Stablecoin giai đoạn tiếp theo: từ phát hành đến phân phối

Thị trường Stablecoin đang chuyển từ trung tâm phát hành sang do nhà phân phối lãnh đạo. Với tổng cung Stablecoin đạt 240 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm vượt 30 nghìn tỷ USD, các tình huống ứng dụng và mô hình nắm bắt giá trị đang xảy ra những thay đổi cơ bản.

Điểm chính

• Giá trị của Stablecoin đang chuyển từ phía phát hành sang các nhà phân phối. Circle đã trả cho các nhà phân phối như Coinbase 900 triệu USD vào năm 2023, chiếm hơn một nửa doanh thu của họ.

• 31% khối lượng giao dịch Stablecoin đến từ các hoạt động tần suất cao của robot MEV, khối lượng giao dịch thực sự của con người thấp hơn nhiều so với dữ liệu bề ngoài.

• 99% số dư ví Stablecoin không đủ 10.000 USD, trong khi 20.000 ví chưa được phân bổ nắm giữ 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng cung.

• Kể từ mùa hè năm ngoái, khối lượng giao dịch DeFi Stablecoin đã tăng vọt từ 100 tỷ USD lên 600 tỷ USD, giao dịch meme coin tạo ra 500 tỷ USD lưu lượng Stablecoin.

• Tiêu chuẩn để đo lường sự thành công của Stablecoin cần thay đổi. Sự giảm TVL có thể phản ánh sự nâng cao hiệu quả, chứ không phải là sự giảm sử dụng. Sự gia tăng khối lượng giao dịch cũng có thể chỉ là do hoạt động của robot tăng lên.

Từ phát hành đến phân phối

Giá trị của Stablecoin đang chuyển từ bên phát hành sang nhà phân phối:

• Nhà phát hành không còn là yếu tố khác biệt chính, mà là kỳ vọng cơ bản.

• Nhà phân phối ( ví, sàn giao dịch, giao thức DeFi, v.v. ) kiểm soát mối quan hệ và trải nghiệm của người dùng, quyết định việc sử dụng Stablecoin.

• Nhà phân phối đang biến sức ảnh hưởng thành tiền tệ. Circle đã trả 900 triệu đô la chi phí quảng bá cho các đối tác.

• Các nền tảng như PayPal, Telegram, Meta đang khám phá việc tích hợp Stablecoin.

• Thế hệ ổn định tiếp theo sẽ có chức năng lập trình để phù hợp với nhu cầu của các nền tảng và trường hợp sử dụng khác nhau.

Các trường hợp sử dụng chính của Stablecoin

Stablecoin chủ yếu được sử dụng trong ba môi trường:

1. Sàn giao dịch tập trung ( CEX )
   • Chiếm 27% tổng cung
   • Chiếm 11% tổng khối lượng giao dịch
   • Dự trữ thu nhập khoảng 30 tỷ USD

2. Giao thức DeFi
   • Chiếm 11% tổng cung
   • Chiếm 21% tổng khối lượng giao dịch
   • Dự trữ thu nhập khoảng 11 tỷ USD
   • DEX, cho vay, CDP và các ứng dụng khác đang phát triển mạnh mẽ

3. MEV
   • Chiếm tổng cung <1%
   • Chiếm 31% tổng khối lượng giao dịch
   • Hoạt động của robot giao dịch cao tần dẫn đến tỷ lệ khối lượng giao dịch quá cao

Ví chưa được phân bổ chiếm một phần lớn trong hệ sinh thái stablecoin:

• Chiếm 54% tổng cung
• Chiếm 35% tổng khối lượng giao dịch
• Doanh thu dự trữ khoảng 56 tỷ USD
• Bao gồm nhà đầu tư cá nhân, tổ chức không xác định, doanh nghiệp vừa và nhỏ, v.v.

Kết luận

Hệ sinh thái stablecoin đang bước vào giai đoạn mới, giá trị sẽ nhiều hơn hướng đến các nhà phát triển ứng dụng và cơ sở hạ tầng. Khi quy định trở nên rõ ràng và các ứng dụng thân thiện với người dùng xuất hiện, stablecoin có khả năng đón nhận sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Tương lai tài chính sẽ được định nghĩa bởi hệ sinh thái xung quanh stablecoin, chứ không chỉ đơn giản bởi bản thân stablecoin.