Các tài sản có hiệu suất tốt trong quý 3 năm nay bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ, trong khi các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 gần như không thay đổi.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại vẫn đang trong thị trường bò, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng cuối năm, môi trường giao dịch sẽ thiếu chủ đề về hiệu suất, không gian tăng và giảm của thị trường sẽ bị hạn chế. Thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận quý 3.
Gần đây, định giá đã điều chỉnh, nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh, tỷ lệ P/E 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm.
93% các công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả thực tế, trong đó 79% các công ty có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, 60% các công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty vượt kỳ vọng cơ bản duy trì ở mức trung bình lịch sử, nhưng hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty không đạt kỳ vọng lại kém hơn so với mức trung bình lịch sử.
Hiện tại, việc mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp là hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ nhất cho thị trường chứng khoán Mỹ. Hoạt động mua lại của các công ty trong vài tuần qua đã đạt gấp đôi mức bình thường, với khoảng 5 tỷ đô la mỗi ngày (, tương đương 1 nghìn tỷ đô la hàng năm ). Lực mua này có thể sẽ tiếp tục cho đến giữa tháng 9 và sau đó dần dần suy giảm.
Cổ phiếu công nghệ lớn đã có hiệu suất giảm trong giữa mùa hè, nguyên nhân chính bao gồm việc giảm kỳ vọng lợi nhuận và sự giảm nhiệt tình của thị trường đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng lâu dài của những cổ phiếu này vẫn tồn tại, giá cả khó có thể giảm xuống.
Từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 6 năm nay, thị trường đã trải qua một số lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong thế hệ này ( chỉ số Nasdaq 100 đạt tỷ lệ Sharpe 4). Đến nay, hệ số P/E của thị trường chứng khoán cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang cũng cao hơn, vì vậy tương đối khó để mong đợi thị trường chứng khoán trong tương lai có hiệu suất như 3 quý trước. Hiện tại, có thể thấy dấu hiệu của dòng vốn lớn đang dần chuyển sang chủ đề phòng thủ (, chẳng hạn như cả chiến lược chủ quan và bị động đều đã gia tăng vị thế trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, lĩnh vực này cung cấp sự phòng thủ và tăng trưởng không liên quan đến AI ), dự đoán xu hướng này sẽ không nhanh chóng đảo ngược, vì vậy trong vài tháng tới, nên có thái độ trung tính đối với thị trường chứng khoán là hợp lý.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc cắt giảm lãi suất tại hội nghị Jackson Hole, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Ông cũng cho biết không muốn làm lạnh thêm thị trường lao động và tự tin hơn về con đường đưa lạm phát trở lại 2%. Tuy nhiên, ông vẫn nhấn mạnh rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai.
Phát biểu của Powell lần này không vượt quá mức độ ôn hòa mà thị trường mong đợi, vì vậy đã không tạo ra nhiều sóng gió trên thị trường tài chính truyền thống. Mọi người quan tâm nhất là liệu có cơ hội giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần trong năm nay hay không, nhưng Powell hoàn toàn không gợi ý gì về điều đó. Vì vậy, kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm nay gần như không có thay đổi so với trước đây.
Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tốt lên, khả năng điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất 100 điểm cơ bản hiện tại có thể xảy ra.
Thị trường tiền điện tử phản ứng rất mạnh mẽ với điều này, có thể là do áp lực từ việc các vị thế bán bị tích lũy quá nhiều (. Ví dụ, gần đây, khối lượng giao dịch đã tăng nhanh nhưng các hợp đồng thường xuyên xuất hiện tỷ lệ âm ), và sự hiểu biết của các nhà đầu tư tiền điện tử về các tin tức vĩ mô không đồng nhất như thị trường truyền thống, điều này có nghĩa là việc truyền tải thông tin bị giảm bớt khá nhiều, nhiều người có thể không biết rằng Powell sẽ phát biểu tại hội nghị Jackson Hole vào tuần này. Nhưng liệu môi trường thị trường hiện tại có hỗ trợ cho thị trường tiền điện tử đạt mức cao mới hay không, vẫn còn là một dấu hỏi. Nói chung, để đạt được mức cao mới, ngoài việc môi trường vĩ mô phải nới lỏng, tâm lý phải mạo hiểm hơn, thì các chủ đề gốc của tiền điện tử cũng không thể thiếu, như NFT, DeFi, việc mở rộng ETF giao ngay, cơn sốt meme coin, tất cả đều tính vào. Hiện tại, có vẻ như chủ đề mạnh mẽ nhất chỉ có sự tăng trưởng của hệ sinh thái Telegram, liệu có tiềm năng trở thành chủ đề tiếp theo hay không, còn phải xem hiệu suất của những dự án phát hành token mới nhất này, liệu có thực sự mang lại lượng người dùng mới chất lượng ra sao?
