Tin đồn về việc Pump.fun huy động vốn đã gây ra sự chia rẽ trong cộng đồng
Gần đây, thông tin về việc Pump.fun có kế hoạch huy động 1 tỷ USD với định giá 4 tỷ USD đã lan truyền rộng rãi trong ngành, và tin đồn này đã gây ra những cuộc thảo luận và bất đồng sôi nổi trong cộng đồng.
Một số người cho rằng, Pump.fun là một yếu tố xấu trong hệ sinh thái Solana. Họ chỉ ra rằng, đội ngũ dự án đã thu mua một lượng lớn Sol nhưng lại liên tục bán ra, thậm chí không tham gia staking, cho thấy sự thiếu tin tưởng vào Solana. Bây giờ họ còn cố gắng vắt kiệt thanh khoản còn lại vào phút chót, hành vi này thật đáng khinh và coi thường lợi ích của người khác.
Một nhóm khác lại có quan điểm trái ngược, họ cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản hoàn toàn mới, giúp nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ thoát khỏi những rủi ro của tiền đầu tư truyền thống, cho phép các nhà đầu tư bình thường có cơ hội nhận được lợi nhuận lớn. Họ cho rằng đóng góp của Pump.fun là rất lớn, không chỉ không gây ảnh hưởng tiêu cực đến Solana, mà còn có thể đẩy mô hình .fun lên một tầm cao mới, thúc đẩy sự phát triển của việc phát hành tài sản trên chuỗi Solana.
Đối với hai quan điểm hoàn toàn khác nhau này, chúng tôi cho rằng cả hai bên đều đã nói lên một phần sự thật. Pump.fun thực sự đã sáng tạo ra mô hình phát hành tài sản mới, giúp một số người trở nên giàu có trước, không thể phủ nhận. Tuy nhiên, hành vi đội ngũ liên tục bán tháo token cũng là sự thật. Định giá 4 tỷ USD trong bối cảnh hiện tại thực sự là quá cao, mặc dù vào cuối năm ngoái có thể dễ dàng được chấp nhận hơn. Năm nay, đặc biệt là trong vài tháng gần đây, tính thanh khoản của thị trường đã giảm rõ rệt, nhiều người cảm thấy mệt mỏi với điều này, cộng với sự xuất hiện thường xuyên của các dự án lừa đảo dẫn đến hiệu ứng tài sản giảm. Trong bối cảnh này, việc đột ngột công bố định giá 4 tỷ USD, cộng với thực tế là bán tháo Sol số lượng lớn, khó tránh khỏi việc khiến người ta nghi ngờ về ý định của đội ngũ cuối cùng thu hoạch một đợt.
Dù ý định thực sự của đội ngũ Pump.fun là gì, thị trường cuối cùng sẽ đưa ra câu trả lời. Nhưng những vấn đề tiềm ẩn phía sau sự kiện này đáng được thảo luận sâu hơn:
Nếu Pump.fun thật sự thành công huy động được 1 tỷ USD, sau đó giá trị thị trường sụt giảm mạnh sau khi niêm yết, liệu hệ sinh thái Solana có thể tiếp tục phát triển không? Mô hình .fun do Pump.fun sáng lập có phải sẽ kết thúc tại đây không? Những câu hỏi này đáng để chúng ta suy ngẫm.
.fun模式 sẽ nhanh chóng suy giảm như các mô hình phát hành tài sản NFT, văn bản khắc trước đây?
Tôi nghĩ rằng khả năng này không lớn.
Từ năm 2017 đến năm 2024, mô hình phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử cơ bản có thể được chia thành hai loại: một loại là mô hình VCM (Thị trường Đầu tư Mạo hiểm) do vốn đầu tư mạo hiểm dẫn dắt, loại còn lại là mô hình ICM (Thị trường Vốn Internet) do cộng đồng dẫn dắt.
Mô hình VCM rất dễ hiểu, đó là thị trường do các tổ chức đầu tư mạo hiểm dẫn dắt. Nhóm nhận được tài trợ, phát triển sản phẩm và kinh doanh, sau đó phát hành token ra thị trường, điều này tương tự với cách thức hoạt động của thị trường vốn truyền thống. Tuy nhiên, VCM không phải là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử, mà là được đưa vào từ lĩnh vực tài chính truyền thống. Mô hình phát hành tài sản thực sự gốc của tiền điện tử là ICM, tức là phát hành tài sản dựa vào vốn cộng đồng, cuối cùng hình thành một thị trường lớn xung quanh những tài sản này.
