Triển vọng thị trường tháng 7: Hành động của Trump đối mặt với tình hình suy thoái lịch sử

Thị trường bước vào giai đoạn yên tĩnh, khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng, sự biến động chạm mức thấp nhất trong 21 tháng, báo hiệu rằng mặc dù sẽ có những sự kiện quan trọng vào tháng 7, thị trường vẫn có thể trải qua sự suy giảm tăng trưởng trong mùa hè.

Bốn năm qua, tháng 7 đều đi kèm với những sự kiện lớn, nhưng giá cả vẫn giữ vững. Các nhà giao dịch dường như có xu hướng "thưởng thức cuộc sống" hơn là hoạt động tích cực. Năm nay có khác biệt gì không?

Dự báo tháng 7: Một mùa hè yên bình nữa?

Một loạt sự kiện quan trọng sắp diễn ra. Các hành động của Trump tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường, làm biến dạng tâm lý rủi ro và thúc đẩy giá Bitcoin. Tháng 7 sẽ bị ảnh hưởng bởi những tác động tiềm tàng của Trump: dự toán "Lớn và Đẹp", thời gian tạm ngừng thuế quan kết thúc, và hạn chót cho lệnh hành chính về tiền điện tử mới nhất đều nằm trong lịch trình của tháng này.

• Dự toán ngân sách: Trump sẽ ký dự toán ngân sách "Lớn và Đẹp" vào ngày 5 tháng 7. Đạo luật này gây tranh cãi vì tính mở rộng của nó, có thể khiến thâm hụt của Mỹ tăng thêm 3,3 nghìn tỷ đô la. Ngân sách tài chính mở rộng là điều có lợi cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin, nhưng lợi ích này có thể bị che lấp bởi các cuộc thảo luận về thuế quan đang nóng trở lại.

• Vấn đề thuế quan: Thời gian miễn thuế kéo dài 90 ngày sẽ kết thúc vào ngày 9 tháng 7, dự kiến Trump sẽ có thêm nhiều bình luận về các quốc gia khác nhau, tác động của thuế mới sẽ dần được công bố và điều chỉnh trong suốt tháng. Nhìn lại kinh nghiệm từ tháng 2 đến tháng 4, sự không chắc chắn về thuế quan rất dễ dàng kìm hãm tâm lý thị trường, gây ảnh hưởng tiêu cực đến Bitcoin.

• Lệnh hành chính về tiền điện tử: Ngày 22 tháng 7 là thời hạn cuối cùng cho lệnh hành chính về tiền điện tử mới nhất, vào thời điểm đó, nhóm công tác cần nộp báo cáo, đề xuất khung pháp lý và quy định, cũng như đánh giá dự trữ tài sản kỹ thuật số của Mỹ. Dự trữ này trước đây đã bị ảnh hưởng bởi một lệnh hành chính có tên gọi "Dự trữ Bitcoin chiến lược". Mặc dù tất cả các thời hạn của lệnh này đã qua, nhưng thông tin về số lượng Bitcoin mà chính phủ Mỹ hiện nắm giữ, kế hoạch mua sắm trong tương lai hoặc bồi thường cho các nạn nhân vẫn chưa được công khai. Ngay cả khi sau ngày 22 tháng 7 sẽ không công bố thêm thông tin nào, các quyết định và thông báo liên quan đến SBR vẫn có thể được đưa ra bất cứ lúc nào.

Những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến xu hướng BTC, tùy thuộc vào yếu tố nào giữa mở rộng tài chính và sự không chắc chắn trong thương mại chiếm ưu thế. Hơn nữa, sự giảm thanh khoản do kỳ nghỉ Ngày Độc lập của Mỹ vào ngày 4 tháng 7 có thể làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường gần đây, khiến các nhà giao dịch không muốn mạo hiểm.

Sự tiến hóa của "Giao dịch Trump" và tâm lý thị trường

Hành động của Trump đã làm rối loạn thị trường, đây là sự thật không thể chối cãi. Trong nửa năm cầm quyền của ông, sự không chắc chắn toàn cầu đã gia tăng, dẫn đến thị trường (, đặc biệt là thị trường tiền điện tử ), trở nên u ám hơn. Dựa trên các chỉ số như tỷ lệ phí vốn, hợp đồng mở, mở rộng ETF đòn bẩy, khối lượng giao dịch và độ nghiêng của quyền chọn, khó có thể tưởng tượng rằng Bitcoin chỉ cách mức cao kỷ lục 5%. Trong môi trường không chắc chắn hiện tại, sự ưa chuộng rủi ro của thị trường thể hiện khá nhẹ nhàng qua các công cụ tài chính trên, khiến giá cả và khả năng chịu rủi ro ở trạng thái cấu trúc hoàn toàn khác so với các thời kỳ thị trường bò trước đây.

