Chiến lược chuyển hướng của ngành tài sản kỹ thuật số: Từ khai thác Bitcoin đến thế chấp Ethereum
Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, việc chuyển đổi chiến lược của một công ty niêm yết đã thu hút sự chú ý rộng rãi trong ngành. Vào tháng 6 năm 2025, một công ty tài sản kỹ thuật số đã công bố một quyết định quan trọng: thông qua việc chào bán công khai 150 triệu USD, nhanh chóng rút lui khỏi hoạt động khai thác Bitcoin, hoàn toàn chuyển sang thế chấp Ether và vận hành quỹ. Khoản tiền khổng lồ này sẽ được sử dụng hoàn toàn để mua Ethereum (ETH), khiến công ty này trở thành một trong những doanh nghiệp cam kết tài chính lớn nhất đối với ETH trên thị trường công khai.
Hành động này không chỉ là một điều chỉnh kinh doanh đơn giản, mà còn giống như một cuộc "đánh cược" đầy dũng cảm. Công ty dự định từng bước bán hoặc đóng cửa hoạt động khai thác Bitcoin của mình, và dần dần chuyển đổi tài sản Bitcoin đang nắm giữ thành Ether. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, công ty đã nắm giữ khoảng 24,434 Ether và 418 Bitcoin, đặt nền tảng cho chiến lược "thuần túy Ethereum" trong tương lai.
Sự chuyển hướng này đã gây ra những suy ngẫm sâu sắc trong ngành về hướng phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số: Bitcoin từng được coi là "vàng kỹ thuật số", và hoạt động khai thác của nó một thời là mỏ vàng nóng nhất trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của một loạt thách thức, cùng với sự trưởng thành ngày càng tăng của hệ sinh thái Ethereum, sự chuyển hướng của công ty này có thể báo hiệu những thay đổi cấu trúc sâu sắc trong ngành.
Để hiểu được quyết định này, cần phải xem xét bối cảnh vĩ mô của thị trường tiền điện tử trong năm 2024-2025. Mặc dù giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 100.000 USD vào đầu năm 2025, nhưng ngành khai thác Bitcoin lại phải đối mặt với những thách thức cấu trúc chưa từng có. Sự kiện "halving" Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã dẫn đến việc phần thưởng khối cho thợ mỏ giảm mạnh từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC. Đồng thời, độ khó khai thác tiếp tục tăng vọt, tỷ lệ băm không giảm mà còn tăng, đạt 831 EH/s vào ngày 1 tháng 5 năm 2025. Doanh thu từ phí giao dịch giảm mạnh, giá băm từ 0,12 USD vào tháng 4 năm 2024 giảm xuống còn khoảng 0,049 USD vào tháng 4 năm 2025. Chi phí năng lượng cao và nhu cầu nâng cấp thiết bị liên tục đã khiến biên lợi nhuận của nhiều công ty khai thác bị thu hẹp.
Trong khi đó, Ethereum đã hoàn thành "Hợp nhất" (The Merge) vào năm 2022, thành công chuyển từ cơ chế bằng chứng công việc (PoW) sang bằng chứng cổ phần (PoS), điều này đã làm giảm tiêu thụ năng lượng của nó tới 99,95%, trở thành lựa chọn bền vững và thân thiện với môi trường hơn, từ đó thu hút các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí vận hành.
Chiến lược chuyển hướng lớn: Một cuộc cược 150 triệu đô la
Chi tiết huy động vốn và bố trí Ethereum
Công ty đã thành công huy động 150 triệu USD thông qua việc phát hành 75 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 2 USD mỗi cổ phiếu. Các nhà bảo lãnh còn có quyền chọn mua thêm 11.25 triệu cổ phiếu trong vòng 30 ngày. Số tiền này đã gây ra sự pha loãng đáng kể về quyền sở hữu cho các cổ đông hiện tại: trước khi phát hành (tính đến tháng 9 năm 2024), công ty đã phát hành 128.05 triệu cổ phiếu, việc phát hành thêm 75 triệu cổ phiếu có nghĩa là số lượng cổ phiếu lưu hành tăng 58.5%, và quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại bị pha loãng gần 37%.