Sự tăng vọt của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ điều chỉnh mạnh số liệu việc làm phi nông nghiệp của năm ngoái trong tuần này, tuy nhiên sự điều chỉnh này là quá mức, bỏ qua đóng góp của người nhập cư bất hợp pháp vào việc làm, trong khi khi thống kê số lượng việc làm ban đầu lại tính cả những người này, vì vậy ý nghĩa của sự điều chỉnh này không lớn, kết quả là thị trường truyền thống phản ứng tương đối bình thản, trong khi thị trường tiền điện tử coi đây là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh.
Từ kinh nghiệm của thị trường vàng, hầu hết thời gian giá cả có mối quan hệ tích cực với khối lượng nắm giữ ETF, nhưng trong hai năm qua, cấu trúc thị trường đã thay đổi, phần lớn nhà đầu tư cá nhân và thậm chí cả nhà đầu tư tổ chức đã bỏ lỡ mức tăng của vàng, trong khi lực mua chính đã chuyển sang ngân hàng trung ương.
Tốc độ dòng vốn vào ETF Bitcoin đã giảm đáng kể sau tháng 4, với Bitcoin làm cơ sở, tổng cộng chỉ tăng 10% trong 5 tháng qua, điều này phù hợp với việc giá của nó đạt đỉnh vào tháng 3. Nếu tỷ suất lợi nhuận không rủi ro giảm, điều này có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin, điều này là rất có thể.
Xét về vị thế cổ phiếu, vào đầu mùa hè, quỹ chiến lược chủ quan hoạt động khá tốt, đã giảm vị thế kịp thời và có cơ hội tấn công vào tháng 8, gần đây tốc độ bổ sung vị thế rất nhanh, vị thế đã trở lại mức 91 phần trăm lịch sử, nhưng quỹ chiến lược hệ thống phản ứng chậm hơn một chút, hiện chỉ ở mức 51 phần trăm.
Các nhà đầu tư bán khống đã đóng các vị trí trong thời gian giảm.
Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ dân ý của Trump đã ngừng giảm, tỷ lệ ủng hộ từ các cược tăng lên, cuối tuần qua Trump còn nhận được sự ủng hộ của Kennedy nhỏ, giao dịch của Trump có thể lại nóng lên, điều này về cơ bản là một tin tốt cho thị trường chứng khoán hoặc thị trường tiền điện tử.
Dòng tiền
Thị trường chứng khoán Trung Quốc liên tục giảm, nhưng các quỹ có khái niệm Trung Quốc vẫn liên tục ghi nhận dòng tiền ròng, tuần này dòng tiền ròng đạt 4,9 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong năm tuần qua, và là tuần thứ 12 liên tiếp có dòng tiền ròng. So với các nước thị trường mới nổi khác, Trung Quốc cũng là nước thu hút dòng tiền nhiều nhất. Những người dám chọn tăng cường đầu tư trong bối cảnh thị trường hiện tại không ổn định, không phải là đội ngũ quốc gia thì cũng là các quỹ đầu tư dài hạn, cược rằng chỉ cần thị trường chứng khoán không ngừng giao dịch, cuối cùng nó sẽ tăng trở lại.
Tuy nhiên, về cấu trúc, từ phía khách hàng của một nền tảng giao dịch, kể từ tháng 2 trở đi, hầu như luôn giảm nắm giữ cổ phiếu A, gần đây chủ yếu tăng nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu của các công ty Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài.
Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu hồi phục và có dòng vốn chảy vào, thị trường quỹ tiền tệ có độ rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần có dòng vốn vào, tổng quy mô tăng lên 6.24 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn rất dồi dào.