Sự ưa thích rủi ro bị kìm hãm này có thể được hiểu là một tín hiệu tích cực cho tương lai của Bitcoin. Tâm lý hưng phấn hạn chế có nghĩa là nếu thị trường có xu hướng phục hồi, rủi ro thanh lý cũng sẽ thấp hơn. Hiện tại, thị trường không có lý do để xảy ra việc giảm đòn bẩy quy mô lớn, mức độ đòn bẩy tổng thể vẫn được kiểm soát, điều này càng phù hợp để tiếp tục nắm giữ tài sản thực và giữ kiên nhẫn trong mùa thị trường chậm này.

Lịch sử tái diễn hay đột phá quy tắc?

Xem lại từ năm 2021 đến 2024, tháng 7 là tháng kém hoạt động thứ hai trong năm về khối lượng giao dịch, mặc dù trong vài năm qua, tháng 7 luôn tràn ngập những tin tức đủ sức làm rung chuyển thị trường.

• Tháng 7 năm 2021, sau khi một quốc gia cấm khai thác BTC, giá BTC đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong năm;
• Vào tháng 7 năm 2022, một số tổ chức tiền điện tử nổi tiếng đã tiến vào quy trình phá sản;
• Năm 2023 tuy tương đối yên tĩnh, nhưng một ông lớn quản lý tài sản đã nộp đơn xin ETF BTC;
• Năm 2024 sẽ đặc biệt hỗn loạn, đầu tháng một sàn giao dịch bắt đầu phát tán tài sản, chính phủ một quốc gia bán tháo Bitcoin, giữa tháng Trump gặp phải một vụ ám sát không thành và tham dự hội nghị BTC, cuối tháng Biden rút lui khỏi cuộc chạy đua tổng thống.

Trong một môi trường thiếu dấu hiệu thị trường quá nóng, chọn tiếp tục giữ hàng hóa và giữ kiên nhẫn có thể là chiến lược an toàn hơn.

Phân tích sâu dữ liệu thị trường

Thị trường giao ngay thể hiện

Hoạt động giao dịch trên thị trường giao ngay đã tiếp tục suy yếu trong bảy ngày qua, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm 34% so với tuần trước, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong 7 ngày giảm xuống còn 2,18 tỷ USD, là mức thấp nhất kể từ ngày 15 tháng 10 năm 2024. Hoạt động ảm đạm này chủ yếu được thúc đẩy bởi khoảng thời gian dao động hẹp và tình hình tin tức tương đối yên tĩnh.

Khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024 vào tháng 6 năm 2025, tiếp tục xu hướng giao dịch ảm đạm chung trong mùa hè. Dữ liệu lịch sử cho thấy, từ tháng 6 đến tháng 10 chỉ chiếm 43% thời gian trong năm, nhưng chỉ đóng góp 32% khối lượng giao dịch hàng năm. Lịch sử cho thấy, tháng 7 ( chiếm 6.1% khối lượng giao dịch năm ) và tháng 9 ( chiếm 6% khối lượng giao dịch năm ) thường là những tháng giao dịch ít nhất trong năm.

Mặt độ biến động cũng thể hiện mô hình tương tự. Biến động 7 ngày giảm xuống còn 0,79%, là mức thấp nhất kể từ ngày 14 tháng 10 năm 2023. Đáng chú ý là, trong suốt một năm qua, mức biến động 7 ngày thấp như vậy ( dưới 1% ) chỉ kéo dài liên tục trong hai ngày, điều này cho thấy có thể sẽ có sự biến động đáng kể trong ngắn hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong bối cảnh lệnh cấm khai thác của một số quốc gia vào năm 2021, sự phá sản của các doanh nghiệp tiền điện tử vào năm 2022, và các sự kiện chính trị lớn vào năm 2024, mức độ biến động trung bình trong tháng 7, tháng 9 và tháng 10 vẫn ở mức thấp.

Mặc dù xu hướng giá yếu, nhưng dòng tiền lại thể hiện sự mạnh mẽ. ETP Bitcoin ghi nhận 18,877 BTC dòng vào ròng trong tuần qua, chủ yếu do dòng tiền lớn từ ETF giao ngay của Mỹ đóng góp, xác lập kỷ lục dòng tiền tuần mạnh nhất kể từ ngày 28 tháng 5. Tuy nhiên, dòng tiền mạnh mẽ trái ngược với giá cả đình trệ, cho thấy thị trường đang chịu áp lực bán khá lớn.

Do đó, mặc dù có nhiều yếu tố kích thích thị trường tiềm năng vào tháng 7 năm 2025, nhưng theo mô hình trong quá khứ, thị trường vẫn có thể lang thang trong bối cảnh khối lượng giao dịch thấp và sự biến động thấp, bước vào trạng thái suy yếu mùa hè điển hình.