Điều đáng chú ý là số tiền huy động lần này sẽ "được sử dụng riêng để mua Ethereum", thay vì tăng trưởng hoạt động hoặc giảm nợ. Điều này khiến công ty "hoàn toàn 100% bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá của Ethereum" sau khi chuyển đổi chiến lược, sức khỏe tài chính và hiệu suất cổ phiếu của nó sẽ được gắn kết trực tiếp với định giá của ETH. Sự pha loãng cổ phần quy mô lớn như vậy, cùng với mục đích sử dụng vốn đơn nhất, cho thấy ban quản lý công ty có niềm tin rất lớn vào triển vọng tương lai của Ethereum.
Sự quyết tâm chuyển đổi của công ty cũng thể hiện qua kế hoạch chuyển đổi tài sản triệt để. Công ty dự kiến sẽ dần dần chuyển đổi 417,6 đồng Bitcoin (trị giá khoảng 34,5 triệu USD) mà họ nắm giữ tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 sang Ethereum, và bán hoặc thanh lý các hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu của mình, bao gồm các cơ sở tại Mỹ, Canada và Iceland, với khoản lợi nhuận ròng cũng sẽ được tái đầu tư vào ETH. Điều này có nghĩa là công ty sẽ trở thành "một công ty quản lý tài sản và thế chấp Ethereum thuần túy".
Tạm biệt Bitcoin Khai thác: Tại sao chọn "buông bỏ"?
Công ty quyết định từ bỏ hoàn toàn khai thác Bitcoin là một phản ứng hợp lý đối với những khó khăn sâu sắc của ngành. Sau đợt giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024, khả năng sinh lời từ việc khai thác đã bị thu hẹp đáng kể, công ty chỉ khai thác được 83,3 đồng Bitcoin trong quý đầu tiên của năm 2025, giảm 80% so với cùng kỳ năm trước. Đặc điểm "tiêu thụ năng lượng cao" và "tập trung vốn" của việc khai thác Bitcoin khiến nó trở nên không bền vững dưới tác động của sự biến động thị trường và cú sốc giảm một nửa. Việc khai thác cần phải đầu tư liên tục vào phần cứng mới và phải đối mặt với chi phí vận hành ngày càng tăng, trong khi việc thế chấp Ethereum "phụ thuộc vào máy móc rẻ hơn và tiêu thụ năng lượng thấp hơn", từ đó giảm đáng kể chi phí vận hành và dấu chân môi trường.
Sự chuyển đổi này không chỉ là để ứng phó với áp lực tài chính, mà còn phù hợp với xu hướng vĩ mô của ngành công nghiệp tiền điện tử từ PoW "tiêu tốn năng lượng" sang PoS "hiệu quả vốn", nhằm đạt được mục tiêu kép "tăng trưởng và bền vững". Điều này phản ánh sự tiến hóa trong giá trị bên trong của ngành công nghiệp tiền điện tử: trước đây, cạnh tranh sức mạnh tính toán là cốt lõi, giờ đây hiệu quả vốn và bền vững môi trường trở thành lợi thế cạnh tranh mới.
Thế chấp Ethereum: "Khai thác tài sản kỹ thuật số" trong kỷ nguyên mới?
Cuộc chiến giữa PoW và PoS: Hiệu suất, Lợi nhuận và Tính bền vững
Trọng tâm của quá trình chuyển đổi chiến lược này là hiểu biết sâu sắc về sự khác biệt cơ bản giữa cơ chế chứng minh công việc (PoW) của Bitcoin và cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) của Ethereum. Cơ chế PoW của Bitcoin nổi tiếng với sự bảo mật mạnh mẽ và tính phi tập trung, nhưng cái giá phải trả là tiêu thụ năng lượng khổng lồ, với lượng điện tiêu thụ hàng năm lên tới 67 đến 240 TWh, và năng lượng tiêu thụ cho mỗi giao dịch khoảng 830 kWh. Điều này không chỉ gây ra vấn đề môi trường mà còn khiến các thợ mỏ phải chịu chi phí điện năng cao và đầu tư phần cứng chuyên dụng.
