Біткойн інноваційний максимум: Ліквідність широка та приєднуйтесь інститутів подвійний поштовх

Біткойн ціна нещодавно перевищила позначку 112 тисяч доларів, оновивши історичний рекорд. Основними чинниками цього зростання є: тривале ослаблення долара, глобальна ліквідність та прискорений вхід інституційного капіталу. У цій статті ми розглянемо останні динаміки ринку, проаналізуємо вплив геополітичної ситуації та економічних даних на ризикові активи та дослідимо унікальну поведінку Біткойна в цьому циклі відновлення та його майбутні перспективи.

Огляд ринку червня

У червні 2025 року ринок опинився під тиском торгівельної невизначеності, геополітичних конфліктів та складних економічних даних. Проте, незважаючи на суворе макроекономічне середовище, ризикові активи в цілому показують тенденцію до відновлення. Американський фондовий ринок зріс, індекси Nasdaq 100 та S&P 500 досягли історичних максимумів. Біткойн на середину місяця знизився нижче позначки 100 тисяч доларів, але потім сильно відновився, з місячним зростанням на 2,84%. У порівнянні з цим, загальний крипторинок знизився на 2,03%, волатильність ефіріуму зросла, і він показав результати гірші за інші основні активи, зафіксувавши зниження на 2,41%.

На початку місяця ринок загалом був оптимістичним, інвестори позитивно сприймали макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Хоча відносини між США та Китаєм тимчасово напружилися, після розмови лідерів двох країн ситуація трохи покращилася. Індикатор PMI китайського виробництва впав до найнижчого рівня за майже три роки, а ОЕСР знову знизила прогнози зростання світової економіки. Економічні дані з США виявилися змішаними: дані про нефермерські зарплати перевищили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, кількість заявок на допомогу з безробіття несподівано зменшилася, але роздрібні продажі впали. У червні індекс споживчих цін знову виявився нижчим за очікування, що підкріпило думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC вчетверте поспіль залишила процентні ставки незмінними, зазначивши, що потрібні чіткіші сигнали щодо інфляції та ринку праці.

Криптовий ринок у червні зазнав кількох короткострокових шоків, включаючи публічні суперечки з приводу податкової політики з боку політиків, а також короткочасне загострення геополітичної ситуації. В останні два тижні місяця, внаслідок поліпшення ринкових настроїв і зростання участі інститутів, Біткойн відновився. Чистий приток в ETF на Біткойн у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір, в свою чергу, стикається з більшими коливаннями та глибшою корекцією, конкретні причини якої ще неясні. Водночас стратегії криптоконсервування привертають увагу, багато компаній починають розширювати свої позиції до активів, що не є Біткойном, що свідчить про зростання визнання цієї стратегії на ринку.

Геополітика стала в центрі уваги наприкінці червня. Конфлікт на Близькому Сході, що спалахнув в середині місяця, привернув глобальну увагу. Незважаючи на те, що ситуація на деякий час була напруженою, під час дипломатичних зусиль було досягнуто угоди про припинення вогню, що зменшило короткострокову паніку на ринку. Криптовалютний ринок поступово відновлювався після припинення вогню, тоді як традиційні активи-убежища, такі як золото та нафта, знизилися, що відображає зменшення занепокоєння ринку щодо тривалого конфлікту.

Багатогранне інвестування поза Біткойном

У 2025 році несподіваним трендом стало швидке впровадження підприємствами стратегій криптокас, особливо в червні цей тренд значно прискорився, кількість відповідних підприємств майже подвоїлася. За обсягом торгівлі, у червні компанії з криптокасами придбали Біткойн у масштабах, що перевищують загальний чистий приплив до спотового Біткойн ETF у США за цей місяць (40 мільярдів доларів ).

Хоча Біткойн та Ефір все ще домінують, все більше компаній починають впроваджувати більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB, TRX та HYPE, що свідчить про посилення тенденції диверсифікації поза основними монетами. Згідно з дослідженнями, з 53 підтверджених компаній з криптосховищ, 36 зосереджені на BTC, 5 мають SOL, 3 мають XRP, 2 мають ETH, BNB та HYPE відповідно, а ще 1 має TRX, FET, а також комплексний портфель альткойнів.

Ця тенденція, схоже, продовжиться, існуючі компанії продовжують просувати цю стратегію, а ринок також демонструє сильне бажання забезпечити її достатнім фінансуванням та підтримати багатий асортимент активів.