Thị trường phái sinh

Tổng thể, việc một nền tảng giao dịch có mức chênh lệch giá thấp đối với hợp đồng tương lai, dòng vốn hạn chế đối với ETF đòn bẩy, và thị trường hợp đồng vĩnh viễn với đòn bẩy thấp và lợi suất trung bình cho thấy rằng áp lực thị trường do đòn bẩy gây ra có rủi ro hạn chế trong ngắn hạn.

• Thị trường hợp đồng tương lai: Một nền tảng giao dịch tiền điện tử hợp đồng tương lai trong tuần qua có hiệu suất trung bình, các nhà giao dịch tránh việc mở thêm các vị thế định hướng mới, mặc dù đã trải qua kỳ hết hạn hợp đồng quan trọng vào tháng 6, tổng rủi ro vẫn ở mức bình thường. Lợi suất hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin duy trì yếu ớt, dao động quanh mức 7-8%, và đã giảm xuống 6.5% trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, mức thấp nhất trong 8 ngày qua.

• ETF đòn bẩy: Hoạt động của ETF đòn bẩy cũng khá nhẹ nhàng, đã liên tiếp xuất hiện dòng tiền nhỏ ra khỏi thị trường kể từ thứ Năm tuần trước, cho thấy sở thích rủi ro thấp của thị trường vẫn ổn định. Trong tuần qua, số hợp đồng mở của một nền tảng giao dịch đã giảm 2,105 BTC, nguyên nhân chính là do các trader giữ hợp đồng tháng Sáu trị giá 8,960 BTC cho đến khi đến hạn. Trong hai tháng qua, khi giá Bitcoin duy trì trên 100,000 USD, số hợp đồng mở của nó luôn dao động trong khoảng hẹp từ 145,000 đến 160,000 BTC.

• Hợp đồng vĩnh viễn: Thị trường hợp đồng vĩnh viễn cũng phản ánh cùng một tâm lý thận trọng. Tỷ lệ phí vốn hàng năm trung bình trong 7 ngày chỉ là 2.5%, thấp hơn nhiều so với mức trung lập 10.95%. Điều này cho thấy thị trường tiếp tục thiếu ý chí để thiết lập các vị thế mua mới, dẫn đến giá hợp đồng vĩnh viễn luôn thấp hơn giá giao ngay. Khối lượng mở của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin vẫn còn xa mức cao điểm vào tháng 5, cơ bản dừng lại ở mức 266,000 Bitcoin, chỉ tăng nhẹ so với mức thấp 257,000 Bitcoin của tuần trước.

• Thị trường quyền chọn: Trong khi đó, thị trường quyền chọn Bitcoin, do giá cả duy trì trong một khoảng thời gian dài và hoạt động giao dịch giảm, nhu cầu về cược theo hướng giảm đi, độ dốc của từng kỳ hạn có xu hướng trung lập. Đồng thời, việc tích lũy lâu dài đã khiến tỷ lệ biến động ẩn giảm xuống mức thấp nhất hàng năm, thị trường dự đoán rằng xu hướng mùa hè sẽ tiếp tục tiến triển chậm.

Sự nổi lên của thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử.

Trong năm qua, tỷ lệ đòn bẩy tương đối của thị trường altcoin đã tăng mạnh. Tỷ lệ khối lượng hợp đồng vĩnh viễn so với giá trị thị trường gần như đã gấp đôi, từ 3% vào ngày 1 tháng 7 năm 2024 tăng lên 5,6% hôm nay, cho thấy giao dịch đòn bẩy của altcoin đang hoạt động tích cực hơn nhiều so với một năm trước.

Khối lượng hợp đồng mở theo danh nghĩa của Ethereum đã tăng 68%, từ 3,5 triệu ETH lên 6,88 triệu ETH. Trong khi đó, khối lượng hợp đồng mở theo danh nghĩa của một blockchain khác đã tăng 115%, từ 13,2 triệu lên 28,3 triệu. So với đó, khối lượng hợp đồng mở của Bitcoin hầu như không thay đổi, từ 263.000 BTC vào ngày 1 tháng 7 năm 2024 đến 266.000 BTC vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, điều này nhấn mạnh rằng sự chú ý của các nhà giao dịch ngày càng chuyển hướng sang các đồng altcoin.

Tuy nhiên, mặc dù khối lượng nắm giữ altcoin đang tăng lên đều đặn, tỷ lệ phí vốn của altcoin lại vẽ nên một bức tranh thị trường thận trọng. Vào thời điểm tâm lý thị trường tăng cao vào tháng 11/12 năm ngoái, trung bình tỷ lệ phí vốn của năm altcoin hàng đầu về vốn hóa thị trường