So với trước, cơ chế PoS mà Ethereum chuyển sang sau "hợp nhất" đã thể hiện hiệu quả năng lượng đáng kinh ngạc. Hệ thống PoS tham gia vào bảo mật mạng và xác thực giao dịch thông qua việc các người xác thực thế chấp token, loại bỏ nhu cầu tính toán tiêu tốn năng lượng. Do đó, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum giảm tới 99,95%, với mức tiêu thụ năng lượng cho mỗi giao dịch chỉ là 50 kilowatt giờ. Sự cải thiện hiệu quả này đã biến nó thành một giải pháp blockchain bền vững hơn, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành, cung cấp lựa chọn hấp dẫn cho các công ty tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí.
Cơ chế PoS cung cấp một mô hình lợi nhuận hấp dẫn hơn: những người thế chấp nhận thu nhập thụ động bằng cách đóng góp vào an ninh mạng, tương tự như lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lợi suất hàng năm từ việc thế chấp Ethereum thường nằm trong khoảng từ 4% đến 7%, so với sự không thể đoán trước của việc khai thác Bitcoin, thế chấp có thể cung cấp dòng tiền ổn định và có thể dự đoán hơn.
Thế chấp tài sản kỹ thuật số (LSDs): Mở khóa mô hình mới về tính thanh khoản
Một nhược điểm cố hữu của việc thế chấp trong bằng chứng cổ phần (PoS) truyền thống là token thế chấp thường cần phải được khóa trong một khoảng thời gian, hy sinh tính thanh khoản của tài sản. Ví dụ, việc vận hành một node xác thực độc lập trên Ethereum cần phải thế chấp ít nhất 32 ETH, tài sản này không thể được sử dụng cho các khoản đầu tư hoặc giao dịch khác trong thời gian thế chấp.
Sự xuất hiện của các sản phẩm phái sinh thế chấp linh hoạt (LSDs) cung cấp một giải pháp thanh lịch. LSDs cho phép người dùng nhận một mã thông báo phái sinh đại diện cho tài sản thế chấp của họ (như stETH của Ethereum) trong khi vẫn thế chấp tài sản kỹ thuật số. Mã thông báo phái sinh này có thể được giao dịch tự do trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc được sử dụng làm tài sản thế chấp, từ đó duy trì tính thanh khoản trong khi kiếm được phần thưởng thế chấp. Cơ chế này nâng cao đáng kể hiệu quả vốn và giảm bớt rào cản tham gia vào việc thế chấp.
Vào tháng 4 năm 2023, bản nâng cấp "Shapella" của Ethereum đã kích hoạt tính năng rút ETH đã thế chấp, thúc đẩy nhu cầu tăng vọt đối với LSDs. LSDs giải quyết vấn đề thanh khoản, nâng cao hiệu quả vốn và giảm rào cản gia nhập thế chấp, làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của hệ sinh thái Ethereum đối với vốn của các tổ chức.
Góc nhìn tổ chức: Ethereum có thể vượt qua Bitcoin không?
Trong lĩnh vực tiền điện tử, cuộc thảo luận về việc Ethereum có thể vượt qua Bitcoin vào năm 2025 hay không luôn là tâm điểm. Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản lớn từng coi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", nhưng cũng nhấn mạnh tiềm năng cách mạng của việc token hóa đối với đầu tư, cho rằng "mỗi loại tài sản đều có thể được token hóa", điều này mở ra cánh cửa cho Ethereum như một nền tảng có thể lập trình.
