Аналіз арбітражних дій з випуском токенів на Solana

Резюме

Цей звіт досліджує поширений арбітражний механізм мем-токенів на Solana: розробник токена переводить SOL на певний гаманець, що дозволяє цим гаманцям купувати токен у тому ж блоці, в якому він запущений. Аналізуючи потоки коштів між розробником і покупцем, ми визначили групу високонадійних арбітражних дій.

Аналіз показує, що ця стратегія не є випадковим явищем - лише за останній місяць було отримано понад 15,000 SOL прибутку через понад 15,000 випусків токена, задіявши більше 4,600 гаманців покупців та понад 10,400 розробників. Ці гаманці демонструють аномально високий відсоток успіху (87% прибутку ), швидкі способи виходу та структуровану операційну модель.

Основні висновки:

• Фінансовані покупці мають системний, прибутковий характер і зазвичай автоматизовані, активність найбільш зосереджена під час робочого часу в США.
• Структура арбітражу з кількома гаманцями є дуже поширеною, часто використовують тимчасові гаманці та спільний вихід для моделювання реальних потреб.
• Методи маскування постійно вдосконалюються, наприклад, багаторазові фінансові ланцюги та багатопідписні угоди на купівлю, щоб уникнути виявлення.
• Хоча є обмеження, наш фільтр капіталу все ще може виявляти найочевидніші випадки великомасштабної "внутрішньої" поведінки.
• Цей звіт пропонує набір практичних методів, що допомагають командам протоколу та фронтенду в реальному часі виявляти, маркувати та реагувати на такі дії.

Попри те, що наш аналіз охоплює лише підмножину поведінки купівлі в одному блоці, його масштаб, структура та прибутковість свідчать про те, що випуск токена Solana активно контролюється кооперативною мережею, а існуючі заходи захисту є явно недостатніми.

Методологія

Цей аналіз має на меті виявити поведінку, що свідчить про арбітраж мем-токенів на Solana, особливо у випадках, коли розробники надають фінансування гаманцям покупців у той же блок, коли токен виходить на ринок. Ми розділили питання на наступні етапи:

1. Відбір покупок в одному блоці
2. Визначення та впровадження гаманця, пов'язаного з розробником
3. Пов'язати купівлю з прибутком від Токена
4. Оцінка масштабу та поведінки гаманця
5. Сліди активності машини
6. Аналіз поведінки виходу

Зосередження на найочевидніших загрозах

Ми спочатку виміряли масштаб покупки в одному блоці, і результати виявилися вражаючими: понад 50% токенів було куплено під час створення блоку - покупка в одному блоці перетворилася з краєвиду в домінуючу модель випуску.

Щоб зменшити кількість помилкових сповіщень і підкреслити справжню спільну діяльність, ми додали сувору фільтрацію до остаточних показників: враховуються лише покупки, які здійснені шляхом прямого переказу SOL між гаманцями розробника та покупця до запуску. Це дозволяє нам з упевненістю визначити: гаманці, які безпосередньо контролюються розробником; гаманці, що діють під керівництвом розробника; гаманці, які мають внутрішні канали.

Дослідження випадку 1: Пряме фінансування

Гаманець депонента надіслав 1,2 SOL на 3 різні гаманці, а потім випустив токен під назвою SOL > BNB. 3 гаманці отримувачів завершили купівлю токенів у тому ж блоці, де був створений токен, ще до того, як вони стали видимими на більш широкому ринку. Після цього вони швидко продали свої токени для отримання прибутку, здійснивши узгоджений швидкий вихід. Це типовий приклад арбітражу токенів через гаманці попередніх покупців, який був безпосередньо захоплений нашим методом ланцюга фінансування. Незважаючи на простоту методів, це масштабно відбувається під час тисяч випусків.

Дослідження випадку 2: Мульти-стрибкове фінансування

Деякий гаманець пов'язаний із кількома купівлями токенів. Цей суб'єкт не надавав безпосередньо капітал для гаманця покупця, а передавав SOL через 5-7 проміжних гаманців до фінального гаманця покупця, таким чином здійснюючи купівлю в одному блоці.

Наші існуючі методи лише виявляють деякі початкові трансакції від розробника, але не можуть відслідковувати весь ланцюг до гаманця кінцевого покупця. Ці релейні гаманці зазвичай "використовуються один раз", лише для передачі SOL, що ускладнює їх зв'язування через прості запити. Ця прогалина не є недоліком дизайну, а є результатом компромісу в обчислювальних ресурсах - хоча відстеження багатоступеневих шляхів фінансування в масштабних даних можливе, воно вимагає значних витрат. Тому поточна реалізація віддає перевагу високій впевненості, прямим ланцюгам для збереження ясності та відтворюваності.

