Інсайти глобального циклу ліквідності: поточна ситуація та майбутні тенденції

У процесі економічного розвитку величезні багатства, що передаються з покоління в покоління, часто виникають на переломних моментах переходу від жорсткої політики до м'якої. Тому точне розуміння ритму циклів ліквідності є вкрай важливим для точного розміщення активів. Давайте разом обговоримо поточну економічну ситуацію та можливі напрямки в майбутньому.

Важливість циклу ліквідності

Монетарна політика центрального банку є мастилом для цієї величезної машини світової економіки. Надмірне вливання може призвести до "перегріву" економіки, тоді як надмірне виведення може зробити економічні процеси "застояними". Володіння пульсом циклу ліквідності дозволяє нам передбачити процвітання та спад ринку.

Чотири етапи ліквідності 2020-2025 років

1. Етап різкого зростання (2020-2021 роки)

   Центральний банк вживає безпрецедентних заходів із пом'якшення: процентні ставки знижені до нуля, обсяги кількісного пом'якшення досягають рекордних рівнів, запроваджено величезні фінансові стимули. Темпи зростання глобальної грошової маси досягли найвищого рівня з часів Другої світової війни.

2. Стадія виснаження (2021-2022 роки)

   Процентні ставки різко зросли, почалася кількісна жорсткість, програми порятунку поступово скасовуються. У 2022 році ринок облігацій зазнав найбільшого падіння в історії, приблизно на 17%.

3. Стабільний етап (2022-2024 роки)

   Політика залишається в умовах жорсткості, рішення ухвалюються для підтримки чинної політики з метою стримування інфляції.

4. Початкова фаза переходу (2024-2025 роки)

   У світі почали знижувати процентні ставки та поступово пом'якшувати політику, хоча ставки все ще відносно високі, але вже мають тенденцію до зниження.

Аналіз ситуації в середині 2025 року

Зараз ми перебуваємо на межі між стабільним етапом і початковою стадією переходу. Відсоткові ставки все ще високі, кількісне згортання триває, але якщо не виникне суттєвих шоків, наступний крок, ймовірно, буде в напрямку пом'якшення.

Інтерпретація показника ліквідності з важелем

Порівнюючи ключові показники 2017, 2021 та 2025 років, ми можемо чітко побачити еволюцію політики ліквідності:

1. Зниження процентних ставок: у 2017 році світ перебував у циклі підвищення ставок, у 2021 році терміново знизили ставки до близько нуля, у 2025 році ставки залишаються на високому рівні, але вже є ознаки зниження.

2. Кількісне пом'якшення/затягування: у 2017 році США почали скорочувати баланс, тоді як інші центральні банки продовжували його розширення, у 2020-2021 роках у світі було впроваджено масштабне кількісне пом'якшення, у 2025 році політична позиція змінилася, Федеральна резервна система продовжує затягувати, Японія зберігає пом'якшення, а Китай вибірково вводить Ліквідність.

Ключові показники середини 2025 року

• Зниження відсоткової ставки: політична процентна ставка залишається на високому рівні, ймовірно, в кінці року відбудеться перше незначне зниження.
• Кількісна політика: кількісне скорочення триває, нова політика пом'якшення ще не запроваджена, але вже з'явилися ранні сигнали стимулювання.

Сигнали ринку, які потребують пильної уваги

1. Інфляція знизилася до 2%, і політики оголосили про збалансовані ризики
2. Призупинення кількісного згортання
3. Різниця між FRA-OIS на три місяці перевищує 25 базисних пунктів або процентна ставка репо раптово зростає
4. Китай повністю знизив норму обов'язкових резервів на 25 базисних пунктів

Висновок

Поточна економіка ще не перейшла в стадію повного збільшення ліквідності. Перед тим, як більшість ліквіднісних показників перейдуть на пом'якшення, ринок, ймовірно, продовжуватиме демонструвати ознаки коливань ризикового апетиту, ще не перейшовши в справжню стадію божевілля. Інвесторам слід уважно стежити за вищезазначеними ключовими сигналами, щоб підготуватися до майбутніх змін на ринку.