Mã hóa cơ sở hạ tầng đối mặt với thách thức và cơ hội
Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tiền mã hóa đang trải qua sự điều chỉnh thị trường đáng kể. Sau nhiều năm phát triển nhanh chóng, định giá các dự án cơ sở hạ tầng đang trở về mức hợp lý, và nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng hơn. Xu hướng này phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của thị trường, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã khó có thể đạt được định giá cao.
Các thách thức chính mà các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang phải đối mặt là: hầu hết các dự án cung cấp chức năng tương tự nhau, không có sự khác biệt rõ rệt. Mặc dù công nghệ đã có những tiến bộ, nhưng vẫn chưa xuất hiện những trường hợp sử dụng đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái hiện có khó có thể cung cấp đủ giá trị cho các nền tảng Web2 trưởng thành, khiến chúng phải chuyển sang blockchain. Ngoài đặc tính phi tập trung, những nền tảng này gần như không có động lực để thay đổi hoàn toàn mô hình hoạt động hiện tại. Rào cản chấp nhận mang tính chất căn bản này đã dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ vẫn là các ứng dụng chủ đạo của hầu hết các lớp cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng cải cách trong lĩnh vực này.
Nhiều dự án hạ tầng quá chú trọng vào đổi mới công nghệ tiên tiến, mà bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Họ thường theo đuổi quá mức một số yếu tố vượt ra ngoài chức năng cốt lõi, như bảo vệ quyền riêng tư, giả định niềm tin, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường đi công nghệ quá sớm này đã bỏ qua tầm quan trọng của việc chấp nhận thị trường trong ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng khó khăn trong việc quảng bá thị trường sớm, mà còn dẫn đến việc dự án khó có được phản hồi và xác minh hiệu quả từ người dùng.
Sự gia tăng của các dự án hạ tầng đã tạo ra một tình huống mâu thuẫn - quá nhiều nền tảng cạnh tranh cho các ứng dụng chất lượng cao có hạn. Sự mất cân bằng này dẫn đến việc xuất hiện nhiều "chuỗi ma" có tỷ lệ sử dụng cực thấp và hầu như không có doanh thu, tạo ra một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu dựa vào việc tăng giá trị token thay vì tính hữu dụng thực sự.
Ví dụ, mặc dù công nghệ ZKVM khá tiên tiến, nhưng khả năng xác minh mà nó cung cấp ở giai đoạn hiện tại không thể giải quyết hiệu quả các thách thức thực tế mà blockchain đang đối mặt, cũng như không thể thúc đẩy sự tích hợp nhiều hơn giữa các ứng dụng Web2 và công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM hiện tại phần lớn thể hiện như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng hơn là thực tế.
So với trước, điện toán đám mây đã phản hồi trực tiếp nhu cầu đã được xác minh trên thị trường, tức là cách quản lý hiệu quả tài nguyên máy chủ với các cấu hình khác nhau, tại các thời điểm và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có một nền tảng thị trường tương đối trưởng thành, và nền tảng điện toán đám mây đã đáp ứng trực tiếp nhu cầu thực tế của các nhà phát triển trong việc triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí thông qua tài nguyên máy chủ, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ theo mô-đun và giao diện. Chính vì giải quyết thực sự những điểm đau của doanh nghiệp và các nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng nhận được sự công nhận của thị trường và cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng quan trọng hỗ trợ cho nền kinh tế internet.
Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt đoạn - các nhà phát triển ứng dụng đang gặp khó khăn với những hạn chế của cơ sở hạ tầng, trong khi đội ngũ cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự tăng trưởng bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 đồng tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường có 35 đồng duy trì lớp cơ sở hạ tầng riêng của mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện trường hợp sử dụng cụ thể, sức hấp dẫn cho số lượng người dùng lớn và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được định giá có ý nghĩa.
Cơ sở hạ tầng mới thành công nhất trong năm qua
Cơ sở hạ tầng blockchain trong chu kỳ trước chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của một chuỗi công khai nổi tiếng, các dự án định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi hầu như không cung cấp tính năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bối cảnh đã thay đổi một cách đáng kể, các dự án thành công gần đây đã giới thiệu nhiều giải pháp hạ tầng đa dạng và chuyên môn hóa hơn.
