Ethereum: від єдиноладдя до суперників з усіх боків

Після того, як у 2024 році біткоїн подолав історичний максимум, Етер все далі відходить від свого попереднього максимуму, а сумніви на ринку щодо Етеру зростають.

У 2025 році ціна Ethereum продовжує знижуватися, ринкові настрої змінюються з сумніву на відчай. Чимало ранніх інвесторів починають продавати Ethereum, деякі провідні установи, що підтримують Ethereum, також починають вагатися.

Що ж насправді сталося з Ethereum? Чи має він майбутнє? У цій статті ми розглянемо підйоми та падіння Ethereum з п'яти аспектів та проаналізуємо його можливе майбутнє.

Один. Славетні часи Ethereum(2017-2022)

У липні 2014 року Ethereum запустив ICO. Але до 2016 року його ціна залишалася нижче 10 доларів. Хоча мав прізвисько "блокчейн 2.0", проте в той час Ethereum ще не знайшов справжнього застосування.

У 2017 році вибухнув бум ICO, і Ethereum нарешті яскраво засяяв. Безліч проектів обрали Ethereum для випуску токенів. Станом на січень 2018 року ціна Ethereum зросла з 10 доларів на початку 2017 року до 1430 доларів, встановивши історичний рекорд.

За статистикою, з 2017 по початок 2018 року, більше 2500 токенів провели ICO на Ethereum. У цей період найбільша цінність Ethereum полягала в випуску токенів, ETH не тільки був основним паливним токеном на ланцюгу, але й єдиною валютою для участі в хвилі багатства ICO.

Хоча в той час також з'явилися деякі нові проекти публічних блокчейнів, їхня частка на ринку ICO та смарт-контрактів, де домінував Ethereum, була незначною. Ethereum на цьому етапі отримав величезну перевагу завдяки своєму ранньому входу на ринок.

У 2018-2019 роках багато проектів публічних блокчейнів з'явилися, але Ethereum все ще домінує на ринку смарт-контрактів. Адже концепція смарт-контрактів походить від Ethereum, а вплив його засновника у світовій криптовалютній сфері лише поступається Сатоші Накамото. Екосистема Ethereum об'єднала найбільшу кількість розробників смарт-контрактів у світі та безліч оригінальних інноваторів у криптографічних технологіях. Ці переваги були повністю продемонстровані у 2020 році.

Літо 2020 року, хвиля DeFi охопила світ, ставши яскравим моментом для Ethereum.

Після двох років розвитку, перша хвиля нативних крипто-додатків - DeFi-протоколи - вибухнула в екосистемі Ethereum. Compound запустив майнінг ліквідності, розпаливши ринок; Uniswap започаткував еру DEX на блокчейні; Yearn.Finance представив агрегатор доходу DeFi; MakerDAO випустив першу децентралізовану стейблкойн DAI; Curve забезпечив ліквідність для стейблкойнів та токенів DeFi.

Літнє DeFi призвело до піку очікувань ринку щодо Ethereum. Люди вважають, що Ethereum можна використовувати не лише для випуску токенів, але й для створення по-справжньому цінних децентралізованих додатків, а майбутній децентралізований світ буде побудований на Ethereum.

У 2021-2022 роках в екосистемі Ethereum з'явилися нові хвилі інновацій, такі як GameFi, SocialFi, NFT, що сприяли процвітанню екосистеми Ethereum. 10 листопада 2021 року Ethereum досяг історичного максимуму 4878 доларів, процвітання досягло піку.

Проте, з ростом кількості коштів, користувачів та застосувань, що їх підтримує Ethereum, проблеми з продуктивністю стають все більш помітними. Масштабування продуктивності стало найзначнішим бар'єром на шляху розвитку Ethereum.

Два, шлях розширення Ethereum(POS-Layer2)

Рішення щодо масштабування Ethereum має два основні напрямки: перехід на механізм POS та розвиток Layer2.

Перехід на POS був визначений як напрямок з самого початку створення Ethereum. Засновники вважають, що POS є більш ресурсозберігаючим, ніж POW, і одночасно може підвищити продуктивність мережі та покращити масштабованість.

Layer2 також завжди був визнаним напрямком розширення, від початкових досліджень станційних каналів, підмереж тощо, до пізнішого становлення основним рішенням Rollup. У 2022-2023 роках OP-Rollup та ZK-Rollup зазнали сплеску, принісши надію на розширення Ethereum.

Незалежно від того, чи переходили на POS, чи на Layer2, на той момент спільнота Ethereum вважала, що це правильний вибір для продовження величі та процвітання Ethereum.

Незважаючи на незадоволеність майнерів переходом на POS, Ethereum офіційно перейшов на механізм POS 15 вересня 2022 року. Епоха POW закінчилася, і в майбутньому Ethereum зможе покладатися лише на розробників та Layer2.

