Giải mã dự luật đổi mới tài chính: Tác động đến ngành Tài sản tiền điện tử trong mười năm tới

Gần đây, Hạ viện Mỹ đã thông qua Dự luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính Thế kỷ 21 ( với 279 phiếu ủng hộ và 136 phiếu phản đối. Dự luật này thiết lập khuôn khổ quản lý cho tài sản số, có khả năng trở thành một trong những dự luật có ảnh hưởng sâu rộng nhất đối với ngành công nghiệp mã hóa hiện nay.

Cốt lõi của dự luật FIT21 là quy định khung quản lý tài sản số, cung cấp hướng dẫn cho việc đăng ký quỹ ETF giao ngay cho nhiều tài sản mã hóa hơn và con đường tuân thủ. Điều này đánh dấu sự kết thúc của hơn mười năm thời kỳ xám kể từ khi tài sản tiền điện tử ra đời, chính thức bước vào giai đoạn phát triển mới.

![Giải thích dự luật FIT21: Ảnh hưởng đến thế giới mã hóa trong 10 năm tới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f3e23ac35f7157693013ac252d00d1f4.webp(

Phân chia trách nhiệm quản lý

Luật quy định, việc quản lý tài sản số được chịu trách nhiệm bởi hai cơ quan chính:

• Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai )CFTC(: chịu trách nhiệm giám sát giao dịch tài sản điện tử và các bên tham gia thị trường liên quan.
• Ủy ban Chứng khoán )SEC(: chịu trách nhiệm quản lý các tài sản tiền điện tử được coi là chứng khoán và các nền tảng giao dịch của chúng.

Định nghĩa tài sản kỹ thuật số

Dự luật định nghĩa "tài sản số" là một hình thức biểu diễn số có thể trao đổi, có thể được chuyển giao trực tiếp bởi cá nhân mà không cần phụ thuộc vào trung gian, và được ghi lại trên sổ cái phân tán công khai được bảo vệ bằng mã hóa. Định nghĩa này bao gồm một loạt các hình thức số từ tài sản tiền điện tử đến tài sản thực được token hóa.

Tiêu chí phân loại tài sản số

Dự luật đã đưa ra một số yếu tố chính để phân biệt tài sản số thuộc về chứng khoán hay hàng hóa:

1. Hợp đồng đầu tư ) Kiểm tra Howey (: Nếu việc mua tài sản số được coi là một khoản đầu tư và nhà đầu tư mong đợi kiếm lợi nhuận thông qua nỗ lực của doanh nhân hoặc bên thứ ba, tài sản đó thường được coi là chứng khoán.

2. Sử dụng và tiêu dùng: Nếu tài sản số chủ yếu được sử dụng như một phương tiện cho hàng hóa hoặc dịch vụ, nó có thể được phân loại là hàng hóa hoặc tài sản không phải chứng khoán.

3. Mức độ phi tập trung: Nếu mạng lưới đằng sau tài sản số có mức độ phi tập trung cao, không có quyền lực trung tâm nào kiểm soát mạng lưới hoặc chức năng của tài sản, tài sản này có xu hướng được coi là hàng hóa.

4. Chức năng và đặc điểm kỹ thuật: Cách xây dựng công nghệ và phương thức thực hiện chức năng của tài sản tiền điện tử cũng là cơ sở phân loại.

5. Hoạt động thị trường: Cách thức quảng bá và bán tài sản trên thị trường cũng là yếu tố quan trọng. Nếu chủ yếu được tiếp thị qua kỳ vọng lợi nhuận đầu tư, có thể bị coi là chứng khoán.

Sử dụng và tiêu thụ tiêu chuẩn

Xét từ góc độ sử dụng và tiêu dùng, chuỗi công khai, token PoW, token chức năng phù hợp hơn với tiêu chuẩn hàng hóa. Những tài sản số này có đặc điểm chung là chủ yếu được sử dụng như phương tiện giao dịch hoặc phương thức thanh toán, chứ không phải là đầu tư để mong đợi tăng giá trị vốn.

Xác định mức độ phi tập trung

Luật đề ra các tiêu chuẩn cụ thể về mức độ phi tập trung:

1. Quyền kiểm soát: Trong 12 tháng qua, không có cá nhân hay tổ chức nào có thể đơn phương kiểm soát hoặc thay đổi đáng kể chức năng hoặc hoạt động của hệ thống blockchain.

2. Phân phối quyền sở hữu: Trong 12 tháng qua, không có cá nhân hoặc thực thể nào liên quan đến nhà phát hành sở hữu hơn 20% tổng số tài sản tiền điện tử phát hành.