Trong năm qua, một số dự án cơ sở hạ tầng đã đạt được thành tích đáng chú ý thông qua TGE hoặc các vòng tài trợ quy mô lớn. Theo dữ liệu từ một nền tảng dữ liệu, những dự án này đại diện cho cơ sở hạ tầng mới có ảnh hưởng nhất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Hạ tầng blockchain:
Movement: MoveVM某公链Layer2
Berachain: Chứng minh tính thanh khoản, Layer1 tương thích EVM
Monad: Lớp 1 tương thích EVM hiệu suất cao
Solayer: Tái ký quỹ nặng dựa trên một hệ sinh thái, SVM siêu tốc
Ngắn gọn: Mạng sinh ZK chứng minh và ZKVM
Cơ sở hạ tầng mới nổi:
Walrus: Giải pháp lưu trữ Blob
Aethir:Mạng tính toán GPU
Double Zero: cơ sở hạ tầng mạng quang học vật lý phi tập trung
Eigenlayer: cung cấp tính bảo mật của một chuỗi công khai cho giao thức mới
Nhân loại: Nền tảng giao thức danh tính số
Cầu nối giữa Web2 và Web3:
Ondo:RWA Layer2
Plume:RWAFi chuỗi khối
Câu chuyện: Nền tảng lập trình IP được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo
Quan sát và phân tích cốt lõi
Dựa trên phân tích các dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một vài quan sát cốt lõi sau đây:
Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện nay là sự thay đổi trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư trước đây dựa hoàn toàn vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Nhiều dự án thể hiện đặc điểm FDV cao, vốn hóa lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng sự mở khóa một lượng lớn mã thông báo trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án có tiến bộ về công nghệ, giá có thể giảm do sự pha loãng mã thông báo, từ đó xói mòn lòng tin của người dùng, tạo thành chu kỳ phản hồi tiêu cực. Điều này chỉ ra rằng, một mô hình kinh tế mã thông báo vững chắc và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, tầm quan trọng của nó không kém gì công nghệ bản thân.
Ngay cả những dự án thành công, giá trị của chúng dường như cũng phải đối mặt với giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là để đạt được lợi nhuận vượt trội ) như 100 lần (, các nhà đầu tư cần phải tham gia vào giai đoạn rất sớm ) với giá trị dưới 50 triệu USD (, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và sự đánh giá sớm. Thị trường không còn dễ dàng chi tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu những bằng chứng giá trị rõ ràng hơn.
Không phải tất cả các dự án khởi xướng câu chuyện mới đều có thể đạt được mức định giá cao nhất. Ví dụ, mặc dù Double Zero, Story, Eigenlayer là những người tiên phong trong lĩnh vực của họ, nhưng nhiều dự án tiếp theo đã đạt được mức định giá tương đương hoặc thậm chí cao hơn nhờ khả năng thực thi mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc giải pháp tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, tầm quan trọng của việc thực thi chất lượng cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm ngày càng được nhấn mạnh.
Hướng phát triển công nghệ cơ sở hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ ràng, thị trường ưa chuộng những giải pháp có thể giải quyết vấn đề thực tế, tối ưu hóa các mô hình hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.
Mặc dù thị trường tìm kiếm những đổi mới mang tính đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn rất mạnh mẽ. Các dự án như Monad, Movement, Berachain và Solayer đã đạt được định giá đáng kể bằng cách nâng cao hiệu suất của các máy ảo hiện có )EVM, MoveVM, SVM(, thay vì giới thiệu một hình thức hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng sát thủ thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là điểm giá trị cốt lõi của cơ sở hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng ) như Double Zero( và tăng cường an toàn ) như Succinct, Eigenlayer( cũng thuộc loại này.
Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản trong thế giới thực thể hiện sức hút thị trường mạnh mẽ. Ondo, Plume tập trung vào RWA) tài sản thế giới thực(, Story chú trọng vào IP) tính khả trình của quyền sở hữu trí tuệ(, tất cả các dự án này đều đạt được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và truyền vào đó tính khả trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết cho người dùng, mở rộng các kịch bản ứng dụng.
Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ) DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực hiện đang được thị trường công nhận nhiều nhất, có thể hỗ trợ hạ tầng có định giá cao. Điều này cho thấy, những hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ cơ sở cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này, dễ dàng nhận được sự ưa chuộng của vốn và thị trường.
Trong khi đó, một số câu chuyện cơ sở hạ tầng từng được kỳ vọng cao, như chuỗi game thuần túy, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lớp xác thực chuyên biệt, chuỗi đa VM, chuỗi Agent, một phần DePIN và Desci, vẫn chưa ra mắt được các dự án dẫn đầu trị giá hàng tỷ đô la trong chu kỳ này. Điều này có thể phản ánh rằng những lĩnh vực này hoặc là chưa đủ độ trưởng thành về công nghệ, hoặc vẫn chưa tìm thấy nhu cầu thị trường rõ ràng, quy mô lớn và mô hình kinh doanh bền vững.
Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những yếu tố then chốt cho sự thành công của các dự án cơ sở hạ tầng.
Hầu hết các dự án có định giá trên 1 tỷ USD đều cam kết xây dựng hoặc tích hợp một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay như Eigenlayer cung cấp an ninh chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Một hệ sinh thái có nhiều dự án có thể kết hợp sẽ tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành vòng lặp tích cực, thu hút nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn hơn.
Cơ sở hạ tầng cần hướng tới hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và các nhà phát triển, trong khi nhu cầu và mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần chuyển đổi công nghệ phức tạp thành "câu chuyện trải nghiệm" trực quan ) như tốc độ giao dịch nhanh, chi phí thấp, sử dụng thuận tiện (, nhấn mạnh những lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với các nhà phát triển, cần giải thích sâu sắc về "khả năng" của công nghệ ) như các chỉ số hiệu suất, công cụ phát triển, khả năng mở rộng, an ninh (, cung cấp thông tin chuyên nghiệp và chính xác để đánh giá. Các dự án thành công thường điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên các đối tượng khác nhau, truyền tải giá trị một cách hiệu quả.
![Từ việc kể chuyện yếu đến việc định giá giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Cơ hội đầu tư trong hạ tầng blockchain trong tương lai
Những cơ hội hạ tầng tiềm năng nhất sẽ nhắm vào các giải pháp blockchain chưa được phục vụ đầy đủ trong thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường toàn cầu có thể truy cập, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính được cải thiện.
So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, loại hình cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:
Cơ sở hạ tầng dựa trên ý định: cho phép người dùng diễn đạt kết quả mong muốn thay vì các giao dịch cụ thể, tự động xử lý tối ưu hóa thực hiện.
Thêm tính riêng tư cho mỗi chuỗi khối, cơ sở hạ tầng HTTPS của Web3
Khi ngành công nghiệp blockchain trở nên trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần trở lại với chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cơn sốt thị trường ban đầu có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, những cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.
Dòng thu nhập liên tục là máu nuôi dưỡng hoạt động khỏe mạnh của dự án, nó không chỉ cần phải trang trải chi phí vận hành cao mà còn phải cung cấp lợi nhuận thực tế cho các tham gia viên trong hệ sinh thái ) như người nắm giữ token, người xác thực (, chẳng hạn như dùng để mua lại token, khuyến khích người tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu như Base, Arbitrum đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Doanh thu hàng năm của Base là 27,5 triệu đô la, Arbitrum và OP khoảng 7 triệu đô la. Nhưng do sự thay đổi sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá token của họ vẫn ở mức tương đối thấp, phản ánh sự không khớp giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu là 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang khắc phục sự không khớp này thông qua các biện pháp như mua lại token.
Thiếu cơ sở hạ tầng được hỗ trợ bởi thu nhập, ngày càng phụ thuộc vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại sự biến động của chu kỳ thị trường. Thu nhập ổn định là bằng chứng trực tiếp cho thấy thị trường giải quyết được các vấn đề thực tế và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp sử dụng phức tạp đã được áp dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện các chức năng trước đây không thể thực hiện; trong khi đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.
Việc tạo ra ứng dụng cách mạng từ đầu cần rất nhiều thời gian và tài nguyên. Một phương pháp hiệu quả hơn là bắt chước cuộc cách mạng AI gần đây: tích hợp trực tiếp các chức năng blockchain vào các ứng dụng Web2 hiện có. Sự áp dụng AI
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OffchainWinner
· 2giờ trước
Thật sự đã trở thành một đám đông sao chép bài tập rồi!
