Kể từ khi phát hành bản đồ LSDFi lần trước, hầu hết các sản phẩm mà chúng tôi dự đoán đã xuất hiện, như stablecoin hỗ trợ LST (R, TAI, USDL và ) cùng với sự cạnh tranh về quản trị do veToken gây ra ( Pendle War ). Tuy nhiên, cũng có nhiều dữ liệu và phát hiện không như mong đợi. Bài viết này sẽ tổng hợp các dự án liên quan đến LSD hiện tại và đưa ra một số suy nghĩ.
Đầu tiên là bản đồ sinh thái LSDFi 2.0 mới nhất, như hình dưới đây. Dữ liệu chi tiết và đánh giá chủ quan vui lòng tham khảo bảng trực tuyến mà tôi đã tổng hợp.
Cấu trúc sinh thái
LSD đường đua đã hình thành sơ bộ. Xét về cấp độ, SSV Network, Obol Labs và các nhà cung cấp dịch vụ công nghệ DVT khác có thể xem là lớp L0. Công nghệ DVT giúp các nút xác thực thực hiện trách nhiệm ký tên một cách ổn định và an toàn hơn. Là dự án đầu tiên phát hành token ở lớp này, SSV Network có lợi thế tiên phong về độ nhận diện thương hiệu.
Lido, Ankr, Coinbase và các nhà phát hành LST khác thuộc lớp L1. L1 chủ yếu áp dụng mô hình hoa hồng, lợi nhuận chính của người dùng đến từ phần thưởng POS của ETH. Sau bản nâng cấp Thượng Hải, số lượng dự án lớp L1 vượt xa lớp L2, vượt qua mong đợi trước đó của chúng tôi, nhưng khảo sát cho thấy hơn 20% vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, Lido chiếm 74,45% thị phần staking thanh khoản. Lido và Rocket Pool chiếm khoảng 82,5%, trong khi các sàn giao dịch tập trung do Coinbase dẫn đầu chiếm hơn 12%, để lại không gian rất nhỏ cho các dự án staking phi tập trung khác. Một số dự án trong lớp này là các nhà phát hành LST đa chuỗi để cùng tham gia, nhưng cách chơi LSD của Ethereum có chút khác biệt so với các chuỗi công cộng khác, ngoài Ankr với lợi thế đi đầu, chưa thấy dự án nào khác có hiệu suất nổi bật.
Các sản phẩm cố định thu nhập, stablecoin, và tổng hợp lợi nhuận được thiết kế dựa trên LST chiếm lĩnh lớp L3, còn được gọi là LSDFi. Trong lớp này, số lượng nhiều nhất là stablecoin dựa trên LST, hầu như đều hỗ trợ các stablecoin khác và ETH/WETH như tài sản thế chấp. Các dự án cho vay và đòn bẫy khá ít, sự thiếu hụt của các dự án này dẫn đến số lượng các dự án tổng hợp lợi nhuận và chiến lược cấu trúc tạm thời ít. Sự xuất hiện và phát triển của các hồ lợi nhuận tương tự như Yearn, sản phẩm cấu trúc quyền chọn của Shield, và sản phẩm cố định thu nhập của Pendle sẽ thúc đẩy sự phát triển của các dự án tổng hợp lợi nhuận và chiến lược cấu trúc hơn nữa. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, các dự án sử dụng token của chính mình để trợ cấp và nâng cao tỷ lệ lợi nhuận từ staking, bất kể token hay TVL đều đã giảm mạnh.
L2 cấp độ thể hiện tầm quan trọng của đội ngũ, một số dự án gia nhập vào lĩnh vực LSD đã đạt được thành công khá tốt. Sau khi một số dự án trong các lĩnh vực như thu nhập cố định, quyền chọn, tổng hợp lợi nhuận, stablecoin, tài sản tổng hợp đạt được thành tích, cũng khiến người ta suy nghĩ về khả năng tham gia LSDFi của họ và các sản phẩm tương tự. Thị trường thiếu tính thanh khoản, trước và sau khi nâng cấp Thượng Hải, ETH với tư cách là đồng tiền điện tử hàng đầu, vẫn có thể mang lại tính thanh khoản mạnh mẽ ngay cả trong thị trường gấu, có bao nhiêu đội ngũ đã nắm bắt được cơ hội này? Khi chu kỳ chuyển đổi và thị trường bò đến, sau khi tính thanh khoản được tăng cường, liệu các tài sản sinh lãi khác có thể học hỏi từ ETH, phát triển ra các sản phẩm tương tự?
