Nhận diện chu kỳ thanh khoản toàn cầu: Tình hình hiện tại và xu hướng tương lai

Trong dòng chảy của sự phát triển kinh tế, khối tài sản khổng lồ được truyền qua các thế hệ thường ra đời từ những điểm chuyển mình từ thắt chặt sang nới lỏng. Do đó, việc nắm bắt chính xác nhịp điệu của chu kỳ thanh khoản là vô cùng quan trọng để bố trí tài sản một cách chính xác. Hãy cùng nhau thảo luận về tình hình kinh tế hiện tại và những xu hướng có thể xảy ra trong tương lai.

Tầm quan trọng của chu kỳ thanh khoản

Chính sách thanh khoản của ngân hàng trung ương giống như chất bôi trơn cho cỗ máy khổng lồ của nền kinh tế toàn cầu. Việc bơm quá nhiều sẽ dẫn đến "nền kinh tế bị quá nóng", trong khi việc rút quá mức có thể khiến nền kinh tế hoạt động bị "kẹt". Nắm bắt nhịp đập của chu kỳ thanh khoản sẽ giúp chúng ta dự đoán sự thịnh vượng và suy thoái của thị trường.

Bốn giai đoạn thanh khoản từ 2020-2025

1. Giai đoạn bùng nổ (2020-2021)

   Ngân hàng trung ương đã thực hiện chính sách nới lỏng chưa từng có: lãi suất giảm xuống còn 0, quy mô nới lỏng định lượng đạt mức cao kỷ lục, kế hoạch kích thích tài chính khổng lồ được ban hành. Tốc độ tăng trưởng cung tiền toàn cầu đạt mức cao nhất kể từ sau Thế chiến II.

2. Giai đoạn cạn kiệt (2021-2022)

Lãi suất tăng mạnh, chính sách thắt chặt định lượng bắt đầu, kế hoạch cứu trợ dần dần rút lui. Thị trường trái phiếu năm 2022 gặp phải mức giảm lớn nhất trong lịch sử, khoảng 17%.

3. Giai đoạn ổn định (2022-2024)

   Chính sách duy trì thái độ thắt chặt, các nhà quyết định giữ nguyên chính sách hiện tại để kiềm chế lạm phát.

4. Giai đoạn chuyển tiếp ban đầu (2024-2025)

   Toàn cầu bắt đầu cắt giảm lãi suất và dần dần nới lỏng chính sách, mặc dù lãi suất vẫn còn tương đối cao nhưng đã có xu hướng giảm.

Phân tích tình hình giữa năm 2025

Hiện tại chúng ta đang ở ranh giới giữa giai đoạn ổn định và giai đoạn chuyển tiếp ban đầu. Lãi suất vẫn đang ở mức cao, quá trình thắt chặt định lượng vẫn tiếp diễn, nhưng trừ khi có cú sốc lớn, bước tiếp theo rất có thể sẽ tiếp tục theo hướng nới lỏng.

Chỉ số đòn bẩy thanh khoản giải thích

Bằng cách so sánh các chỉ số chính của năm 2017, 2021 và 2025, chúng ta có thể thấy rõ sự tiến triển của chính sách thanh khoản:

1. Giảm lãi suất: Năm 2017, toàn cầu đang trong chu kỳ tăng lãi suất, năm 2021 khẩn cấp giảm lãi suất gần như về zero, năm 2025 lãi suất duy trì ở mức cao nhưng đã có dấu hiệu giảm lãi suất.

2. Nới lỏng định lượng / Thắt chặt: Năm 2017, Mỹ bắt đầu thu hẹp bảng cân đối trong khi các ngân hàng trung ương khác vẫn mở rộng bảng cân đối, từ năm 2020-2021, toàn cầu triển khai nới lỏng định lượng quy mô lớn, năm 2025, lập trường chính sách chuyển hướng, Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt, Nhật Bản duy trì nới lỏng, Trung Quốc chọn cách bơm thanh khoản một cách có chọn lọc.

Chỉ số chính giữa năm 2025

• Giảm lãi suất: Lãi suất chính sách duy trì ở mức cao, có thể sẽ giảm nhẹ lần đầu vào cuối năm.
• Chính sách định lượng: Chính sách thắt chặt định lượng vẫn đang diễn ra, chưa có chính sách nới lỏng mới được đưa ra, nhưng đã xuất hiện tín hiệu kích thích sớm.

Cần theo dõi chặt chẽ các tín hiệu thị trường

1. Tỷ lệ lạm phát giảm xuống 2% và các nhà hoạch định chính sách công bố sự cân bằng rủi ro
2. Tạm dừng siết chặt định lượng
3. Chênh lệch lãi suất FRA-OIS kỳ hạn ba tháng vượt quá 25 điểm cơ bản hoặc lãi suất repo đột ngột tăng lên
4. Trung Quốc đồng loạt hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc 25 điểm cơ bản

Kết luận

Hiện tại, nền kinh tế vẫn chưa bước vào giai đoạn bùng nổ thanh khoản toàn diện. Trước khi hầu hết các chỉ số thanh khoản chuyển sang trạng thái nới lỏng, thị trường có thể tiếp tục thể hiện đặc điểm dao động khẩu vị rủi ro, vẫn chưa vào giai đoạn cuồng nhiệt thực sự. Các nhà đầu tư nên chú ý theo dõi các tín hiệu quan trọng trên, để chuẩn bị cho những thay đổi của thị trường trong tương lai.