Logic khởi nghiệp Web3 mới trong trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu bước vào kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị bất ngờ đã khiến thị trường toàn cầu liên tục biến động. Trong số đó, một trong những biện pháp gây chấn động nhất là việc nâng cao chính sách thuế quan: kể từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp dụng mức thuế "chuẩn" 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp dụng mức "thuế đối ứng" cao hơn đối với Trung Quốc, Việt Nam và 58 quốc gia khác. Trong ngắn hạn, cây gậy thuế quan của Trump đã khiến thị trường toàn cầu biến động mạnh: trái phiếu chính phủ Mỹ gặp phải cơn bán tháo, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên trên 4,5%, ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất trong 20 năm qua; thị trường chứng khoán Mỹ dao động mạnh mẽ, có lúc gần đạt ngưỡng ngừng giao dịch; chỉ số đô la Mỹ liên tục giảm và ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất trong nhiều năm qua. Mặc dù sau đó Mỹ đã thông báo tạm hoãn áp dụng thuế mới đối với một số quốc gia đồng minh để có thời gian thở, nhưng nhà đầu tư vẫn đầy lo lắng về sự không chắc chắn trong tương lai, hệ thống tài chính toàn cầu dường như đã bước vào "kỷ nguyên hỗn loạn".

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ do Mỹ dẫn dắt được thiết lập sau Thế chiến II đang đối mặt với nguy cơ tan rã: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách mà Mỹ tích lũy trong thời gian dài đang dần xói mòn uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, sự phát triển nhanh chóng của Trung Quốc kể từ khi gia nhập WTO, đã dần thu hẹp thậm chí vượt qua Mỹ trong nhiều lĩnh vực công nghệ, gây ra nỗi lo âu sâu sắc cho tầng lớp tinh hoa Mỹ. Những bước đột phá của các công ty Trung Quốc như Huawei trong thiết kế chip 5G, trạm gốc viễn thông và các công nghệ quan trọng khác chính là tín hiệu cảnh báo cho Mỹ: khoảng cách công nghệ từng cao ngất giờ đây đang nhanh chóng bị rút ngắn, lợi thế truyền thống của Mỹ trong lĩnh vực sản xuất đang đứng trước nguy cơ sụp đổ, trong khi thế hệ trẻ Mỹ ngày càng nhiều người tham gia vào lĩnh vực tài chính và nghệ thuật, không còn muốn làm việc trong ngành sản xuất. Tất cả những thay đổi này có nghĩa là trật tự cũ mà Mỹ dựa vào để thống trị đang bị lung lay.

Trong bối cảnh này, các nhà quyết định của Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump không chỉ là đạt được các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại, mà còn cố gắng "khởi động lại" ------ thông qua việc xây dựng một hệ thống quy tắc mới để khôi phục vị trí trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: một là đánh bại các đối thủ cạnh tranh chính, làm suy yếu đà phát triển nhanh chóng của các quốc gia như Trung Quốc lợi dụng các lợi ích toàn cầu hiện có; hai là tìm kiếm một giá trị neo mới, cung cấp hỗ trợ mới cho tín dụng đồng đô la đang lung lay và thương mại toàn cầu. Theo ý tưởng này, tín dụng đồng đô la truyền thống cần được hỗ trợ mạnh mẽ hơn, Mỹ bắt đầu nhìn về các tài sản như vàng và bitcoin, hy vọng từ đó xây dựng lại nền tảng tin cậy cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Đáng chú ý là, kể từ khi Trump nhậm chức, thái độ của chính phủ Mỹ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có sự chuyển biến lớn. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, trái ngược với quan điểm chỉ trích Bitcoin trước đây. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính quyền bang trong những năm gần đây cũng dần ôm ấp Bitcoin, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đồng đô la. Có thể nói, Mỹ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

Bitcoin và vàng: "cặp neo" mới của đồng đô la

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu đang phải tái cấu trúc, Mỹ cố gắng xây dựng một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la với "định giá kép tài sản": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống cũng như dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất + tài sản kỹ thuật số.

