحالية على "الاستهلاك الجديد" الذي يركز على شركة ألعاب معينة. قد تؤثر تغييرات تدفق الأموال والمراكز بشكل كبير على التقييم - حيث كانت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لعلامة تجارية معينة من المشروبات الكحولية قريبة من 60 مرة في أوائل عام 2021، بينما هي الآن فقط 18-19 مرة. على الرغم من أن التغيرات الأخيرة في تدفق الأموال قد ضغطت على بعض أسهم "الاستهلاك الجديد" مثل شركة الألعاب، إلا أن التقرير يرى أنه في ظل ندرة الأهداف الاستثمارية الجيدة، قد تستمر هذه الحالة "المزدحمة" لفترة من الوقت. قد يتطلب الأمر نقطة تحول حقيقية انتظار ظهور بيانات عالية التردد من الأسواق الخارجية تشير إلى نقطة تحول ذات مغزى، أو أن الانتعاش القوي للاقتصاد الصيني يوفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.

!7378492