宏观市场热点主题回顾

近期宏观背景整体向好

通胀显著降温，美国6月CPI环比四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。就业市场略有走软但总体稳定。经济惊喜指数处于低谷，金融条件持续宽松。这些因素有利于风险资产市场，投资者期待美联储采取行动支持经济扩张。

在软着陆背景下，随着美元走弱和美联储开始降息，新兴市场和加密货币可能受益。如果预期转向硬着陆，资金可能从股票迅速转向债券。

Q2财报季面临压力

当前市场预期Q2标普500盈利同比增长8.9%，高于上季度的5.9%。但这一预期已经下调，实现可能存在困难。一季度数据显示，利好消息带来的股价涨幅不及利空消息导致的跌幅。

市场对AI盈利能力的质疑增多。除硬件公司外，大科技股在财报后保持强势的可能性降低。可能出现从Mag7向其他493只股票的板块轮动，或AI热点向人形机器人、自动驾驶等分支赛道转移。

波音认罪对股价或有利

波音同意就两起737 Max空难案件认罪，将面临近5亿美元罚款。虽然惩罚力度不足以满足民众，但从投资角度看，这代表利空出尽，有利于估值恢复。情况类似2023年11月币安认罪后BNB的大涨。

市场押注共和党大选获胜

衍生品市场对拜登悲观，特朗普胜选概率升至约60%。共和党同时赢得总统和国会两院控制权的概率约为50%。投资者关注特朗普可能实施的关税、税收和监管政策变化。

共和党获胜可能导致减税政策延长并增加财政支出，这对股市较为利好。然而，政策不确定性可能使企业推迟投资决策。某些行业如传统能源可能受益，而可再生能源可能承压。

中国输出通缩利好欧美股市和加密货币

中国产能过剩和投资驱动的增长模式正在输出通缩压力。这有助于降低欧美核心通胀率，可能为央行提供更多降息空间，利好股票和加密货币市场。中国在多个关键出口产品中占据显著市场份额，包括高科技领域。

比特币表现落后于美股

年初至今，比特币的风险回报比显著低于美股，这种情况较为罕见。主要原因是最近一个月比特币出现意外大幅下跌。

RWA稳步发展

贝莱德的BUIDL代币化国债产品规模突破5亿美元。MakerDAO计划将10亿美元储备投资于代币化美国国债产品，这可能带来显著的额外收入，并促进与传统金融机构的合作。