Bitcoin là một ví dụ điển hình về ICM. Bitcoin không nhận được bất kỳ sự hỗ trợ đầu tư mạo hiểm nào, vốn cộng đồng ban đầu chỉ là sức mạnh tính toán mà các người tham gia đầu tư để khai thác. Tài sản như Bitcoin phát triển dựa vào cộng đồng Internet. Ethereum ở giai đoạn đầu cũng cơ bản tuân theo mô hình ICM, không có các tổ chức lớn đầu tư vào giai đoạn đầu. Năm 2017, nhiều dự án ICO trong hệ sinh thái Ethereum cũng hầu như không có sự tham gia của đầu tư mạo hiểm, tất cả đều do vốn cộng đồng thúc đẩy.
Hiện nay, hầu hết những người có kinh nghiệm hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử ở phương Đông và phương Tây đều là những người tham gia ICM sớm của Bitcoin hoặc Ethereum. Do đó, ICM là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử.
Thị trường tiền điện tử từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM dần trở thành ưu thế, cuối cùng trở thành một trong những mô hình phát hành tài sản chính trên thị trường. Một dự án VCM, nếu số tiền huy động dưới 10 triệu đô la, hầu như khó thu hút được sự chú ý. Tuy nhiên, đến năm 2023, đặc biệt là năm 2024, mô hình VCM dần bộc lộ vấn đề, ngày càng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn chi tiền cho token VCM. Các token được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm trở thành đối tượng bị mọi người chỉ trích.
Tại sao mô hình VCM phổ biến trong thị trường vốn truyền thống nhiều năm và luôn là xu hướng chủ đạo, nhưng lại khó duy trì trong lĩnh vực tiền điện tử? Nguyên nhân là gì?
Thực ra, lý do rất đơn giản, vì trong thị trường vốn truyền thống, nhà đầu tư nhỏ lẻ và những người khởi nghiệp từ cơ sở không có lựa chọn nào khác.
Trong thị trường vốn truyền thống, quyền phát hành tài sản bị một tầng lớp cụ thể độc quyền, chỉ có những nguồn lực hàng đầu và các đội ngũ khởi nghiệp hàng đầu mới có thể giành được quyền phát hành tài sản (như phê duyệt niêm yết của Ủy ban Chứng khoán), vốn dĩ tự nhiên sẽ theo đuổi những mục tiêu hàng đầu này, những nhà đầu tư nhỏ bé yếu thế cũng chỉ có thể trở thành mắt xích cuối cùng trong thị trường vốn truyền thống. Rất nhiều doanh nhân bình thường không thể giành được quyền phát hành tài sản, và rất nhiều nhà đầu tư nhỏ cũng không có cơ hội tham gia vào việc đúc tài sản ở giai đoạn đầu. Khi quyền phát hành tài sản bị độc quyền, người bình thường chỉ có thể tham gia ở giai đoạn cuối.
Tuy nhiên, trong lĩnh vực tiền điện tử, quyền phát hành tài sản không bị bất kỳ thực thể tập trung nào độc quyền, nó mở cho tất cả mọi người, không cần giấy phép, bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản. Những người không có lựa chọn trong thị trường vốn truyền thống, giờ đây cũng đã có quyền phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử, họ hy vọng giành lại cơ hội đã mất.
Có thể có người hỏi, kể từ khi Ethereum phát minh ra hợp đồng thông minh, việc phát hành tài sản thực sự trở thành quyền lợi mà ai cũng có thể hưởng, việc phát hành tài sản đã đạt được sự bình đẳng hoàn toàn. Tuy nhiên, ICO, NFT, và các ký hiệu đều là các mô hình phát hành tài sản không cần sự cho phép do cộng đồng thúc đẩy, cũng là hình thức đầu tiên của ICM, tại sao cuối cùng chúng lại biến mất? Vậy, mô hình .fun do Pump.fun sáng tạo ra có lý do gì để có thể tồn tại lâu dài?
Đây là một câu hỏi rất hay.
