ETF altcoin có thể tránh khỏi vận mệnh của Ethereum không?

Lời mở đầu

Tuần trước, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã chào đón Chủ tịch mới Paul Atkins. Ông phải đối mặt với những thách thức chưa từng có, bao gồm việc xem xét hơn 70 đơn xin quỹ giao dịch chứng khoán tiền điện tử (ETF). Mặc dù chỉ mới nhậm chức được ba ngày, Atkins đã hoãn quyết định về nhiều đề xuất ETF đến tháng 6.

Những sự chậm trễ này không gây ngạc nhiên, nhưng làm nổi bật nhiệm vụ khó khăn mà vị chủ tịch mới thân thiện với tiền điện tử phải đối mặt. Thú vị là, vào thời điểm bùng nổ các đơn xin ETF cho alts, quỹ theo dõi Ethereum lại đang mất tiền với tốc độ đáng kinh ngạc.

Mặc dù vậy, các công ty quỹ vẫn đang cạnh tranh để xin các ETF khác nhau, từ những altcoin trưởng thành như Solana và XRP, đến những đồng meme như Dogecoin và Penguin Coin, thậm chí là Trump Coin. So sánh này đặt ra một câu hỏi đáng suy ngẫm: Tại sao các alts vẫn đang cạnh tranh để xin ETF khi hiệu suất của Ethereum ETF lại đáng lo ngại như vậy?

làn sóng đăng ký ETF

Hiện tại, các công ty quản lý tài sản đã nộp đơn ETF cho ít nhất 15 loại tiền điện tử khác ngoài Bitcoin và Ethereum. Nhiều tổ chức tích cực triển khai, nộp đơn ETF bao gồm các loại tài sản tiền điện tử khác nhau, bao gồm altcoin chính, meme coin, thậm chí một số token của chuỗi công khai mới nổi.

Vậy tại sao lại cần đăng ký ETF? Nói một cách đơn giản, điều này nhằm nâng cao khả năng tiếp cận của nhà đầu tư và đạt được sự áp dụng rộng rãi hơn thông qua các công ty quỹ. Tầm ảnh hưởng của vấn đề này không chỉ giới hạn trong lĩnh vực tiền điện tử mà còn liên quan đến những phức tạp chính trị rộng lớn hơn.

Sự khốn khổ của ETF Ethereum

Thời điểm của làn sóng đơn xin này đặc biệt khó hiểu, vì chúng xuất hiện trong bối cảnh ETF Ether đang trải qua một cuộc khủng hoảng niềm tin của các nhà đầu tư. Tính đến ngày 18 tháng 4, ETF Ether đã ghi nhận dòng tiền ra liên tiếp trong bảy tuần, với tổng số tiền vượt quá 1.1 tỷ USD. Tính đến ngày 11 tháng 4, quy mô tài sản quản lý đã giảm mạnh xuống còn 5.24 tỷ USD, đạt mức thấp kỷ lục kể từ khi các sản phẩm này ra mắt.

Sự vật lộn này đối lập rõ rệt với Bitcoin ETF. Mặc dù thị trường biến động, Bitcoin ETF đã ghi nhận gần 1 tỷ đô la Mỹ dòng tiền vào mỗi ngày vào thứ Năm và thứ Sáu tuần trước, khiến giá Bitcoin phục hồi lên mức 95.000 đô la Mỹ.

Đối với những nhà đầu tư altcoin mong muốn bắt chước Ethereum ETF, trải nghiệm này đặt ra một câu hỏi đáng lo ngại: Nếu đồng tiền điện tử lớn thứ hai không thể duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với gói ETF, thì những đồng token chưa trưởng thành hơn liệu có còn hy vọng?

Kinh nghiệm từ Ethereum

Câu chuyện về ETF Ethereum liên quan đến một số vấn đề cơ bản, các nhà đầu tư ETF alts nếu muốn tránh cùng số phận thì phải nghiêm túc xem xét những vấn đề này.

Trước tiên là vấn đề cấu trúc phí. Chi phí quản lý cao khiến một số sản phẩm ETF khó có thể cạnh tranh với đối thủ chi phí thấp, sự khác biệt về chi phí này sẽ dẫn đến hiệu suất lâu dài của các sản phẩm có phí cao kém hơn nhiều so với các sản phẩm có phí thấp.

Thứ hai là câu chuyện giá trị ngày càng phức tạp của Ethereum. So với vị trí "vàng kỹ thuật số" đơn giản và rõ ràng của Bitcoin, tuyên bố giá trị của Ethereum bao gồm nhiều khía cạnh, bao gồm nền tảng hợp đồng thông minh, lớp thanh toán DeFi, trụ cột thị trường NFT, cũng như tiềm năng lợi nhuận từ việc staking. Sự phức tạp này tạo ra thách thức cho việc tiếp thị.

