RWA市场2025年上半年增长迅猛，面临多重挑战

2025年上半年，真实世界资产(RWA)代币化市场迎来爆发式增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值已达233.9亿美元(不含稳定币)，较年初大幅增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场绝对主力，两者合计占据近九成份额。

然而，这一亮眼成绩单背后存在诸多隐忧。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态关联度低等问题仍然存在，RWA要成为真正的"主流赛道"仍有很长的路要走。

私人信贷和美国国债占据主导地位

私人信贷成为RWA市场最热门资产类型，规模达135亿美元，占比57.7%。某区块链金融科技服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首，主营房屋净值信贷额度(HELOC)业务。该平台采用类似联盟链的区块链设计，虽有利于资产管理，但也限制了资产在市场上的广泛流通。

美国国债是第二大RWA资产类别。某资产管理公司发行的代币化美国国债产品目前发行总量约29亿美元，占据该类别主导地位。这类产品相比传统国债交易方式提供了更好的灵活性和流动性。

此外，商品类资产(主要是代币化黄金)排名第三，总市值约15.1亿美元。

公链格局出现变化

以太坊仍是RWA资产首选网络，市值占比55%。然而，某Layer 2网络以22.5亿美元的资产发行量跃居第二，主要得益于一家资产管理公司的贡献。不过，该公司的合约透明度存在争议。

某老牌公链凭借与传统金融机构的合作，在RWA领域异军突起，成为第三大RWA发行公链。某热门公链虽排名第四，但增速显著，自2025年1月以来增长101%。

RWA市场面临的挑战

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临多重挑战：

1. 资产类别高度集中：私募信贷和美国国债占据绝大部分市场份额，其他资产类型发展受限。

2. 透明度和流动性不足：部分头部项目数据不透明，资产流通性有限。

3. 与稳定币市场存在竞争：国债类RWA产品面临来自生息稳定币的竞争压力。

4. 市场规模仍然有限：总规模仅233亿美元，远低于稳定币市场，甚至不及部分新发行公链代币市值。

5. 普通投资者参与难度大：目前RWA市场主要由机构和大玩家主导，与传统加密市场运营方式存在较大差距。

总体而言，2025年上半年RWA市场虽取得显著增长，但要真正成为主流赛道，仍需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。如何克服当前瓶颈，将决定RWA能否开启金融新篇章。