川普国家经济紧急计划会造成什么影响？美国银行经济学家示警：降息循环可能已经结束

台湾时间 (1/8) 晚间，消息人士指出川普将会在上任后宣布国家经济紧急计划，这代表会对进口商品增加 10~20% 的税。另外 12 月份联准会会议决定将基准利率降至 4.25%-4.5% 的目标区间，降息预期从九月份的四次减少至两次，显见联准会担忧通膨，或许会放缓降息进度。对此美国银行经济学家 Aditya Bhave 则认为若宣布国家经济紧急计划，本周期最后一次降息可能已经走完了。

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美国银行经济学家：若宣布国家经济紧急计划，联准会可能不会进一步降息

尽管关税不是由美国消费者直接支付，但部分成本将以商品价格上涨的形式转嫁出去。这可能会导致通膨上升，至少在短期内是如此。因此虽然川普是出于保护美国经济的立场推动国家经济紧急计划，但短期的结果可能是物价上涨，联准会担心通膨，因此放缓甚至停止更为宽松的货币政策。

美国银行则表示，川普政府征收的激进关税可能会迫使联准会因通膨担忧而采取按兵不动的模式。该银行经济学家 Aditya Bhave 进一步表示：「黏性通膨的迹象越来越明显，考虑到降息的时机，联准会可能已经进行了本周期的最后一次降息。」

「即使在我们考虑财政宽松或关税之前，通膨也是一个令人担忧的问题。这些政策变化将对联准会的核心个人消费支出预测(我们预计 2025 年底为 2.8%)构成上行风险，」Aditya Bhave 表示，他指的是个人消费支出物价指数，这是央行最在乎的通膨衡指数。 作为结论他认为如果就职后不久宣布大幅关税，联准会可能不会进一步降息。

10 年期公债殖利率逐步攀升，降息循环已经结束了吗？

联准会 12 月会议决议中预计 2025 年将再降息两次，作为参考九月份的预估值为四次。不过联准会主席鲍威尔表示，只有部分委员在做出预测时考虑了川普政策的潜在影响。

另外美国公债殖利率也逐步攀升，本周三 10 年期公债殖利率约为 4.697%，作为对比 11 月底约为 4.178%。该数据也是交易员们注重的指标之一。

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