Để ICM thành công và duy trì, ít nhất cần phải có hai điều kiện: đầu tiên là phát hành tài sản không cần giấy phép, thứ hai là có những nơi thanh khoản không cần giấy phép xuất sắc. Cả hai điều kiện này đều không thể thiếu.
Chúng ta hãy phân tích một chút, mặc dù ICO có thể phát hành tài sản mà không cần giấy phép, nhưng giao dịch token ICO thì cần phải có giấy phép, vì lúc đó chưa có sàn giao dịch phi tập trung (DEX), sau ICO cần phải lên sàn giao dịch tập trung truyền thống, cần phải qua kiểm duyệt mới có thể giao dịch.
Mặc dù NFT và ký tự không cần trải qua quy trình phê duyệt phức tạp để được niêm yết trên nền tảng giao dịch, nhưng bản thân hình thức tài sản NFT và ký tự này có vấn đề, tính thanh khoản quá kém, dễ dẫn đến tình trạng có giá mà không có thị trường.
Do đó, ICO, NFT, và ký tự mặc dù cũng là hình thức ban đầu của mô hình ICM, nhưng do những hạn chế của thời đại và vấn đề của chính tài sản dẫn đến sự không bền vững.
Mô hình .fun do Pump.fun sáng tạo ra, thông qua sự kết hợp giữa thị trường chiến hào và thị trường công khai, khéo léo tích hợp việc phát hành và giao dịch tài sản không cần giấy phép, kết nối liền mạch thị trường cấp một và cấp hai của việc phát hành tài sản, và thông qua đường cong giá dốc, đã tạo ra động lực để cộng đồng tự phát quảng bá token.
Điều quan trọng nhất là Pump.fun đã hoàn toàn kích hoạt sự tham gia của các doanh nhân grassroots và những nhà đầu tư cá nhân bình thường, đây chính là nguồn động lực lớn nhất của thị trường.
Do đó, mô hình .fun là sự tổng hợp của các mô hình ICM truyền thống như ICO, NFT, và ký hiệu. Thêm vào đó, vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024, sau nhiều năm bị VCM token làm khó dễ, những cảm xúc bất mãn và nguồn vốn không có chỗ đầu tư của người dùng tiền điện tử đã đổ dồn vào Pump.fun, chính điều này đã thực sự kích hoạt mô hình .fun.
Có người có thể hỏi, các token trên chế độ .fun có chất lượng khác nhau, các dự án lừa đảo ngày càng nhiều, hiệu ứng tài sản đang dần giảm xuống, chế độ .fun có thực sự bền vững không? Mọi người có mệt mỏi không, có quay lại với token VCM không?
Trước đây tôi đã nói, ICM mới là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng điều này không có nghĩa là VCM hoàn toàn không có thị trường trong lĩnh vực tiền điện tử, một số dự án có thể vẫn tiếp tục áp dụng mô hình VCM. Nhưng ai nói rằng VCM không thể tích hợp vào mô hình ICM?
Các dự án trên mô hình .fun giai đoạn đầu chủ yếu là các đồng tiền meme thuần túy hoặc là các dự án khởi nghiệp thông thường không thể áp dụng mô hình VCM. Tuy nhiên, khi thị trường phát triển, trên mô hình .fun cũng bắt đầu xuất hiện các dự án ICM chất lượng cao với sản phẩm xuất sắc và đội ngũ mạnh. Những dự án này làm việc nghiêm túc, phát triển sản phẩm một cách cẩn thận, hoàn toàn có thể phát hành tài sản trực tiếp thông qua ICM.
Không chỉ vậy, ngay cả khi một số dự án nhận được vốn đầu tư mạo hiểm, họ cũng có thể áp dụng mô hình ICM. Thị trường có quá nhiều công cụ giúp đội ngũ chiếm lĩnh phần vốn của đầu tư mạo hiểm trong thị trường chiến hào, sau đó đội ngũ và các nhà đầu tư mạo hiểm chỉ cần mở khóa phần token thuộc về họ theo các quy tắc đã thỏa thuận. Điều này không ảnh hưởng gì đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì mọi người đều cạnh tranh công bằng để chiếm lĩnh phần của mình trong giai đoạn chiến hào, điều này hoàn toàn không thay đổi quy tắc và trải nghiệm của ICM.
