Đánh giá toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Khi vị thế của Bitcoin trong thị trường tài chính ngày càng được củng cố, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong của sự đổi mới trong tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu nhiều lĩnh vực then chốt của BTCFi, khám phá các stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh cách sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức mang lại sự ổn định và độ trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung khác nhau, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách người dùng có thể thu được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung vào các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ staking lại càng mở khóa tính thanh khoản của tài sản staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh độ an toàn, tỷ suất sinh lợi và sự phong phú của hệ sinh thái của các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn đổ vào hơn, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, Bitcoin tài chính
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi (Bitcoin tài chính) giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, đặt cược, giao dịch, hợp đồng tương lai và sản phẩm phái sinh. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Dự đoán theo dữ liệu từ Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng lượng Bitcoin bị khóa trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung, cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi cũng dần thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại lượng vốn lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính quy định của thị trường, mang lại sự công nhận và độ tin cậy cao hơn cho thị trường BTCFi.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực nóng hiện nay trong thị trường tài chính tiền điện tử, bao gồm Bitcoin cho vay, stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu về cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phần thứ hai: Phân khúc BTCFi
1. Lĩnh vực stablecoin
Giới thiệu
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bằng tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh nguồn cung bằng thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của các loại tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác bất khả thi như sau: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời đạt được chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do dòng vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác bất khả thi như vậy: sự ổn định về giá, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đạt được đồng thời.
Phân loại theo mức độ tập trung của stablecoin và phân loại theo loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chính hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung, có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp, có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản vật chất, thế chấp bằng tài sản tiền điện tử và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu từ DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng giá trị thị trường của stablecoin hiện đang ở mức 162,372 triệu USD. Xét về giá trị thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT chiếm ưu thế vượt trội, nắm giữ 69,23% tổng giá trị thị trường của stablecoin. DAI, USDe và FDUSD lần lượt đứng ở vị trí 3-5 về giá trị thị trường. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện chỉ chiếm dưới 0,5% tổng giá trị thị trường.
Stablecoin tập trung chủ yếu là thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, về bản chất là RWA của tiền pháp định/tài sản thực khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường là được thế chấp bằng tài sản tiền điện tử hoặc không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ), DAI và USDe đều là thế chấp bằng tài sản tiền điện tử, trong đó có thể được phân loại thành thế chấp đủ hoặc thế chấp vượt mức. Không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế có phần phức tạp hơn, đồng thời cũng đã phát sinh nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp dư thừa) đại diện bởi DAI và cơ chế hợp đồng bảo hiểm đại diện bởi Ethena (thế chấp tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được thế chấp ) đại diện cho một vị trí nợ thế chấp, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phân cấp cho phép tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản mã hóa, đã được MakerDAO sáng tạo và hiện đã được áp dụng trong nhiều dự án khác nhau trong các loại hình DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ. DAI hoạt động dựa vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm thế chấp quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý, và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn không thay đổi. Dưới đây là quá trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng đã vay, tài sản thế chấp sẽ được sử dụng làm đảm bảo cho khoản nợ.
ii. Cầm cố thừa: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải duy trì tỷ lệ cầm cố của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ cầm cố tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần phải khóa ít nhất 150 DAI giá trị tài sản thế chấp.
iii. Hoàn trả/thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không giữ đủ tỷ lệ thế chấp, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta đại diện cho phần trăm thay đổi của giá sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro biến động giá bằng cách nắm giữ một số lượng tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh nhất định. Mục tiêu là làm cho giá trị Delta tổng thể của danh mục đầu tư bằng không, do đó giữ cho giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống có giá trị tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính, đã token hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" đối với ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Dự án một, Giao thức Bitsmiley
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên của hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp quá mức BTC gốc để tạo ra stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley cũng bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital cũng như các cá nhân liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Vào ngày 2 tháng 2, công ty niêm yết tại Hồng Kông, LK Venture thuộc Blueport Interactive, đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản sửa đổi của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20, bitUSD đã thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới có tên là bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, với tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng dưới dạng các ký tự BRC-20 thông qua hoạt động danh sách trắng và hoạt động đúc công khai, gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án cho biết sẽ bồi thường cho những ký tự không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác thực đồng thuận, sẽ gửi thông tin MintbitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và hoàn trả cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị khoản vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn chặn người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ chấp nhận bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ dần dần tăng LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ triển khai khoản trợ cấp khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tới 3,150,000 $BIT token như là phần thưởng cho các thành viên trong cộng đồng Merlin. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng Merlin. Thời gian mùa đầu tiên: 15 tháng 5 năm 2024 --- 2
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaverseHermit
· 07-14 06:52
Có sự ổn định nào không? Bây giờ chỉ còn thiếu một cú sốc.
Xem bản gốcTrả lời0
SocialAnxietyStaker
· 07-13 23:46
thế chấp thật sự rất mất kiểm soát!!! Thà ngày nào cũng cày mạnh cái này
Xem bản gốcTrả lời0
probably_nothing_anon
· 07-13 05:21
BTC cuối cùng cũng sẽ đẩy mạnh, không cần phải ngồi tù nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumDegen
· 07-13 05:20
chỉ là một kế hoạch ponzi khác được đổi tên thành "ngân hàng di động" lmao... ngmi
Xem bản gốcTrả lời0
MainnetDelayedAgain
· 07-13 05:19
Ghi lại thời gian gia hạn ngày thứ 876, chờ đợi ngân hàng di động chuyển sang phiên bản chính thức.
