"Людський мозок від природи схильний до розповідання історій. А економіка базується на людських рішеннях." - Роберт·Дж·Шіллер (американський економіст, лауреат Нобелівської премії з економіки)
1. Наратив як ринковий двигун
У грудні 2017 року сталася дивна річ. Ті, хто ніколи не звертав уваги на крипторинок, раптом почали запитувати, як купити біткоїн. Вони не розуміли технології блокчейн і не читали білих книг. Вони просто чули, що хтось заробив на біткоїні гроші, які змінили їхнє життя.
Ця проста історія достатня, щоб викликати їхній інтерес.
У наративній економіці, запропонованій лауреатом Нобелівської премії з економіки Робертом·J·Шиллером, шифрування забезпечує найродючіший ґрунт. У цій сфері наративна сила, яка може впливати на поведінку ринку, не менша, а навіть перевищує традиційні макроекономічні фактори, такі як процентні ставки або ВВП.
Роздрібні інвестори змінили правила гри. У традиційній фінансовій сфері капітал зазвичай рухається через структуровані канали, такі як керуючі фондами, аналітики та звіти інвесторів. А зараз капітал рухається через мережеві меми, вірусні пости та якісні групи. Наратив став новим фундаментом, що особливо яскраво проявляється у крипторинку.
Коли ринок розігрівається, наратив стає ключовим фактором капіталовкладень. Не технічний документ, не баланс, а віра.
Основна думка полягає в тому, що волатильність крипторинку не залежить від технологій, зростання користувачів або доходів (принаймні, на початкових етапах це не так). Вона залежить від віри, а віра базується на захоплюючих історіях.
2. Як наратив працює: вірус з капіталом
Роберт Шиллер вважає, що поширення економічних наративів подібне до вірусу. Найпотужніші наративи не обов'язково є правдивими, але мають заразний характер. Вони звертаються до емоцій, відчуття ідентичності та психології страху пропустити можливість. У сфері криптовалют таке поширення є миттєвим, глобальним і підсилюється алгоритмами.
Типовий наратив зазвичай починається з простого концепту: біткоїн — це цифрове золото, ефіріум — це світовий комп'ютер, DeFi — це нова банківська система. Ці ідеї прості, інтуїтивно зрозумілі та емоційно привабливі. Як тільки такий наратив стає популярним, він починає переформатовувати уявлення людей про цінності.
Життєвий цикл потужного шифрувального наративу зазвичай слідує наступній траєкторії:
Народження наративу: хтось опублікував блог, лідер думок натякнув на певну тенденцію, або харизматичний засновник висловив бачення.
Наратив поширюється через соціальні платформи, відеосайти та дискусійні групи.
Зі зростанням впливу наративу це змінює спосіб мислення людей. Навіть якщо на ланцюзі немає жодних змін, відповідні активи відчуваються більш цінними.
Капітал заходить, переслідує цей наратив.
Люди часто обговорюють мережеві ефекти в технологічному контексті. Але й самі наративи мають мережеві ефекти. Чим більше людей вірять у певну історію, тим вона стає реальнішою: на соціальному, економічному, а зрештою й фінансовому рівнях.
Є два ключові елементи, які можуть зробити наратив більш захоплюючим:
Представницька особа: особа, яка може представляти цю наративу. Наприклад, загадковість Сатоші Накамото, мудрість Віталіка або продуктові можливості Анатолія. Люди будуть приваблені цими обличчями.
Знайомий сюжет: великі наративи часто відгукуються на добре відомі людям сюжетні лінії. Наприклад, перемога слабших, бунтівники, революція. Шифрування валюти ідеально відповідає цим темам. Воно протистоїть традиційній фінансовій системі, підтримуючи свободу.
В кінцевому підсумку, у сфері шифрування наратив не є додатковим шаром над продуктом. Наратив є самим продуктом.
3. Дослідження випадків: наратив створює ринок
Біткойн: цифрове золото
2020 року біткоїн сам по собі не змінився. Змінилася думка людей про нього. Головна наративна лінія змістилася з "рівноправних грошових переказів" на "цифрове золото". Раптом біткоїн був позиційований як засіб захисту від інфляції, ставши безпечним притулком в епоху кількісного пом'якшення. Те, що приваблювало інституційних інвесторів, було не технологією біткоїна, а цією концепцією.
