加密市场周报：地缘政治冲突升级影响资产价格走势

本周加密资产市场经历了多重因素的影响，包括机构资金的支撑、衍生品市场警戒情绪上升，以及地缘政治风险的突然加剧。

比特币继续在102000-109000美元区间内波动。周末，受美国对伊朗核设施发动突袭的影响，比特币出现短暂的恐慌性下跌，但随后有所回升。

加密市场的内部结构性力量仍然完整，成为稳定价格的重要支撑。然而，受地缘政治冲突加剧的影响，短线交易者对比特币进行了向下定价。

在内部结构保持稳定的情况下，比特币后续走势将主要取决于伊以冲突是否继续升级。如果冲突局势逐步缓解，比特币很可能重回105000美元左右。

政策、宏观金融及经济数据

本周伊以冲突呈现螺旋式升级态势。

6月16日至18日，以色列继续进行针对性空袭，目标包括伊朗境内导弹阵地和什叶派民兵指挥中心。伊朗随后以弹道导弹和无人机进行报复，使得区域冲突进一步升温。市场随即进入防御模式：布伦特原油当周累计上涨近7%，一度突破78美元关口；黄金价格同步上涨，最高触及33452.37美元每盎司。

6月19日，白宫首次公开表示"正在评估军事选项"，标志着美国从幕后协调转向公开介入的关键节点。消息公布当日，布伦特原油期货再度上涨2.8%，报78.85美元，创五个月新高；VIX波动率指数上升，而美债收益率出现避险式下行。

6月20日，市场出现短暂缓和，主要是由于市场猜测华盛顿可能以追加制裁而非直接军事行动来应对局势。油价小幅回落，全球股指也出现技术性反弹。

然而，仅仅一天后，这种乐观预期被彻底打破。美国总统在6月21日凌晨下令，派出三架B-2隐形轰炸机携带GBU-57"巨型钻地弹"对伊朗三处浓缩铀设施实施精确轰炸。美国总统在电视讲话中表示"关键核心能力已被重置于零"，暗示如果伊朗愿意谈判，行动可以告一段落。

这一行动立即引发了强烈的外交反应。联合国秘书长古特雷斯形容局势"危如累卵"，欧盟与英国在谴责伊朗拥核野心的同时也呼吁各方保持克制。伊朗外长指责美国"公然违反《联合国宪章》"，誓言采取"对等或非对称报复"，并暗示不排除在霍尔木兹海峡实施"选择性封锁"。随后，伊朗议会通过决议，可以关闭霍尔木兹海峡（这将影响全球20%的出口石油运输），最终决策将由伊朗国家最高安全委员会做出。

由于空袭发生在周末闭市期间，主流金融市场的定价反应将在下周一揭晓。但衍生品和离岸交易已经给出了前瞻信号：能源与军工ETF夜盘竞价走高；CME原油期权在90美元以上执行价段显著增加；而高风险的加密资产率先出现抛压，比特币下跌约1.14%，以太坊盘中跌幅超过2.96%。

本周美国的直接介入导致冲突升级，推动比特币全周下跌4.36%，跌幅达4602.38美元。如果伊朗后续采取报复行动，例如袭击美军基地或封锁霍尔木兹海峡，可能会进一步影响全球股市和加密资产的下行走势。

目前，中东局势已处于"可控对峙"与"代理人升级"之间的灰色地带，市场进入典型的"原油通胀-美债避险-科技回调-贵金属受捧"模式。如果未来几周内伊朗的报复行动受限于国内政治和军事能力，那么行情可能在高波动中逐渐消化。但如果冲突进一步扩大到海上能源航线或美军驻地，全球资产重新定价的幅度和速度都将显著加剧。

历史数据显示，比特币在地缘危机初期通常先出现回调，随后与黄金呈弱负相关复苏。但如果冲突演变为对全球流动性和资金成本的双重压力，比特币和以太坊的价格敏感度将明显增加。

