Вхід Bittensor в ринок капіталу: логіка та виклики за виходом xTAO на біржу

Нещодавно компанія, яка спеціалізується на комерціалізації децентралізованих AI-мереж, отримала остаточне схвалення і планує офіційно вийти на біржу для стартапів у Торонто, Канада, у липні 2025 року. Ця новина привернула увагу ринку до проектів децентралізованої AI-інфраструктури і змусила людей задуматися, чи це лише ще один випадок концептуального маркетингу, чи справжній прорив в інфраструктурі, побудований на основі інноваційної логіки.

Ядро архітектури децентралізованої мережі ШІ

Ця децентралізована AI-мережа є повноцінною системою блокчейну Layer 1, що прагне створити розподілену екосистему AI-сервісів. Це не конкретний додаток, подібний до ChatGPT, а більш базова платформа, схожа на "операційну систему", створену для світу AI.

Якщо порівняти це з транспортною системою, то ця мережа подібна до "автомагістралі", побудованої для всіх AI завдань і розробників. Вона відповідає за встановлення правил роботи, створення маршрутів, проектування в'їздів і виїздів та економічних стимулів, щоб забезпечити впорядковану співпрацю всіх учасників, в результаті чого формується ефективна AI екосистема.

Ключові ролі в мережі

На цьому "швидкісному шосе" AI різні учасники спільно створюють децентралізовану мережу співпраці:

1. Вузли-майнери: подібно до різних "водіїв", які керують своїми AI моделями для виконання завдань, розподілених системою, намагаючись отримати винагороду за якісний вивід.

2. Вузли верифікаторів: як "дорожня поліція", оцінюють якість модульних послуг, забезпечуючи надійність і стабільність AI-сервісів, що циркулюють у мережі.

3. Творець підмережі: еквівалент "підрядника дороги", який розробляє правила для конкретних сцен AI-сервісів, що сприяють збору ресурсів.

4. Ставка: аналог "інвестора", який підтримує роботу вузлів шляхом стейкінгу токенів і ділиться прибутком.

5. Кінцевий користувач: так само, як "пасажир", викликає AI-сервіси в мережі та сплачує за них.

6. Нативний токен: використовується як "паливо" мережі для стимулювання, управління та інших функцій.

Інноваційні технологічні особливості

1. Децентралізований механізм змішування експертів: На відміну від традиційної централізованої моделі навчання, ця мережа використовує динамічний виклик глобальних моделей, комбінуючи "експертні команди" AI, які найкраще підходять для різних інтелектуальних потреб. Цей механізм перетворює AI послуги з "централізованого виховання" на "глобальне управління", формуючи самопідсилювальну позитивну циклічну мережу.

2. Консенсус на основі доказу роботи Мережа використовує комбінований механізм консенсусу, що поєднує характеристики PoW та PoS, для децентралізованої оцінки якості та розподілу винагород на основі чотирьох вимірів: stake, weight, trust та clipping, що оцінюють продуктивність AI-моделей. Цей механізм забезпечує міцний зв'язок між розподілом винагород та фактичною продуктивністю.

3. Цифрове вуликове мислення: Шляхом співпраці великої кількості AI-моделей по всьому світу створити децентралізовану інтелектуальну систему. Моделі взаємодіють через конкуренцію та оцінювання, що забезпечує динамічну еволюцію та інтелектуальну агрегацію, формуючи самоуправлінську інтелектуальну екосистему.

Спроби комерціалізації та розкладка на ринку капіталу

Компанія, що незабаром вийде на ринок, є першою у світі, яка спеціалізується на комерціалізації цієї мережі. Її основний бізнес включає в себе управління валідаційними вузлами, надання послуг доступу до моделей для підприємств, допомогу третім сторонам у розгортанні майнінгових вузлів тощо. Іншими словами, якщо токен мережі порівняти з "паливом", ця компанія є спеціалізованим постачальником послуг "заправних станцій".

Основна мета виходу компанії на біржу полягає у зв'язуванні традиційного ринку капіталу через публічне розміщення акцій, надаючи звичайним інвесторам можливість непрямої участі в екосистемі, а також забезпечуючи інституційним інвесторам регульовані "тіньові активи". Крім того, компанія має потенціал стати важливим входом для традиційних підприємств у сфері надання мережевих послуг, виконуючи роль моста в процесі комерціалізації AI-сервісів у майбутньому.

Однак, незважаючи на наявність певної наративної логіки та підтримки з боку ринкових фондів, перші дні торгівлі компанії пройшли відносно спокійно, без значних коливань. Цю тенденцію деякі експерти розглядають як "здоровий старт", але також є думки, які вказують на те, що інвестори все ще утримуються від активних дій щодо нових Web3 AI інфраструктур.

Перспективи

В цілому, ця децентралізована AI-мережа демонструє досить повну технологічну структуру, інноваційний механізм консенсусу та архітектуру моделей, має потенціал для довгострокового розвитку. Її комерційні піонери в побудові наративу, капітальному складі та командному фоні демонструють значну виконавчу спроможність.

Проте, з огляду на нинішню стадію розвитку, його вихід на ринок все ще важко повністю відокремити від загальних стратегічних характеристик криптопроектів, які "використовують вікно наративу IPO для отримання вигод від епохи". Хоча бізнес-орієнтація має певну сутність, питання про те, як у реальній діяльності безперервно реалізовувати технологічну цінність та комерційний дохід, все ще потребує часу для перевірки.

Це上市 більше представляє собою перший крок екосистеми на ринок капіталу, її довгострокова цінність залежить від постійного розширення мережі на рівні інфраструктури ШІ та від того, чи зможе рідний токен дійсно стати ціннісним центром між моделями та сервісами. Майбутній розвиток все ще стикається з безліччю викликів і невизначеностей, ринку потрібно зберігати раціональне спостереження.