Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Robinhood: Chiến dịch tiếp thị hay thực sự đổi mới?
Gần đây, một nền tảng giao dịch đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, gây ra sự bàn tán sôi nổi trong cộng đồng Web3. Là một người quan sát lâu dài về công nghệ blockchain, tôi cho rằng cần phải tiến hành một phân tích sâu sắc về sự thật đứng sau sản phẩm này. Nói thẳng ra, đây giống như một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch tỉ mỉ, chứ không phải là một đổi mới công nghệ thực sự.
Điểm chính
Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu được ra mắt trên nền tảng này, về bản chất, là một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch kỹ lưỡng. Nó chủ yếu nhằm chiếm lĩnh vị trí cao trong chủ đề nóng RWA, nhưng từ góc độ đổi mới thực tế, không có nhiều điểm nổi bật. Nói một cách ngắn gọn, nó đã coi blockchain như một công cụ quảng bá thương hiệu, và không tận dụng đầy đủ những lợi thế cốt lõi của sự phi tập trung và khả năng kết hợp của blockchain.
Mô hình "bao bọc tổng hợp" này có sự khác biệt lớn về cấu trúc pháp lý và chức năng so với mô hình "sinh đôi kỹ thuật số" của các nền tảng khác. Nó chỉ cung cấp cho người dùng một hợp đồng phái sinh, chứ không phải quyền sở hữu thực sự đối với tài sản cơ sở. Mặc dù được cho là có thể cung cấp cho khách hàng Liên minh Châu Âu quyền tiếp cận cổ phiếu Mỹ, nhưng điều này hoàn toàn có thể dễ dàng đạt được thông qua các công cụ tài chính truyền thống mà không cần phải thực hiện các thao tác phức tạp như vậy. Ngoài ra, những tầm nhìn nghe có vẻ hấp dẫn như "giao dịch 24x7" và "đầu tư tư nhân cho nhà đầu tư nhỏ lẻ", trong thực tế rất khó triển khai.
Mặc dù nền tảng này đã thành công trong việc định hình mình thành một người đổi mới trong ngành thông qua sản phẩm này, nhưng ý nghĩa thực sự của nó là chỉ ra một con đường khả thi cho sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Và con đường này rất có thể sẽ được dẫn dắt bởi những công ty Web2 có thể đơn giản hóa sự phức tạp của Web3 và đóng gói nó trong các hệ sinh thái có thể kiểm soát hơn.
Bốn mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu
Trước khi phân tích sâu về sản phẩm này, chúng ta cần hiểu về một số cách khác nhau để mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Việc chuyển đổi cổ phiếu truyền thống sang blockchain có nhiều con đường, giống như có nhiều phương pháp nấu ăn.
tài sản tổng hợp
Đây là cách chơi DeFi thuần túy. Không cần nắm giữ cổ phiếu thực tế, mà là thông qua việc thế chấp thừa quá mức tài sản mã hóa ( như ETH) trong hợp đồng thông minh, để "tạo ra" các Token có thể theo dõi bất kỳ tài sản thực nào ( bao gồm cổ phiếu ).
Tin tưởng vào mã và mô hình kinh tế. Đặt cược vào việc hệ thống hợp đồng thông minh đủ vững chắc, giá trị của tài sản thế chấp dư thừa ổn định, sẽ không sụp đổ.
Đại diện dự án: Ostium, Synthetix.
Tổng hợp đóng gói
Về bản chất là cách chơi sản phẩm phái sinh. Token mà người dùng mua thực sự đại diện cho một hợp đồng đã được ký kết với nền tảng - Nền tảng cam kết trả cho người nắm giữ token khoản lợi nhuận tương đương với mức độ biến động giá của cổ phiếu tương ứng.
100% niềm tin là vào công ty nền tảng giao dịch và các cơ quan quản lý đứng sau.
Đại diện cho dự án: Nền tảng giao dịch mà bài viết này thảo luận.
sinh đôi kỹ thuật số
Mô hình được công nhận nhất hiện nay. Mỗi khi bên phát hành phát hành một mã hóa kỹ thuật số, họ phải thực sự gửi một cổ phiếu tương ứng vào ngân hàng lưu ký được quản lý.