Bài viết này sẽ định nghĩa các sản phẩm được xây dựng trên L2 là L3. StakeDAO, Equilibria, Penpie là những cái tên kích hoạt Pendle War, phù hợp với định nghĩa này; còn AcidTrip của 0xAcid tự động tái đầu tư; gUSHer giúp đơn giản hóa thao tác unshETH và tăng lợi nhuận, v.v. Có thể thấy, sự cạnh tranh quyền quản trị vẫn chủ yếu do veToken gây ra. Cấp độ này có nhiều không gian tưởng tượng, không chỉ giới hạn ở các công cụ L2 và các dự án quản trị tổng hợp. Ví dụ như L3 của nhiều sản phẩm L2, front-end của các chiến lược tổng hợp, v.v.
Xu hướng tổng thể
L0 lớp có rào cản kỹ thuật mạnh nhất, nhưng cần chú ý đến hiệu dụng thực tế của token.
L1 tầng đã xuất hiện đầu tàu, trừ rủi ro nội bộ hoặc hệ thống, thời gian và điều kiện không gian đã không cho phép xuất hiện các dự án đầu tàu mới, nhưng những người mới vẫn có cơ hội
Hầu hết các dự án trên L2 thiếu lợi thế cạnh tranh, điều này càng thử thách khả năng của đội ngũ và khả năng phát triển kinh doanh. Số lượng các dự án chiến lược DeFi dựa trên LST càng nhiều, hệ sinh thái L2 càng phát triển.
Giá trị thị trường/ tính thanh khoản của lớp L3 bị hạn chế bởi mức độ phát triển của sản phẩm L2, nhưng không gian tưởng tượng là rất lớn, cần một thời gian nhất định để phát triển.
Xu hướng tỷ lệ staking
Sau khi nâng cấp ở Thượng Hải, tỷ lệ staking ETH đã tăng trưởng ổn định, vượt 20M vào giữa tháng 5 và vượt 16% vào tháng 6. Tác giả dự đoán tỷ lệ staking sẽ ổn định ở khoảng 25%, lý do như sau:
Mức độ phân tán của ETH cao hơn một số "VC Chain" và "Liên minh Chain" có tỷ lệ staking cao.
ETH được sử dụng với tần suất cao nhất trong các hoạt động trên chuỗi, có nhiều ứng dụng.
Sự phồn vinh của hệ sinh thái L2 và xu hướng đa chuỗi, phân tán xu hướng staking tập trung ETH
Các cân nhắc về tuân thủ, nhà đầu tư tổ chức khó có thể tham gia trực tiếp vào việc staking.
LSDFi chắc chắn sẽ thúc đẩy tỷ lệ staking tăng lên, LST được tạo ra từ staking có thể tham gia vào nhiều dự án để kiếm thêm lợi nhuận. Hiện tại, chưa có dự án nào ở cấp độ L2 có thể chứa một lượng lớn ETH, nhiều LST trong L1 cũng chưa được sử dụng trong L2, vì vậy L2 vẫn có cơ hội đầu tư lớn.
Đặt cọc tập trung và phi tập trung
Nền tảng staking phi tập trung có tỷ lệ staking dưới 40%, sàn giao dịch tập trung chiếm khoảng 20%, phần còn lại là staking từ nút và staking riêng lẻ. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, số vốn rút lui nhiều nhất là từ sàn giao dịch tập trung, chiếm tỷ lệ 57.74%. Do Lido chiếm tỷ lệ 31.8% tổng số lượng staking, dễ sinh ra lo ngại về sự tập trung trong các nền tảng phi tập trung, các dự án LST cân bằng tỷ lệ đã xuất hiện trong L2, nhằm khuyến khích người tham gia nhận được nhiều LST từ các nền tảng nhỏ hơn bằng cách phân phối phần thưởng theo tỷ lệ.
Trong nền tảng L1 cũng có nhiều công nghệ DVT khác nhau để trở nên phi tập trung hơn, nhưng từ góc độ của người có lý trí, những người đặt cọc trước tiên xem xét tính an toàn, tiếp theo là lợi nhuận. LST của Lido và Rocket Pool hầu như phù hợp với tất cả các dự án LSDFi trên các lớp L2, và hiện chưa có sự cố an ninh nào. Lido dựa vào vị thế hàng đầu về đặt cọc ETH để thu được doanh thu và thị phần, với tư cách là những người hưởng lợi, việc tập trung hóa sẽ không chỉ gây hại cho Ethereum mà còn tổn hại đến lợi ích cơ bản của chính họ. Tất nhiên, rủi ro nội bộ và các rủi ro bên ngoài như quản lý là điều mà mỗi nền tảng L1 đều cần chú ý.