Tôi biết đã có một số dự án tốt và đã nhận được tài trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu hoạt động theo cách này. Do đó, VCM cũng có thể kết hợp với mô hình ICM. Vì vậy, trong tương lai, bất kể là token meme thuần túy, các doanh nhân bình thường hay những dự án hàng đầu xuất sắc đều có thể áp dụng mô hình ICM. Vậy, liệu mô hình ICM có chính thức trở thành mô hình phát hành tài sản chủ đạo trong lĩnh vực tiền điện tử không? Mô hình ICM có còn biến mất không?
Vì vậy, quay lại tiêu đề của chúng tôi, việc phát hành token của Pump.fun có thực sự dẫn đến sự sụp đổ của Solana không? Rõ ràng là không. Mặc dù có thể tạm thời rút một phần thanh khoản, nhưng nền tảng của Solana cũng như toàn bộ thị trường tiền điện tử không có sự thay đổi. Hiện tại không có bằng chứng cho thấy, không có ICM, mọi người sẽ tự nguyện quay trở lại VCM. Hơn nữa, trong tương lai sẽ có ngày càng nhiều nền tảng phát hành tài sản theo mô hình .fun mới xuất hiện, tất cả sẽ tiếp tục phát huy mô hình ICM.
Có người nói rằng, cuối cùng thì thanh khoản cũng sẽ cạn kiệt. Đúng vậy, nhưng đó là vấn đề của toàn ngành, không phải của ICM. Khi đó, có thể mọi thứ sẽ phải bắt đầu lại từ đầu, và sau đó chờ đợi một chu kỳ mới đến.
Cuối cùng, nhấn mạnh một lần nữa, VCM không phải là mô hình phát hành tài sản gốc thực sự phù hợp với đặc điểm của tiền điện tử, mà ICM mới là.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NullWhisperer
· 07-15 03:00
trường hợp biên độ thú vị... pump dumping sol trong khi tăng lên 4b? nói một cách kỹ thuật, đó là một vectơ cờ đỏ
Xem bản gốcTrả lời0
SybilAttackVictim
· 07-15 02:57
Thật quá thật, người chơi đều đã bắt dao rơi xong rồi mới tìm.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationWizard
· 07-13 08:33
Huy động vốn là lấy tiền rồi chạy thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-40edb63b
· 07-12 03:30
bán lẻ确实赚麻了
Xem bản gốcTrả lời0
UnluckyLemur
· 07-12 03:29
bán lẻ đều vào hố rồi còn tăng vị thế?
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 07-12 03:27
cảm nhận được không khí luna/ust ở đây... không phải loại tốt đâu thật ra
Pump.fun 40 tỷ USD định giá tài trợ phía sau: Ảnh hưởng của sự trỗi dậy mô hình ICM đối với hệ sinh thái Solana
Tin đồn về việc Pump.fun huy động vốn đã gây ra sự chia rẽ trong cộng đồng
Gần đây, thông tin về việc Pump.fun có kế hoạch huy động 1 tỷ USD với định giá 4 tỷ USD đã lan truyền rộng rãi trong ngành, và tin đồn này đã gây ra những cuộc thảo luận và bất đồng sôi nổi trong cộng đồng.
Một số người cho rằng, Pump.fun là một yếu tố xấu trong hệ sinh thái Solana. Họ chỉ ra rằng, đội ngũ dự án đã thu mua một lượng lớn Sol nhưng lại liên tục bán ra, thậm chí không tham gia staking, cho thấy sự thiếu tin tưởng vào Solana. Bây giờ họ còn cố gắng vắt kiệt thanh khoản còn lại vào phút chót, hành vi này thật đáng khinh và coi thường lợi ích của người khác.
Một nhóm khác lại có quan điểm trái ngược, họ cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản hoàn toàn mới, giúp nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ thoát khỏi những rủi ro của tiền đầu tư truyền thống, cho phép các nhà đầu tư bình thường có cơ hội nhận được lợi nhuận lớn. Họ cho rằng đóng góp của Pump.fun là rất lớn, không chỉ không gây ảnh hưởng tiêu cực đến Solana, mà còn có thể đẩy mô hình .fun lên một tầm cao mới, thúc đẩy sự phát triển của việc phát hành tài sản trên chuỗi Solana.