Cần phải tin tưởng cả bên phát hành, ngân hàng giám sát và cơ quan quản lý, nhưng thường có công cụ trên chuỗi có thể xác minh sự tồn tại của cổ phiếu trong "kho" bất cứ lúc nào.
Đại diện dự án: xStocks( trên sàn giao dịch được phát hành bởi Backed Finance).
chứng khoán kỹ thuật số gốc
Cách mạng nhất. Cổ phiếu không còn là "bóng" của tài sản ngoài chuỗi, mà là "ra đời" trực tiếp trên blockchain. Blockchain chính là hồ sơ quyền sở hữu hợp pháp.
Niềm tin nằm ở chính mạng lưới blockchain và khung pháp lý công nhận hình thức này.
Đại diện dự án: Trái phiếu kỹ thuật số bản địa được phát hành bởi Ngân hàng Đầu tư Châu Âu trên một nền tảng blockchain tư nhân.
Phân tích so sánh với sản phẩm cạnh tranh
Gói tổng hợp vs. Tài sản tổng hợp
Điểm chung: Cả hai đều cung cấp cho người dùng sự tiếp cận kinh tế với cổ phiếu, thay vì quyền sở hữu trực tiếp. Về bản chất, chúng đều là sản phẩm phái sinh, nhằm sao chép hiệu suất giá của cổ phiếu.
Khác biệt: Sự khác nhau chính nằm ở nền tảng của sự tin tưởng.
Niềm tin vào việc tổng hợp đóng gói đến từ các tổ chức và quy định. Người dùng tin tưởng rằng các công ty được quy định sẽ thực hiện nghĩa vụ hợp đồng.
Niềm tin vào tài sản tổng hợp đến từ mã và trò chơi kinh tế. Người dùng tin tưởng vào độ vững chắc của mã và tài sản thế chấp dư thừa có thể đảm bảo giá trị của tài sản tổng hợp ổn định.
Tổng hợp bao bọc vs. Sinh đôi kỹ thuật số
Điểm chung: Về lý thuyết, cả hai mô hình phát hành đều nắm giữ cổ phiếu thực sự như một sự hỗ trợ.
Khác biệt:
Mục đích nắm giữ cổ phiếu khác nhau: Việc nắm giữ cổ phiếu trong hợp đồng tổng hợp là để phòng ngừa rủi ro của chính mình, thuộc về biện pháp quản lý rủi ro, không phải là nghĩa vụ pháp lý trực tiếp đối với người dùng. Nhà phát hành của bản sao số có nghĩa vụ pháp lý để nắm giữ và lưu trữ cổ phiếu thực tế 1:1 cho mỗi mã Token.
Quyền sở hữu và rủi ro khác nhau: Trong mô hình tổng hợp đóng gói, cổ phiếu thuộc về tài sản của công ty, người dùng chỉ là chủ nợ không có bảo đảm. Trong mô hình sinh đôi kỹ thuật số, cổ phiếu được lưu trữ trong tài khoản ủy thác cách ly được thiết lập vì lợi ích của người dùng, lý thuyết có thể được tách biệt với rủi ro phá sản của bên phát hành, bảo vệ quyền sở hữu tài sản của người dùng mạnh mẽ hơn.
Khác biệt về tiện ích trên chuỗi: Token được tổng hợp và đóng gói bị giới hạn trong "vườn hoa có tường" của nó, không thể tương tác với các giao thức DeFi bên ngoài. Mô hình bản sao kỹ thuật số mở hơn, người dùng có thể rút token vào ví riêng của mình, sử dụng cho vay DeFi, giao dịch, v.v., có khả năng kết hợp thực sự.
