近期，加密货币市场的讨论焦点集中在所谓的"山寨季"是否会到来。尽管市场普遍认为流动性不足可能阻碍山寨币的繁荣，但这并非绝对定论。

本轮市场周期呈现两个关键转折点：比特币现货ETF获批和美国政治格局的变化。山寨币表现疲软，部分原因在于美国经济政策的不确定性，特别是关税政策可能导致的降息延迟。美联储的政策取向将在很大程度上影响市场走向。

目前，美国经济展现出的韧性可能与政府近期实施的企业补贴政策有关。这种经济状况对加密货币市场造成了一定困扰：经济衰退时，加密货币可能遭遇大跌；而经济稳定时，降息预期降低，即便降息幅度达到50个基点，也难以引发山寨币行情。

比特币ETF的获批对山寨币市场构成了一定挑战。它可能导致更多资金被锁定在比特币中，减少了流向山寨币的资金量，加剧了比特币与其他加密货币之间的分化。然而从长远来看，比特币持有人数量的增加对整个行业和山寨币市场未必是坏事，因为主要投资者和交易所仍然需要山寨币市场来实现收益。

市场内部的存量资金仍有可能引发山寨币行情，关键在于能否维持市场周期。如果市场周期被打破，可能会导致新投资者流失。

展望未来，距离2025年底还有一段时间，降息预期仍然存在，且可能随时间推移而增强。市场主力面临三种选择：顺应宏观形势、维持市场周期、或利用宏观契机（如小幅降息或以太坊ETF质押获批）推动山寨币上涨。其中，维持市场周期可能是最关键的考量。

对于投资者而言，追求稳定收益可以选择比特币，同时应避免过度使用合约和频繁短线交易。如果选择投资山寨币，需要仔细评估风险收益比，以相对较小的风险争取较高收益。

市场格局瞬息万变，投资者需要保持警惕，持续关注市场动态和政策变化，做出明智的投资决策。