加密市场

本周，加密资产市场经历了机构资金支撑、衍生品警戒情绪上升以及地缘风险突然加剧的三重影响。比特币继续在102000-109000美元区间内波动，并在周末受美国对伊朗核设施发动突袭的影响出现短暂恐慌性下跌，随后部分回升。

周初，市场对伊以冲突"可控化"的预期带来小幅回升：比特币最高反弹至109000美元，比特币现货ETF连续八个交易日出现净流入。这一资金面数据在宏观不确定性中为价格提供了关键支撑。在场内资金趋于谨慎的背景下，机构买盘成为将比特币价格维持在10万美元以上的主要力量。

随后，6月19日公布的FOMC决议"按兵不动+点阵图显示减速"并未打乱比特币的震荡节奏，但期货市场显示对冲规模在增加。

周五盘后数据显示，ETH ETF出现6月以来最大单日净流出（1,130万美元），机构减仓引发连锁去杠杆效应，ETH美元报价一度急跌至2,372美元，成交量放大，并带动SOL、DOGE等高波动性资产同步回调。

6月20日美国交易时段，一轮场内高杠杆挤压导致比特币快速跌破103000美元，其中九成以上为多头头寸；ETH、SOL等跌幅高达6-9%。这次"闪崩"事件印证了衍生品市场过高杠杆的脆弱性，也标志着市场自5月快速上涨后的第一次大规模系统性清算。

周末风险高峰出现在美东时间6月21-22日凌晨：美国B-2轰炸机精准打击伊朗三座浓缩铀设施的消息打破了周末流动性不足的局面。加密市场作为全球唯一24/7实时交易的大类资产，比特币一度跌破10万美元，但收跌幅度仅为1.14%，表现相对强劲。然而，ETH在连续两日下跌近10%的基础上，再度下跌2.96%，显示高风险资产流动性非常脆弱。

从技术指标来看，地缘政治冲突导致比特币暂时跌破了第一上升趋势线，但仍运行于90000-110000美元区间。我们认为，场内结构性张力保持完整，资金支持变化不大，比特币本周的向下定价主要是由地缘政治冲突升级引发的恐慌情绪所致。如果冲突逐渐缓解，这种影响将逐步消除；但如果冲突继续升级，则将考验10万和9万美元的关键支撑位。

资金流动

经历四五月份的大幅反弹后，资金流入开始出现分化。稳定币通道资金开始减弱，而比特币现货ETF通道资金则相对旺盛且稳定。

本周比特币现货ETF通道资金流入10.22亿美元，较上周的13.84亿美元明显减少，但仍维持在较高水平。然而，下周这一数据可能面临较大挑战，如果地缘政治冲突继续冷却美股，比特币现货ETF通道资金可能难以保持独立走势。

稳定币通道上周流入12.73亿美元，本周则转为流出1.32亿美元。这种迅速降温与我们在合约市场和借贷市场观察到的趋势保持一致。

本周ETH现货ETF流入4077万美元，前半周流入规模缩减，至周五则转为流出超过1亿美元。ETH资金流入规模的减少可能导致高波动性资产承压。一旦出现闪崩，则会对市场造成较大影响。

抛压与抛售

在降息预期推迟，地缘政治风险骤升的背景下，比特币价格维持在10-12万美元的高位，决定性力量来自机构配置和场内结构性张力。

本周长期持有者持仓继续增加28920枚，短期持有者持仓继续减少24650枚，中心化交易所存量继续减少。由于恐慌抛售和投机热情减弱，本周交易所流出规模大幅减少至1555.9枚。

这些数据可能表明，长期持有者对比特币的信心正在持续增强，但短线交易者的热情冷却更快。比特币的短期定价权由场内短线交易者和比特币现货ETF通道资金共同决定。目前两者都出现了降温现象。如果伊以冲突能够尽快化解，比特币可能转危为安重回105000美元一线；如果局势恶化，很可能会跌破10万美元，甚至考验90000美元支撑（概率较低）。

我们认为比特币中长期价格走势的逻辑并未改变，除非伊以冲突演变为美国直接介入的区域战争。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。