宏观周报：趋势不明朗，经济数据分化，市场走势何去何从？

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周市场情绪低迷，美股SPX跌破200日均线，触发大量抛售。VIX指数保持在20以上高位，Put/Call比率上升，反映市场恐慌情绪较重。加密货币市场受政策消息提振有限，整体风险偏好收缩。

2. 经济数据分析

制造业PMI新订单指数跌破荣枯线，就业指数不及预期，显示制造商态度谨慎。非制造业PMI超预期，表明服务业仍较稳定。GDP预测下调至-2.4%，主要受净出口拖累，消费支出保持稳健。就业数据显示失业率小幅上升，就业增长放缓，工资增速有限。

3. 货币政策与流动性

美联储主席表示在关税政策明朗前倾向观望，维持2%通胀目标，短期通胀上升不会促使加息。若就业持续疲软，降息可能性增加。美联储流动性边际改善，但市场情绪仍弱。短期利率下降，市场预期未来6个月降息，10年期国债收益率回升，衰退预期有所缓解。

二、下周宏观展望

市场仍处于预期博弈阶段，趋势不明确，机构资金倾向观望。关注3-4月经济数据变化，关税、政府裁员、利率等影响存在滞后性，需要更多数据支撑确认市场趋势。

投资者不应过度悲观，经济未显著恶化。建议管理好仓位，保持攻守平衡，等待更明确的趋势信号。

下周关注CPI、PPI、消费者信心指数等关键数据，判断通胀和消费趋势变化。

三、关键数据日程

• 3月10日：美国2月纽约联储1年通胀预期
• 3月11日：美国2月NFIB小企业信心指数
• 3月12日：美国2月季调后CPI数据
• 3月13日：美国2月PPI数据
• 3月14日：3月密歇根大学消费者信心指数