Một nhà phân tích từ một ngân hàng đầu tư nổi tiếng cho rằng vị thế thống trị của Bitcoin có thể tiếp tục đến năm 2025, nhờ vào dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay và kế hoạch mua của các công ty. Trong khi đó, người sáng lập của một công ty công nghệ lớn nổi tiếng với lập trường "Bitcoin ưu tiên" của mình. Một công ty quản lý tài sản cũng có cái nhìn tích cực về triển vọng dài hạn của Bitcoin và Ether.
Những quan điểm này phản ánh những câu chuyện khác nhau của các tổ chức về tài sản kỹ thuật số: Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị, Ethereum như một nền tảng lập trình và lõi của hệ sinh thái đổi mới.
Kết luận: Những gợi ý sâu sắc về "hướng gió" của ngành công nghiệp tiền điện tử
Sự chuyển hướng chiến lược lần này là một biểu tượng cho sự thay đổi "hướng gió" trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đồng thời cũng là một phản ứng dũng cảm trước các động thái của thị trường và sự tiến hóa công nghệ. Việc kiên quyết rút lui khỏi hoạt động khai thác Bitcoin tiêu tốn năng lượng và chịu áp lực lợi nhuận, đồng thời hoàn toàn đón nhận việc thế chấp Ether và tích cực mở rộng dịch vụ điện toán hiệu suất cao và AI, không chỉ là một chiến lược sinh tồn, mà còn cung cấp hiệu ứng mẫu quan trọng cho các công ty tài sản kỹ thuật số khác đang đối mặt với tình cảnh tương tự.
Trường hợp này rõ ràng cho thấy xu hướng của thị trường tiền điện tử từ "tăng trưởng hoang dã" đến "canh tác tỉ mỉ". Trước đây, cạnh tranh sức mạnh tính toán và câu chuyện "vàng kỹ thuật số" đã chi phối thị trường. Và bây giờ, với sự trưởng thành của cơ chế PoS của Ethereum, trọng tâm ngành công nghiệp đang chuyển sang hiệu quả vốn, tính bền vững môi trường và lợi nhuận có thể dự đoán được. Những đổi mới tài chính như sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản (LSDs) đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc của hệ sinh thái DeFi và mở rộng vô hạn các trường hợp ứng dụng. Điều này cho thấy, ngành công nghiệp tiền điện tử đang vượt ra ngoài tính chất đầu cơ đơn thuần, hướng tới giá trị thực tiễn hơn, kỹ thuật tài chính tinh vi hơn và lĩnh vực ứng dụng rộng lớn hơn.
Nhìn về tương lai, ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ tiếp tục tập trung vào sự cộng hưởng giữa hiệu quả, tính bền vững và sự tuân thủ. Đổi mới công nghệ sẽ tiếp tục giảm tiêu thụ năng lượng, nâng cao tốc độ giao dịch và khả năng mở rộng. Đồng thời, với việc các cơ quan quản lý dần dần làm rõ các hoạt động như thế chấp, sự tự tin của các nhà đầu tư tổ chức sẽ càng được củng cố. Cuộc chuyển mình táo bạo này chính là sự thể hiện tập trung của những lực lượng vĩ mô ở cấp độ vi mô. Sự thành bại của nó không chỉ liên quan đến số phận của một công ty mà còn cung cấp những kinh nghiệm và gợi ý quý giá cho toàn bộ lĩnh vực tài sản kỹ thuật số trong việc thích ứng, đổi mới và đạt được thành công lâu dài giữa một thị trường không ngừng thay đổi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GlueGuy
· 07-09 16:29
Bull wow, một khoản đầu tư lớn!
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-3824aa38
· 07-08 22:18
Bitcoin đều không chơi nữa, chơi gì Ethereum đây?
Xem bản gốcTrả lời0
SerumDegen
· 07-06 16:59
ngmi... chuyển từ khai thác btc sang staking eth? quá liều hopium thật sự
Xem bản gốcTrả lời0
TokenTherapist
· 07-06 16:59
Quyết định có thể gọi là cấp độ động đất!
