Дослідження ефективності запуску монет на новій біржі: аналіз даних 2024 року

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

З початку 2024 року ринок активно обговорює токени з високою повною розведеною оцінкою (FDV), але низькою обіговою вартістю (MC). З випуском нових токенів співвідношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що вказує на те, що в майбутньому буде розблоковано велику кількість токенів. Хоча початкова низька обіговість може підвищити ціну, але це не є стійким. Як тільки відбудеться велике розблокування, ризик надлишку пропозиції зросте, і інвестори занепокоєні тим, що така структура не зможе підтримувати довгострокове зростання.

Тому інтерес інвесторів переключився на Meme монети. Meme монети зазвичай повністю розблоковуються під час TGE, мають високий рівень обігу, без тиску на майбутнє розблокування. Така структура зменшує тиск на постачання, підвищуючи впевненість інвесторів. Багато Meme монет MC/FDV близькі до 1, що означає, що власники не будуть розмиті через подальші випуски, забезпечуючи відносно стабільне середовище. З посиленням усвідомленості про ризики масового розблокування, інвестори переходять до Meme монет з високою ліквідністю і низьким рівнем інфляції, хоча можуть бракувати практичного застосування.

Поточний ринок вимагає від інвесторів більш обережного вибору. Однак інвесторам важко самостійно оцінити кожен проект, і в цей момент механізм відбору біржі стає ключовим. Як "вартові", які безпосередньо просувають токени, централізовані біржі не лише перевіряють відповідність і ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Хоча є думки, що торгівля на ланцюгу перевершить CEX, Klein Labs вважає, що частка ринку CEX не буде відібрана. Фактори, такі як плавність CEX-торгівлі, відповідальне зберігання активів, звички користувачів, бар'єри ліквідності, глобальні регуляторні тенденції тощо, забезпечують тривале перевищення частки торгівлі CEX над торгівлею на ланцюгу.

Наступне питання: як централізовані біржі відбирають монети для лістингу? Як загалом показали себе монети, що були лістинговані за минулий рік? Чи пов'язане їхнє представлення з біржею?

Щоб відповісти на ці питання, це дослідження вивчає ситуацію з монетами на різних біржах, аналізує вплив на ринок токенів, зокрема фокусуючись на змінах обсягу торгівлі та коливаннях цін після виходу монет, для виявлення впливу різних бірж на ринкову діяльність монет після їх запуску.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми поділяємо біржі за регіоном і цільовим ринком на три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate тощо. Відомі біржі, засновані китайцями, націлені на глобальний ринок.

Південна Корея створила біржі, орієнтовані на внутрішній ринок: Bithumb, UPbit та інші. Основна увага приділяється корейському ринку.

США створено, орієнтуючись на Європу та США: Coinbase, Kraken тощо. Американські біржі, в основному орієнтовані на європейський та американський ринки, підлягають строгому регулюванню з боку SEC, CFTC тощо.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, оскільки обсяги торгівлі та ліквідність в цілому менші за 5%, цей звіт не буде детально аналізувати.

Ми обрали 10 найбільш репрезентативних бірж, проаналізували їхню продуктивність щодо монет, включаючи кількість подій запуску монет та подальший вплив на ринок.

1.2.2 діапазон часу

Основна увага приділяється змінам цін на токен в перший день після TGE, за останні 7 днів та за останні 30 днів, аналізуючи тенденції, коливальні моделі та реакцію ринку, причини такі:

• Перший день TGE: новий актив випущений, торгівля активна, відображає миттєву прийнятність. Значний вплив від скупки і FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення.
• Після TGE 7 днів: уловлювати короткострокові емоції та початкове визнання фундаментальних факторів, оцінювати тривалість популярності, повертатися до розумної початкової ціни.
• 30 днів після TGE: спостереження за довгостроковою підтримкою, зниження короткострокової спекуляції, вихід спекулянтів, стан цін і обсягу торгівлі стає важливим орієнтиром для визнання ринку.