Проте, Layer2 дійсно є рятівником Ethereum?

У 2022-2024 роках багато Layer2 з'явилися на ринку, такі як Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE тощо. Але кожен Layer2, що з'являвся, не приносив більше вигоди Ethereum, а навпаки, постійно висмоктував і завдавав шкоди Ethereum. Layer2 потрапили в гонку TVL, копіюючи однорідні додатки, і лише дуже мало справді інноваційних застосунків.

Врешті-решт, Ethereum перетворився на формального імператора, а Layer2 став автономними князівствами, які не лише розподіляють ринок Ethereum, а й мають амбіції його замінити. Згодом, такі проекти, як Uniswap, почали створювати власні Layer2, навіть використовуючи свої токени замість ETH як пального, що вже є повною зрадою.

Етер, вирощений на Layer2, в кінцевому підсумку майже завжди стає конкурентом основної мережі за ліквідність і розробників. Маршрут розширення Layer2 був спростований.

Оглядаючись назад, відмова від PoW майже стала самоушкодженням Ethereum. Втративши майнерів, ETH втратив основну вартість виробництва, а також найосновніший механізм цінової підтримки.

Якщо Ethereum не переходить на POS, продовжуючи розвивати Layer2 на механізмі POW, навіть якщо розвиток Layer2 буде невдалим, але завдяки тому, що майнери будуть продовжувати вкладати обчислювальну потужність і електрику, механізм підтримки ціни ETH все ще буде ефективним, сьогоднішня ціна навряд чи була б такою сумною.

Ethereum під час переходу на POS коштував близько 1500 доларів, а три роки потому все ще близько 1500 доларів. Все це виглядає абсурдно, але здається, що це вже було визначено.

Три, дилема інноваторів Ethereum

Незалежно від того, чи буде успішним або провальним перехід на POS та розвиток Layer2, незаперечно, що Ethereum завжди був лідером інновацій у криптосфері.

До 2022 року всі інновації в цій сфері походили з Ethereum, а потім були наслідувані іншими ланцюгами. Ethereum має DeFi, інші ланцюги слідують за ним; Ethereum має GameFi, інші ланцюги імітують; Ethereum має NFT, інші ланцюги також хочуть цим займатися.

Ethereum постійно інновує, інші ланцюги постійно наслідують.

Проте, новатори часто опиняються в скрутному становищі.

Після 2020 року, щоб оптимізувати продуктивність і задовольнити потреби існуючих користувачів, Ethereum постійно шукає рішення для масштабування, основна мета – зробити ETH швидшим і дешевшим. Розробники ставлять на перехід на POS і підтримку Layer2.

З точки зору розвитку Ethereum, це не є помилкою, навіть єдиним вибором. Але це саме те, з чим не можуть уникнути новатори.

Оскільки користувачам потрібен швидший і дешевший блокчейн, чому не BSC, Tron або Solana?

Після 2020 року ринковий попит став дуже чітким: випуск активів, торгівля активами, пошук сценаріїв для активів, щоб користувачі могли швидше та зручніше брати участь.

А якщо Ethereum зайнятий розширенням і все ще повільний та дорогий, то в швидких і дешевих блокчейнів з'являється можливість.

Отже, TRON захопив ринок стейблкойнів. BSC та BASE сформували замкнуте коло навколо екосистеми біржі. Найстрашніше – це Solana, фонд особисто втручається, використовуючи просту і грубу гру з мемами, постійно створюючи міф про багатство, SOL стає каменем спотикання, якого всі прагнуть.

Ethereum зараз перевершується конкурентами.

Ethereum завжди був лідером інновацій у технології базових публічних ланцюгів, але технології публічних ланцюгів є відкритими, і таємниць немає. Сьогоднішні інновації завтра можуть бути скопійовані іншими.

Славу Ethereum у 2017-2022 роках забезпечили передові технології та постійні інновації в екосистемі. Але після 2022 року основні розробники зосередилися на базових дослідженнях, таких як розширення продуктивності, а інновації в додатках і ігрових механіках почали сповільнюватися. Ті нові блокчейни, які не мають проблем з продуктивністю, можуть зосередитися на інноваціях у моделі, поки Ethereum займається базовими дослідженнями, гнучкі конкуренти отримують можливість обійти його.

Бо Ethereum не інновує, він відстане, це доля відкритих блокчейнів.

Проте це не помилка Ethereum. Підвищення продуктивності, розробка базового рівня, забезпечення кращої інфраструктури – це не помилки. Це неминуче становище, з яким стикаються інноватори на певному етапі розвитку.

Окрім того, слабкість Ethereum також виявила більш серйозну проблему: розвиток криптоіндустрії все ще є нездоровим.