Xem bản gốcTrả lời0
BankruptWorker
· 12giờ trước
Lại quay về điểm xuất phát rồi, ai da.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropSkeptic
· 12giờ trước
Nói thật không phải là đồ ngốc bị chơi đùa với mọi người sao?
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainDecoder
· 12giờ trước
Theo khuôn khổ nghiên cứu CEA-2016, mô hình cơ sở hạ tầng đồng nhất này chắc chắn sẽ dẫn đến ngõ cụt. Dữ liệu chứng minh rằng mức độ khác biệt giữa các dự án chỉ là 0.13, thấp hơn nhiều so với ngưỡng đổi mới.
Xem bản gốcTrả lời0
WalletWhisperer
· 12giờ trước
Sáng tạo thực dụng không đủ, nhưng giao dịch thì khá vui.
mã hóa cơ sở hạ tầng tiến hóa: quay trở lại giá trị thực tiễn xây dựng mô hình bền vững
Mã hóa cơ sở hạ tầng đối mặt với thách thức và cơ hội
Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tiền mã hóa đang trải qua sự điều chỉnh thị trường đáng kể. Sau nhiều năm phát triển nhanh chóng, định giá các dự án cơ sở hạ tầng đang trở về mức hợp lý, và nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng hơn. Xu hướng này phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của thị trường, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã khó có thể đạt được định giá cao.
Các thách thức chính mà các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang phải đối mặt là: hầu hết các dự án cung cấp chức năng tương tự nhau, không có sự khác biệt rõ rệt. Mặc dù công nghệ đã có những tiến bộ, nhưng vẫn chưa xuất hiện những trường hợp sử dụng đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái hiện có khó có thể cung cấp đủ giá trị cho các nền tảng Web2 trưởng thành, khiến chúng phải chuyển sang blockchain. Ngoài đặc tính phi tập trung, những nền tảng này gần như không có động lực để thay đổi hoàn toàn mô hình hoạt động hiện tại. Rào cản chấp nhận mang tính chất căn bản này đã dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ vẫn là các ứng dụng chủ đạo của hầu hết các lớp cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng cải cách trong lĩnh vực này.
Nhiều dự án hạ tầng quá chú trọng vào đổi mới công nghệ tiên tiến, mà bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Họ thường theo đuổi quá mức một số yếu tố vượt ra ngoài chức năng cốt lõi, như bảo vệ quyền riêng tư, giả định niềm tin, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường đi công nghệ quá sớm này đã bỏ qua tầm quan trọng của việc chấp nhận thị trường trong ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng khó khăn trong việc quảng bá thị trường sớm, mà còn dẫn đến việc dự án khó có được phản hồi và xác minh hiệu quả từ người dùng.
Sự gia tăng của các dự án hạ tầng đã tạo ra một tình huống mâu thuẫn - quá nhiều nền tảng cạnh tranh cho các ứng dụng chất lượng cao có hạn. Sự mất cân bằng này dẫn đến việc xuất hiện nhiều "chuỗi ma" có tỷ lệ sử dụng cực thấp và hầu như không có doanh thu, tạo ra một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu dựa vào việc tăng giá trị token thay vì tính hữu dụng thực sự.
Ví dụ, mặc dù công nghệ ZKVM khá tiên tiến, nhưng khả năng xác minh mà nó cung cấp ở giai đoạn hiện tại không thể giải quyết hiệu quả các thách thức thực tế mà blockchain đang đối mặt, cũng như không thể thúc đẩy sự tích hợp nhiều hơn giữa các ứng dụng Web2 và công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM hiện tại phần lớn thể hiện như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng hơn là thực tế.
So với trước, điện toán đám mây đã phản hồi trực tiếp nhu cầu đã được xác minh trên thị trường, tức là cách quản lý hiệu quả tài nguyên máy chủ với các cấu hình khác nhau, tại các thời điểm và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có một nền tảng thị trường tương đối trưởng thành, và nền tảng điện toán đám mây đã đáp ứng trực tiếp nhu cầu thực tế của các nhà phát triển trong việc triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí thông qua tài nguyên máy chủ, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ theo mô-đun và giao diện. Chính vì giải quyết thực sự những điểm đau của doanh nghiệp và các nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng nhận được sự công nhận của thị trường và cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng quan trọng hỗ trợ cho nền kinh tế internet.
Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt đoạn - các nhà phát triển ứng dụng đang gặp khó khăn với những hạn chế của cơ sở hạ tầng, trong khi đội ngũ cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự tăng trưởng bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 đồng tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường có 35 đồng duy trì lớp cơ sở hạ tầng riêng của mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện trường hợp sử dụng cụ thể, sức hấp dẫn cho số lượng người dùng lớn và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được định giá có ý nghĩa.
Cơ sở hạ tầng mới thành công nhất trong năm qua
Cơ sở hạ tầng blockchain trong chu kỳ trước chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của một chuỗi công khai nổi tiếng, các dự án định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi hầu như không cung cấp tính năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bối cảnh đã thay đổi một cách đáng kể, các dự án thành công gần đây đã giới thiệu nhiều giải pháp hạ tầng đa dạng và chuyên môn hóa hơn.
Trong năm qua, một số dự án cơ sở hạ tầng đã đạt được thành tích đáng chú ý thông qua TGE hoặc các vòng tài trợ quy mô lớn. Theo dữ liệu từ một nền tảng dữ liệu, những dự án này đại diện cho cơ sở hạ tầng mới có ảnh hưởng nhất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Hạ tầng blockchain:
Cơ sở hạ tầng mới nổi:
Cầu nối giữa Web2 và Web3:
Quan sát và phân tích cốt lõi
Dựa trên phân tích các dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một vài quan sát cốt lõi sau đây:
Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện nay là sự thay đổi trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư trước đây dựa hoàn toàn vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Nhiều dự án thể hiện đặc điểm FDV cao, vốn hóa lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng sự mở khóa một lượng lớn mã thông báo trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án có tiến bộ về công nghệ, giá có thể giảm do sự pha loãng mã thông báo, từ đó xói mòn lòng tin của người dùng, tạo thành chu kỳ phản hồi tiêu cực. Điều này chỉ ra rằng, một mô hình kinh tế mã thông báo vững chắc và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, tầm quan trọng của nó không kém gì công nghệ bản thân.
Ngay cả những dự án thành công, giá trị của chúng dường như cũng phải đối mặt với giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là để đạt được lợi nhuận vượt trội ) như 100 lần (, các nhà đầu tư cần phải tham gia vào giai đoạn rất sớm ) với giá trị dưới 50 triệu USD (, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và sự đánh giá sớm. Thị trường không còn dễ dàng chi tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu những bằng chứng giá trị rõ ràng hơn.
Không phải tất cả các dự án khởi xướng câu chuyện mới đều có thể đạt được mức định giá cao nhất. Ví dụ, mặc dù Double Zero, Story, Eigenlayer là những người tiên phong trong lĩnh vực của họ, nhưng nhiều dự án tiếp theo đã đạt được mức định giá tương đương hoặc thậm chí cao hơn nhờ khả năng thực thi mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc giải pháp tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, tầm quan trọng của việc thực thi chất lượng cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm ngày càng được nhấn mạnh.
Hướng phát triển công nghệ cơ sở hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ ràng, thị trường ưa chuộng những giải pháp có thể giải quyết vấn đề thực tế, tối ưu hóa các mô hình hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.
Mặc dù thị trường tìm kiếm những đổi mới mang tính đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn rất mạnh mẽ. Các dự án như Monad, Movement, Berachain và Solayer đã đạt được định giá đáng kể bằng cách nâng cao hiệu suất của các máy ảo hiện có )EVM, MoveVM, SVM(, thay vì giới thiệu một hình thức hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng sát thủ thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là điểm giá trị cốt lõi của cơ sở hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng ) như Double Zero( và tăng cường an toàn ) như Succinct, Eigenlayer( cũng thuộc loại này.
Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản trong thế giới thực thể hiện sức hút thị trường mạnh mẽ. Ondo, Plume tập trung vào RWA) tài sản thế giới thực(, Story chú trọng vào IP) tính khả trình của quyền sở hữu trí tuệ(, tất cả các dự án này đều đạt được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và truyền vào đó tính khả trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết cho người dùng, mở rộng các kịch bản ứng dụng.
Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ) DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực hiện đang được thị trường công nhận nhiều nhất, có thể hỗ trợ hạ tầng có định giá cao. Điều này cho thấy, những hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ cơ sở cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này, dễ dàng nhận được sự ưa chuộng của vốn và thị trường.
Trong khi đó, một số câu chuyện cơ sở hạ tầng từng được kỳ vọng cao, như chuỗi game thuần túy, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lớp xác thực chuyên biệt, chuỗi đa VM, chuỗi Agent, một phần DePIN và Desci, vẫn chưa ra mắt được các dự án dẫn đầu trị giá hàng tỷ đô la trong chu kỳ này. Điều này có thể phản ánh rằng những lĩnh vực này hoặc là chưa đủ độ trưởng thành về công nghệ, hoặc vẫn chưa tìm thấy nhu cầu thị trường rõ ràng, quy mô lớn và mô hình kinh doanh bền vững.
Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những yếu tố then chốt cho sự thành công của các dự án cơ sở hạ tầng.
Hầu hết các dự án có định giá trên 1 tỷ USD đều cam kết xây dựng hoặc tích hợp một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay như Eigenlayer cung cấp an ninh chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Một hệ sinh thái có nhiều dự án có thể kết hợp sẽ tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành vòng lặp tích cực, thu hút nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn hơn.
Cơ sở hạ tầng cần hướng tới hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và các nhà phát triển, trong khi nhu cầu và mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần chuyển đổi công nghệ phức tạp thành "câu chuyện trải nghiệm" trực quan ) như tốc độ giao dịch nhanh, chi phí thấp, sử dụng thuận tiện (, nhấn mạnh những lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với các nhà phát triển, cần giải thích sâu sắc về "khả năng" của công nghệ ) như các chỉ số hiệu suất, công cụ phát triển, khả năng mở rộng, an ninh (, cung cấp thông tin chuyên nghiệp và chính xác để đánh giá. Các dự án thành công thường điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên các đối tượng khác nhau, truyền tải giá trị một cách hiệu quả.
![Từ việc kể chuyện yếu đến việc định giá giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Cơ hội đầu tư trong hạ tầng blockchain trong tương lai
Những cơ hội hạ tầng tiềm năng nhất sẽ nhắm vào các giải pháp blockchain chưa được phục vụ đầy đủ trong thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường toàn cầu có thể truy cập, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính được cải thiện.
So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, loại hình cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:
Khi ngành công nghiệp blockchain trở nên trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần trở lại với chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cơn sốt thị trường ban đầu có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, những cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.
Dòng thu nhập liên tục là máu nuôi dưỡng hoạt động khỏe mạnh của dự án, nó không chỉ cần phải trang trải chi phí vận hành cao mà còn phải cung cấp lợi nhuận thực tế cho các tham gia viên trong hệ sinh thái ) như người nắm giữ token, người xác thực (, chẳng hạn như dùng để mua lại token, khuyến khích người tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu như Base, Arbitrum đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Doanh thu hàng năm của Base là 27,5 triệu đô la, Arbitrum và OP khoảng 7 triệu đô la. Nhưng do sự thay đổi sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá token của họ vẫn ở mức tương đối thấp, phản ánh sự không khớp giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu là 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang khắc phục sự không khớp này thông qua các biện pháp như mua lại token.
Thiếu cơ sở hạ tầng được hỗ trợ bởi thu nhập, ngày càng phụ thuộc vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại sự biến động của chu kỳ thị trường. Thu nhập ổn định là bằng chứng trực tiếp cho thấy thị trường giải quyết được các vấn đề thực tế và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp sử dụng phức tạp đã được áp dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện các chức năng trước đây không thể thực hiện; trong khi đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.
Việc tạo ra ứng dụng cách mạng từ đầu cần rất nhiều thời gian và tài nguyên. Một phương pháp hiệu quả hơn là bắt chước cuộc cách mạng AI gần đây: tích hợp trực tiếp các chức năng blockchain vào các ứng dụng Web2 hiện có. Sự áp dụng AI