美联储维持利率不变 市场关注降息预期

本月，美联储FOMC会议决议维持利率不变，并上调未来GDP预期和下调通胀预期。日本17年来首次加息引起全球关注，但美联储降息周期可能会缓解流动性担忧。欧洲投资者也押注降息，加密市场暂时调整，但供给侧分析显示后续上涨动力仍然充足。

3月20日，备受瞩目的美联储利率决议如期公布，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择按兵不动。这是美联储连续第三次保持利率不变，市场普遍认为加息周期已经结束。然而，美联储表示目前尚无降息必要。

美联储上调了2024至2026年GDP增速预期，并小幅下调2024年失业率预期。未来降息可能要等到劳动力市场出现明显疲软迹象后才会考虑。制造业表现一直是美联储关注的重点之一。3月份美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均加速增长。这反映了制造业在当前经济环境下的良好表现。

综合来看，美国主要经济数据暂时不支持降息。尽管此前美联储表示年内可能降息三次，但市场预期5月大概率仍将维持利率不变。

除美国外，日本央行17年来首次宣布加息也引发市场关注。长期以来，日元因负利率成为海外投机者青睐的套利工具。日本加息引发借贷成本上升担忧，可能导致投机者抛售他国资产换回日元，进而影响全球市场流动性。然而，这种影响可能更多体现为心理层面，实际上国际资本对日本央行的行为早有预期。同时，美联储即将到来的降息周期也将部分缓解流动性担忧。

本月美股三大指数再创新高，但部分投资者预测可能即将迎来调整期。AI仍是全球股市的核心驱动力之一，尽管部分龙头股出现获利了结迹象，但整体AI投资热度依旧。美联储降息预期和AI主题仍是支撑美股的两大逻辑。欧洲方面，投资者也在押注降息，欧洲央行下调了通胀预期，预计欧元区可能随美国一起开启降息周期。

加密市场本月经历了较大波动。比特币价格先后突破73000美元高点后回调至61000美元以下，随后又反弹至70000美元上方。美国比特币现货ETF似乎已成为影响比特币走势的主要因素。链上分析显示，高净值投资者在回调中并未明显减持，散户才是抛售主力。

从供给侧角度看，比特币减半带来的挖矿成本上升仍是牛市的根本动力之一。随着价值认同度提高，比特币矿工可能会像黄金矿工那样实现长期稳定盈利，即比特币价格长期稳定高于挖矿成本。

本月以太坊再次被SEC认定为证券，但贝莱德CEO表示即使如此，推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家机构向SEC提交以太坊现货ETF申请，最终决定将于5月做出。

总的来说，尽管存在诸多不确定因素，但投资者对降息周期的预期仍在支撑市场信心。加密市场虽然短期波动，但长期来看仍有较大上涨空间。然而，监管机构的态度仍是影响市场的重要因素，投资者需密切关注相关动向。