Phân tích vấn đề then chốt
1. Sản phẩm này có phải sử dụng blockchain không?
Câu trả lời là: hoàn toàn có thể không cần. Các chức năng mà nền tảng cung cấp, tức là cho phép người dùng châu Âu tận hưởng lợi nhuận từ sự tăng giá của cổ phiếu Mỹ mà không cần nắm giữ cổ phiếu Mỹ, hoàn toàn có thể được thực hiện bằng hợp đồng chênh lệch (CFD) hoặc các sản phẩm phái sinh khác, loại sản phẩm này đã tồn tại trong lĩnh vực tài chính truyền thống hàng chục năm. Nền tảng này hoàn toàn có thể sử dụng cơ sở dữ liệu tập trung thông thường để ghi lại giao dịch, không cần sử dụng blockchain.
Vậy tại sao vẫn phải sử dụng? Câu trả lời rất đơn giản: tiếp thị. Trong bối cảnh RWA và khái niệm mã hóa kỹ thuật số đang bùng nổ trên toàn cầu, việc gắn mác "blockchain" và "Token" cho sản phẩm có thể ngay lập tức thu hút sự chú ý, tạo ra tin tức, làm tăng giá cổ phiếu của công ty và đóng gói bản thân thành một nhà đổi mới đi đầu thời đại.
2. Tính khả thi của DeFi đã đi đâu?
Thực tế là: mã thông báo cổ phiếu của nền tảng không thể rời khỏi ứng dụng của nó. Mặc dù phát hành trên blockchain công cộng, nhưng hợp đồng thông minh được thiết lập với "mã truy cập", chỉ cho phép chuyển nhượng giữa các ví được nền tảng phê duyệt. Điều này có nghĩa là người dùng không thể rút mã thông báo vào ví cá nhân, không thể giao dịch trên DEX, và càng không thể sử dụng để thế chấp vay mượn - tất cả các trò chơi tính khả dụng Web3 đều không liên quan đến người dùng.
Việc này được thực hiện để kiểm soát và tuân thủ. Một khi mở cửa, nền tảng sẽ khó quản lý các yêu cầu quy định như KYC/AML. Do đó, nó thà hy sinh tinh thần mở cửa cốt lõi nhất của blockchain, để xây dựng một "khu vườn được bảo vệ" hoàn toàn an toàn.
3. Điểm không tin cậy ở đâu?
Thực tế là: người dùng phải 100% tin tưởng nền tảng này. Blockchain chỉ có thể chứng minh rằng "người dùng thực sự đã mua một hợp đồng từ nền tảng". Nhưng nó không thể chứng minh nền tảng có thực sự mua cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro hay không, cũng không thể chứng minh nền tảng có còn khả năng thanh toán hợp đồng khi phá sản hay không.
Điều này tạo ra một nghịch lý lớn. Blockchain vốn được tạo ra để loại bỏ sự tin tưởng vào các tổ chức tập trung, nhưng mô hình này lại yêu cầu người dùng đặt tất cả niềm tin vào một công ty. Vậy thì, việc sử dụng blockchain để chứng minh "người dùng mua" một việc nhỏ như vậy, có ý nghĩa gì?
Tính năng "cách mạng" bị thổi phồng quá mức
Sai lầm thứ nhất: Cổ phiếu lên chuỗi = Giao dịch 24x7?
Nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng thực tế thì khắc nghiệt. Tại sao nền tảng này chỉ cam kết "24x5" chứ không phải "24x7"? Bởi vì hai ngày cuối tuần là "hố đen rủi ro" của thị trường tài chính toàn cầu.
Vấn đề của nhà tạo lập thị trường: Mọi thị trường giao dịch đều cần nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản. Nhà tạo lập thị trường phải mua cổ phiếu trên thị trường chứng khoán thực khi người dùng mua mã hóa kỹ thuật số để phòng ngừa rủi ro. Nhưng vào cuối tuần, các thị trường chứng khoán chính đóng cửa, nhà tạo lập thị trường không thể phòng ngừa. Nếu không thể phòng ngừa, họ sẽ phải tự chịu toàn bộ rủi ro. Nếu vào cuối tuần xảy ra sự kiện lớn dẫn đến giá cổ phiếu giảm mạnh khi mở cửa vào thứ Hai, nhà tạo lập thị trường có thể phá sản.