Câu hỏi thứ ba là thái độ thận trọng của các cơ quan quản lý đối với việc staking. Bằng cách cấm các quỹ ETF Ethereum bao gồm lợi nhuận từ staking, các cơ quan quản lý đã tước đi một đặc điểm phân biệt. Tuy nhiên, một số nhà phát hành đã bắt đầu cố gắng vượt qua giới hạn này, như quỹ ETF tiền điện tử staking mà một công ty gần đây đã nộp đơn.

Tại sao vẫn đặt cược vào ETF?

Mặc dù hiệu suất của ETF Ethereum gây lo ngại, nhưng cơn sốt xin cấp ETF altcoin vẫn không giảm. Sự mâu thuẫn này được thúc đẩy bởi một số yếu tố mạnh mẽ.

Chất xúc tác quan trọng nhất là "Hiệu ứng Atkins". Việc bổ nhiệm Chủ tịch SEC mới được coi là một sự chuyển biến lớn trong thái độ quản lý, mang đến cho các nhà phát hành cơ hội chưa từng có. Dữ liệu hỗ trợ cho tâm lý lạc quan này, các nhà phân tích ước tính xác suất phê duyệt của một số ETF alts chính nằm trong khoảng 75-90%.

Nhu cầu từ các tổ chức cũng đã cung cấp một lý do khác cho cơn sốt ETF này. Theo một báo cáo gần đây, khoảng 83% các nhà đầu tư tổ chức dự định tăng cường phân bổ vào tiền điện tử trong năm nay. Mỗi loại altcoin đều cung cấp một giá trị khác biệt, có thể dễ gây tiếng vang hơn so với câu chuyện phức tạp của Ethereum.

Ngoài ra, tiềm năng tăng trưởng của các loại tiền điện tử có vốn hóa nhỏ cũng mang lại sức hấp dẫn cho các nhà phát hành ETF. So với vốn hóa hàng nghìn tỷ đô la của Bitcoin và Ethereum, nếu các altcoin có vốn hóa trung bình được chấp nhận rộng rãi, có thể mang lại lợi nhuận đáng kể hơn.

ảnh hưởng tiềm tàng đến thị trường

Sự ra mắt của ETF altcoin có thể mang lại dòng vốn đáng kể. Các nhà phân tích dự đoán rằng một số ETF altcoin chính có thể thu hút hàng tỷ đô la trong năm đầu tiên. Dòng vốn này có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá token và động lực thị trường.

Tuy nhiên, việc vốn của các tổ chức phân tán trên nhiều ETF tiền điện tử cũng có nguy cơ làm loãng tài sản. Điều này có thể dẫn đến quy mô quản lý tài sản của tất cả các ETF altcoin không đạt đến ngưỡng tối thiểu, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của chúng đối với danh mục đầu tư của các tổ chức.

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, ETF cung cấp cơ hội đầu tư vào tiền điện tử được quản lý và an toàn, nhưng đồng thời cũng có nghĩa là họ có thể nhận được mức lợi nhuận thấp hơn so với những người nắm giữ trực tiếp do phí quản lý và khả năng sai lệch theo dõi tiềm năng.

Nếu một lượng lớn alts bị khóa trong ETF, điều này có thể giảm nguồn cung lưu thông và có thể làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường giao ngay.

triển vọng

Trong bối cảnh Ethereum ETF đang gặp khó khăn, cơn sốt altcoin ETF đã chỉ ra rằng sức mạnh của câu chuyện vượt qua hiệu suất thực tế. Các nhà phát hành thông minh đã lên kế hoạch cho những lộ trình khác nhau, chẳng hạn như giới thiệu các đặc điểm đổi mới như lợi suất staking.

"Hiệu ứng Atkins" mang đến cơ hội, nhưng chất xúc tác thực sự là việc mọi người nhận ra rằng sự thất bại của Ethereum ETF không phải vì chúng là ETF, mà là vì chúng không thể thay thế Ethereum gốc. Dự đoán của các nhà phân tích về ETF altcoin cho thấy, trong trường hợp câu chuyện phức tạp của Ethereum không còn hiệu lực, những altcoin cụ thể có giá trị đề xuất rõ ràng hơn có thể thành công.

Cuối cùng, các token có vốn hóa thị trường nhỏ nhất có thể trở thành người chiến thắng lớn nhất. ETF altcoin được định vị chính xác có tiềm năng cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức cơ hội tăng trưởng mà họ đang tìm kiếm.

Kinh nghiệm của ETF Ethereum có thể trở thành phản hồi thị trường cần thiết để mở đường cho làn sóng ETF thứ hai thành công hơn. Những thất bại ban đầu này không phải là bằng chứng cho thấy ETF tiền điện tử không khả thi, mà là kinh nghiệm quý giá để cung cấp hướng cải tiến cho thế hệ sản phẩm tiếp theo.