加密货币市场回调:特朗普债务政策引发避险

上周加密货币市场经历了较大幅度的回调。虽然市场普遍将此归因于美联储主席鲍威尔的言论引发对通胀和经济衰退的担忧,但实际上这可能只是次要因素。真正的影响来自特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压,甚至扬言取消债务上限规则,由此引发的不确定性触发了资金的避险情绪。

美联储政策并非主因

上周四凌晨的FOMC利率决策符合市场预期,以降低25个基点收场。虽然点阵图显示本次议席未取得一致意见,且2025年目标利率中位数有所上调,但这些因素并不足以解释市场的剧烈反应。

从美国国债收益率曲线变化来看,远端利率的确走高,但对1年期收益率影响不大。这表明市场对远期经济前景有所担忧,但短期风险并不明显。30天联邦基金期货合约价格显示,市场早在11月就已对未来两次降息作出反应。

从宏观数据来看,PCE指数、就业数据以及GDP增长都相对稳定,并未出现支撑通胀重燃或经济衰退判断的明显变化。因此,鲍威尔的担忧更多源于特朗普政策的不确定性,而非某些宏观指标的变动。

特朗普的债务政策引发担忧

市场剧烈反应的主要原因在于特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压,以及扬言取消债务上限规则引发的不确定性。

12月17日,众议院议长与民主党就政府支出达成短期协议,但次日遭到马斯克和特朗普的强烈反对。特朗普在社交媒体上呼吁在他正式上任前废除"荒谬的债务上限规则"。虽然最终通过了一项新的临时支出法案,但特朗普对废除债务上限的态度引发市场担忧。

美国债务上限是联邦政府可借款的最大法定额度,旨在限制政府债务增长。目前美国公共债务对GDP的比例已达历史最高点,超过120%。若此时废除债务上限,意味着美国将长期不受财政纪律约束,对美元信用体系的影响难以预估。

特朗普可能希望通过废除债务上限,在推行减税等政策的同时,短期靠继续举债度过财政危机。这对加密货币市场造成影响,主要是打击了"美国通过建立比特币储备解决债务危机"的叙事。

在接下来一段时间内,对特朗普团队的施政观察将成为重点,需要持续关注其对市场的潜在影响。