Xu hướng tỷ lệ lợi nhuận
Tỷ lệ sinh lợi cao và tính bền vững của lợi nhuận là hai yếu tố quan trọng nhất của các dự án liên quan đến LSD. Nhiều dự án L2 trong giai đoạn đầu có thể đạt được tỷ lệ sinh lợi ba chữ số nhờ vào khuyến khích token, nhưng giá cả dao động mạnh. Hiện tại, một số dự án áp dụng mô hình thưởng điểm và staking để nhận airdrop, ảnh hưởng đến sự giữ chân người dùng và giá token ít hơn.
Người staking có thể xem xét các phương pháp sau để tăng tỷ lệ lợi nhuận:
Chọn LST có nhiều tình huống sử dụng / nhiều đối tác.
Tăng cường hiệu quả vốn thông qua đòn bẩy
Tham gia sản phẩm L2 ( một số sản phẩm L2 có L3 có thể nhiều lớp )
Tham gia IDO dự án mới hoặc hoạt động thưởng ( có rủi ro cao )
Việc áp dụng hai lớp búp bê có thể nâng cao tỷ suất lợi nhuận từ việc staking lên trên 10%.
Các dự án có khả năng duy trì bền vững thường có những đặc điểm sau: tỷ suất sinh lợi không cao, được trợ cấp vừa phải thông qua token của chính mình hoặc token của các dự án khác. Các nguồn thu nhập bổ sung của L2 và L3 chủ yếu bao gồm:
Khuyến khích token
Chi phí vay mượn
Phí thanh khoản LP
Phái sinh phòng ngừa
Eigenlayer tính phí dịch vụ cho các nút ký quỹ.
Phí giao dịch sản phẩm / Hoa hồng
Từ sự ổn định của nguồn thu nhập có thể xác định sự ổn định của lợi nhuận L2/L3. Hiện tại, việc khuyến khích bằng token vẫn là phương pháp chủ đạo, nhưng sự phát triển lâu dài của dự án cần một mô hình kinh tế token xuất sắc. Cá nhân tôi cho rằng các dự án chất lượng nên là sự kết hợp của lợi nhuận thực tế + ứng dụng thực tiễn + kinh tế học token tốt.
Sự phát triển LSD trên L2
Theo dữ liệu, số lượng LST trên Arbitrum là nhiều nhất, và cũng có nhiều sản phẩm cấp L2 nhất. Số lượng LST trên Optimism không ít, nhưng số dự án được thiết kế chuyên biệt cho LST ít hơn so với các dự án DeFi cung cấp bể thanh khoản. Phí giao dịch trên L2 thấp hơn, tốc độ nhanh hơn, và số lượng người nắm giữ cũng đang tăng lên liên tục, vì vậy tôi rất lạc quan về các dự án LSD phát triển trên L2, càng sớm triển khai càng có cơ hội chiếm lĩnh thị trường.
Phân tầng người dùng
Nhu cầu về staking của các người dùng khác nhau, nhưng các yếu tố cơ bản bao gồm tính an toàn, tỷ suất sinh lời, mức độ phi tập trung, kinh tế token, UI/UX, tính dễ sử dụng, v.v. Hiện tại, các dự án L0 còn khá ít; ở cấp độ L1 đã xuất hiện các đầu tàu, nhiều nhà đầu tư lớn đã staking ETH trên L1 và tham gia L2; ở cấp độ L2 có nhiều người khai thác, nhưng từ góc độ TVL vẫn còn rất nhiều không gian thị trường.
Các tân binh L1 và dự án L2 trong tương lai cần nắm vững các yếu tố.
An toàn: đội ngũ, kiểm toán, quản lý quỹ, v.v.
