Phân tích logic giao dịch thị trường: Kỳ vọng suy thoái kinh tế chi phối, rủi ro lạm phát đình trệ hiện ra

Xu hướng thị trường hiện tại

Các tín hiệu thị trường lãi suất cho thấy, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm nhanh chóng giảm, trong khi chênh lệch với SOFR mở rộng, lợi suất kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới lãi suất SOFR. Điều này phản ánh thị trường đang định giá trước sự suy giảm kinh tế, dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải cắt giảm lãi suất. Đồng thời, sự đảo ngược lãi suất dài hạn đã củng cố cảnh báo về suy thoái.

Mặc dù tính thanh khoản của đô la Mỹ cải thiện một cách biên giới do sự tiêu thụ tài khoản TGA, nhưng tâm lý tránh rủi ro của thị trường đã dẫn đến việc rút vốn khỏi các tài sản có rủi ro cao, đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ. Điều này tạo ra một tình huống mâu thuẫn "tính thanh khoản nới lỏng nhưng sở thích rủi ro thu hẹp".

Nguồn gốc của sự biến động tài sản rủi ro

1. Dữ liệu kinh tế yếu kém: Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng giảm mạnh, thị trường việc làm hạ nhiệt, cùng với mối đe dọa thuế quan tiềm ẩn, lo ngại về "hạ cánh cứng" gia tăng.

2. Câu chuyện AI gặp khó khăn: Báo cáo tài chính của NVIDIA đã gây ra tranh cãi về "Sự mất hiệu lực của Quy luật Tăng quy mô", cùng với sự lặp lại của công nghệ AI, thị trường bắt đầu nghi ngờ tính khả thi của việc thương mại hóa AI, dẫn đến việc cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là lĩnh vực tính toán, bị bán tháo.

3. Phản ứng dây chuyền trên thị trường tiền điện tử: Cấu trúc Backwardation xuất hiện trên hợp đồng tương lai CME, làm giảm sức hấp dẫn của việc arbitrage. Kết hợp với dòng tiền rút khỏi ETF, giá Bitcoin và chứng khoán Mỹ giảm đồng bộ, tâm lý hoảng loạn trên thị trường rõ rệt.

Điểm mấu chốt trong cuộc chơi tương lai

Dữ liệu phi nông nghiệp gần đây sẽ trở thành yếu tố quyết định cường độ của giao dịch "suy thoái". Nếu số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 tiếp tục vượt kỳ vọng, hoặc PMI của ngành sản xuất tiếp tục giảm, sẽ củng cố kỳ vọng suy thoái, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ đi xuống hơn nữa, gây áp lực lên tài sản rủi ro. Ngược lại, dữ liệu vượt kỳ vọng có thể tạm thời phục hồi kỳ vọng "hạ cánh mềm".

Về chính sách, chi tiết về chính sách thuế tiềm năng và phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang về lộ trình giảm lãi suất có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường.

Đề xuất chiến lược đầu tư

Hiện tại nên tập trung vào phòng thủ, chờ thời cơ phản công. Áp lực bán trong ngành công nghiệp tiền điện tử ngắn hạn chủ yếu xuất phát từ việc rút lui của vốn đòn bẩy, nhưng môi trường quản lý cải thiện và đổi mới công nghệ vẫn hỗ trợ không gian tăng trưởng dài hạn của nó.

Khuyến nghị các nhà đầu tư nên giữ thái độ thận trọng trước khi thị trường có dự đoán rõ ràng, không nên mua vào với giá cao. Nếu khẩu vị rủi ro ổn định, có thể xuất hiện một đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng vẫn cần cảnh giác với rủi ro biến động.

Để đối phó với môi trường thị trường có độ không chắc chắn cao, khuyến nghị đa dạng hóa cấu trúc tài sản, tăng cường tài sản phòng thủ và các sản phẩm giao dịch chênh lệch định lượng, nhằm đảm bảo sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. Đồng thời, theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế, lãi suất vĩ mô, sự thay đổi về tính thanh khoản và những điều chỉnh kỳ vọng thị trường do xu hướng chính sách mang lại.

Mặc dù tâm lý thị trường ngắn hạn bị suy yếu, nhưng về lâu dài, việc nới lỏng chính sách và môi trường quản lý của Hoa Kỳ đã cung cấp động lực tăng trưởng lâu dài cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự biến động ngắn hạn của thị trường chủ yếu phản ánh hành vi tìm nơi trú ẩn của vốn trong môi trường không chắc chắn, đặc biệt là các biện pháp quản lý rủi ro của vốn đòn bẩy và vốn ngắn hạn. Xét về lâu dài, Bitcoin và ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn có đủ không gian tăng trưởng và tiềm năng phát triển.