彼得·希夫表示，鲍威尔忽视了美国通货膨胀预测中的FX风险

在2025年6月26日，彼得·希夫引起了人们对一个具有深远影响的金融趋势的关注：美元的贬值及其对全球进口和资产价值的影响。希夫通过他的社交媒体评论报道了这一消息，信息很明确，美国消费者为进口商品支付的费用不仅是由于通货膨胀，还因为不利的货币交易所汇率。

自前总统唐纳德·特朗普任期以来，美元对主要全球货币贬值显著。这无形中使美国人的日常产品变得更加昂贵，即使基础价格没有变化。欧元、日元、英镑和法郎的升值意味着从瑞士手表到日本电子产品的成本都在增加。这种无形的通货膨胀日益严重，但它很少以应有的紧迫性进入主流讨论。

与此同时，加密货币领域正在显示出地区间的分歧迹象。尽管比特币在美元计价上仅略低于其高点，但其在欧元中的价值却显著下降。这一差异在比特币在欧洲的需求减弱中发挥了关键作用，欧洲目前正经历货币强势和对数字资产的投机兴趣降低。

美元疲软如何推高美国进口成本

欧元汇率现在超过$1.17，这一水平直接增加了美丽国买家购买欧洲进口商品的成本。根据彼得·希夫的说法，与特朗普上任时相比，欧盟进口商品今天让美丽国人多花费13%，纯粹是由于美元疲软。

瑞士商品现在贵了14%，英国产品贵了12%，日本进口产品上涨了8%。这些涨幅与生产者通胀或供应链问题无关，而仅仅与购买外币所需的美元数量有关。当美元贬值时，美国人需要花费更多才能获得相同的价值，使得来自国外的商品固有地更加昂贵。

这一趋势以一种被低估的方式助长了潜在的消费者通胀。尽管如此，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在制定市场的通胀预期时似乎并没有考虑汇率的影响。未能将这一变量纳入考虑可能表明对通过进口主要影响的消费品和服务的通胀压力的低估。

比特币在欧洲的受欢迎程度因美元和加密货币下滑而下降

尽管比特币在以美元计价的市场中表现出不同程度的韧性，但以欧元计价的比特币结果却讲述了一个不同的故事。施夫指出，比特币目前仅比其以美元计价的历史高点低4%，但在以欧元计价的市场中，却接近低14%。这一巨大差异反映出在以欧元计价的市场中对比特币的需求不足。

如果当地货币表现强劲，投机需求和价值保留激励将比特币和其他加密货币变成不太吸引人的投资工具。在美丽国的情况下，较弱的美元可能会驱使劣等投资者转向去中心化资产，但由于供应有限，当地人不会感受到同样的紧迫感。相反，随着欧元保持强劲和通胀压力稳定，兑换法币以获得波动的数字替代品的激励减少。

此外，这种方式将持续下去。由于美元仍然疲软，而比特币在非美元货币市场上难以恢复其作为投资资产的昔日重要性，以欧元计价的比特币兴趣将保持低迷。如果这些条件持续或呈现负面趋势，情况可能会发生剧烈变化。

为什么汇率应成为通胀预测的核心

货币汇率不仅仅是旅行者和外汇交易者关心的问题；它们影响几乎所有经济活动的维度，特别是对于像美丽国这样的重进口经济体。美元走弱意味着进口通胀，或者我们将不得不为进口的商品和服务支付显著更多的费用。然而，目前关于货币政策的讨论，包括美联储等组织的讨论，几乎很少将美元走弱视为一个重要问题。

这是一种潜在危险的情况，因为我们可能没有为贬值可能产生的下一波通货膨胀做好准备。此外，我们的货币地位不仅仅是外币问题，它影响着外国对美丽国市场信心的看法，因此它可能驱动或限制资本流动。对于任何美丽国人和美丽国政策制定者来说，需要意识到的是，汇率并不是一个偶发的不便经济现象，而是在与通货膨胀的斗争中处于核心地位。