Đối với hai quan điểm hoàn toàn khác nhau này, chúng tôi cho rằng cả hai bên đều đã nói lên một phần sự thật. Pump.fun thực sự đã sáng tạo ra mô hình phát hành tài sản mới, giúp một số người trở nên giàu có trước, không thể phủ nhận. Tuy nhiên, hành vi đội ngũ liên tục bán tháo token cũng là sự thật. Định giá 4 tỷ USD trong bối cảnh hiện tại thực sự là quá cao, mặc dù vào cuối năm ngoái có thể dễ dàng được chấp nhận hơn. Năm nay, đặc biệt là trong vài tháng gần đây, tính thanh khoản của thị trường đã giảm rõ rệt, nhiều người cảm thấy mệt mỏi với điều này, cộng với sự xuất hiện thường xuyên của các dự án lừa đảo dẫn đến hiệu ứng tài sản giảm. Trong bối cảnh này, việc đột ngột công bố định giá 4 tỷ USD, cộng với thực tế là bán tháo Sol số lượng lớn, khó tránh khỏi việc khiến người ta nghi ngờ về ý định của đội ngũ cuối cùng thu hoạch một đợt.
Dù ý định thực sự của đội ngũ Pump.fun là gì, thị trường cuối cùng sẽ đưa ra câu trả lời. Nhưng những vấn đề tiềm ẩn phía sau sự kiện này đáng được thảo luận sâu hơn:
Nếu Pump.fun thật sự thành công huy động được 1 tỷ USD, sau đó giá trị thị trường sụt giảm mạnh sau khi niêm yết, liệu hệ sinh thái Solana có thể tiếp tục phát triển không? Mô hình .fun do Pump.fun sáng lập có phải sẽ kết thúc tại đây không? Những câu hỏi này đáng để chúng ta suy ngẫm.
.fun模式 sẽ nhanh chóng suy giảm như các mô hình phát hành tài sản NFT, văn bản khắc trước đây?
Tôi nghĩ rằng khả năng này không lớn.
Từ năm 2017 đến năm 2024, mô hình phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử cơ bản có thể được chia thành hai loại: một loại là mô hình VCM (Thị trường Đầu tư Mạo hiểm) do vốn đầu tư mạo hiểm dẫn dắt, loại còn lại là mô hình ICM (Thị trường Vốn Internet) do cộng đồng dẫn dắt.
Mô hình VCM rất dễ hiểu, đó là thị trường do các tổ chức đầu tư mạo hiểm dẫn dắt. Nhóm nhận được tài trợ, phát triển sản phẩm và kinh doanh, sau đó phát hành token ra thị trường, điều này tương tự với cách thức hoạt động của thị trường vốn truyền thống. Tuy nhiên, VCM không phải là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử, mà là được đưa vào từ lĩnh vực tài chính truyền thống. Mô hình phát hành tài sản thực sự gốc của tiền điện tử là ICM, tức là phát hành tài sản dựa vào vốn cộng đồng, cuối cùng hình thành một thị trường lớn xung quanh những tài sản này.
Bitcoin là một ví dụ điển hình về ICM. Bitcoin không nhận được bất kỳ sự hỗ trợ đầu tư mạo hiểm nào, vốn cộng đồng ban đầu chỉ là sức mạnh tính toán mà các người tham gia đầu tư để khai thác. Tài sản như Bitcoin phát triển dựa vào cộng đồng Internet. Ethereum ở giai đoạn đầu cũng cơ bản tuân theo mô hình ICM, không có các tổ chức lớn đầu tư vào giai đoạn đầu. Năm 2017, nhiều dự án ICO trong hệ sinh thái Ethereum cũng hầu như không có sự tham gia của đầu tư mạo hiểm, tất cả đều do vốn cộng đồng thúc đẩy.
Hiện nay, hầu hết những người có kinh nghiệm hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử ở phương Đông và phương Tây đều là những người tham gia ICM sớm của Bitcoin hoặc Ethereum. Do đó, ICM là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử.
Thị trường tiền điện tử từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM dần trở thành ưu thế, cuối cùng trở thành một trong những mô hình phát hành tài sản chính trên thị trường. Một dự án VCM, nếu số tiền huy động dưới 10 triệu đô la, hầu như khó thu hút được sự chú ý. Tuy nhiên, đến năm 2023, đặc biệt là năm 2024, mô hình VCM dần bộc lộ vấn đề, ngày càng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn chi tiền cho token VCM. Các token được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm trở thành đối tượng bị mọi người chỉ trích.