Tỷ suất sinh lợi: cao thấp, tính bền vững, đa dạng
Mức độ phi tập trung: Phương thức ủy thác, công nghệ DVT, phân phối token
Kinh tế học token: Đảm bảo tính hữu dụng và cân bằng cung cầu
UI/UX: Giao diện rõ ràng và đơn giản cùng với rào cản người dùng thấp
Tính dễ sử dụng: Truyền đạt rõ ràng công dụng của sản phẩm
tóm tắt
Hầu hết các dự án LSD đều lấy khẩu hiệu "LSD Summer" để đối chiếu với "DeFi Summer". Từ phân tích cho thấy, mặc dù khó có thể tái hiện sự sôi động của DeFi Summer, nhưng lĩnh vực LSD vẫn còn không gian phát triển. Người dùng LSDFi chủ yếu là những người có một chút kinh nghiệm về Web3, người dùng bên ngoài gia nhập còn hạn chế.
Thị trường gấu thiếu hụt tính thanh khoản, hiện tại tính thanh khoản vào thị trường tiền điện tử cần được chia sẻ giữa các lĩnh vực khác nhau, LSD mặc dù là một lĩnh vực nóng trong DeFi nhưng khó có thể thu hút phần lớn tính thanh khoản của DeFi. Do đó, ngoài việc đầu cơ ngắn hạn, "Mùa hè" thực sự có thể phải chờ đến khi thị trường bò trở lại.
Một số dự án nổi bật đã làm phong phú sản phẩm thông qua khả năng hợp tác mạnh mẽ, hoặc kịp thời tham gia vào điểm nóng LSD và đạt được thành công tốt, chứng minh tầm quan trọng của đội ngũ. Các lĩnh vực L1 và L2 bị đồng nhất hóa nghiêm trọng vừa cần đổi mới công nghệ, vừa cần nỗ lực từ đội ngũ dự án. Khi thời điểm nâng cấp Cancun đến gần và chu kỳ thị trường bò sắp tới, cách thiết kế sản phẩm mới hoặc thiết kế sản phẩm cho các tài sản khác nhau có thể là vấn đề mà nhiều dự án cần xem xét.
Các cấp độ đều xuất hiện sản phẩm đa cấp, điều này có thể là xu hướng trong tương lai. Chiếm lĩnh thị phần trong cấp độ này rồi tận dụng lợi thế để phát triển các cấp độ khác cũng là một lựa chọn mở rộng kinh doanh. Mở rộng sang Layer 2 vẫn là một lựa chọn hợp lý, nhiều dự án đã đang trong quá trình phát triển.
Là người staking và nhà đầu tư, khi đối mặt với nhiều sản phẩm phong phú, nên đầu tiên xác định rõ sở thích rủi ro của bản thân, sau đó chọn các sản phẩm có độ an toàn cao hơn để xây dựng chiến lược. Gần đây đã xuất hiện một số dự án lừa đảo, cần nâng cao cảnh giác.
Phân tích toàn cảnh sinh thái LSDFi: Cấu trúc, xu hướng và cơ hội đầu tư
Phân tích cấu trúc và xu hướng sinh thái LSDFi
Kể từ khi phát hành bản đồ LSDFi lần trước, hầu hết các sản phẩm mà chúng tôi dự đoán đã xuất hiện, như stablecoin hỗ trợ LST (R, TAI, USDL và ) cùng với sự cạnh tranh về quản trị do veToken gây ra ( Pendle War ). Tuy nhiên, cũng có nhiều dữ liệu và phát hiện không như mong đợi. Bài viết này sẽ tổng hợp các dự án liên quan đến LSD hiện tại và đưa ra một số suy nghĩ.
Đầu tiên là bản đồ sinh thái LSDFi 2.0 mới nhất, như hình dưới đây. Dữ liệu chi tiết và đánh giá chủ quan vui lòng tham khảo bảng trực tuyến mà tôi đã tổng hợp.
Cấu trúc sinh thái
LSD đường đua đã hình thành sơ bộ. Xét về cấp độ, SSV Network, Obol Labs và các nhà cung cấp dịch vụ công nghệ DVT khác có thể xem là lớp L0. Công nghệ DVT giúp các nút xác thực thực hiện trách nhiệm ký tên một cách ổn định và an toàn hơn. Là dự án đầu tiên phát hành token ở lớp này, SSV Network có lợi thế tiên phong về độ nhận diện thương hiệu.