Sự thật về 24x5: Ngay cả vào ban đêm từ thứ Hai đến thứ Sáu, do thị trường chứng khoán thực sự đã đóng cửa, các nhà tạo lập thị trường chỉ có thể thực hiện các biện pháp phòng ngừa không hoàn hảo thông qua các công cụ như hợp đồng tương lai chỉ số. Để bù đắp rủi ro, họ sẽ tăng đáng kể chênh lệch giá mua bán. Do đó, chi phí giao dịch sau giờ cao rất cao, tính thanh khoản kém, chỉ thích hợp cho những người dùng có nhu cầu khẩn cấp. Nó giống như một "lối thoát khẩn cấp" đắt đỏ hơn là một con đường cao tốc thông suốt.
Nhầm lẫn thứ hai: Nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có thể đầu tư vào công ty chưa niêm yết? "Hải thị xưng lâu" của vốn tư nhân.
Tranh cãi: Nền tảng này đã từng tổ chức sự kiện tặng Token của một công ty AI nào đó và một công ty hàng không vũ trụ nào đó, gây chú ý rộng rãi. Câu hỏi then chốt là: Tại sao cổ phiếu của những công ty hot như vậy lại được tặng? Nếu nền tảng này tuyên bố rằng Token được hỗ trợ bởi cổ phiếu thực, thì cổ phiếu của các công ty tư nhân chưa niêm yết đến từ đâu?
Nguồn cổ phiếu: câu trả lời nằm trong "thị trường thứ cấp vốn tư nhân" mà người bình thường khó tiếp cận. Ở đây giao dịch không minh bạch, giá cả không công khai, tính thanh khoản rất kém. Nền tảng rất có khả năng mua được một lượng cổ phiếu nhỏ nhờ vào cấu trúc "công cụ đặc biệt" (SPV) phức tạp. Những phần cổ phiếu này do số lượng quá ít, ngay cả khi công ty trong tương lai niêm yết cũng thiếu tính thanh khoản, nên thường được coi như một chiêu trò tiếp thị được tặng miễn phí.
Cơ hội hay rủi ro? Đầu tư cổ phần tư nhân từ lâu đã có ngưỡng rất cao, chỉ mở cửa cho "nhà đầu tư đủ điều kiện", lý do cốt lõi là vì rủi ro cực lớn và thông tin rất không đối xứng. Những tổ chức có khả năng tham gia loại hình đầu tư này không cần dựa vào mã chứng khoán để hoàn thành giao dịch; trong khi đó, người bình thường bị hạn chế tiếp cận vì họ không cần cũng như khó có thể chịu đựng rủi ro này. Việc mã hóa kỹ thuật số loại tài sản này, bề ngoài là "phổ biến cơ hội", nhưng thực chất là đẩy rủi ro mà người bình thường không nên gánh chịu ra công chúng - về bản chất, điều này giống như đang "phổ biến rủi ro".
Chiến thắng tiếp thị và tương lai thực sự
Mặc dù vậy, hành động của nền tảng này không phải là vô giá trị. Nhìn từ một góc độ khác, đây có thể là một bước đi thiên tài.
Chiến thắng của câu chuyện kể: Mặc dù sản phẩm tự nó về mặt kỹ thuật không có gì nổi bật, nhưng nền tảng này đã vượt trội về nhận thức thương hiệu và tiếng tăm trên thị trường so với những đối thủ cạnh tranh có công nghệ cứng cáp hơn nhưng kém nổi tiếng hơn. Nó đã thành công trong việc gắn bó bản thân với "tương lai tài chính" - một câu chuyện vĩ đại, điều này rất quan trọng đối với các công ty niêm yết.
Dọn đường cho tương lai: Tham vọng của nền tảng này không chỉ dừng lại ở đây. Họ đã công bố rằng trong tương lai sẽ xây dựng blockchain Layer 2 của riêng mình và hỗ trợ người dùng "tự quản lý" tài sản. Đây mới là điều quan trọng! Điều đó có nghĩa là "khu vườn có tường" ngày hôm nay chỉ là giai đoạn chuyển tiếp, là nơi để tích lũy người dùng, thử nghiệm công nghệ, và vận động với quy định. Khi cánh cổng của khu vườn thực sự mở ra, tất cả những hạn chế mà chúng ta đang thảo luận hôm nay có thể sẽ bị lật đổ.