Tiếp tục theo dõi tình hình tài chính của Mỹ, cơ bản mỗi năm đều trở thành chủ đề được thổi phồng một lần, nợ của chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP trong vòng 10 năm, và chỉ riêng chi phí lãi suất đã đạt 2.4% GDP, trong khi chi tiêu quân sự để duy trì sự thống trị toàn cầu của Mỹ chỉ là 3.5%, điều này rõ ràng là không bền vững.
Đô la Mỹ yếu đi
Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm 3,5%, là tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến kỳ vọng thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất.
Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện chính sách tăng lãi suất tích cực để đối phó với lạm phát, điều này đã thúc đẩy sự mạnh lên của đồng đô la. Tuy nhiên, đến tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu dự đoán rằng chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc, thậm chí có thể bắt đầu xem xét việc cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã dẫn đến sự giảm nhu cầu đối với đồng đô la trên thị trường, làm đồng đô la yếu đi.
Thị trường hiện nay dường như đang tái diễn như những năm trước, chỉ có điều sự đầu cơ lúc đó quá đi trước thời đại, còn hôm nay thì sự giảm lãi suất sắp diễn ra. Nếu đồng đô la giảm quá nhiều, việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lâu dài có thể lại xuất hiện, từ đó trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.
Hai chủ đề lớn tuần tới, lạm phát và Nvidia
Dữ liệu giá cả quan trọng bao gồm PCE( chi tiêu tiêu dùng cá nhân) lạm phát của Mỹ, chỉ số CPI( tiêu dùng tháng 8 sơ bộ của châu Âu), cũng như CPI của Tokyo. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng và chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, trọng tâm sẽ được đặt vào báo cáo tài chính của Nvidia( vào chiều thứ Tư theo giờ thị trường Mỹ.
PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cả cuối cùng trước quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát PCE lõi sẽ tăng 0,2% tháng so với tháng, thu nhập cá nhân và chi tiêu sẽ tăng lần lượt 0,2% và 0,3%, giữ nguyên so với tháng 6, điều này có nghĩa là thị trường dự đoán lạm phát vẫn sẽ duy trì đà tăng vừa phải và sẽ không giảm thêm, tạo ra không gian cho khả năng bất ngờ giảm.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia - Mây đen tan biến, có khả năng tiếp thêm sức mạnh cho thị trường
Hiệu suất của NVIDIA không chỉ là chỉ báo cho AI và cổ phiếu công nghệ, mà thậm chí còn là chỉ báo cho tâm lý toàn bộ thị trường tài chính. Hiện tại, NVIDIA không gặp vấn đề về nhu cầu, nhưng chủ đề quan trọng nhất vẫn là ảnh hưởng của việc trì hoãn kiến trúc Blackwell. Quan điểm chủ đạo trên Phố Wall cho rằng ảnh hưởng này không lớn, các nhà phân tích giữ kỳ vọng lạc quan đối với báo cáo tài chính lần này, và trong bốn quý qua, kết quả thực tế mà NVIDIA công bố đều vượt quá kỳ vọng của thị trường.
Các chỉ số dự đoán thị trường cốt lõi nhất là:
Doanh thu 28,6 tỷ USD Tăng 110% so với cùng kỳ năm trước, tăng 10% so với quý trước
EPS 0.63 đô la Mỹ so với cùng kỳ năm trước +133.3%, so với quý trước +5%
Doanh thu trung tâm dữ liệu 24,5 tỷ USD tăng 137% so với cùng kỳ năm trước và tăng 8% so với quý trước
Tỷ suất lợi nhuận 75,5% không đổi so với Q1
Những câu hỏi quan tâm nhất là:
Kiến trúc Blackwell đã bị hoãn lại chưa?
Một công ty phân tích đầu tư cho rằng, lô chip Blackwell đầu tiên của Nvidia có thể bị trì hoãn xuất xưởng tối đa khoảng 4-6 tuần, dự kiến sẽ bị hoãn đến cuối tháng 1 năm 2025, nhiều khách hàng đã chuyển sang mua H200 với thời gian giao hàng cực ngắn. Một nhà máy gia công wafer đã bắt đầu sản xuất chip Blackwell, nhưng do công nghệ đóng gói CoWoS-L mà B100 và B200 sử dụng khá phức tạp, có thách thức về tỷ lệ đạt yêu cầu, sản lượng ban đầu thấp hơn kế hoạch ban đầu, trong khi H100 và H200 sử dụng công nghệ CoWoS-S.