Xem bản gốcTrả lời0
OldLeekNewSickle
· 07-06 16:59
Đợt này quỹ chơi rất rõ ràng, đợt bơm lớn cho các bạn nhập một vị thế.
Từ khai thác Bitcoin đến thế chấp Ethereum: Tiết lộ về sự chuyển mình của công ty tài sản kỹ thuật số 150 triệu đô la.
Chiến lược chuyển hướng của ngành tài sản kỹ thuật số: Từ khai thác Bitcoin đến thế chấp Ethereum
Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, việc chuyển đổi chiến lược của một công ty niêm yết đã thu hút sự chú ý rộng rãi trong ngành. Vào tháng 6 năm 2025, một công ty tài sản kỹ thuật số đã công bố một quyết định quan trọng: thông qua việc chào bán công khai 150 triệu USD, nhanh chóng rút lui khỏi hoạt động khai thác Bitcoin, hoàn toàn chuyển sang thế chấp Ether và vận hành quỹ. Khoản tiền khổng lồ này sẽ được sử dụng hoàn toàn để mua Ethereum (ETH), khiến công ty này trở thành một trong những doanh nghiệp cam kết tài chính lớn nhất đối với ETH trên thị trường công khai.
Hành động này không chỉ là một điều chỉnh kinh doanh đơn giản, mà còn giống như một cuộc "đánh cược" đầy dũng cảm. Công ty dự định từng bước bán hoặc đóng cửa hoạt động khai thác Bitcoin của mình, và dần dần chuyển đổi tài sản Bitcoin đang nắm giữ thành Ether. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, công ty đã nắm giữ khoảng 24,434 Ether và 418 Bitcoin, đặt nền tảng cho chiến lược "thuần túy Ethereum" trong tương lai.
Sự chuyển hướng này đã gây ra những suy ngẫm sâu sắc trong ngành về hướng phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số: Bitcoin từng được coi là "vàng kỹ thuật số", và hoạt động khai thác của nó một thời là mỏ vàng nóng nhất trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của một loạt thách thức, cùng với sự trưởng thành ngày càng tăng của hệ sinh thái Ethereum, sự chuyển hướng của công ty này có thể báo hiệu những thay đổi cấu trúc sâu sắc trong ngành.
Để hiểu được quyết định này, cần phải xem xét bối cảnh vĩ mô của thị trường tiền điện tử trong năm 2024-2025. Mặc dù giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 100.000 USD vào đầu năm 2025, nhưng ngành khai thác Bitcoin lại phải đối mặt với những thách thức cấu trúc chưa từng có. Sự kiện "halving" Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã dẫn đến việc phần thưởng khối cho thợ mỏ giảm mạnh từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC. Đồng thời, độ khó khai thác tiếp tục tăng vọt, tỷ lệ băm không giảm mà còn tăng, đạt 831 EH/s vào ngày 1 tháng 5 năm 2025. Doanh thu từ phí giao dịch giảm mạnh, giá băm từ 0,12 USD vào tháng 4 năm 2024 giảm xuống còn khoảng 0,049 USD vào tháng 4 năm 2025. Chi phí năng lượng cao và nhu cầu nâng cấp thiết bị liên tục đã khiến biên lợi nhuận của nhiều công ty khai thác bị thu hẹp.
Trong khi đó, Ethereum đã hoàn thành "Hợp nhất" (The Merge) vào năm 2022, thành công chuyển từ cơ chế bằng chứng công việc (PoW) sang bằng chứng cổ phần (PoS), điều này đã làm giảm tiêu thụ năng lượng của nó tới 99,95%, trở thành lựa chọn bền vững và thân thiện với môi trường hơn, từ đó thu hút các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí vận hành.