Lido, Ankr, Coinbase và các nhà phát hành LST khác thuộc lớp L1. L1 chủ yếu áp dụng mô hình hoa hồng, lợi nhuận chính của người dùng đến từ phần thưởng POS của ETH. Sau bản nâng cấp Thượng Hải, số lượng dự án lớp L1 vượt xa lớp L2, vượt qua mong đợi trước đó của chúng tôi, nhưng khảo sát cho thấy hơn 20% vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, Lido chiếm 74,45% thị phần staking thanh khoản. Lido và Rocket Pool chiếm khoảng 82,5%, trong khi các sàn giao dịch tập trung do Coinbase dẫn đầu chiếm hơn 12%, để lại không gian rất nhỏ cho các dự án staking phi tập trung khác. Một số dự án trong lớp này là các nhà phát hành LST đa chuỗi để cùng tham gia, nhưng cách chơi LSD của Ethereum có chút khác biệt so với các chuỗi công cộng khác, ngoài Ankr với lợi thế đi đầu, chưa thấy dự án nào khác có hiệu suất nổi bật.
Các sản phẩm cố định thu nhập, stablecoin, và tổng hợp lợi nhuận được thiết kế dựa trên LST chiếm lĩnh lớp L3, còn được gọi là LSDFi. Trong lớp này, số lượng nhiều nhất là stablecoin dựa trên LST, hầu như đều hỗ trợ các stablecoin khác và ETH/WETH như tài sản thế chấp. Các dự án cho vay và đòn bẫy khá ít, sự thiếu hụt của các dự án này dẫn đến số lượng các dự án tổng hợp lợi nhuận và chiến lược cấu trúc tạm thời ít. Sự xuất hiện và phát triển của các hồ lợi nhuận tương tự như Yearn, sản phẩm cấu trúc quyền chọn của Shield, và sản phẩm cố định thu nhập của Pendle sẽ thúc đẩy sự phát triển của các dự án tổng hợp lợi nhuận và chiến lược cấu trúc hơn nữa. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, các dự án sử dụng token của chính mình để trợ cấp và nâng cao tỷ lệ lợi nhuận từ staking, bất kể token hay TVL đều đã giảm mạnh.
L2 cấp độ thể hiện tầm quan trọng của đội ngũ, một số dự án gia nhập vào lĩnh vực LSD đã đạt được thành công khá tốt. Sau khi một số dự án trong các lĩnh vực như thu nhập cố định, quyền chọn, tổng hợp lợi nhuận, stablecoin, tài sản tổng hợp đạt được thành tích, cũng khiến người ta suy nghĩ về khả năng tham gia LSDFi của họ và các sản phẩm tương tự. Thị trường thiếu tính thanh khoản, trước và sau khi nâng cấp Thượng Hải, ETH với tư cách là đồng tiền điện tử hàng đầu, vẫn có thể mang lại tính thanh khoản mạnh mẽ ngay cả trong thị trường gấu, có bao nhiêu đội ngũ đã nắm bắt được cơ hội này? Khi chu kỳ chuyển đổi và thị trường bò đến, sau khi tính thanh khoản được tăng cường, liệu các tài sản sinh lãi khác có thể học hỏi từ ETH, phát triển ra các sản phẩm tương tự?
Bài viết này sẽ định nghĩa các sản phẩm được xây dựng trên L2 là L3. StakeDAO, Equilibria, Penpie là những cái tên kích hoạt Pendle War, phù hợp với định nghĩa này; còn AcidTrip của 0xAcid tự động tái đầu tư; gUSHer giúp đơn giản hóa thao tác unshETH và tăng lợi nhuận, v.v. Có thể thấy, sự cạnh tranh quyền quản trị vẫn chủ yếu do veToken gây ra. Cấp độ này có nhiều không gian tưởng tượng, không chỉ giới hạn ở các công cụ L2 và các dự án quản trị tổng hợp. Ví dụ như L3 của nhiều sản phẩm L2, front-end của các chiến lược tổng hợp, v.v.
Xu hướng tổng thể
L0 lớp có rào cản kỹ thuật mạnh nhất, nhưng cần chú ý đến hiệu dụng thực tế của token.
L1 tầng đã xuất hiện đầu tàu, trừ rủi ro nội bộ hoặc hệ thống, thời gian và điều kiện không gian đã không cho phép xuất hiện các dự án đầu tàu mới, nhưng những người mới vẫn có cơ hội
Hầu hết các dự án trên L2 thiếu lợi thế cạnh tranh, điều này càng thử thách khả năng của đội ngũ và khả năng phát triển kinh doanh. Số lượng các dự án chiến lược DeFi dựa trên LST càng nhiều, hệ sinh thái L2 càng phát triển.