Vàng như một phương tiện lưu trữ giá trị đã được các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nắm giữ rộng rãi, và dự trữ vàng của kho bạc Mỹ là một lá bài quan trọng trong sự thống trị của đồng đô la. Ngày nay, Bitcoin đang được trao cho vị trí chiến lược tương tự - được coi là "vàng kỹ thuật số" của kỷ nguyên mới. Đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Bitcoin ước khoảng 2 nghìn tỷ USD, chỉ bằng khoảng một phần mười giá trị của vàng. Nhìn từ tiềm năng dài hạn, nếu giá trị thị trường của Bitcoin một ngày nào đó có thể tương đương với vàng, thì giá của nó vẫn còn nhiều không gian phát triển hơn nữa. Chính vì nhìn nhận tiềm năng tăng trưởng này, cộng với những lợi thế độc đáo của Bitcoin như phi tập trung, phát hành có giới hạn, và tính thanh khoản cao, Mỹ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét việc đưa nó vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ liên tục đưa ra các biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: Ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký một lệnh hành pháp, tuyên bố thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược" và "Quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số của Mỹ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng đã tổ chức một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, mời các ông lớn trong ngành cũng như các thành viên Quốc hội và quan chức tham gia. Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử tại hội nghị, cam kết thúc đẩy Quốc hội nhanh chóng thông qua luật về quy định cho stablecoin và tài sản kỹ thuật số, nhằm cung cấp một môi trường pháp lý rõ ràng. Đáng chú ý hơn, Trump đã tuyên bố tại hội nghị thượng đỉnh: "Việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin là việc xây dựng một Fort Knox ảo" --- có nghĩa là, Mỹ có ý định coi quỹ dự trữ Bitcoin như vàng kho bạc trong kỷ nguyên kỹ thuật số. Tuyên bố này đánh dấu việc Bitcoin chính thức bước vào cấp độ chiến lược quốc gia của Mỹ, được trao cho vị thế tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn coi Bitcoin và vàng như những tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Trong thực tế, chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể và có kế hoạch tiếp tục tăng cường nắm giữ. Tin đồn trên thị trường cho rằng mục tiêu là tích lũy kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin, con số này gần bằng tỷ lệ vàng dự trữ chính thức của Mỹ so với tổng vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này chưa hoàn toàn được thực hiện, nhưng xu hướng đã rõ ràng: một số chính quyền bang của Mỹ thậm chí đã hành động tiên phong, phê duyệt việc sử dụng quỹ tài chính để mua Bitcoin làm dự trữ; ở cấp liên bang, thông qua sắc lệnh hành pháp và các đề xuất lập pháp để "minh danh" Bitcoin. Nếu đồng đô la có thể một phần neo vào vàng vật chất và vàng kỹ thuật số trong tương lai, cùng với việc sử dụng công nghệ blockchain để thiết lập một hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, kéo dài sức sống của hệ thống đô la.

Chắc chắn, việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Hoa Kỳ giải quyết các vấn đề của chính mình. Ví dụ, gánh nặng nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Hoa Kỳ phải gánh chịu đang trở nên ngày càng nặng nề, gây ra cuộc khủng hoảng tín dụng. Nếu Hoa Kỳ kiểm soát đủ lượng dự trữ Bitcoin, và đẩy giá của nó lên trong tương lai, họ có thể bán một phần dự trữ để lấp đầy khoảng trống nợ, từ đó khéo léo giải quyết rủi ro nợ. Cách nghĩ "dùng tài sản tiền điện tử để làm giảm nợ" này đã trở thành một hình dung mới trong chiến lược tài chính của Hoa Kỳ. Đồng thời, Hoa Kỳ cũng đang nỗ lực trong việc quản lý tiền tệ kỹ thuật số: gần đây, một dự luật đề xuất đưa các stablecoin có lưu thông trên 10 tỷ USD vào sự quản lý của Cục Dự trữ Liên bang, điều này cho thấy Hoa Kỳ muốn kiểm soát quyền phát hành và quy định đối với đồng đô la điện tử, nhằm củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Stablecoin đô la + vàng + Bitcoin, ba yếu tố này cùng nhau phác thảo hình dáng của trật tự mới của đồng đô la - vừa giữ được vị thế hợp pháp của đồng đô la, vừa được hỗ trợ bởi tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số, nâng cao khả năng chống rủi ro.