Однак ринок також почав сумніватися в цій стратегії, особливо коли деякі компанії здійснюють конфігурацію криптоактивів через боргове фінансування, що викликає занепокоєння щодо потенційних ризиків важеля. Загалом використовуються безвідсоткові або низьковідсоткові конвертовані облігації, які, якщо на момент погашення "в ціні", інвестор може вибрати їх конвертацію в акції компанії. Але якщо на момент погашення "поза ціною", компанія повинна повернути основну суму та відсотки готівкою, що викликає занепокоєння щодо ліквідності та платоспроможності. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для сплати відсотків.

У такому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування:

1. Продаж криптоактивів для фінансування може створити тиск на ринкову ціну;
2. Випуск нових облігацій для погашення старих, що еквівалентно рефінансуванню;
3. Випуск нових акцій для фінансування, щоб погасити борги або придбати активи;
4. Якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, це може призвести до дефолту.

Кінцевий шлях компанії залежатиме від ринкових умов на момент закінчення терміну. Як правило, компанія може вирішити проблеми через рефінансування лише тоді, коли ринок це дозволяє.

У порівнянні, спосіб придбання криптоактивів через випуск акцій має менший ризик, оскільки не залучає боргів і не створює зобов'язань щодо примусового повернення, тому в загальному ризиковому структурі він легше сприймається ринком.

Згідно з аналітичним звітом на початку червня, поточні побоювання ринку щодо структури важелів можуть бути перебільшені. Більшість боргових зобов'язань, випущених компаніями з біткойн-скарбницею, сплине з червня 2027 року по вересень 2028 року. Хоча в минулому в криптоіндустрії існували системні ризики, спричинені високими важелями, наразі така боргова структура не становить невідкладної загрози. Проте слід зазначити, що в майбутньому, якщо більше компаній приймуть цю стратегію і випустять короткострокові борги, потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Індустрія стейблкоїнів досягла переломного моменту

2025 рік червень стане ключовим поворотним моментом у сфері стейблкоїнів, головним чином під впливом двох значних подій: успішного виходу на біржу відомої компанії зі стейблкоїнів та ухвалення Сенатом США першого комплексного законодавства про стейблкоїни.

Як другий за величиною емітент стабільних монет у світі, компанія стала першою компанією з нативними стабільними монетами, яка вийшла на публічний ринок у США, а її акції в червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на таке значне зростання, яке може свідчити про занижену ціну IPO, важливішим є те, що визнання інвесторами майбутньої ролі стабільних монет в інфраструктурі значно зросло.

25 червня відповідний законопроект був ухвалений у Сенаті з результатом 68 голосів "за" та 30 "проти", що знаменує собою прорив після тривалих місячних процедурних голосувань та політичних ігор. Наразі цей законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого комплексного законопроекту. Однак перспектива злиття залишається невизначеною, особливо на фоні публічних виступів деяких політиків проти.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стейблкоїнів продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стейблкоїнів; один з платіжних гігантів розширює екосистемну підтримку шляхом інтеграції продуктів стейблкоїнів від кількох установ. Ці компанії не тільки змагаються у випуску стейблкоїнів, але й прагнуть отримати перевагу в обсязі обігу та реальному використанні. Галузевий акцент змістився з "Чи можемо випустити" на "Чи можемо реалізувати", успіх стейблкоїнів залежатиме від їхнього проникнення в реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово поширюється. Наприклад, певна відома крипто-компанія отримала регуляторну ліцензію на свій стейблкоїн на Близькому Сході, а Центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стейблкоїна, прив'язаного до корейської вони. Однак наразі США є найбільш просунутими в цьому розвитку.

Стабільні монети - це лише початок. Вони позначають перший етап впровадження традиційних фіатних валют у блокчейн, реалізуючи цілодобову, швидку та взаємодіючу інфраструктуру. Наступний етап зосереджений на впровадженні фінансових активів на блокчейні, спочатку - токенізації акцій.