Giá trị thị trường/ tính thanh khoản của lớp L3 bị hạn chế bởi mức độ phát triển của sản phẩm L2, nhưng không gian tưởng tượng là rất lớn, cần một thời gian nhất định để phát triển.
Xu hướng tỷ lệ staking
Sau khi nâng cấp ở Thượng Hải, tỷ lệ staking ETH đã tăng trưởng ổn định, vượt 20M vào giữa tháng 5 và vượt 16% vào tháng 6. Tác giả dự đoán tỷ lệ staking sẽ ổn định ở khoảng 25%, lý do như sau:
Mức độ phân tán của ETH cao hơn một số "VC Chain" và "Liên minh Chain" có tỷ lệ staking cao.
ETH được sử dụng với tần suất cao nhất trong các hoạt động trên chuỗi, có nhiều ứng dụng.
Sự phồn vinh của hệ sinh thái L2 và xu hướng đa chuỗi, phân tán xu hướng staking tập trung ETH
Các cân nhắc về tuân thủ, nhà đầu tư tổ chức khó có thể tham gia trực tiếp vào việc staking.
LSDFi chắc chắn sẽ thúc đẩy tỷ lệ staking tăng lên, LST được tạo ra từ staking có thể tham gia vào nhiều dự án để kiếm thêm lợi nhuận. Hiện tại, chưa có dự án nào ở cấp độ L2 có thể chứa một lượng lớn ETH, nhiều LST trong L1 cũng chưa được sử dụng trong L2, vì vậy L2 vẫn có cơ hội đầu tư lớn.
Đặt cọc tập trung và phi tập trung
Nền tảng staking phi tập trung có tỷ lệ staking dưới 40%, sàn giao dịch tập trung chiếm khoảng 20%, phần còn lại là staking từ nút và staking riêng lẻ. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, số vốn rút lui nhiều nhất là từ sàn giao dịch tập trung, chiếm tỷ lệ 57.74%. Do Lido chiếm tỷ lệ 31.8% tổng số lượng staking, dễ sinh ra lo ngại về sự tập trung trong các nền tảng phi tập trung, các dự án LST cân bằng tỷ lệ đã xuất hiện trong L2, nhằm khuyến khích người tham gia nhận được nhiều LST từ các nền tảng nhỏ hơn bằng cách phân phối phần thưởng theo tỷ lệ.
Trong nền tảng L1 cũng có nhiều công nghệ DVT khác nhau để trở nên phi tập trung hơn, nhưng từ góc độ của người có lý trí, những người đặt cọc trước tiên xem xét tính an toàn, tiếp theo là lợi nhuận. LST của Lido và Rocket Pool hầu như phù hợp với tất cả các dự án LSDFi trên các lớp L2, và hiện chưa có sự cố an ninh nào. Lido dựa vào vị thế hàng đầu về đặt cọc ETH để thu được doanh thu và thị phần, với tư cách là những người hưởng lợi, việc tập trung hóa sẽ không chỉ gây hại cho Ethereum mà còn tổn hại đến lợi ích cơ bản của chính họ. Tất nhiên, rủi ro nội bộ và các rủi ro bên ngoài như quản lý là điều mà mỗi nền tảng L1 đều cần chú ý.
Xu hướng tỷ lệ lợi nhuận
Tỷ lệ sinh lợi cao và tính bền vững của lợi nhuận là hai yếu tố quan trọng nhất của các dự án liên quan đến LSD. Nhiều dự án L2 trong giai đoạn đầu có thể đạt được tỷ lệ sinh lợi ba chữ số nhờ vào khuyến khích token, nhưng giá cả dao động mạnh. Hiện tại, một số dự án áp dụng mô hình thưởng điểm và staking để nhận airdrop, ảnh hưởng đến sự giữ chân người dùng và giá token ít hơn.
Người staking có thể xem xét các phương pháp sau để tăng tỷ lệ lợi nhuận:
Việc áp dụng hai lớp búp bê có thể nâng cao tỷ suất lợi nhuận từ việc staking lên trên 10%.