Tại sao mô hình VCM phổ biến trong thị trường vốn truyền thống nhiều năm và luôn là xu hướng chủ đạo, nhưng lại khó duy trì trong lĩnh vực tiền điện tử? Nguyên nhân là gì?
Thực ra, lý do rất đơn giản, vì trong thị trường vốn truyền thống, nhà đầu tư nhỏ lẻ và những người khởi nghiệp từ cơ sở không có lựa chọn nào khác.
Trong thị trường vốn truyền thống, quyền phát hành tài sản bị một tầng lớp cụ thể độc quyền, chỉ có những nguồn lực hàng đầu và các đội ngũ khởi nghiệp hàng đầu mới có thể giành được quyền phát hành tài sản (như phê duyệt niêm yết của Ủy ban Chứng khoán), vốn dĩ tự nhiên sẽ theo đuổi những mục tiêu hàng đầu này, những nhà đầu tư nhỏ bé yếu thế cũng chỉ có thể trở thành mắt xích cuối cùng trong thị trường vốn truyền thống. Rất nhiều doanh nhân bình thường không thể giành được quyền phát hành tài sản, và rất nhiều nhà đầu tư nhỏ cũng không có cơ hội tham gia vào việc đúc tài sản ở giai đoạn đầu. Khi quyền phát hành tài sản bị độc quyền, người bình thường chỉ có thể tham gia ở giai đoạn cuối.
Tuy nhiên, trong lĩnh vực tiền điện tử, quyền phát hành tài sản không bị bất kỳ thực thể tập trung nào độc quyền, nó mở cho tất cả mọi người, không cần giấy phép, bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản. Những người không có lựa chọn trong thị trường vốn truyền thống, giờ đây cũng đã có quyền phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử, họ hy vọng giành lại cơ hội đã mất.
Có thể có người hỏi, kể từ khi Ethereum phát minh ra hợp đồng thông minh, việc phát hành tài sản thực sự trở thành quyền lợi mà ai cũng có thể hưởng, việc phát hành tài sản đã đạt được sự bình đẳng hoàn toàn. Tuy nhiên, ICO, NFT, và các ký hiệu đều là các mô hình phát hành tài sản không cần sự cho phép do cộng đồng thúc đẩy, cũng là hình thức đầu tiên của ICM, tại sao cuối cùng chúng lại biến mất? Vậy, mô hình .fun do Pump.fun sáng tạo ra có lý do gì để có thể tồn tại lâu dài?
Đây là một câu hỏi rất hay.
Để ICM thành công và duy trì, ít nhất cần phải có hai điều kiện: đầu tiên là phát hành tài sản không cần giấy phép, thứ hai là có những nơi thanh khoản không cần giấy phép xuất sắc. Cả hai điều kiện này đều không thể thiếu.
Chúng ta hãy phân tích một chút, mặc dù ICO có thể phát hành tài sản mà không cần giấy phép, nhưng giao dịch token ICO thì cần phải có giấy phép, vì lúc đó chưa có sàn giao dịch phi tập trung (DEX), sau ICO cần phải lên sàn giao dịch tập trung truyền thống, cần phải qua kiểm duyệt mới có thể giao dịch.
Mặc dù NFT và ký tự không cần trải qua quy trình phê duyệt phức tạp để được niêm yết trên nền tảng giao dịch, nhưng bản thân hình thức tài sản NFT và ký tự này có vấn đề, tính thanh khoản quá kém, dễ dẫn đến tình trạng có giá mà không có thị trường.
Do đó, ICO, NFT, và ký tự mặc dù cũng là hình thức ban đầu của mô hình ICM, nhưng do những hạn chế của thời đại và vấn đề của chính tài sản dẫn đến sự không bền vững.
Mô hình .fun do Pump.fun sáng tạo ra, thông qua sự kết hợp giữa thị trường chiến hào và thị trường công khai, khéo léo tích hợp việc phát hành và giao dịch tài sản không cần giấy phép, kết nối liền mạch thị trường cấp một và cấp hai của việc phát hành tài sản, và thông qua đường cong giá dốc, đã tạo ra động lực để cộng đồng tự phát quảng bá token.
Điều quan trọng nhất là Pump.fun đã hoàn toàn kích hoạt sự tham gia của các doanh nhân grassroots và những nhà đầu tư cá nhân bình thường, đây chính là nguồn động lực lớn nhất của thị trường.
