Зростання проблеми криптогігантів: фінансування купівлі монет ПРОТИ інвестицій в установки для майнінгу

У сфері криптоактивів лише дві компанії змогли подолати межу ринкової капіталізації в 100 мільярдів доларів, що, можливо, вказує на певний верхній рівень розвитку цієї галузі. Як приклад можна навести відому фармацевтичну компанію на ринку США, чия ринкова капіталізація становить 140 мільярдів доларів, а квартальний прибуток - 4 мільярди доларів, що може представляти максимально можливий рівень оцінки деяких криптоактивів в екстремальних умовах.

Колись платформа для торгівлі криптоактивами славилася своєю потужною прибутковістю, ринкова капіталізація якої колись перевищувала 100 млрд доларів. На момент її виходу на біржу прибуток за один квартал сягнув 3 млрд доларів, демонструючи вражаючий потенціал для прибутку.

Інша компанія застосувала унікальну стратегію, постійно випускаючи облігації для фінансування покупки біткоїнів. Наразі ця компанія володіє 331,200 монетами біткоїнів, що становить приблизно 1.5% від загальної кількості біткоїнів, а вартість її позиції вже досягла 33 мільярдів доларів. Деякі аналітики вважають, що основна модель компанії полягає в тому, щоб розглядати довгостроковий борг як прибуток балансу, а не як створення грошових потоків, що пояснює значне зростання її акцій.

Давайте порівняємо дві різні бізнес-моделі: припустимо, що дві компанії залучили 1,2 мільярда доларів, одна з яких використовує ці кошти для покупки біткоїнів, а інша - для інвестицій в майнінг.

Коли ціна біткойна зросла з 50 тисяч доларів до 100 тисяч доларів, перший заробив 1,2 мільярда доларів завдяки інвестиціям у біткойн, але це не пов'язано з грошовими потоками компанії, а є нереалізованим прибутком. Враховуючи накопичений раніше біткойн, насправді за рік можна заробити понад 15 мільярдів доларів.

У порівнянні, інвестиції в 1,2 мільярда доларів у видобуток останнього, хоча й коштують дорожче, але з часом термін повернення витрат на майнінг становить один рік, після чого щомісяця можна отримувати близько 100 мільйонів доларів готівкового потоку.

Ці два моделі отримання прибутку мають різні способи: перша модель залежить від ціни біткоїна, тоді як друга залежить від тривалості високої ціни біткоїна. Це може бути потенційною причиною переходу капіталу з однієї інвестиційної моделі в іншу в майбутньому.

Зі зростанням ціни на біткойн, краще розуміти, що граничний ефект фінансування для покупки біткойнів зменшується. Якщо ціна на біткойн досягне 100 тисяч доларів, рефінансування на 1,2 мільярда доларів для покупки біткойнів значно ускладнить подвоєння, і, можливо, буде можливо отримати лише 20% зростання, прибуток значно зменшиться до 240 мільйонів доларів.

Крім того, зростання ціни на біткоїни обмежене, що також обмежує потенціал зростання через фінансування для придбання біткоїнів. Зі зростанням ціни на біткоїни фінансова здатність компаній також буде обмежена, і, хоча це виглядає як безкінечна циклічна модель зростання, насправді вона має межі, і фінансування буде важко підтримувати.