尽管达成了关税休战，中国经济依然脆弱

🔹 6月份，中国工厂活动连续第三个月收缩

🔹 美国出口急剧下降，但在贸易休战后，新出口订单略有反弹

🔹 北京的出口管制现在影响的不仅仅是稀土，还给全球供应链带来了负担

🔹 国内需求减弱，通缩压力加剧，房地产价格持续下跌

尽管与美国达成了最近的关税休战，中国的经济仍然面临严重挑战。根据国家统计局的数据，6月份工业活动连续第三个月下降，PMI指数为49.7，仍低于50的临界点，表示经济处于收缩状态。 尽管一些关税的回撤略微提振了出口订单，但整体贸易前景仍然不确定。中国对美国的出口自COVID-19疫情爆发以来在5月份降幅最大。出口订单PMI在6月份维持在47.7——高于4月份的低点，但仍处于收缩区间。 经济学家指出，疲弱的国内需求是一个关键问题。消费者价格增长在连续四个月内放缓至5月，房价持续下降。根据欧亚集团的Dan Wang的说法，“中国的通货紧缩正在加深，各个行业的价格战正在加剧。”

制造业挣扎，服务业和建筑业几乎没有增长 尽管制造业面临困难，非制造业活动却有所改善。综合采购经理人指数（PMI）——包括服务业和建筑业——在6月上升至50.7。建筑业增长更为强劲(52.8)，但这不足以抵消工业损失。 Pinpoint资产管理的张志伟警告称，劳动力市场仍然面临压力，通缩力量依然存在。中央银行继续降低利率以刺激信心，但消费者信心仍然疲软。

中国扩大出口管制——干扰超出稀土范围 尽管日内瓦贸易休战，但新的复杂局势出现。最初针对稀土金属的出口限制现在已扩大到包括未在原始法规中列出的产品。中国当局要求即使是以前不受管制的材料也需要许可证和第三方化学测试。 中西方公司的代表都报告说，物流公司拒绝处理磁性材料，导致困难加剧。一家中国供应商表示，他们的公司“受到严重影响”，并指出工业过滤、食品加工、电子、磁分离和服装行业都受到干扰。

北京加强对战略芯片制造材料的管控 除了磁铁，中国还扩大了对芯片生产所需战略材料的出口限制，包括锗、石墨、钨、镓和锑。这些措施被视为对美国制裁的回应，增加了全球供应链的紧张局势。

摘要：尽管外交取得进展，但中国经济仍然面临压力。制造业正在收缩，通货紧缩加深，消费者依然谨慎。同时，扩大出口管制给全球贸易路线带来了压力。北京面临着经济刺激与监管收紧之间的艰难平衡。

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