Các dự án có khả năng duy trì bền vững thường có những đặc điểm sau: tỷ suất sinh lợi không cao, được trợ cấp vừa phải thông qua token của chính mình hoặc token của các dự án khác. Các nguồn thu nhập bổ sung của L2 và L3 chủ yếu bao gồm:
Từ sự ổn định của nguồn thu nhập có thể xác định sự ổn định của lợi nhuận L2/L3. Hiện tại, việc khuyến khích bằng token vẫn là phương pháp chủ đạo, nhưng sự phát triển lâu dài của dự án cần một mô hình kinh tế token xuất sắc. Cá nhân tôi cho rằng các dự án chất lượng nên là sự kết hợp của lợi nhuận thực tế + ứng dụng thực tiễn + kinh tế học token tốt.
Sự phát triển LSD trên L2
Theo dữ liệu, số lượng LST trên Arbitrum là nhiều nhất, và cũng có nhiều sản phẩm cấp L2 nhất. Số lượng LST trên Optimism không ít, nhưng số dự án được thiết kế chuyên biệt cho LST ít hơn so với các dự án DeFi cung cấp bể thanh khoản. Phí giao dịch trên L2 thấp hơn, tốc độ nhanh hơn, và số lượng người nắm giữ cũng đang tăng lên liên tục, vì vậy tôi rất lạc quan về các dự án LSD phát triển trên L2, càng sớm triển khai càng có cơ hội chiếm lĩnh thị trường.
Phân tầng người dùng
Nhu cầu về staking của các người dùng khác nhau, nhưng các yếu tố cơ bản bao gồm tính an toàn, tỷ suất sinh lời, mức độ phi tập trung, kinh tế token, UI/UX, tính dễ sử dụng, v.v. Hiện tại, các dự án L0 còn khá ít; ở cấp độ L1 đã xuất hiện các đầu tàu, nhiều nhà đầu tư lớn đã staking ETH trên L1 và tham gia L2; ở cấp độ L2 có nhiều người khai thác, nhưng từ góc độ TVL vẫn còn rất nhiều không gian thị trường.
Các tân binh L1 và dự án L2 trong tương lai cần nắm vững các yếu tố.
tóm tắt
Hầu hết các dự án LSD đều lấy khẩu hiệu "LSD Summer" để đối chiếu với "DeFi Summer". Từ phân tích cho thấy, mặc dù khó có thể tái hiện sự sôi động của DeFi Summer, nhưng lĩnh vực LSD vẫn còn không gian phát triển. Người dùng LSDFi chủ yếu là những người có một chút kinh nghiệm về Web3, người dùng bên ngoài gia nhập còn hạn chế.
Thị trường gấu thiếu hụt tính thanh khoản, hiện tại tính thanh khoản vào thị trường tiền điện tử cần được chia sẻ giữa các lĩnh vực khác nhau, LSD mặc dù là một lĩnh vực nóng trong DeFi nhưng khó có thể thu hút phần lớn tính thanh khoản của DeFi. Do đó, ngoài việc đầu cơ ngắn hạn, "Mùa hè" thực sự có thể phải chờ đến khi thị trường bò trở lại.
Một số dự án nổi bật đã làm phong phú sản phẩm thông qua khả năng hợp tác mạnh mẽ, hoặc kịp thời tham gia vào điểm nóng LSD và đạt được thành công tốt, chứng minh tầm quan trọng của đội ngũ. Các lĩnh vực L1 và L2 bị đồng nhất hóa nghiêm trọng vừa cần đổi mới công nghệ, vừa cần nỗ lực từ đội ngũ dự án. Khi thời điểm nâng cấp Cancun đến gần và chu kỳ thị trường bò sắp tới, cách thiết kế sản phẩm mới hoặc thiết kế sản phẩm cho các tài sản khác nhau có thể là vấn đề mà nhiều dự án cần xem xét.
Các cấp độ đều xuất hiện sản phẩm đa cấp, điều này có thể là xu hướng trong tương lai. Chiếm lĩnh thị phần trong cấp độ này rồi tận dụng lợi thế để phát triển các cấp độ khác cũng là một lựa chọn mở rộng kinh doanh. Mở rộng sang Layer 2 vẫn là một lựa chọn hợp lý, nhiều dự án đã đang trong quá trình phát triển.
Là người staking và nhà đầu tư, khi đối mặt với nhiều sản phẩm phong phú, nên đầu tiên xác định rõ sở thích rủi ro của bản thân, sau đó chọn các sản phẩm có độ an toàn cao hơn để xây dựng chiến lược. Gần đây đã xuất hiện một số dự án lừa đảo, cần nâng cao cảnh giác.
![LSD MAP 2.0：