Chiến lược chuyển hướng lớn: Một cuộc cược 150 triệu đô la
Chi tiết huy động vốn và bố trí Ethereum
Công ty đã thành công huy động 150 triệu USD thông qua việc phát hành 75 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 2 USD mỗi cổ phiếu. Các nhà bảo lãnh còn có quyền chọn mua thêm 11.25 triệu cổ phiếu trong vòng 30 ngày. Số tiền này đã gây ra sự pha loãng đáng kể về quyền sở hữu cho các cổ đông hiện tại: trước khi phát hành (tính đến tháng 9 năm 2024), công ty đã phát hành 128.05 triệu cổ phiếu, việc phát hành thêm 75 triệu cổ phiếu có nghĩa là số lượng cổ phiếu lưu hành tăng 58.5%, và quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại bị pha loãng gần 37%.
Điều đáng chú ý là số tiền huy động lần này sẽ "được sử dụng riêng để mua Ethereum", thay vì tăng trưởng hoạt động hoặc giảm nợ. Điều này khiến công ty "hoàn toàn 100% bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá của Ethereum" sau khi chuyển đổi chiến lược, sức khỏe tài chính và hiệu suất cổ phiếu của nó sẽ được gắn kết trực tiếp với định giá của ETH. Sự pha loãng cổ phần quy mô lớn như vậy, cùng với mục đích sử dụng vốn đơn nhất, cho thấy ban quản lý công ty có niềm tin rất lớn vào triển vọng tương lai của Ethereum.
Sự quyết tâm chuyển đổi của công ty cũng thể hiện qua kế hoạch chuyển đổi tài sản triệt để. Công ty dự kiến sẽ dần dần chuyển đổi 417,6 đồng Bitcoin (trị giá khoảng 34,5 triệu USD) mà họ nắm giữ tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 sang Ethereum, và bán hoặc thanh lý các hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu của mình, bao gồm các cơ sở tại Mỹ, Canada và Iceland, với khoản lợi nhuận ròng cũng sẽ được tái đầu tư vào ETH. Điều này có nghĩa là công ty sẽ trở thành "một công ty quản lý tài sản và thế chấp Ethereum thuần túy".
Tạm biệt Bitcoin Khai thác: Tại sao chọn "buông bỏ"?
Công ty quyết định từ bỏ hoàn toàn khai thác Bitcoin là một phản ứng hợp lý đối với những khó khăn sâu sắc của ngành. Sau đợt giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024, khả năng sinh lời từ việc khai thác đã bị thu hẹp đáng kể, công ty chỉ khai thác được 83,3 đồng Bitcoin trong quý đầu tiên của năm 2025, giảm 80% so với cùng kỳ năm trước. Đặc điểm "tiêu thụ năng lượng cao" và "tập trung vốn" của việc khai thác Bitcoin khiến nó trở nên không bền vững dưới tác động của sự biến động thị trường và cú sốc giảm một nửa. Việc khai thác cần phải đầu tư liên tục vào phần cứng mới và phải đối mặt với chi phí vận hành ngày càng tăng, trong khi việc thế chấp Ethereum "phụ thuộc vào máy móc rẻ hơn và tiêu thụ năng lượng thấp hơn", từ đó giảm đáng kể chi phí vận hành và dấu chân môi trường.
Sự chuyển đổi này không chỉ là để ứng phó với áp lực tài chính, mà còn phù hợp với xu hướng vĩ mô của ngành công nghiệp tiền điện tử từ PoW "tiêu tốn năng lượng" sang PoS "hiệu quả vốn", nhằm đạt được mục tiêu kép "tăng trưởng và bền vững". Điều này phản ánh sự tiến hóa trong giá trị bên trong của ngành công nghiệp tiền điện tử: trước đây, cạnh tranh sức mạnh tính toán là cốt lõi, giờ đây hiệu quả vốn và bền vững môi trường trở thành lợi thế cạnh tranh mới.
Thế chấp Ethereum: "Khai thác tài sản kỹ thuật số" trong kỷ nguyên mới?