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDoomsDay
· 07-13 05:18
Thật sự nằm phẳng, BTCFi có thể cứu thị trường không?
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainBouncer
· 07-13 05:17
Có ổn không hay cứ nên giữ hodl cho chắc?
Xem bản gốcTrả lời0
metaverse_hermit
· 07-13 05:05
Người trong thế giới tiền điện tử lâu năm gần đây BTCfi thực sự hấp dẫn, trước tiên nằm phục kích.
BTCFi toàn diện: Từ cho vay đến thế chấp tạo dựng ngân hàng Bitcoin di động
Đánh giá toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Khi vị thế của Bitcoin trong thị trường tài chính ngày càng được củng cố, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong của sự đổi mới trong tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu nhiều lĩnh vực then chốt của BTCFi, khám phá các stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh cách sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức mang lại sự ổn định và độ trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung khác nhau, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách người dùng có thể thu được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung vào các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ staking lại càng mở khóa tính thanh khoản của tài sản staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh độ an toàn, tỷ suất sinh lợi và sự phong phú của hệ sinh thái của các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn đổ vào hơn, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, Bitcoin tài chính
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi (Bitcoin tài chính) giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, đặt cược, giao dịch, hợp đồng tương lai và sản phẩm phái sinh. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Dự đoán theo dữ liệu từ Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng lượng Bitcoin bị khóa trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung, cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi cũng dần thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại lượng vốn lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính quy định của thị trường, mang lại sự công nhận và độ tin cậy cao hơn cho thị trường BTCFi.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực nóng hiện nay trong thị trường tài chính tiền điện tử, bao gồm Bitcoin cho vay, stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu về cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phần thứ hai: Phân khúc BTCFi
1. Lĩnh vực stablecoin
Giới thiệu
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bằng tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh nguồn cung bằng thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của các loại tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác bất khả thi như sau: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời đạt được chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do dòng vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác bất khả thi như vậy: sự ổn định về giá, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đạt được đồng thời.
Phân loại theo mức độ tập trung của stablecoin và phân loại theo loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chính hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung, có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp, có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản vật chất, thế chấp bằng tài sản tiền điện tử và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu từ DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng giá trị thị trường của stablecoin hiện đang ở mức 162,372 triệu USD. Xét về giá trị thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT chiếm ưu thế vượt trội, nắm giữ 69,23% tổng giá trị thị trường của stablecoin. DAI, USDe và FDUSD lần lượt đứng ở vị trí 3-5 về giá trị thị trường. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện chỉ chiếm dưới 0,5% tổng giá trị thị trường.
Stablecoin tập trung chủ yếu là thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, về bản chất là RWA của tiền pháp định/tài sản thực khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường là được thế chấp bằng tài sản tiền điện tử hoặc không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ), DAI và USDe đều là thế chấp bằng tài sản tiền điện tử, trong đó có thể được phân loại thành thế chấp đủ hoặc thế chấp vượt mức. Không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế có phần phức tạp hơn, đồng thời cũng đã phát sinh nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp dư thừa) đại diện bởi DAI và cơ chế hợp đồng bảo hiểm đại diện bởi Ethena (thế chấp tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được thế chấp ) đại diện cho một vị trí nợ thế chấp, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phân cấp cho phép tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản mã hóa, đã được MakerDAO sáng tạo và hiện đã được áp dụng trong nhiều dự án khác nhau trong các loại hình DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ. DAI hoạt động dựa vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm thế chấp quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý, và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn không thay đổi. Dưới đây là quá trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng đã vay, tài sản thế chấp sẽ được sử dụng làm đảm bảo cho khoản nợ.
ii. Cầm cố thừa: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải duy trì tỷ lệ cầm cố của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ cầm cố tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần phải khóa ít nhất 150 DAI giá trị tài sản thế chấp.
iii. Hoàn trả/thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không giữ đủ tỷ lệ thế chấp, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta đại diện cho phần trăm thay đổi của giá sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro biến động giá bằng cách nắm giữ một số lượng tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh nhất định. Mục tiêu là làm cho giá trị Delta tổng thể của danh mục đầu tư bằng không, do đó giữ cho giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống có giá trị tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính, đã token hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" đối với ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Dự án một, Giao thức Bitsmiley
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên của hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp quá mức BTC gốc để tạo ra stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley cũng bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital cũng như các cá nhân liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Vào ngày 2 tháng 2, công ty niêm yết tại Hồng Kông, LK Venture thuộc Blueport Interactive, đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản sửa đổi của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20, bitUSD đã thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới có tên là bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, với tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng dưới dạng các ký tự BRC-20 thông qua hoạt động danh sách trắng và hoạt động đúc công khai, gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án cho biết sẽ bồi thường cho những ký tự không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác thực đồng thuận, sẽ gửi thông tin MintbitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và hoàn trả cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị khoản vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn chặn người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ chấp nhận bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ dần dần tăng LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ triển khai khoản trợ cấp khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tới 3,150,000 $BIT token như là phần thưởng cho các thành viên trong cộng đồng Merlin. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng Merlin. Thời gian mùa đầu tiên: 15 tháng 5 năm 2024 --- 2