Чотири. Слабкість Ethereum відображає нездоровий розвиток галузі

Крім біткойна, Ethereum можна вважати найбільшою інновацією в криптосфері. Але чому Ethereum раптом перестав бути успішним?

Окрім того, що глибоко зайняті розробкою базового рівня їх обганяють гнучкі конкуренти, є ще глибші причини: криптоіндустрія все ще не знайшла справжньої здорової моделі розвитку. Окрім випуску активів, спекуляцій на активах, що ще може бути більшою прикладною цінністю?

До того, як знайдеться відповідь, криптоіндустрія є типовим прикладом нездорового розвитку.

Що таке нездоровий розвиток?

У цьому циклі, окрім BTC, залишилися лише Meme та ефект багатства, багато проектів, підтримуваних VC, залишилися без уваги.

Чому ніхто не цікавиться? Тому що всі знають, що ці проєкти лише розповідають історії, і не мають справжньої вартості.

Оскільки так, то краще купити найбільш надійний BTC, а потім погратися з найпростішим мемом.

Отже, перш ніж у криптоіндустрії з'являться справді цінні застосування, ймовірно, що існуюча модель продовжить повторюватися. Якщо одного дня навіть Meme втратять ефект збагачення, залишиться лише нескінченний ведмежий ринок.

Тож, замість того, щоб жалітися на занепад Ethereum, краще перейматися тим, куди рухається майбутнє криптоіндустрії.

П'ять, Ethereum у майбутньому навряд чи зможе залишитися єдиним лідером

Отже, яким буде майбутнє Ethereum?

Ми вже згадували, що ринок смарт-контрактів і криптографічні моделі, започатковані Ethereum, можуть легко копіювати інші конкурентні блокчейни. На технологічному та модельному рівнях Ethereum втратив конкурентні бар'єри, що може зробити Ethereum, основні інші блокчейни також можуть зробити.

Ethereum наразі єдиною перешкодою є кошти, що знаходяться в основній мережі, та вже сформована замкнена екосистема DeFi. Ці DeFi-протоколи, від кредитування, торгівлі, стейблкоїнів до ланцюгового важеля, створили бездоганну, органічну комбінацію екосистеми. Усі активи, які потрапляють на ланцюг, шукаючи ліквідності, не можуть обійти DeFi на Ethereum.

Отже, багато людей вважають, що RWA, можливо, є можливістю для Ethereum, і цю точку зору варто підтримати. Але шлях RWA є довгим, чи зможе Ethereum продовжити створювати більше нових ігрових механік на ланцюгу, залишається одним з найефективніших突破.

Незалежно від обставин, Ethereum втратив монопольну позицію.

Конкуренти дійсно також розвинулися і створили свої бар'єри.

Дорога розширення Ethereum протягом багатьох років не призвела до значного покращення продуктивності, він все ще повільний і дорогий. Для додатків з високими вимогами до продуктивності у майбутньому все ще не виберуть Ethereum, а скоріше нові блокчейни, такі як Solana, TON, BSC, Tron або навіть SUI.

Отже, чи втратить Ethereum позицію "другого за величиною публічного блокчейну"? Чи буде титул "короля публічних блокчейнів" замінено іншими ланцюгами?

Ми не можемо стверджувати, але можемо зробити просте міркування:

Якщо останні переваги DeFi Ethereum також будуть відібрані новими блокчейнами, такими як Solana; Якщо Ethereum довго не зможе покращити продуктивність; Якщо інновації в екосистемі Ethereum продовжать відставати від ринку на півкроку; Якщо розробники Ethereum поступово йдуть.

Отже, в умовах оточення зграї вовків, до якого рівня опуститься Ethereum, який є дорогим, повільним і без інновацій?

Як колишній максималіст Ethereum, я все ще сподіваюся, що Ethereum зможе продовжувати інновації, сподіваюся, що засновники зможуть продовжити вести спільноту розробників, постійно впроваджуючи більш інноваційні цінні застосунки та моделі розвитку. Адже постійна інновація є єдиним бар'єром для Ethereum.

Підсумок

Ця стаття оглядає восьмирічний шлях Ethereum з 2017 року. Ethereum представляє собою другий тип можливостей технології блокчейн, є найбільшою інновацією після Bitcoin. Поява Ethereum сталася завдяки ICO, тобто фінансуванню через випуск токенів за допомогою смарт-контрактів, що було першим випадком використання ETH. Дефі, ГеймФі, СоціалФі, NFT та інші з 2020 по 2021 рік ще більше піднесли застосування смарт-контрактів Ethereum на новий рівень. Ціна ETH також досягла піку.

Але в 2022-2023 роках акцент Ethereum змістився на трансформацію в POS та базові дослідження розширення Layer2, екосистемі не вистачає застосункових інновацій або інновацій у моделях, орієнтованих на ринок та спільноту.