Sự bền bỉ của các ông lớn Web2: Cuối cùng, điều này cũng cho thấy, việc áp dụng Web3 trên quy mô lớn có thể không tách rời khỏi các nhà môi giới internet truyền thống. Bởi vì DeFi thuần túy vẫn còn quá phức tạp đối với người bình thường. Và điều mà nền tảng này làm tốt nhất, đó là biến những điều phức tạp trở nên đơn giản, không cảm nhận được và dễ sử dụng. Họ giống như những phiên dịch viên, kể câu chuyện Web3 bằng ngôn ngữ mà đại chúng có thể hiểu.
Kết luận
Nền tảng này vừa ra mắt các Token cổ phiếu, ở giai đoạn hiện tại thực sự có ý nghĩa biểu tượng nhiều hơn là ý nghĩa thực tế, là một chiến dịch tiếp thị thành công.
Nhưng nó cũng giống như một chiếc chêm, mở ra cánh cửa cho sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và blockchain. Nó đã bước những bước đầu tiên theo cách thực tế nhất. Cuộc cách mạng thực sự sẽ không diễn ra ngay lập tức, và những gì chúng ta đang chứng kiến là màn mở đầu cho sự biến đổi vĩ đại này.
Đối với các nhà đầu tư bình thường, giữ được sự tỉnh táo, hiểu rõ vấn đề, không bị những câu chuyện hào nhoáng làm cho choáng váng, cũng không coi thường những khả năng trong tương lai, có lẽ mới là điều quan trọng nhất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RiddleMaster
· 22giờ trước
Thổi phồng sự chú ý, vào cuộc một cách tồi tệ
Xem bản gốcTrả lời0
MeaninglessApe
· 23giờ trước
Đầu cơ mù quáng vào rwa, khó mà thành công lớn.
Xem bản gốcTrả lời0
SleepyValidator
· 23giờ trước
Lưu lưu đà chơi những trò hề này
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 23giờ trước
chỉ là một sản phẩm cex được đổi thương hiệu khác... thật bất ngờ, chúng ta lại trở về năm 2017
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMisery
· 23giờ trước
Nấu nướng khái niệm lâu như vậy chẳng phải chỉ là rượu cũ trong chai mới sao?
Xem bản gốcTrả lời0
ProposalDetective
· 23giờ trước
Cũng là chiêu cũ, lại thổi phồng một khái niệm để lừa đồ ngốc.
Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số Robinhood: Đổi mới hay tiếp thị? Phân tích sâu về sự thật đằng sau.
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Robinhood: Chiến dịch tiếp thị hay thực sự đổi mới?
Gần đây, một nền tảng giao dịch đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, gây ra sự bàn tán sôi nổi trong cộng đồng Web3. Là một người quan sát lâu dài về công nghệ blockchain, tôi cho rằng cần phải tiến hành một phân tích sâu sắc về sự thật đứng sau sản phẩm này. Nói thẳng ra, đây giống như một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch tỉ mỉ, chứ không phải là một đổi mới công nghệ thực sự.
Điểm chính
Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu được ra mắt trên nền tảng này, về bản chất, là một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch kỹ lưỡng. Nó chủ yếu nhằm chiếm lĩnh vị trí cao trong chủ đề nóng RWA, nhưng từ góc độ đổi mới thực tế, không có nhiều điểm nổi bật. Nói một cách ngắn gọn, nó đã coi blockchain như một công cụ quảng bá thương hiệu, và không tận dụng đầy đủ những lợi thế cốt lõi của sự phi tập trung và khả năng kết hợp của blockchain.