Один американський брокер нещодавно запустив функцію токенізованої торгівлі 200 акціями на європейському ринку для користувачів, ставши пілотною платформою для тестування потреб користувачів і якості виконання. Інша криптобіржа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США, щоб запустити подібні продукти. Ці ранні спроби прокладають шлях для токенізації більшої кількості традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступним кроком стануть приватні кредити та структуровані фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт на Близькому Сході, який спалахнув у середині червня 2025 року, тривав 12 днів. Незважаючи на те, що він викликав глобальну увагу, довгостроковий вплив на ризикові активи залишався обмеженим. На початку конфлікту криптовалютний ринок та фондовий ринок реагували мляво; але після того, як 22 червня уряд певної країни завдав авіаударів по відповідних об'єктах, ціни на криптоактиви різко впали. Після досягнення угоди про припинення вогню ціни швидко відновилися. Хоча в кінці місяця все ще мали місце поодинокі конфлікти, ринок в цілому вже відновив стабільність.

У цей період, Біткойн показав зростання у синхронізації з американським фондовим ринком, не виявляючи притаманних йому характеристик безпеки. У порівнянні з квітнем та травнем, коли Біткойн через торгові тарифи та напругу на світовому борговому ринку розглядався як актив для збереження вартості, цього разу він більше відповідає логіці ризикових активів. Біткойн показав кращі результати, ніж золото та весь крипто ринок, частково завдяки потужній підтримці з боку інститутів, включаючи щомісячний приплив ETF у розмірі 4 мільярди доларів, постійні закупівлі з боку казначейства, а також ознаки суверенного попиту, що свідчить про те, що геополітичні впливи на Біткойн мають досить короткочасний характер.

Цей конфлікт також викликав нову увагу ринку до криптоінфраструктури в відповідних регіонах, зокрема до Біткойн-майнінгу. За оцінками, близько 4,5% світового Біткойн-майнінгу відбувається в цьому регіоні, що в основному залежить від дешевої електроенергії за рахунок державних субсидій. У періоди зростання Біткойна така структура приносить значний прибуток.

Після авіаударів з'явилися чутки, що деякі копальні зазнали руйнувань, що призвело до зниження мережевої потужності. Але короткострокові коливання потужності зазвичай більше пов'язані з різницею в часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав систематичної шкоди майданчикам для майнінгу. Іншим можливим поясненням є те, що хвиля спеки на східному узбережжі США та в середньому заході змусила майнерів тимчасово зменшити обсяги видобутку.

Крім інфраструктури, цей конфлікт також викликав обговорення ролі криптовалюти у фінансовій системі відповідного регіону. Протягом тривалого часу висока інфляція, міжнародні санкції та нестабільний курс долара спонукали місцеве населення та тіньову економіку активно використовувати криптовалюту.

Минулі дані показують, що під час подібних конфліктів спостерігається суттєве зростання відтоку криптоактивів з відповідних регіонів.

Біткойн і Tron завжди були основними блокчейн-мережами в цьому регіоні, особливо Tron використовується для переказу стабільної монети USDT. Проте в цій черговій конфліктній ситуації обсяги торгівлі та розрахунків зі стабільними монетами на ланцюгу не показали суттєвого зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалюти не змінилася через війни, а активність короткострокових тримачів на ланцюгу, навпаки, зменшилась.

Незважаючи на те, що дані на ланцюгу не виявили значних аномалій, криптоіндустрія проявилася в цій конфлікті символічно: найбільша крипто біржа в регіоні зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, а зловмисники, які підтримують протилежну сторону, залишили інформацію проти через адреси гаманців. Ця біржа раніше мала справу з грошовими потоками, пов'язаними з відповідними суб'єктами, і ця атака більше нагадує психологічну війну в мережі, а не напад, спрямований на отримання прибутку.

Для країн, які стикаються з тривалими економічними труднощами та санкціями, криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у трансакціях з міжнародними фінансовими потоками. Їх політичний та мережевий вимір, продемонстрований під час цього конфлікту, ще більше підтверджує, що криптовалюта стала частиною фінансових систем деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринок

Входячи в липень 2025 року, основна увага ринку зосередиться на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Лідер однієї країни підписав новий закон 4 липня, цей закон може суттєво розширити вже вищий за очікування бюджетний дефіцит. Згідно з останніми економічними даними, державні витрати цієї країни постійно перевищують рівень доходів.

Тиску інфляції все ще є основним критерієм, але нещодавні дані показують, що інфляція дещо зменшилася. Індекс основних особистих витрат на споживання (PCE) демонструє тенденцію до зниження, у 2025 році лише в лютому зафіксовано однократне підвищення, і, ймовірно, його зростання обумовлене попередніми тарифними рішеннями.