Tuy nhiên, sản phẩm mới này vốn đã không được đưa vào dự đoán hiệu suất gần đây:
Do Blackwell sẽ không bắt đầu doanh số dự kiến cho đến quý 1 năm 2024, vào quý 1 năm 2025, và Nvidia chỉ cung cấp hướng dẫn hiệu suất cho từng quý, nên việc hoãn lại sẽ không ảnh hưởng nhiều đến hiệu suất của quý 2 và quý 3 năm 2024. Tại hội nghị SIG GRAPH gần đây, Nvidia không đề cập đến ảnh hưởng của việc hoãn GPU Blackwell, cho thấy rằng ảnh hưởng có thể không lớn.
Nhu cầu sản phẩm hiện tại có tăng lên không?
Thứ hai, sự giảm của B100/B200 có thể được bù đắp bằng việc tăng trưởng H200/H20 vào nửa cuối năm 2024.
Theo dự đoán của một ngân hàng đầu tư, sản xuất bảng B100/B200 )UBB( đã được điều chỉnh giảm 44%, mặc dù việc giao hàng có thể bị trì hoãn một phần đến nửa đầu năm 2025, dẫn đến lượng hàng xuất khẩu giảm trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, đơn đặt hàng H200 UBB đã tăng đáng kể, dự kiến sẽ tăng 57% từ quý 3 năm 2024 đến quý 1 năm 2025.
Dựa trên điều này, doanh thu H200 trong nửa cuối năm 2024 được dự kiến sẽ đạt 23,5 tỷ USD, điều này nên đủ để bù đắp cho thiệt hại 19,5 tỷ USD có thể phát sinh từ doanh thu liên quan đến B100 và GB200 - tương đương với 500.000 GPU B100 hoặc thiệt hại doanh thu tiềm ẩn 15 tỷ USD, cũng như thiệt hại doanh thu từ cơ sở hạ tầng bổ sung 4,5 tỷ USD. Chúng tôi cũng thấy không gian tăng trưởng tiềm năng từ động lực mạnh mẽ của GPU H20, chủ yếu hướng đến thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PhantomMiner
· 9giờ trước
btc năm nay còn cơ hội chứ?
Xem bản gốcTrả lời0
NFTragedy
· 9giờ trước
thị trường tăng là chuỗi những lần mất tiền trong khi cười
Xem bản gốcTrả lời0
CommunityWorker
· 9giờ trước
eth lại sắp giảm rồi, thật sự mệt mỏi
Xem bản gốcTrả lời0
OneBlockAtATime
· 9giờ trước
thị trường tăng才刚开始đẩy mạnh
Xem bản gốcTrả lời0
MissedAirdropAgain
· 9giờ trước
thế giới tiền điện tử đồ ngốc lên xe chơi đùa với mọi người
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia: Nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ, có khả năng vượt mong đợi của thị trường
Tổng quan thị trường
Các tài sản có hiệu suất tốt trong quý 3 năm nay bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ, trong khi các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 gần như không thay đổi.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại vẫn đang trong thị trường bò, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng cuối năm, môi trường giao dịch sẽ thiếu chủ đề về hiệu suất, không gian tăng và giảm của thị trường sẽ bị hạn chế. Thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận quý 3.
Gần đây, định giá đã điều chỉnh, nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh, tỷ lệ P/E 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm.
93% các công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả thực tế, trong đó 79% các công ty có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, 60% các công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty vượt kỳ vọng cơ bản duy trì ở mức trung bình lịch sử, nhưng hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty không đạt kỳ vọng lại kém hơn so với mức trung bình lịch sử.
Hiện tại, việc mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp là hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ nhất cho thị trường chứng khoán Mỹ. Hoạt động mua lại của các công ty trong vài tuần qua đã đạt gấp đôi mức bình thường, với khoảng 5 tỷ đô la mỗi ngày (, tương đương 1 nghìn tỷ đô la hàng năm ). Lực mua này có thể sẽ tiếp tục cho đến giữa tháng 9 và sau đó dần dần suy giảm.
Cổ phiếu công nghệ lớn đã có hiệu suất giảm trong giữa mùa hè, nguyên nhân chính bao gồm việc giảm kỳ vọng lợi nhuận và sự giảm nhiệt tình của thị trường đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng lâu dài của những cổ phiếu này vẫn tồn tại, giá cả khó có thể giảm xuống.
Từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 6 năm nay, thị trường đã trải qua một số lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong thế hệ này ( chỉ số Nasdaq 100 đạt tỷ lệ Sharpe 4). Đến nay, hệ số P/E của thị trường chứng khoán cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang cũng cao hơn, vì vậy tương đối khó để mong đợi thị trường chứng khoán trong tương lai có hiệu suất như 3 quý trước. Hiện tại, có thể thấy dấu hiệu của dòng vốn lớn đang dần chuyển sang chủ đề phòng thủ (, chẳng hạn như cả chiến lược chủ quan và bị động đều đã gia tăng vị thế trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, lĩnh vực này cung cấp sự phòng thủ và tăng trưởng không liên quan đến AI ), dự đoán xu hướng này sẽ không nhanh chóng đảo ngược, vì vậy trong vài tháng tới, nên có thái độ trung tính đối với thị trường chứng khoán là hợp lý.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc cắt giảm lãi suất tại hội nghị Jackson Hole, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Ông cũng cho biết không muốn làm lạnh thêm thị trường lao động và tự tin hơn về con đường đưa lạm phát trở lại 2%. Tuy nhiên, ông vẫn nhấn mạnh rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai.
Phát biểu của Powell lần này không vượt quá mức độ ôn hòa mà thị trường mong đợi, vì vậy đã không tạo ra nhiều sóng gió trên thị trường tài chính truyền thống. Mọi người quan tâm nhất là liệu có cơ hội giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần trong năm nay hay không, nhưng Powell hoàn toàn không gợi ý gì về điều đó. Vì vậy, kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm nay gần như không có thay đổi so với trước đây.
Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tốt lên, khả năng điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất 100 điểm cơ bản hiện tại có thể xảy ra.
Thị trường tiền điện tử phản ứng rất mạnh mẽ với điều này, có thể là do áp lực từ việc các vị thế bán bị tích lũy quá nhiều (. Ví dụ, gần đây, khối lượng giao dịch đã tăng nhanh nhưng các hợp đồng thường xuyên xuất hiện tỷ lệ âm ), và sự hiểu biết của các nhà đầu tư tiền điện tử về các tin tức vĩ mô không đồng nhất như thị trường truyền thống, điều này có nghĩa là việc truyền tải thông tin bị giảm bớt khá nhiều, nhiều người có thể không biết rằng Powell sẽ phát biểu tại hội nghị Jackson Hole vào tuần này. Nhưng liệu môi trường thị trường hiện tại có hỗ trợ cho thị trường tiền điện tử đạt mức cao mới hay không, vẫn còn là một dấu hỏi. Nói chung, để đạt được mức cao mới, ngoài việc môi trường vĩ mô phải nới lỏng, tâm lý phải mạo hiểm hơn, thì các chủ đề gốc của tiền điện tử cũng không thể thiếu, như NFT, DeFi, việc mở rộng ETF giao ngay, cơn sốt meme coin, tất cả đều tính vào. Hiện tại, có vẻ như chủ đề mạnh mẽ nhất chỉ có sự tăng trưởng của hệ sinh thái Telegram, liệu có tiềm năng trở thành chủ đề tiếp theo hay không, còn phải xem hiệu suất của những dự án phát hành token mới nhất này, liệu có thực sự mang lại lượng người dùng mới chất lượng ra sao?
Sự tăng vọt của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ điều chỉnh mạnh số liệu việc làm phi nông nghiệp của năm ngoái trong tuần này, tuy nhiên sự điều chỉnh này là quá mức, bỏ qua đóng góp của người nhập cư bất hợp pháp vào việc làm, trong khi khi thống kê số lượng việc làm ban đầu lại tính cả những người này, vì vậy ý nghĩa của sự điều chỉnh này không lớn, kết quả là thị trường truyền thống phản ứng tương đối bình thản, trong khi thị trường tiền điện tử coi đây là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh.
Từ kinh nghiệm của thị trường vàng, hầu hết thời gian giá cả có mối quan hệ tích cực với khối lượng nắm giữ ETF, nhưng trong hai năm qua, cấu trúc thị trường đã thay đổi, phần lớn nhà đầu tư cá nhân và thậm chí cả nhà đầu tư tổ chức đã bỏ lỡ mức tăng của vàng, trong khi lực mua chính đã chuyển sang ngân hàng trung ương.
