Tổng quan thị trường

Tín hiệu ngoại lệ

Thị trường tài chính trong tuần này đã xuất hiện tình huống hiếm có "cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối đồng loạt giảm".

• Chứng khoán Mỹ biến động mạnh, chỉ số S&P 500 trong tuần tăng 5%
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên mức 4,47%
• Chỉ số đô la Mỹ hiếm khi giảm xuống dưới mốc 100

Hiệu suất của tài sản trú ẩn có sự phân hóa:

• Giá vàng giao ngay tăng mạnh, vượt qua 3200 đô la Mỹ/ounce
• Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ mạnh lên
• Vị thế trú ẩn truyền thống của đồng đô la bị lung lay

Mâu thuẫn dữ liệu kinh tế

Dấu hiệu sớm của tình trạng đình trệ và lạm phát xuất hiện:

• CPI giảm tổng thể, nguyên nhân chính là giá xăng giảm
• Lạm phát cốt lõi vẫn dai dẳng, giá nhà và thực phẩm tiếp tục tăng
• PPI giảm 0,4% so với tháng trước, phản ánh sự thu hẹp nhu cầu và sự cứng nhắc về chi phí.

Cần lưu ý rằng, dữ liệu hiện tại vẫn chưa phản ánh tác động của thuế quan mới, kỳ vọng bi quan của thị trường đã đi trước.

Khủng hoảng thanh khoản xuất hiện

Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện vòng xoáy bán tháo:

• Sự sụt giảm mạnh của trái phiếu dài hạn dẫn đến việc giá trị tài sản thế chấp bị thu hẹp.
• Quỹ phòng hộ buộc phải bán ra, làm tăng thêm lợi suất.

Áp lực thị trường mua lại gia tăng:

• Chênh lệch lợi suất giữa BGCR và SOFR mở rộng
• Phản ánh chi phí tài trợ thế chấp tăng vọt
• Tăng cường phân tầng tính thanh khoản

Chính sách và rủi ro bên ngoài

Cuộc chơi thuế quan của Trump:

• Thuế quan đối với Trung Quốc tăng lên 145%
• Trung Quốc phản制 lên đến 125%
• Cuộc chiến thương mại giảm bớt phần nào nhưng rủi ro dài hạn vẫn chưa được loại bỏ

Áp lực tái tài trợ trái phiếu Mỹ:

• Gần 90 nghìn tỷ đô la trái phiếu Mỹ sẽ đáo hạn vào năm 2025
• Nếu người nắm giữ nước ngoài bán tháo sẽ gia tăng áp lực thanh khoản

Triển vọng tuần tới

Thị trường chuyển sang logic phòng ngừa

Nghi ngờ về tín dụng USD gia tăng:

• Vốn chuyển hướng sang tài sản tránh rủi ro không phải USD ( vàng, yên, franc Thụy Sĩ )

Đầu tư chính trong thị trường đình trệ:

• Trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn và tài sản vốn có đòn bẩy cao đang đối mặt với rủi ro bán tháo

Chỉ số giám sát quan trọng

• Tính thanh khoản trái phiếu kho bạc Mỹ (10 năm có vượt 5% hay không )
• Tình hình biến động nợ của Trung Quốc
• Xu hướng can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
• Xu hướng chênh lệch lãi suất trái phiếu có lợi suất cao