Cuộc chiến giữa PoW và PoS: Hiệu suất, Lợi nhuận và Tính bền vững
Trọng tâm của quá trình chuyển đổi chiến lược này là hiểu biết sâu sắc về sự khác biệt cơ bản giữa cơ chế chứng minh công việc (PoW) của Bitcoin và cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) của Ethereum. Cơ chế PoW của Bitcoin nổi tiếng với sự bảo mật mạnh mẽ và tính phi tập trung, nhưng cái giá phải trả là tiêu thụ năng lượng khổng lồ, với lượng điện tiêu thụ hàng năm lên tới 67 đến 240 TWh, và năng lượng tiêu thụ cho mỗi giao dịch khoảng 830 kWh. Điều này không chỉ gây ra vấn đề môi trường mà còn khiến các thợ mỏ phải chịu chi phí điện năng cao và đầu tư phần cứng chuyên dụng.
So với trước, cơ chế PoS mà Ethereum chuyển sang sau "hợp nhất" đã thể hiện hiệu quả năng lượng đáng kinh ngạc. Hệ thống PoS tham gia vào bảo mật mạng và xác thực giao dịch thông qua việc các người xác thực thế chấp token, loại bỏ nhu cầu tính toán tiêu tốn năng lượng. Do đó, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum giảm tới 99,95%, với mức tiêu thụ năng lượng cho mỗi giao dịch chỉ là 50 kilowatt giờ. Sự cải thiện hiệu quả này đã biến nó thành một giải pháp blockchain bền vững hơn, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành, cung cấp lựa chọn hấp dẫn cho các công ty tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí.
Cơ chế PoS cung cấp một mô hình lợi nhuận hấp dẫn hơn: những người thế chấp nhận thu nhập thụ động bằng cách đóng góp vào an ninh mạng, tương tự như lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lợi suất hàng năm từ việc thế chấp Ethereum thường nằm trong khoảng từ 4% đến 7%, so với sự không thể đoán trước của việc khai thác Bitcoin, thế chấp có thể cung cấp dòng tiền ổn định và có thể dự đoán hơn.
Thế chấp tài sản kỹ thuật số (LSDs): Mở khóa mô hình mới về tính thanh khoản
Một nhược điểm cố hữu của việc thế chấp trong bằng chứng cổ phần (PoS) truyền thống là token thế chấp thường cần phải được khóa trong một khoảng thời gian, hy sinh tính thanh khoản của tài sản. Ví dụ, việc vận hành một node xác thực độc lập trên Ethereum cần phải thế chấp ít nhất 32 ETH, tài sản này không thể được sử dụng cho các khoản đầu tư hoặc giao dịch khác trong thời gian thế chấp.
Sự xuất hiện của các sản phẩm phái sinh thế chấp linh hoạt (LSDs) cung cấp một giải pháp thanh lịch. LSDs cho phép người dùng nhận một mã thông báo phái sinh đại diện cho tài sản thế chấp của họ (như stETH của Ethereum) trong khi vẫn thế chấp tài sản kỹ thuật số. Mã thông báo phái sinh này có thể được giao dịch tự do trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc được sử dụng làm tài sản thế chấp, từ đó duy trì tính thanh khoản trong khi kiếm được phần thưởng thế chấp. Cơ chế này nâng cao đáng kể hiệu quả vốn và giảm bớt rào cản tham gia vào việc thế chấp.
Vào tháng 4 năm 2023, bản nâng cấp "Shapella" của Ethereum đã kích hoạt tính năng rút ETH đã thế chấp, thúc đẩy nhu cầu tăng vọt đối với LSDs. LSDs giải quyết vấn đề thanh khoản, nâng cao hiệu quả vốn và giảm rào cản gia nhập thế chấp, làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của hệ sinh thái Ethereum đối với vốn của các tổ chức.
Góc nhìn tổ chức: Ethereum có thể vượt qua Bitcoin không?