Виявлення

Зосереджуючись на підгрупі "купівля в одному блоці + пряма фінансова ланцюг", ми розкриваємо широкий, структурований і високоприбутковий онлайновий спільний процес. Всі наведені дані охоплюють період з 15 березня до сьогодні:

1. Купівля, що здійснюється в одній і тій же мережі та фінансується розробником, є досить поширеною та систематизованою.

• Протягом минулого місяця підтверджено, що 15,000+ токенів були безпосередньо придбані в гаманці фінансування на момент запуску.
• Залучено понад 4,600 гаманців покупців, понад 10,400 розробників
• займає приблизно 1,75% від обсягу випуску на певній платформі

2. Ця дія є масовим прибутком

• Прямі інвестори в гаманці купівлі вже досягли чистого прибутку понад 15,000 SOL
• Успішність покупки 87%, дуже мало невдалих угод
• Типовий дохід з одного гаманця 1-100 SOL, кілька перевищують 500 SOL

3. Повторне розгортання та купівля вказують на арбітражну мережу

• Багато розробників використовують нові гаманці для масового створення десятків до сотень токенів
• Деякі гаманці покупців виконують сотні покупок за один день
• Спостережено структуру "центр-радіус": один гаманець інвестує в кілька гаманців покупців, всі купують один і той же Токен

4. Купівля демонструє орієнтовану на людину часову модель

• Активність піку з 14:00 до 23:00 UTC; з 00:00 до 08:00 UTC практично зупиняється
• Відповідає робочому часу США, що означає ручне/планове спрацьовування, а не автоматичне 24 години на добу.

5. Плутанина прав власності між одноразовими гаманцями та багатопідписними транзакціями

• Розробник одночасно інвестує кілька гаманців і підписує покупку в одній транзакції
• Ці тимчасові гаманці більше не підписуватимуть жодних угод.
• Розробник розподіляє початкову покупку на 2-4 гаманці, маскуючи справжній попит.

Вихідна поведінка

Щоб глибше зрозуміти, як ці гаманці виходять, ми розділили дані на два основні виміри поведінки:

1. Швидкість виходу - від початкової покупки до остаточного продажу.
2. Кількість продажів - Кількість окремих угод на продаж, використаних для виходу

Дані висновки:

1. Швидкість виходу

   • 55% від покупки було продано протягом 1 хвилини
   • 85% за 5 хвилин розпродажу
   • 11% завершено за 15 секунд

2. Кількість продажів

   • Понад 90% гаманців покупців використовують лише 1-2 продажі для виходу
   • Дуже рідко використовують поступовий продаж

3. Тенденція прибутку

   • Найбільш прибуткові це<1 хвилина виходу з гаманця, потім<5 хвилин
   • Тривале утримання або багаторазовий продаж, хоч і мають трохи вищий середній прибуток за раз, проте кількість дуже мала, що обмежує їх внесок у загальний прибуток.

Ці моделі вказують на те, що фінансування покупок, яке здійснюється розробником, не є торговою діяльністю, а є автоматизованою, низькоризиковою арбітражною стратегією:

• Швидка покупка → Швидкий продаж → Повне вихід
• Одноразовий продаж означає повну байдужість до коливань цін, просто використовуючи можливість для продажу.
• Менше кількість більш складних стратегій виходу є винятком, а не основною моделлю

Висновок

Цей звіт розкриває стратегію арбітражу випуску токена Solana, яка є безперервною, структурованою та високоприбутковою: купівля в одному блоці за рахунок коштів розробників. Відстежуючи прямі перекази SOL від розробників до гаманців покупців, ми зафіксували партію поведінки в стилі інсайдерів, використовуючи високу пропускну здатність Solana для координаційного арбітражу.

Хоча цей метод захоплює лише частину покупок в одному блоці, його масштаб і модель свідчать про те, що це не випадкова спекуляція, а оператори з привілейованим положенням, повторювальною системою та чітким наміром. Важливість цієї стратегії полягає в:

1. Викривлення ранніх ринкових сигналів, щоб токени виглядали більш привабливими або конкурентоспроможними
2. Загроза для звичайних інвесторів - вони стають виходом з ліквідності без відома.
3. Послаблення довіри до відкритого випуску токенів, особливо на деяких платформах, які прагнуть швидкості та зручності.

Щоб пом'якшити цю проблему, потрібно не лише пасивне захист, а й кращі евристичні методи, попередження на фронті, бар'єри на рівні протоколу, а також постійні зусилля з картографування та моніторингу спільної поведінки. Інструменти для виявлення вже існують - проблема в тому, чи готова екосистема насправді їх використовувати.

Цей звіт зробив перший крок: надав надійний, відтворювальний фільтр для виявлення найочевидніших спільних дій. Але це лише початок. Справжнім викликом є виявлення високозаплутаних, постійно еволюціонуючих стратегій і створення культури на блокчейні, яка винагороджує прозорість, а не арбітраж.