Do đó, mô hình .fun là sự tổng hợp của các mô hình ICM truyền thống như ICO, NFT, và ký hiệu. Thêm vào đó, vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024, sau nhiều năm bị VCM token làm khó dễ, những cảm xúc bất mãn và nguồn vốn không có chỗ đầu tư của người dùng tiền điện tử đã đổ dồn vào Pump.fun, chính điều này đã thực sự kích hoạt mô hình .fun.
Có người có thể hỏi, các token trên chế độ .fun có chất lượng khác nhau, các dự án lừa đảo ngày càng nhiều, hiệu ứng tài sản đang dần giảm xuống, chế độ .fun có thực sự bền vững không? Mọi người có mệt mỏi không, có quay lại với token VCM không?
Trước đây tôi đã nói, ICM mới là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng điều này không có nghĩa là VCM hoàn toàn không có thị trường trong lĩnh vực tiền điện tử, một số dự án có thể vẫn tiếp tục áp dụng mô hình VCM. Nhưng ai nói rằng VCM không thể tích hợp vào mô hình ICM?
Các dự án trên mô hình .fun giai đoạn đầu chủ yếu là các đồng tiền meme thuần túy hoặc là các dự án khởi nghiệp thông thường không thể áp dụng mô hình VCM. Tuy nhiên, khi thị trường phát triển, trên mô hình .fun cũng bắt đầu xuất hiện các dự án ICM chất lượng cao với sản phẩm xuất sắc và đội ngũ mạnh. Những dự án này làm việc nghiêm túc, phát triển sản phẩm một cách cẩn thận, hoàn toàn có thể phát hành tài sản trực tiếp thông qua ICM.
Không chỉ vậy, ngay cả khi một số dự án nhận được vốn đầu tư mạo hiểm, họ cũng có thể áp dụng mô hình ICM. Thị trường có quá nhiều công cụ giúp đội ngũ chiếm lĩnh phần vốn của đầu tư mạo hiểm trong thị trường chiến hào, sau đó đội ngũ và các nhà đầu tư mạo hiểm chỉ cần mở khóa phần token thuộc về họ theo các quy tắc đã thỏa thuận. Điều này không ảnh hưởng gì đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì mọi người đều cạnh tranh công bằng để chiếm lĩnh phần của mình trong giai đoạn chiến hào, điều này hoàn toàn không thay đổi quy tắc và trải nghiệm của ICM.
Tôi biết đã có một số dự án tốt và đã nhận được tài trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu hoạt động theo cách này. Do đó, VCM cũng có thể kết hợp với mô hình ICM. Vì vậy, trong tương lai, bất kể là token meme thuần túy, các doanh nhân bình thường hay những dự án hàng đầu xuất sắc đều có thể áp dụng mô hình ICM. Vậy, liệu mô hình ICM có chính thức trở thành mô hình phát hành tài sản chủ đạo trong lĩnh vực tiền điện tử không? Mô hình ICM có còn biến mất không?
Vì vậy, quay lại tiêu đề của chúng tôi, việc phát hành token của Pump.fun có thực sự dẫn đến sự sụp đổ của Solana không? Rõ ràng là không. Mặc dù có thể tạm thời rút một phần thanh khoản, nhưng nền tảng của Solana cũng như toàn bộ thị trường tiền điện tử không có sự thay đổi. Hiện tại không có bằng chứng cho thấy, không có ICM, mọi người sẽ tự nguyện quay trở lại VCM. Hơn nữa, trong tương lai sẽ có ngày càng nhiều nền tảng phát hành tài sản theo mô hình .fun mới xuất hiện, tất cả sẽ tiếp tục phát huy mô hình ICM.
Có người nói rằng, cuối cùng thì thanh khoản cũng sẽ cạn kiệt. Đúng vậy, nhưng đó là vấn đề của toàn ngành, không phải của ICM. Khi đó, có thể mọi thứ sẽ phải bắt đầu lại từ đầu, và sau đó chờ đợi một chu kỳ mới đến.
Cuối cùng, nhấn mạnh một lần nữa, VCM không phải là mô hình phát hành tài sản gốc thực sự phù hợp với đặc điểm của tiền điện tử, mà ICM mới là.