Таємнича легенда про Сатоші Накамото також відіграла свою роль. Цей зниклий засновник зробив історію більш привабливою. Це не просто код, а рух.
Ефіріум: світовий комп'ютер
Коли Ethereum був запущений, практично не було доступних децентралізованих додатків. Але його концепція – децентралізована платформа, на якій будь-хто може створювати незламні програми – є дуже привабливою. Вислів "код – це закон" глибоко запав у душу. Ринок купує не фактичну ситуацію використання, а потенціал.
Ефір став цінним не через свій поточний стан, а через свої обіцянки.
Літо DeFi 2020 року
Під час літа DeFi доходність була приголомшливою. Але основним двигуном не є річна процентна ставка, а наратив: фінанси без дозволу, стати власним банком, необмежена фінансова мова. Ця ідея швидко поширилася. Більшість протоколів майже не мають доходу, користувачів дуже мало, токеноміка також має недоліки, але це не має значення. Сам наратив достатній, щоб перевершити реальність.
NFT як культурна власність
Чому деякі люди готові витратити мільйони доларів на придбання цифрового зображення? Тому що NFT не про саме зображення, а про ідентичність. Його наратив простий і привабливий: цифрова власність визначить мистецтво, музику та статус по-новому. Володіння відомим NFT не з естетичних причин, а для підкреслення ідентичності.
Наратив сам по собі важливіший за продукт. Ось чому він успішний.
AI токени 2023-2024 років
Деякі проекти з відсутніми функціями продуктів і нульовими доходами злетіли вгору лише через концепцію "ШІ + криптовалюта = майбутнє". Концепція ШІ, яка вже стала популярною у традиційних фінансах, нині також проникла в сферу криптовалют і принесла велику кількість спекулятивного капіталу. Практичність не має значення, ключовим є наратив.
Назви, що містять слово "代理", зросли в ціні в 10 разів. Засновники поспішають додати "AI" до своїх дорожніх карт. Інвестори вірять у їх потенціал, навіть якщо наразі це лише розмови.
4. Чому крипторинок особливо легко піддається впливу наративу
Криптовалюта не має традиційних оцінкових баз: немає балансу, немає ціни на прибуток і немає регуляторних документів. Це робить цю галузь особливо вразливою до наративів, а не до основ.
Крім того:
Це ринок, що базується на роздрібних інвесторах і процвітає завдяки спекуляціям.
Меми, які швидко поширюються через соціальні мережі.
Ліквідність токенів та можливість виходу на ринок без дозволу.
Ці фактори створюють ідеальне середовище для цінової поведінки, керованої наративом. В інших ринках наратив є лише супутнім явищем. А в криптовалютному секторі вони є джерелом енергії.
Ціна криптовалюти не базується на нинішньому стані, а на можливому майбутньому.
5. Переваги: торгова нарація
У наративно-орієнтованому ринку перевага походить від раннього визнання.
Розумні трейдери та фонди не просто аналізують графіки чи читають код. Вони звертають увагу на соціальний аспект: хто публікує інформацію, якою є інтенсивність мемів, чи є емоційна взаємодія, і чи переходить наратив з нішевого в масовий?
Ось кілька популярних наративів:
Модульний блокчейн: "новий простір дизайну"
Якась публічна блокчейн-мережа стала новим ефіром: "швидка, дешева та чиста"
RWA："прибуток та відповідність"
Агенційне децентралізоване фінансування: "AI-протокол, що думає за вас"
Кожен наратив слідує одному й тому ж життєвому циклу:
Іскра: ця ідея з'явилася під час обговорення в обмеженому колі.
Поширення: впливові люди підвищують його.
Лихоманка: кожен бере участь, токени стрімко зростають.
Розчарування: продукт не був доставлений, інтерес зник.
Вихід або еволюція: наратив або зникає, або трансформується.
Час є критично важливим. Якщо ви увійдете на другій стадії і вийдете до четвертої стадії, ви дієте відповідно до тенденції. Якщо пропустите цикл, ви будете змушені нести "тягар" наративу.
6. Чи можна інвестувати в наратив?
Звичайно. Насправді, у ранніх інвестиціях у криптовалюту наратив був одним із небагатьох розумних рамок.
