超时空资产运动：链上金融的新纪元

或许因为长期浸淫于加密货币行业，我们常常陷入狭隘的思维模式。我们习惯性地从加密货币的角度来评判事物，总是先问："这对加密货币有什么好处？加密货币需要这个吗？能炒作吗？"

以股票代币化为例，从加密货币的视角看，似乎并无太大价值。相比每日波动高达300%的迷因币，波动仅为1-3%的股票代币显得乏善可陈。在股市和币圈炒作似乎也没有本质区别。这种叙事缺乏吸引力，仿佛只是在争夺流动性。这就是典型的加密货币本位思维。

然而，我们需要跳出这种局限，从另一个角度思考：

也许不是加密货币需要股票，而是股票需要加密货币技术。

设想一下，如果你是一位即将上市的公司CEO，面对两个选择：

一个是每日交易7-8小时，周末节假日休市，且有严格地域限制的传统市场。

另一个是全天候运作、无国界限制的全球化市场。

你会选择哪一个？

更进一步，如果你的股票代币不仅可以交易，还能在借贷协议中抵押获得稳定币？如果是分红股，还可能被打包成各类收益产品？这些都将锁定你的股票流动性，增加其实用性和炒作空间。

面对这样的选择，相信大多数精明的企业家都会倾向于后者。全天候、无国界的交易环境意味着更多的交易时间、更广泛的用户群体、更丰富的金融玩法。长远来看，这将带来更大的流动性和市场影响力，最终掌握定价权。

这正是股票代币化对传统股票市场的冲击。

有人可能会质疑，股票代币化已经尝试多年，为何现在突然变得可行了？

确实，从2017年起就有不少项目在探索股票代币化，如Polymath、tZERO等，但都未能成功。主要原因是监管限制和推动时机不当。

然而，2024年之后，市场环境发生了显著变化。加密货币市场逐渐由政府引导、机构主导。比特币ETF获批、传统金融巨头涌入、美国推出友好政策，时势已然改变。

现在推动股票代币化的力量主要来自两个阵营：

第一阵营：Robinhood、Coinbase、Kraken等新兴交易平台。 第二阵营：BlackRock、Goldman Sachs、JP Morgan等传统金融巨头。

第一阵营的动机较为直接，他们希望通过股票代币化继续蚕食传统股票市场份额或拓展新业务。

第二阵营的参与则更具战略意义。这些资管巨头掌控着巨额资产，是传统股票市场的主要客户。他们不仅拥有资金，还掌握着股票发行权和大量机构客户。唯一缺少的就是自己的交易市场。

在传统金融体系中，这些巨头难以染指交易市场这块肥肉。但区块链技术的出现为他们提供了弯道超车的机会。股票代币化是他们将传统资产转移到链上的第一步，未来可能还会构建专属区块链、推出链上金融产品、甚至自建交易所。

相比直接与传统市场竞争，这些金融巨头选择带着资金、发行方和客户转战链上，这对传统市场构成了更大的威胁。

只要政策允许，巨大的利益必将驱使这些巨头不断前进。

那么，链上股票真的比传统股票更具优势吗？

答案是肯定的。除了前面提到的全天候、无国界交易，链上金融还具有显著的成本和效率优势。

传统金融市场的主要运营成本来自记账和结算清算。仅记账一项，纳斯达克和纽交所每年就要投入3-4亿美元。结算清算成本更高，约占运营成本的20%-45%，且美股结算时间仍为T+2。

而在链上，所有账目都公开透明，记账成本几乎为零。结算清算也在链上实时进行，只需支付少量Gas费用。这大大降低了成本，提高了效率。

更重要的是，链上金融打破了传统市场在时间、空间和速度上的限制，最大化了资本效率。粗略估算，链上金融的资本效率可能是传统金融的27倍。再加上链上金融的高度可组合性，进一步释放了资本潜力。

难怪BlackRock CEO Larry Fink预言，"未来的股票与债券，都将在单一通用账本（区块链）上运行。"

推动股票代币化只是第一步，实现完全的链上金融市场需要一场全面的金融革命，我们可以称之为"超时空资产运动"。

这场运动面临诸多挑战，如股票代币目前缺乏完整权益、流动性不足、法规不完善等。但这些挑战也意味着机遇。随着金融巨头的持续推动，这些问题有望逐步解决。

对于加密货币从业者而言，这场运动带来了新的机会。支持智能合约的主流公链，如以太坊和Solana，可能成为主要受益者。已有的头部链上金融协议，如AAVE、Pendle、Hyperliquid等，也值得关注。

然而，对于大多数山寨币而言，前景并不乐观。除非能成为链上金融的基础设施或核心组件，否则可能会在这场变革中被淘汰。

至于比特币，它仍然是凌驾于整个系统之上的存在，是链上世界的价值锚和数字黄金。全球不断扩张的法定货币供应量，将持续推动比特币价格上涨。

如果法定货币的供应量没有上限，那么比特币的价格也就没有天花板。

最后，我们不禁要问自己：在这场轰轰烈烈的超时空资产运动中，你将如何参与其中？