Stablecoin如何影响全球金融体系

Stablecoin là cầu nối quan trọng giữa tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống. Gần đây, Mỹ và Hồng Kông lần lượt thông qua các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc các khu vực chính thức thiết lập khung quản lý stablecoin. Điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của tài chính phi tập trung, đồng thời mang đến những cơ hội và thách thức mới cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Sự hướng đến quy định của Stablecoin

Các đạo luật quản lý mới chủ yếu nhắm đến các điểm rủi ro đã được ngành công nghiệp phơi bày trước đây, bao gồm tính minh bạch của tài sản dự trữ, quản lý thanh khoản, rủi ro từ các stablecoin thuật toán, chống rửa tiền và những vấn đề khác. Các yêu cầu quản lý tham khảo từ các tổ chức tài chính truyền thống, nhưng trong quản lý thanh khoản thì nghiêm ngặt hơn, yêu cầu 100% dự trữ. Điều này thể hiện rằng các cơ quan quản lý đã định vị stablecoin như "tiền mặt trên chuỗi", chứ không phải "tiền gửi trên chuỗi".

Ảnh hưởng tiềm tàng đến hệ thống tài chính

1. Cung cấp phương thức thanh toán quốc tế hiệu quả hơn. Stablecoin có thể giảm đáng kể chi phí và thời gian thanh toán xuyên biên giới, nhưng cũng đặt ra thách thức cho việc kiểm soát vốn ở các thị trường mới nổi.

2. Yêu cầu dự trữ toàn bộ hạn chế chức năng tạo ra tiền tệ. Việc phát hành Stablecoin không làm tăng cung tiền, nhưng có thể dẫn đến việc rút tiền gửi ngân hàng.

3. Gây ra hiệu ứng thoái hóa đối với tiền gửi ngân hàng. Trong dài hạn có thể dẫn đến sự thay đổi trong cấu trúc nợ của ngân hàng, nhưng hiện tại ảnh hưởng về quy mô là hạn chế.

4. Tiếp nhận một phần nhu cầu nợ chính phủ. Dự trữ Stablecoin chủ yếu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn, có thể ảnh hưởng đến quá trình truyền dẫn chính sách tiền tệ.

5. Biến động giá của tài sản mã hóa có tác động lan tỏa đến thị trường tài chính.

6. Có khả năng tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế. Ngắn hạn có thể củng cố vị thế của đô la, dài hạn có thể thúc đẩy sự đa dạng hóa.

7. Cung cấp con đường mới cho sự quốc tế hóa tiền tệ. Dự luật stablecoin của Hồng Kông tạo ra "cánh đồng thử nghiệm" cho sự quốc tế hóa của các đồng tiền không phải USD.

Tổng thể mà nói, việc thiết lập khung quản lý Stablecoin là một bước quan trọng để tiền điện tử hòa nhập vào tài chính chính thống. Tuy nhiên, ảnh hưởng của nó đối với hệ thống tài chính vẫn cần được theo dõi liên tục, và chính sách cũng cần được điều chỉnh kịp thời để cân bằng giữa đổi mới và rủi ro.