Роберт Шиллер висунув переконливу думку: ігнорування наративу — це ігнорування макроекономічних сил. У сфері криптовалют це підкреслюється. Наратив не лише відображає ринок, але й створює ринок.
З наближенням криптовалюти до традиційних фінансів деякі шуми можуть зменшитися. Але ця сфера завжди буде приваблювати спекулянтів, мрійників і будівельників, які більше цінують бачення, а не показники.
У сфері шифрування найуспішнішими людьми не завжди є найталановитіші інженери, а ті, хто найкраще розуміє емоції ринку.
Тому важливо довгостроково стежити за наративом, звертати увагу на динаміку спільноти, слідкувати за останніми тенденціями. Наратив може бути не закодованим, а написаним.
Якщо шифрування валюти є великою оповіддю, можливо, найкращими трейдерами є ті, хто прочитав кілька глав заздалегідь.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Наративна економіка: аналіз основних рушійних сил крипторинку
Наратив: Основні рушійні сили крипторинку
"Людський мозок від природи схильний до розповідання історій. А економіка базується на людських рішеннях." - Роберт·Дж·Шіллер (американський економіст, лауреат Нобелівської премії з економіки)
1. Наратив як ринковий двигун
У грудні 2017 року сталася дивна річ. Ті, хто ніколи не звертав уваги на крипторинок, раптом почали запитувати, як купити біткоїн. Вони не розуміли технології блокчейн і не читали білих книг. Вони просто чули, що хтось заробив на біткоїні гроші, які змінили їхнє життя.
Ця проста історія достатня, щоб викликати їхній інтерес.
У наративній економіці, запропонованій лауреатом Нобелівської премії з економіки Робертом·J·Шиллером, шифрування забезпечує найродючіший ґрунт. У цій сфері наративна сила, яка може впливати на поведінку ринку, не менша, а навіть перевищує традиційні макроекономічні фактори, такі як процентні ставки або ВВП.
Роздрібні інвестори змінили правила гри. У традиційній фінансовій сфері капітал зазвичай рухається через структуровані канали, такі як керуючі фондами, аналітики та звіти інвесторів. А зараз капітал рухається через мережеві меми, вірусні пости та якісні групи. Наратив став новим фундаментом, що особливо яскраво проявляється у крипторинку.
Коли ринок розігрівається, наратив стає ключовим фактором капіталовкладень. Не технічний документ, не баланс, а віра.
Основна думка полягає в тому, що волатильність крипторинку не залежить від технологій, зростання користувачів або доходів (принаймні, на початкових етапах це не так). Вона залежить від віри, а віра базується на захоплюючих історіях.
2. Як наратив працює: вірус з капіталом
Роберт Шиллер вважає, що поширення економічних наративів подібне до вірусу. Найпотужніші наративи не обов'язково є правдивими, але мають заразний характер. Вони звертаються до емоцій, відчуття ідентичності та психології страху пропустити можливість. У сфері криптовалют таке поширення є миттєвим, глобальним і підсилюється алгоритмами.
Типовий наратив зазвичай починається з простого концепту: біткоїн — це цифрове золото, ефіріум — це світовий комп'ютер, DeFi — це нова банківська система. Ці ідеї прості, інтуїтивно зрозумілі та емоційно привабливі. Як тільки такий наратив стає популярним, він починає переформатовувати уявлення людей про цінності.
Життєвий цикл потужного шифрувального наративу зазвичай слідує наступній траєкторії:
Люди часто обговорюють мережеві ефекти в технологічному контексті. Але й самі наративи мають мережеві ефекти. Чим більше людей вірять у певну історію, тим вона стає реальнішою: на соціальному, економічному, а зрештою й фінансовому рівнях.
Є два ключові елементи, які можуть зробити наратив більш захоплюючим:
В кінцевому підсумку, у сфері шифрування наратив не є додатковим шаром над продуктом. Наратив є самим продуктом.
3. Дослідження випадків: наратив створює ринок
Біткойн: цифрове золото
2020 року біткоїн сам по собі не змінився. Змінилася думка людей про нього. Головна наративна лінія змістилася з "рівноправних грошових переказів" на "цифрове золото". Раптом біткоїн був позиційований як засіб захисту від інфляції, ставши безпечним притулком в епоху кількісного пом'якшення. Те, що приваблювало інституційних інвесторів, було не технологією біткоїна, а цією концепцією.