Tốc độ dòng vốn vào ETF Bitcoin đã giảm đáng kể sau tháng 4, với Bitcoin làm cơ sở, tổng cộng chỉ tăng 10% trong 5 tháng qua, điều này phù hợp với việc giá của nó đạt đỉnh vào tháng 3. Nếu tỷ suất lợi nhuận không rủi ro giảm, điều này có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin, điều này là rất có thể.
Xét về vị thế cổ phiếu, vào đầu mùa hè, quỹ chiến lược chủ quan hoạt động khá tốt, đã giảm vị thế kịp thời và có cơ hội tấn công vào tháng 8, gần đây tốc độ bổ sung vị thế rất nhanh, vị thế đã trở lại mức 91 phần trăm lịch sử, nhưng quỹ chiến lược hệ thống phản ứng chậm hơn một chút, hiện chỉ ở mức 51 phần trăm.
Các nhà đầu tư bán khống đã đóng các vị trí trong thời gian giảm.
Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ dân ý của Trump đã ngừng giảm, tỷ lệ ủng hộ từ các cược tăng lên, cuối tuần qua Trump còn nhận được sự ủng hộ của Kennedy nhỏ, giao dịch của Trump có thể lại nóng lên, điều này về cơ bản là một tin tốt cho thị trường chứng khoán hoặc thị trường tiền điện tử.
Dòng tiền
Thị trường chứng khoán Trung Quốc liên tục giảm, nhưng các quỹ có khái niệm Trung Quốc vẫn liên tục ghi nhận dòng tiền ròng, tuần này dòng tiền ròng đạt 4,9 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong năm tuần qua, và là tuần thứ 12 liên tiếp có dòng tiền ròng. So với các nước thị trường mới nổi khác, Trung Quốc cũng là nước thu hút dòng tiền nhiều nhất. Những người dám chọn tăng cường đầu tư trong bối cảnh thị trường hiện tại không ổn định, không phải là đội ngũ quốc gia thì cũng là các quỹ đầu tư dài hạn, cược rằng chỉ cần thị trường chứng khoán không ngừng giao dịch, cuối cùng nó sẽ tăng trở lại.
Tuy nhiên, về cấu trúc, từ phía khách hàng của một nền tảng giao dịch, kể từ tháng 2 trở đi, hầu như luôn giảm nắm giữ cổ phiếu A, gần đây chủ yếu tăng nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu của các công ty Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài.
Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu hồi phục và có dòng vốn chảy vào, thị trường quỹ tiền tệ có độ rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần có dòng vốn vào, tổng quy mô tăng lên 6.24 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn rất dồi dào.
Tiếp tục theo dõi tình hình tài chính của Mỹ, cơ bản mỗi năm đều trở thành chủ đề được thổi phồng một lần, nợ của chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP trong vòng 10 năm, và chỉ riêng chi phí lãi suất đã đạt 2.4% GDP, trong khi chi tiêu quân sự để duy trì sự thống trị toàn cầu của Mỹ chỉ là 3.5%, điều này rõ ràng là không bền vững.
Đô la Mỹ yếu đi
Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm 3,5%, là tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến kỳ vọng thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất.
Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện chính sách tăng lãi suất tích cực để đối phó với lạm phát, điều này đã thúc đẩy sự mạnh lên của đồng đô la. Tuy nhiên, đến tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu dự đoán rằng chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc, thậm chí có thể bắt đầu xem xét việc cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã dẫn đến sự giảm nhu cầu đối với đồng đô la trên thị trường, làm đồng đô la yếu đi.
Thị trường hiện nay dường như đang tái diễn như những năm trước, chỉ có điều sự đầu cơ lúc đó quá đi trước thời đại, còn hôm nay thì sự giảm lãi suất sắp diễn ra. Nếu đồng đô la giảm quá nhiều, việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lâu dài có thể lại xuất hiện, từ đó trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.
Hai chủ đề lớn tuần tới, lạm phát và Nvidia
Dữ liệu giá cả quan trọng bao gồm PCE( chi tiêu tiêu dùng cá nhân) lạm phát của Mỹ, chỉ số CPI( tiêu dùng tháng 8 sơ bộ của châu Âu), cũng như CPI của Tokyo. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng và chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, trọng tâm sẽ được đặt vào báo cáo tài chính của Nvidia( vào chiều thứ Tư theo giờ thị trường Mỹ.
PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cả cuối cùng trước quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát PCE lõi sẽ tăng 0,2% tháng so với tháng, thu nhập cá nhân và chi tiêu sẽ tăng lần lượt 0,2% và 0,3%, giữ nguyên so với tháng 6, điều này có nghĩa là thị trường dự đoán lạm phát vẫn sẽ duy trì đà tăng vừa phải và sẽ không giảm thêm, tạo ra không gian cho khả năng bất ngờ giảm.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia - Mây đen tan biến, có khả năng tiếp thêm sức mạnh cho thị trường
Hiệu suất của NVIDIA không chỉ là chỉ báo cho AI và cổ phiếu công nghệ, mà thậm chí còn là chỉ báo cho tâm lý toàn bộ thị trường tài chính. Hiện tại, NVIDIA không gặp vấn đề về nhu cầu, nhưng chủ đề quan trọng nhất vẫn là ảnh hưởng của việc trì hoãn kiến trúc Blackwell. Quan điểm chủ đạo trên Phố Wall cho rằng ảnh hưởng này không lớn, các nhà phân tích giữ kỳ vọng lạc quan đối với báo cáo tài chính lần này, và trong bốn quý qua, kết quả thực tế mà NVIDIA công bố đều vượt quá kỳ vọng của thị trường.
Các chỉ số dự đoán thị trường cốt lõi nhất là:
Những câu hỏi quan tâm nhất là:
Một công ty phân tích đầu tư cho rằng, lô chip Blackwell đầu tiên của Nvidia có thể bị trì hoãn xuất xưởng tối đa khoảng 4-6 tuần, dự kiến sẽ bị hoãn đến cuối tháng 1 năm 2025, nhiều khách hàng đã chuyển sang mua H200 với thời gian giao hàng cực ngắn. Một nhà máy gia công wafer đã bắt đầu sản xuất chip Blackwell, nhưng do công nghệ đóng gói CoWoS-L mà B100 và B200 sử dụng khá phức tạp, có thách thức về tỷ lệ đạt yêu cầu, sản lượng ban đầu thấp hơn kế hoạch ban đầu, trong khi H100 và H200 sử dụng công nghệ CoWoS-S.
Tuy nhiên, sản phẩm mới này vốn đã không được đưa vào dự đoán hiệu suất gần đây:
Do Blackwell sẽ không bắt đầu doanh số dự kiến cho đến quý 1 năm 2024, vào quý 1 năm 2025, và Nvidia chỉ cung cấp hướng dẫn hiệu suất cho từng quý, nên việc hoãn lại sẽ không ảnh hưởng nhiều đến hiệu suất của quý 2 và quý 3 năm 2024. Tại hội nghị SIG GRAPH gần đây, Nvidia không đề cập đến ảnh hưởng của việc hoãn GPU Blackwell, cho thấy rằng ảnh hưởng có thể không lớn.
Thứ hai, sự giảm của B100/B200 có thể được bù đắp bằng việc tăng trưởng H200/H20 vào nửa cuối năm 2024.
Theo dự đoán của một ngân hàng đầu tư, sản xuất bảng B100/B200 )UBB( đã được điều chỉnh giảm 44%, mặc dù việc giao hàng có thể bị trì hoãn một phần đến nửa đầu năm 2025, dẫn đến lượng hàng xuất khẩu giảm trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, đơn đặt hàng H200 UBB đã tăng đáng kể, dự kiến sẽ tăng 57% từ quý 3 năm 2024 đến quý 1 năm 2025.
Dựa trên điều này, doanh thu H200 trong nửa cuối năm 2024 được dự kiến sẽ đạt 23,5 tỷ USD, điều này nên đủ để bù đắp cho thiệt hại 19,5 tỷ USD có thể phát sinh từ doanh thu liên quan đến B100 và GB200 - tương đương với 500.000 GPU B100 hoặc thiệt hại doanh thu tiềm ẩn 15 tỷ USD, cũng như thiệt hại doanh thu từ cơ sở hạ tầng bổ sung 4,5 tỷ USD. Chúng tôi cũng thấy không gian tăng trưởng tiềm năng từ động lực mạnh mẽ của GPU H20, chủ yếu hướng đến thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024.