2024加密市场回顾与2025展望

近期，PANews就"比特币未来与宏观趋势展望"主题举办了一场线上访谈，邀请到ABCDE投研合伙人老白、Mask Network创始人Suji Yan、dForce创始人明道以及HashKey Capital投资研究主管Jeffrey Hu，探讨加密市场的未来发展趋势。

2024年市场回顾

2024年对加密市场来说是关键的一年。比特币减半、美国比特币ETF获批、特朗普胜选等事件推动市场上涨,比特币突破十万美元。更多机构、企业甚至国家开始参与加密领域。

老白认为GOAT的诞生最令人震撼,它颠覆了对AI赛道的认知。智能合约可能天生就是为AI agent设计的,区块链的第一公民应该是AI agent而非人类。

Suji Yan表示,特朗普家族直接参与DeFi项目出乎意料,这种政治与加密的结合比预期来得更早更猛烈。

明道指出,美国主流金融市场对加密资产的态度已发生根本性改变,很多团队开始重返美国,整个行业正在走向主流化。

比特币突破10万美元后散户参与度

关于比特币突破10万美元后散户难以参与的观点,老白认为取决于如何定义"参与"。如果期待百倍千倍回报确实较难,但作为投资理财工具仍是最好选择之一。

Suji Yan强调,在规模越大的情况下,想要同时在流动性和回报上跑赢比特币几乎不可能。但对真正理解行业的投资者来说,机会依然存在。

明道建议散户可以考虑50%配置比特币,另50%投资低市值二级市场项目或一级市场项目。比特币的经济模型和流动性已达到新水平,未来可能突破几十万亿美元市值。

Jeffrey Hu指出,散户应选择合适的参与方式,在风险和收益间找到平衡点。可以考虑定投策略或适度使用杠杆等方式。

机构投资策略

明道分析,目前已有多家上市公司效仿微策略的可转债模式。这种可转债交易实际上是在交易微策略股票和比特币间的波动性,某种程度上分流了中心化交易所的波动性业务。

老白预计未来2-3年可能出现基于以太坊甚至Solana的类似模式。微策略已进入纳斯达克100,为机构和散户提供了间接持有比特币的渠道。

Suji Yan指出,由于监管原因,许多非美元国家限制购买美国比特币ETF,这可能催生本土版本的微策略。大型科技公司可能会建仓以太坊等公链代币,类似于当年囤积显卡的逻辑。

比特币流动性与去中心化本质

Jeffrey Hu认为,持有比特币的集中化与其去中心化程度并不矛盾。比特币的普惠性主要体现在自主保管和交易验证上。大型机构持仓集中可能影响价格波动,但不影响比特币网络的核心价值。

明道表示,机构大量买入实际上增强了比特币的可及性。ETF和MicroStrategy的股票可视为比特币的封装代币,让更多人参与市场。预计机构在7-8%就会停止增持,因为过度集中会影响比特币的去中心化属性。

老白指出,现在的市场结构已发生很大变化。合约交易量已远超现货,现货价格的发现更多依赖于期货市场。

Suji Yan认为,从长远来看,比特币很可能会像黄金一样实现真正的普惠。虽然短期价格波动与去中心化关系不大,但长期发展将深度依赖于其去中心化程度和民众的持有比例。

比特币生态现状与未来

Jeffrey Hu认为比特币生态本身不一定是比特币,因为很多项目都会发行自己的代币。BTC-Fi的收益主要来自质押、交易手续费和借贷,但安全性和可持续性还需验证。

明道指出"比特币Layer 2"这个概念有点生搬硬造。目前所谓的比特币Layer 2本质上就是一个桥,安全性可能还不如中心化交易所。BTC-Fi的需求确实存在,但风险很大。

老白认为比特币Layer 2目前处于半证伪状态,可能还需要等待BitVM 2。对于BTC-Fi,建议探索链上项目与传统金融机构的合作模式。

Suji Yan指出比特币生态应该专注于那些特别重要且需要绝对中立性的领域,如言论自由等基础设施。BTC-Fi如果能稳定维持收益,可能成为数十亿美元级别的赛道。

特朗普任期间的比特币

Jeffrey Hu表示,2025年可能会看到比特币成为国家战略储备,更多国家设立特区进行尝试,ETF发行范围可能扩大。

明道指出,特朗普上台后共和党同时控制参众两院,有利于法案通过。预计其任期内通过对加密货币友好的法案概率很高。

Suji Yan认为比特币和密码朋克的属性与共和党理念更加契合。共和党的政策立场可能更有利于加密货币发展,但也要注意风险,如更严格的国籍审查等。

2025预测

明道较为看好以太坊,认为其后续可能突破历史新高。牛熊转换可能要到第二季度或更往后,原因包括特朗普政策落地、监管明确对智能合约平台的利好等。

Suji Yan预测2025年可能出现几个重要的结构性变化:传统金融机构更深入参与加密市场,大型科技公司将加密货币纳入资产负债表,Layer 2生态可能爆发性增长,DeFi与传统金融的融合将加速。

他建议创业者要抓住机会,普通投资者不要被短期波动影响而被洗下车。整体而言,市场长期向好,但利好落地的方式可能与预期不同。