Sự điều chỉnh môi trường thị trường và "Nửa sau nên làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự chuyển biến mạnh mẽ từ cuồng nhiệt sang bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường của tài sản tiền điện tử đã giảm từ đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ đô la xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ đô la, thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn kinh tế vĩ mô kết hợp với việc quản lý trở nên nghiêm ngặt đã khiến nhiều dự án thiếu sự hỗ trợ giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những doanh nhân tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, thời điểm này lại là thời điểm tốt nhất để tích lũy sức lực và tạo ra cơ hội mới - khi bong bóng của chu kỳ trước đã tan biến, đây chính là cơ hội tốt để chăm chút sản phẩm và tích lũy sức mạnh để tỏa sáng.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai phù hợp để làm gì? Những cách tiếp cận đơn giản về lưu lượng đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, một số hướng sau đây chứa đựng những cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin: Đổi mới tài chính, nâng cấp cơ sở hạ tầng xung quanh mạng Bitcoin, cũng như tái cấu trúc tài sản thực và mạng thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công cộng khác: Đổi mới để quay lại bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên các chuỗi công cộng như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ "cuốn lưu lượng", tạo ra các ứng dụng tài chính phi tập trung bền vững với định hướng sản phẩm.

• Tài sản và tài chính thanh toán thế giới thực: Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển mô hình mới được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định.

• Cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng tới việc niêm yết chứng khoán của các công ty khởi nghiệp Web3.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích dựa trên những ý tưởng trên, khám phá các cơ hội khởi nghiệp cụ thể đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh vĩ mô.

Cơ hội khởi nghiệp xung quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng chức năng của mạng chính của nó tương đối đơn giản, nhưng gần đây một loạt các tiến bộ công nghệ và ứng dụng đang mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy có ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi: Tạo ra tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là kho lưu trữ giá trị tĩnh, mà đang phát triển thành nền tảng cơ sở để phát hành các loại tài sản tài chính. Các giao thức mới nổi gần đây như BRC-20, Runes đã mở ra cơn sốt phát hành tài sản mã thông báo trên mạng chính BTC; Giao thức Taproot Assets do Lightning Labs phát triển đã khiến việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính Bitcoin có khả năng đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành mạng lưới lưu trữ giá trị hỗ trợ nhiều tài sản phong phú. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy khả năng tài trợ và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra: Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những hạn chế của các chức năng gốc của BTC, ngành công nghiệp đang cố gắng xây dựng một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin. Một hướng đi là phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích với EVM cho Bitcoin, mở rộng không gian phát triển DApp trên mạng BTC. Hướng đi khác là các giải pháp gốc trong hệ thống giao thức Bitcoin, chẳng hạn như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc của Bitcoin, tập trung vào việc nâng cao tính riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và kinh tế cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng Layer2 cho Bitcoin, các công cụ trung gian, v.v., nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• RWA & PayFi dựa trên BTC: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thế giới thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, tài sản vật chất, v.v., với Bitcoin đóng vai trò là lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán có thể xác minh toàn cầu, mang lại giá trị đáng tin cậy cho các tài sản này. Đồng thời, nhờ vào cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, mô hình "PayFi" đang đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - ví dụ, kết hợp đại lý trí tuệ nhân tạo với thanh toán vi mô Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ theo thời gian thực giữa máy với máy, người với máy, cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho các tình huống như dịch vụ SaaS, trao đổi dữ liệu, v.v. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc nâng cao hiệu quả ứng dụng thực tế và trải nghiệm người dùng của Bitcoin trong các tình huống RWA và thanh toán, trao quyền cho việc thanh toán và lưu thông BTC.

Tổng thể, hệ sinh thái Bitcoin đang hồi sinh toàn diện từ giao thức cơ sở đến tầng ứng dụng. Dù là phát hành tài sản trên mạng chính BTC, xây dựng lớp hợp đồng thông minh, hay sử dụng BTC để thanh toán tài sản thực và thanh toán ngay lập tức, Bitcoin đều có tiềm năng trở thành vùng đất màu mỡ cho đổi mới và khởi nghiệp trong giai đoạn tiếp theo. Đối với các doanh nhân, việc xem xét lại khả năng của mạng lưới Bitcoin có thể giúp họ phát hiện ra những cơ hội quý giá bị đánh giá thấp.

![Logic khởi nghiệp Web3 mới dưới trật tự thương mại toàn cầu](