Mô hình "bao bọc tổng hợp" này có sự khác biệt lớn về cấu trúc pháp lý và chức năng so với mô hình "sinh đôi kỹ thuật số" của các nền tảng khác. Nó chỉ cung cấp cho người dùng một hợp đồng phái sinh, chứ không phải quyền sở hữu thực sự đối với tài sản cơ sở. Mặc dù được cho là có thể cung cấp cho khách hàng Liên minh Châu Âu quyền tiếp cận cổ phiếu Mỹ, nhưng điều này hoàn toàn có thể dễ dàng đạt được thông qua các công cụ tài chính truyền thống mà không cần phải thực hiện các thao tác phức tạp như vậy. Ngoài ra, những tầm nhìn nghe có vẻ hấp dẫn như "giao dịch 24x7" và "đầu tư tư nhân cho nhà đầu tư nhỏ lẻ", trong thực tế rất khó triển khai.
Mặc dù nền tảng này đã thành công trong việc định hình mình thành một người đổi mới trong ngành thông qua sản phẩm này, nhưng ý nghĩa thực sự của nó là chỉ ra một con đường khả thi cho sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Và con đường này rất có thể sẽ được dẫn dắt bởi những công ty Web2 có thể đơn giản hóa sự phức tạp của Web3 và đóng gói nó trong các hệ sinh thái có thể kiểm soát hơn.
Bốn mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu
Trước khi phân tích sâu về sản phẩm này, chúng ta cần hiểu về một số cách khác nhau để mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Việc chuyển đổi cổ phiếu truyền thống sang blockchain có nhiều con đường, giống như có nhiều phương pháp nấu ăn.
tài sản tổng hợp
Tổng hợp đóng gói
sinh đôi kỹ thuật số
chứng khoán kỹ thuật số gốc
Phân tích so sánh với sản phẩm cạnh tranh
Gói tổng hợp vs. Tài sản tổng hợp
Điểm chung: Cả hai đều cung cấp cho người dùng sự tiếp cận kinh tế với cổ phiếu, thay vì quyền sở hữu trực tiếp. Về bản chất, chúng đều là sản phẩm phái sinh, nhằm sao chép hiệu suất giá của cổ phiếu.
Khác biệt: Sự khác nhau chính nằm ở nền tảng của sự tin tưởng.
Tổng hợp bao bọc vs. Sinh đôi kỹ thuật số
Điểm chung: Về lý thuyết, cả hai mô hình phát hành đều nắm giữ cổ phiếu thực sự như một sự hỗ trợ.
Khác biệt:
Phân tích vấn đề then chốt
1. Sản phẩm này có phải sử dụng blockchain không?
Câu trả lời là: hoàn toàn có thể không cần. Các chức năng mà nền tảng cung cấp, tức là cho phép người dùng châu Âu tận hưởng lợi nhuận từ sự tăng giá của cổ phiếu Mỹ mà không cần nắm giữ cổ phiếu Mỹ, hoàn toàn có thể được thực hiện bằng hợp đồng chênh lệch (CFD) hoặc các sản phẩm phái sinh khác, loại sản phẩm này đã tồn tại trong lĩnh vực tài chính truyền thống hàng chục năm. Nền tảng này hoàn toàn có thể sử dụng cơ sở dữ liệu tập trung thông thường để ghi lại giao dịch, không cần sử dụng blockchain.
Vậy tại sao vẫn phải sử dụng? Câu trả lời rất đơn giản: tiếp thị. Trong bối cảnh RWA và khái niệm mã hóa kỹ thuật số đang bùng nổ trên toàn cầu, việc gắn mác "blockchain" và "Token" cho sản phẩm có thể ngay lập tức thu hút sự chú ý, tạo ra tin tức, làm tăng giá cổ phiếu của công ty và đóng gói bản thân thành một nhà đổi mới đi đầu thời đại.
2. Tính khả thi của DeFi đã đi đâu?
Thực tế là: mã thông báo cổ phiếu của nền tảng không thể rời khỏi ứng dụng của nó. Mặc dù phát hành trên blockchain công cộng, nhưng hợp đồng thông minh được thiết lập với "mã truy cập", chỉ cho phép chuyển nhượng giữa các ví được nền tảng phê duyệt. Điều này có nghĩa là người dùng không thể rút mã thông báo vào ví cá nhân, không thể giao dịch trên DEX, và càng không thể sử dụng để thế chấp vay mượn - tất cả các trò chơi tính khả dụng Web3 đều không liên quan đến người dùng.
