以太坊生态当前困境分析及未来展望

以太坊生态近期再次成为热议焦点，主要源于两个方面：一是Vitalik与ETHPanda的对话引发广泛讨论，二是相较于Solana，以太币对比特币的汇率持续下跌引起不满。就此，笔者有一些看法与大家分享。

总体而言，以太坊的长期发展趋势仍然可期。市场上尚无直接竞争对手，因为以太坊的核心定位是"去中心化的执行环境"，其中"去中心化"才是关键，这一基本面并未改变。然而，目前以太坊发展确实遇到了瓶颈，主要有两个原因：

首先，Restaking赛道对主流技术路线Layer2造成了资源分流，影响了以太坊生态的资源分配。由于Restaking核心机制无法为ETH创造增量需求，导致应用端难以获得充足的发展资源和用户关注，推广和用户教育陷入停滞。

其次，以太坊生态中的关键意见领袖正在形成一个固化的利益阶级，这使得生态内部的流动性减弱，开发者缺乏足够的激励，创新动力不足。

Restaking对以太坊生态资源的影响

以太坊的官方发展路径一直是通过分片技术（Sharding）构建一个完全去中心化的执行环境，即一个不受任何单一方控制的分布式云平台。应用可以在这个平台上通过竞价获取计算和存储资源，所有资源完全由市场供需关系调控。选择分片技术是因为无法承受对全部数据100%冗余所带来的巨大浪费，因此需要将数据按不同区域分别处理，再由中继节点汇总处理结果。

考虑到技术迭代的复杂性，社区最终选定了以Rollup-Layer2方案作为主要方向。在这个方案中，应用可以选择构建在独立的Layer2上，而以太坊主网则成为所有应用链的基础设施，除了为应用链提供数据最终性外，还可以起到信息中继的作用。这种主从架构在效率和成本上是一个不错的选择，既降低了应用运行成本，又在去中心化程度的"安全性"上有不错的保证。

同时，以太坊设计了一个相对自洽的商业模式，为ETH制定了不错的经济模型。一方面将主链的POW共识机制转换为资产投票式的POS机制，作为交换，参与方可以获得主链手续费收入的分红权。另一方面，各个应用链需要通过主链交易进行数据最终性确认，而交易需要以ETH作为Gas费用，因此只要Layer2保持活跃，就会间接推动以太坊主网的活跃度。这样ETH就拥有了从整个以太坊生态捕获价值的能力。

然而，问题出现在去年年末开始火热的ETH Restaking赛道。这个赛道的创意并不复杂，本质上是复用参与PoS质押的ETH，并直接对外提供执行功能，即所谓的AVS（Aggregated Validator Set）。尽管从创业创意角度看这个方向值得肯定，但它实际上是造成以太坊当前困境的直接原因。

Restaking赛道的出现，实际上对Layer2造成了资源分流，直接导致ETH失去了部分价值捕获能力。因为Restaking为应用提供了一个不需支付主链ETH成本的"替代共识方案"。以当前最落地的AVS——DA层（数据可用性层）为例，应用链原本需要通过在主链上调用合约来为自己的数据带来最终性，从而创造对ETH的需求。然而Restaking提供了新的选择，即通过AVS购买共识，这个过程中甚至不需要使用ETH，可以用任何资产支付共识购买费用。这使得整个DA市场从以太坊独占的垄断市场变成了Restaking和以太坊共占的寡头竞争市场，以太坊因此失去了市场定价权，直接影响其利润。

更严重的是，Restaking占用了熊市中宝贵的资源。这些资源本应用于各个应用的推广和市场教育，却被吸引到了对基础设施的"重复造轮子"工程中。今天以太坊的困境，正是由于缺乏足够多的活跃应用导致整个价值捕获系统陷入低迷。项目运营的节奏至关重要，在适当的市场中推出适当的产品，才能让项目获得长远发展，任何错误的决策都可能导致发展停滞。

造成这个问题的本质可以理解为民主制度中事权不统一带来的效率问题。在追求分布式去中心的组织中，各方自然可以根据自己的意愿进行发展和资源竞争。这在牛市中更有利于价值捕获，因为创新潜力巨大。但在熊市的存量竞争中，缺乏统一的资源调度容易导致路线偏差，进而造成发展停滞。相比之下，Solana这种公司架构运作的组织，凭借集权带来的效率优势而受到欢迎，对热点的捕获和相关举措的推出效率更高，这也解释了为什么Memecoin summer会出现在Solana上。

以太坊生态意见领袖的贵族化趋势

在以太坊生态中，一个明显的现象是缺乏像Solana、AVAX，甚至曾经的Luna生态中那样积极的意见领袖。虽然这些领袖有时被认为是推动FOMO的力量，但不可否认，他们对社区凝聚力和创业团队信心起到了重要作用。

然而，在以太坊生态中，除了Vitalik外，很难想到其他有影响力的领袖。这种现象部分源于最初创始团队的分裂，但也与生态内部阶层的固化有关。许多生态成长的收益被早期参与者垄断。设想一下，如果你曾参与了价值约20多亿美元的募资，即使什么都不做也已经非常富有，更不用说以太坊生态中的财富早已超越这个数字。

因此，许多早期参与者开始转向保守策略，相比扩展，维持现状变得更有吸引力。为规避风险，他们变得更加谨慎，这也解释了为什么他们在推动生态发展时倾向于采取保守策略。例如，早期参与者只需确保AAVE等现有项目的地位，并将持有的大量ETH借给杠杆需求者以赚取稳定收益，就没有动力大力推动新项目的发展。

尽管如此，以太坊的长期趋势仍然可期。市场上实际上没有直接竞品，因为在以太坊的定位中，"去中心化的执行环境"这个定位里更关键的是"去中心化"而非"执行环境"，这个基本面并未改变。因此，只要能够完成资源整合，推动应用建设，以太坊的未来仍然光明。