2024年比特币市场表现分析

2024年加密货币市场呈现出异常活跃的态势，其中比特币的表现尤为引人注目。仅在过去一个月内，比特币就实现了超过50%的涨幅。这种惊人的市场表现背后有哪些驱动因素？这种上涨势头能否持续？让我们深入探讨这些问题。

资产价格的上涨通常源于供给的减少和需求的增加。我们将从供给和需求两个方面分别进行分析。

随着比特币持续进行减半，供给侧对其价格的影响逐渐减弱，但我们仍需关注潜在的抛售压力：

供给侧分析

根据共识机制，新产生的比特币数量不到200万枚，而且增发速度即将再次减半。这意味着新增的抛售压力将进一步降低。观察矿工账户，长期保持在180万枚以上，显示出矿工并无明显的抛售意愿。

另一方面，长期持有账户的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。实际高流通性的比特币数量相当有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么日均5亿美元的持续买入能够引发比特币价格的快速上涨。

需求侧分析

需求的增加主要来自以下几个方面：

1. ETF带来的流动性增加
2. 富裕群体持有资产价值的增长
3. 金融业务相比短期投资更具吸引力
4. 对基金而言，投资比特币可能会有失误，但不能完全错过
5. 比特币是市场关注的焦点

ETF：本轮比特币牛市的独特催化剂

比特币通过SEC的ETF审批，获得了进入传统金融市场的资格。这意味着合规资金终于可以流入比特币市场，而且在加密货币世界中，传统金融资金只能流向比特币。

比特币的通缩特性使其易于形成投机性增长。只要基金持续买入，比特币价格就会持续上涨，持有比特币的基金回报率就会提高，从而吸引更多资金流入。而未投资比特币的基金可能面临业绩压力，甚至资金流出的风险。

比特币的特性更适合这种投机性增长。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，却带来了超过50%的市场涨幅。这在传统金融市场中是很小的交易量。

ETF还从流动性角度提高了比特币的价值。全球传统金融的规模（包括不动产）在2023年可达560万亿美元。这表明，目前传统金融的流动性足以支撑如此规模的金融资产。比特币的流动性远不如传统金融资产，但传统金融接入比特币，可以为其创造更高估值所需的流动性。值得注意的是，这种合规流动性只能流向比特币，而不能流向其他加密货币。

富裕群体偏好比特币，推高价格

根据市场调研，加密货币领域的亿万富翁在牛市中往往大比例持有比特币，而中产及以下阶层的投资者持有比特币的比例通常不超过其投资组合的1/4。目前比特币在整个加密货币市场的占比为54.8%。如果普通投资者持有的比例远低于这个数字，那么剩余的比特币很可能集中在富人和机构手中。

这里引入马太效应的概念：富人持有的资产往往会持续增值，而普通人持有的资产可能会贬值。在没有政府干预的情况下，市场经济中必然会出现马太效应，导致贫富差距扩大。这不仅因为富人可能更聪明、更有能力，还因为他们天生拥有更多资源。聪明的人、有用的资源和信息自然会围绕这些富人寻求合作机会。只要一个人的财富不是纯粹靠运气获得的，就能形成财富积累的良性循环。因此，符合富人审美和偏好的资产往往会变得更加昂贵，而符合普通人审美和偏好的资产可能会变得越来越便宜。

在加密货币市场，富人和机构可能会利用非主流币作为从普通投资者手中获利的工具，而将流动性较高的主流代币作为价值储存工具。财富可能会从普通投资者流向山寨币，被富人或机构收割后，再流入比特币等主流币。随着比特币的流动性不断提高，它对富人和机构的吸引力也会越来越大。

比特币价格并非关键，市场份额才是核心

SEC批准比特币现货ETF后，引发了多个层面的市场竞争。包括一些知名金融机构在美国争夺ETF的领导地位。在全球市场，新加坡、瑞士、香港等多个金融中心也紧随其后。机构抛售比特币的可能性确实存在。对于短期内积累的少量比特币，如果抛向市场，在国际环境不出现流动性紧缺的情况下，能否重新买回是个未知数。

此外，失去用于支持ETF的比特币现货，发行机构不仅会损失手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也会失去对这种"数字黄金"——未来金融体系支柱的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场都是战略性的失误。

因此，全球传统金融资本很难形成联合抛售的共谋，反而可能在不断抢购的过程中形成追涨心理。

比特币：华尔街的新宠

对于那些成本低、潜在回报高的资产，适度投资不仅可以显著提高资产组合的收益率，还能控制风险。比特币目前在传统金融市场中的估值仍然相对较小，而且与主流资产的相关性不高。因此，对主流基金来说，持有一定比例的比特币似乎是合理的选择。

更重要的是，如果2024年比特币成为主流金融市场中回报最高的资产，那些没有投资的基金经理将难以向投资者解释。相反，即使只持有1%或2%的比特币，基金经理即使不喜欢或遭受损失，也不会因为比特币的风险过多影响整体业绩，同时更容易向投资者解释。

比特币：基金经理的隐形投资工具

比特币天然具有一定程度的匿名性。监管机构可能难以像监管证券那样全面监控基金经理的比特币现货账户。虽然在一些大型交易平台进行充提和场外交易需要身份验证，但线下场外交易仍然可能发生。监管机构可能缺乏充分的手段来监管金融从业者的现货持仓。

前面的分析为基金经理投资比特币提供了充分的理由。既然少量资金就能影响比特币价格，那么作为基金经理，在有充分客观理由的情况下，有什么因素会阻止他们利用公众资金来为自己谋利呢？

项目的自我促进效应

比特币长期受益于加密货币行业特有的自我促进现象。

这种现象指的是其他项目为了借助比特币的影响力，不得不提高比特币的形象，最终将自己运营的流量反向注入给比特币。

回顾所有替代币的发行过程，都会提到比特币的传奇故事，描述中本聪的神秘与伟大。然后声称自己如何类似比特币，要成为下一个比特币。这样，比特币无需主动运营，就能通过被模仿的项目获得被动的品牌建设。

目前，项目间的竞争更加激烈，比特币上有数十个二层网络和数千万个铭文项目，都在尝试从比特币借助流量，共同推动比特币实现大规模采用。今年比特币生态中首次出现如此多的项目提及比特币，因此今年比特币的自我促进效应可能比往年更强。

结论

与去年相比，市场最大的变量就是比特币ETF的获批。通过分析我们发现，所有因素都在推动比特币价格上涨。供给在减少，需求在激增。

综上所述，比特币很可能是2024年最具投资价值的资产。