Việc này được thực hiện để kiểm soát và tuân thủ. Một khi mở cửa, nền tảng sẽ khó quản lý các yêu cầu quy định như KYC/AML. Do đó, nó thà hy sinh tinh thần mở cửa cốt lõi nhất của blockchain, để xây dựng một "khu vườn được bảo vệ" hoàn toàn an toàn.
3. Điểm không tin cậy ở đâu?
Thực tế là: người dùng phải 100% tin tưởng nền tảng này. Blockchain chỉ có thể chứng minh rằng "người dùng thực sự đã mua một hợp đồng từ nền tảng". Nhưng nó không thể chứng minh nền tảng có thực sự mua cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro hay không, cũng không thể chứng minh nền tảng có còn khả năng thanh toán hợp đồng khi phá sản hay không.
Điều này tạo ra một nghịch lý lớn. Blockchain vốn được tạo ra để loại bỏ sự tin tưởng vào các tổ chức tập trung, nhưng mô hình này lại yêu cầu người dùng đặt tất cả niềm tin vào một công ty. Vậy thì, việc sử dụng blockchain để chứng minh "người dùng mua" một việc nhỏ như vậy, có ý nghĩa gì?
Tính năng "cách mạng" bị thổi phồng quá mức
Sai lầm thứ nhất: Cổ phiếu lên chuỗi = Giao dịch 24x7?
Nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng thực tế thì khắc nghiệt. Tại sao nền tảng này chỉ cam kết "24x5" chứ không phải "24x7"? Bởi vì hai ngày cuối tuần là "hố đen rủi ro" của thị trường tài chính toàn cầu.
Vấn đề của nhà tạo lập thị trường: Mọi thị trường giao dịch đều cần nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản. Nhà tạo lập thị trường phải mua cổ phiếu trên thị trường chứng khoán thực khi người dùng mua mã hóa kỹ thuật số để phòng ngừa rủi ro. Nhưng vào cuối tuần, các thị trường chứng khoán chính đóng cửa, nhà tạo lập thị trường không thể phòng ngừa. Nếu không thể phòng ngừa, họ sẽ phải tự chịu toàn bộ rủi ro. Nếu vào cuối tuần xảy ra sự kiện lớn dẫn đến giá cổ phiếu giảm mạnh khi mở cửa vào thứ Hai, nhà tạo lập thị trường có thể phá sản.
Sự thật về 24x5: Ngay cả vào ban đêm từ thứ Hai đến thứ Sáu, do thị trường chứng khoán thực sự đã đóng cửa, các nhà tạo lập thị trường chỉ có thể thực hiện các biện pháp phòng ngừa không hoàn hảo thông qua các công cụ như hợp đồng tương lai chỉ số. Để bù đắp rủi ro, họ sẽ tăng đáng kể chênh lệch giá mua bán. Do đó, chi phí giao dịch sau giờ cao rất cao, tính thanh khoản kém, chỉ thích hợp cho những người dùng có nhu cầu khẩn cấp. Nó giống như một "lối thoát khẩn cấp" đắt đỏ hơn là một con đường cao tốc thông suốt.
Nhầm lẫn thứ hai: Nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có thể đầu tư vào công ty chưa niêm yết? "Hải thị xưng lâu" của vốn tư nhân.
Tranh cãi: Nền tảng này đã từng tổ chức sự kiện tặng Token của một công ty AI nào đó và một công ty hàng không vũ trụ nào đó, gây chú ý rộng rãi. Câu hỏi then chốt là: Tại sao cổ phiếu của những công ty hot như vậy lại được tặng? Nếu nền tảng này tuyên bố rằng Token được hỗ trợ bởi cổ phiếu thực, thì cổ phiếu của các công ty tư nhân chưa niêm yết đến từ đâu?
Nguồn cổ phiếu: câu trả lời nằm trong "thị trường thứ cấp vốn tư nhân" mà người bình thường khó tiếp cận. Ở đây giao dịch không minh bạch, giá cả không công khai, tính thanh khoản rất kém. Nền tảng rất có khả năng mua được một lượng cổ phiếu nhỏ nhờ vào cấu trúc "công cụ đặc biệt" (SPV) phức tạp. Những phần cổ phiếu này do số lượng quá ít, ngay cả khi công ty trong tương lai niêm yết cũng thiếu tính thanh khoản, nên thường được coi như một chiêu trò tiếp thị được tặng miễn phí.