3. Quyền bỏ phiếu và quản trị: Trong 12 tháng qua, không có cá nhân hoặc thực thể nào có thể đơn phương hướng dẫn hoặc ảnh hưởng đến hơn 20% quyền bỏ phiếu.

4. Đóng góp mã: Trong 3 tháng qua, nhà phát hành hoặc các cá nhân liên quan không thực hiện các sửa đổi đơn phương đáng kể đối với hệ thống blockchain, trừ khi để giải quyết các vấn đề an ninh hoặc cải tiến kỹ thuật.

5. Tiếp thị: Trong 3 tháng qua, nhà phát hành và các bên liên quan của họ không tiếp thị tài sản tiền điện tử như một khoản đầu tư đến công chúng.

Chức năng và tính năng kỹ thuật

Mối liên hệ giữa tài sản số và công nghệ blockchain cơ sở quyết định hướng đi của việc quản lý, chủ yếu bao gồm:

• Phát hành tài sản: Phát hành thông qua cơ chế lập trình của blockchain
• Xác thực giao dịch: Xác thực và ghi lại thông qua cơ chế đồng thuận
• Quản trị phi tập trung: Người nắm giữ tham gia vào quyết định dự án

Những đặc điểm này trực tiếp ảnh hưởng đến cách mà tài sản được quản lý. Nếu tài sản kỹ thuật số chủ yếu được cung cấp lợi tức kinh tế thông qua các chương trình tự động trên blockchain hoặc cho phép tham gia bỏ phiếu vào quản trị, có thể được coi là chứng khoán. Nếu chủ yếu được sử dụng như phương tiện trao đổi hoặc để nhận hàng hóa dịch vụ, thì có thể được phân loại là hàng hóa.

Thảo luận về các vấn đề quan trọng

1. Đặc tính phát hành theo chương trình của tài sản có xu hướng được định nghĩa là hàng hóa

Dù tài sản kỹ thuật số được bán hoặc chuyển nhượng theo các điều khoản hợp đồng đầu tư, nếu chúng được phát hành tự động thông qua hệ thống blockchain lập trình, chúng sẽ không tự động trở thành chứng khoán. Điều này là do:

• Các hoạt động lập trình giảm sự kiểm soát trực tiếp của cá nhân hoặc nhóm đối với việc vận hành tài sản.
• Tính năng phi tập trung đảm bảo các hoạt động tài sản tuân theo quy tắc đã được thiết lập.
• Tính minh bạch trong lập trình cho phép nhà đầu tư truy cập trực tiếp vào các quy tắc và đưa ra quyết định

2. Tài sản tiền điện tử có chức năng quản trị và bỏ phiếu

Điều này liên quan đến lĩnh vực phức tạp của việc quản lý tài sản số. Cần xem xét đồng thời mức độ phi tập trung của tài sản và kỳ vọng về quyền kiểm soát hoặc lợi ích kinh tế mà nó mang lại cho nhà đầu tư:

• Sự phi tập trung cao độ thúc đẩy tài sản được coi là hàng hóa
• Quyền biểu quyết và sự tham gia vào quản trị có thể khiến tài sản bị coi là chứng khoán

Giải quyết sự mâu thuẫn này chính là ở việc đánh giá:

• Ảnh hưởng thực chất của quyền bỏ phiếu: có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị và hoạt động của tài sản hay không
• Kỳ vọng lợi nhuận kinh tế: Mục đích nắm giữ là để thu được lợi nhuận kinh tế hay sử dụng tài sản để thực hiện giao dịch và các hoạt động khác.

Hỗ trợ kỹ thuật và đổi mới

Đề xuất dự luật:

1. Mở rộng trung tâm chiến lược đổi mới và công nghệ tài chính của SEC ) FinHub ( và phòng thí nghiệm của CFTC ) LabCFTC (

2. Thành lập Ủy ban tư vấn chung giữa CFTC và SEC, tập trung vào các vấn đề tài sản điện tử.

3. Nghiên cứu sự phát triển và ảnh hưởng của tài sản tiền điện tử phi tập trung ) DeFi (

4. Khám phá vai trò và yêu cầu quản lý của Tài sản tiền điện tử không thể thay thế )NFTs( trong thị trường tài chính

Những biện pháp này thể hiện thái độ hợp pháp hóa tài sản tiền điện tử, tạo nền tảng cho chiến lược quản lý trong tương lai của DeFi và NFTs.