Trong lĩnh vực tiền điện tử, cuộc thảo luận về việc Ethereum có thể vượt qua Bitcoin vào năm 2025 hay không luôn là tâm điểm. Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản lớn từng coi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", nhưng cũng nhấn mạnh tiềm năng cách mạng của việc token hóa đối với đầu tư, cho rằng "mỗi loại tài sản đều có thể được token hóa", điều này mở ra cánh cửa cho Ethereum như một nền tảng có thể lập trình.
Một nhà phân tích từ một ngân hàng đầu tư nổi tiếng cho rằng vị thế thống trị của Bitcoin có thể tiếp tục đến năm 2025, nhờ vào dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay và kế hoạch mua của các công ty. Trong khi đó, người sáng lập của một công ty công nghệ lớn nổi tiếng với lập trường "Bitcoin ưu tiên" của mình. Một công ty quản lý tài sản cũng có cái nhìn tích cực về triển vọng dài hạn của Bitcoin và Ether.
Những quan điểm này phản ánh những câu chuyện khác nhau của các tổ chức về tài sản kỹ thuật số: Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị, Ethereum như một nền tảng lập trình và lõi của hệ sinh thái đổi mới.
Kết luận: Những gợi ý sâu sắc về "hướng gió" của ngành công nghiệp tiền điện tử
Sự chuyển hướng chiến lược lần này là một biểu tượng cho sự thay đổi "hướng gió" trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đồng thời cũng là một phản ứng dũng cảm trước các động thái của thị trường và sự tiến hóa công nghệ. Việc kiên quyết rút lui khỏi hoạt động khai thác Bitcoin tiêu tốn năng lượng và chịu áp lực lợi nhuận, đồng thời hoàn toàn đón nhận việc thế chấp Ether và tích cực mở rộng dịch vụ điện toán hiệu suất cao và AI, không chỉ là một chiến lược sinh tồn, mà còn cung cấp hiệu ứng mẫu quan trọng cho các công ty tài sản kỹ thuật số khác đang đối mặt với tình cảnh tương tự.
Trường hợp này rõ ràng cho thấy xu hướng của thị trường tiền điện tử từ "tăng trưởng hoang dã" đến "canh tác tỉ mỉ". Trước đây, cạnh tranh sức mạnh tính toán và câu chuyện "vàng kỹ thuật số" đã chi phối thị trường. Và bây giờ, với sự trưởng thành của cơ chế PoS của Ethereum, trọng tâm ngành công nghiệp đang chuyển sang hiệu quả vốn, tính bền vững môi trường và lợi nhuận có thể dự đoán được. Những đổi mới tài chính như sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản (LSDs) đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc của hệ sinh thái DeFi và mở rộng vô hạn các trường hợp ứng dụng. Điều này cho thấy, ngành công nghiệp tiền điện tử đang vượt ra ngoài tính chất đầu cơ đơn thuần, hướng tới giá trị thực tiễn hơn, kỹ thuật tài chính tinh vi hơn và lĩnh vực ứng dụng rộng lớn hơn.
Nhìn về tương lai, ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ tiếp tục tập trung vào sự cộng hưởng giữa hiệu quả, tính bền vững và sự tuân thủ. Đổi mới công nghệ sẽ tiếp tục giảm tiêu thụ năng lượng, nâng cao tốc độ giao dịch và khả năng mở rộng. Đồng thời, với việc các cơ quan quản lý dần dần làm rõ các hoạt động như thế chấp, sự tự tin của các nhà đầu tư tổ chức sẽ càng được củng cố. Cuộc chuyển mình táo bạo này chính là sự thể hiện tập trung của những lực lượng vĩ mô ở cấp độ vi mô. Sự thành bại của nó không chỉ liên quan đến số phận của một công ty mà còn cung cấp những kinh nghiệm và gợi ý quý giá cho toàn bộ lĩnh vực tài sản kỹ thuật số trong việc thích ứng, đổi mới và đạt được thành công lâu dài giữa một thị trường không ngừng thay đổi.