Таємнича легенда про Сатоші Накамото також відіграла свою роль. Цей зниклий засновник зробив історію більш привабливою. Це не просто код, а рух.
Ефіріум: світовий комп'ютер
Коли Ethereum був запущений, практично не було доступних децентралізованих додатків. Але його концепція – децентралізована платформа, на якій будь-хто може створювати незламні програми – є дуже привабливою. Вислів "код – це закон" глибоко запав у душу. Ринок купує не фактичну ситуацію використання, а потенціал.
Ефір став цінним не через свій поточний стан, а через свої обіцянки.
Літо DeFi 2020 року
Під час літа DeFi доходність була приголомшливою. Але основним двигуном не є річна процентна ставка, а наратив: фінанси без дозволу, стати власним банком, необмежена фінансова мова. Ця ідея швидко поширилася. Більшість протоколів майже не мають доходу, користувачів дуже мало, токеноміка також має недоліки, але це не має значення. Сам наратив достатній, щоб перевершити реальність.
NFT як культурна власність
Чому деякі люди готові витратити мільйони доларів на придбання цифрового зображення? Тому що NFT не про саме зображення, а про ідентичність. Його наратив простий і привабливий: цифрова власність визначить мистецтво, музику та статус по-новому. Володіння відомим NFT не з естетичних причин, а для підкреслення ідентичності.
Наратив сам по собі важливіший за продукт. Ось чому він успішний.
AI токени 2023-2024 років
Деякі проекти з відсутніми функціями продуктів і нульовими доходами злетіли вгору лише через концепцію "ШІ + криптовалюта = майбутнє". Концепція ШІ, яка вже стала популярною у традиційних фінансах, нині також проникла в сферу криптовалют і принесла велику кількість спекулятивного капіталу. Практичність не має значення, ключовим є наратив.
Назви, що містять слово "代理", зросли в ціні в 10 разів. Засновники поспішають додати "AI" до своїх дорожніх карт. Інвестори вірять у їх потенціал, навіть якщо наразі це лише розмови.
4. Чому крипторинок особливо легко піддається впливу наративу
Криптовалюта не має традиційних оцінкових баз: немає балансу, немає ціни на прибуток і немає регуляторних документів. Це робить цю галузь особливо вразливою до наративів, а не до основ.
Крім того:
Ці фактори створюють ідеальне середовище для цінової поведінки, керованої наративом. В інших ринках наратив є лише супутнім явищем. А в криптовалютному секторі вони є джерелом енергії.
Ціна криптовалюти не базується на нинішньому стані, а на можливому майбутньому.
5. Переваги: торгова нарація
У наративно-орієнтованому ринку перевага походить від раннього визнання.
Розумні трейдери та фонди не просто аналізують графіки чи читають код. Вони звертають увагу на соціальний аспект: хто публікує інформацію, якою є інтенсивність мемів, чи є емоційна взаємодія, і чи переходить наратив з нішевого в масовий?
Ось кілька популярних наративів:
Кожен наратив слідує одному й тому ж життєвому циклу:
Час є критично важливим. Якщо ви увійдете на другій стадії і вийдете до четвертої стадії, ви дієте відповідно до тенденції. Якщо пропустите цикл, ви будете змушені нести "тягар" наративу.
6. Чи можна інвестувати в наратив?
Звичайно. Насправді, у ранніх інвестиціях у криптовалюту наратив був одним із небагатьох розумних рамок.
Роберт Шиллер висунув переконливу думку: ігнорування наративу — це ігнорування макроекономічних сил. У сфері криптовалют це підкреслюється. Наратив не лише відображає ринок, але й створює ринок.
З наближенням криптовалюти до традиційних фінансів деякі шуми можуть зменшитися. Але ця сфера завжди буде приваблювати спекулянтів, мрійників і будівельників, які більше цінують бачення, а не показники.
У сфері шифрування найуспішнішими людьми не завжди є найталановитіші інженери, а ті, хто найкраще розуміє емоції ринку.
Тому важливо довгостроково стежити за наративом, звертати увагу на динаміку спільноти, слідкувати за останніми тенденціями. Наратив може бути не закодованим, а написаним.
Якщо шифрування валюти є великою оповіддю, можливо, найкращими трейдерами є ті, хто прочитав кілька глав заздалегідь.