Cơ hội hay rủi ro? Đầu tư cổ phần tư nhân từ lâu đã có ngưỡng rất cao, chỉ mở cửa cho "nhà đầu tư đủ điều kiện", lý do cốt lõi là vì rủi ro cực lớn và thông tin rất không đối xứng. Những tổ chức có khả năng tham gia loại hình đầu tư này không cần dựa vào mã chứng khoán để hoàn thành giao dịch; trong khi đó, người bình thường bị hạn chế tiếp cận vì họ không cần cũng như khó có thể chịu đựng rủi ro này. Việc mã hóa kỹ thuật số loại tài sản này, bề ngoài là "phổ biến cơ hội", nhưng thực chất là đẩy rủi ro mà người bình thường không nên gánh chịu ra công chúng - về bản chất, điều này giống như đang "phổ biến rủi ro".
Chiến thắng tiếp thị và tương lai thực sự
Mặc dù vậy, hành động của nền tảng này không phải là vô giá trị. Nhìn từ một góc độ khác, đây có thể là một bước đi thiên tài.
Chiến thắng của câu chuyện kể: Mặc dù sản phẩm tự nó về mặt kỹ thuật không có gì nổi bật, nhưng nền tảng này đã vượt trội về nhận thức thương hiệu và tiếng tăm trên thị trường so với những đối thủ cạnh tranh có công nghệ cứng cáp hơn nhưng kém nổi tiếng hơn. Nó đã thành công trong việc gắn bó bản thân với "tương lai tài chính" - một câu chuyện vĩ đại, điều này rất quan trọng đối với các công ty niêm yết.
Dọn đường cho tương lai: Tham vọng của nền tảng này không chỉ dừng lại ở đây. Họ đã công bố rằng trong tương lai sẽ xây dựng blockchain Layer 2 của riêng mình và hỗ trợ người dùng "tự quản lý" tài sản. Đây mới là điều quan trọng! Điều đó có nghĩa là "khu vườn có tường" ngày hôm nay chỉ là giai đoạn chuyển tiếp, là nơi để tích lũy người dùng, thử nghiệm công nghệ, và vận động với quy định. Khi cánh cổng của khu vườn thực sự mở ra, tất cả những hạn chế mà chúng ta đang thảo luận hôm nay có thể sẽ bị lật đổ.
Sự bền bỉ của các ông lớn Web2: Cuối cùng, điều này cũng cho thấy, việc áp dụng Web3 trên quy mô lớn có thể không tách rời khỏi các nhà môi giới internet truyền thống. Bởi vì DeFi thuần túy vẫn còn quá phức tạp đối với người bình thường. Và điều mà nền tảng này làm tốt nhất, đó là biến những điều phức tạp trở nên đơn giản, không cảm nhận được và dễ sử dụng. Họ giống như những phiên dịch viên, kể câu chuyện Web3 bằng ngôn ngữ mà đại chúng có thể hiểu.
Kết luận
Nền tảng này vừa ra mắt các Token cổ phiếu, ở giai đoạn hiện tại thực sự có ý nghĩa biểu tượng nhiều hơn là ý nghĩa thực tế, là một chiến dịch tiếp thị thành công.
Nhưng nó cũng giống như một chiếc chêm, mở ra cánh cửa cho sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và blockchain. Nó đã bước những bước đầu tiên theo cách thực tế nhất. Cuộc cách mạng thực sự sẽ không diễn ra ngay lập tức, và những gì chúng ta đang chứng kiến là màn mở đầu cho sự biến đổi vĩ đại này.
Đối với các nhà đầu tư bình thường, giữ được sự tỉnh táo, hiểu rõ vấn đề, không bị những câu chuyện hào nhoáng làm cho choáng váng, cũng không coi thường những khả năng trong tương lai, có lẽ mới là điều quan trọng nhất.