1.2.3 обробка даних

Це дослідження використовує системний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. На відміну від звичайних досліджень, це дослідження є більш наочним, простим і ефективним.

Дані в основному надходять з TradingView, охоплюючи цінові дані нових токенів, що з'являються на біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токена, ринкові ціни в різні моменти часу та обсяги торгівлі. Масштабний аналіз даних допомагає зменшити вплив одиничних аномалій на загальні тенденції, підвищуючи надійність статистичних результатів.

(I) Огляд багатозначних активностей щодо додавання монет

Використовуючи багатовимірний аналіз, комплексно враховуючи ринкову ситуацію, глибину торгівлі, ліквідність та інші фактори, забезпечити повноту та науковість результатів. Порівняти середню зміни цін нових монет на різних біржах, з огляду на ринкову позицію біржі (, таку як база користувачів, ліквідність, стратегія виходу монет ) для детального аналізу.

(II) середнє значення оцінки загальної продуктивності

Обчисліть відсоткову зміну початкової ціни монети щодо її початкової ціни ( Відсоткова зміна ):

ПК = (Pt - P0) / Р0 * 100%

Видалити 10% найвищих та найнижчих екстремальних значень, зменшити вплив випадкових ринкових подій на статистичні результати. Розрахувати середнє значення зміни ціни нових монет на різних біржах, щоб оцінити загальну продуктивність ринку нових монет на різних платформах.

(III) визначення стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації (Coefficient of Variation, CV) формула обчислення:

CV = σ / μ

σ є стандартним відхиленням, μ є середнім значенням. CV є безрозмірним показником, який не підлягає впливу одиниць виміру даних, він підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному вимірює відносну волатильність цін або доходів. У біржі або аналізі цін токенів CV може відобразити відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків.

2. Огляд активності додавання монет

2.1 порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та переваги FDV

Загалом, з даних видно, що на топ-біржах (, таких як Binance, UPbit, Coinbase ), кількість монет, що додаються, зазвичай менша, ніж на інших біржах, що відображає різницю у стилі додавання монет в залежності від статусу біржі.

Щодо кількості монет, правила Binance, OKX, UPbit, Coinbase є більш суворими, кількість менша, але масштаб більший; Gate частіше додає нові активи, що забезпечує більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет приблизно має негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, які додають більше високих FDV проектів, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритету додавання монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях FDV. Ми класифікуємо за FDV, щоб краще зрозуміти стандарти додавання монет на біржі. При оцінці часто враховуються MC та FDV, які разом відображають оцінку токена, ринковий обсяг і ліквідність.

• MC розраховує лише загальну вартість поточних обігових монет, не враховуючи токени, які будуть розблоковані в майбутньому, що може призвести до заниження справжньої оцінки, особливо коли більшість токенів ще не розблоковані.
• FDV розраховується на основі загальної кількості всіх монет, більш всебічно відображає потенційну оцінку, допомагає інвесторам оцінити ризики майбутнього продажу та довгострокову вартість. Для проектів з низьким MC/FDV FDV має обмежене короткострокове значення, більше довгострокового.

Отже, при аналізі нових токенів FDV є більш показовим, ніж ринкова капіталізація. Ми обираємо FDV як стандарт.

Крім того, що стосується ставлення до первинних проектів, більшість бірж використовують збалансовану стратегію, враховуючи як первинні, так і непервинні проекти, але зазвичай до непервинних пред'являються вищі вимоги, оскільки первинні приносять більше нових користувачів. Південнокорейські біржі UPbit і Bithumb в основному зосереджуються на непервинних монетах. У порівнянні з первинними, непервинні можуть знизити ризик відбору, уникнувши коливань ринку на первинному етапі та проблеми недостатньої ліквідності на початку. Для проектів непервинні не потребують надмірного тиску з боку маркетингу та управління ліквідністю, можуть скористатися вже існуючою ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

2.1.2 переваги траси

Binance

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra і DeFi займають значну частку. Кількість монет у сегментах RWA та DePIN відносно невелика, але загальний показник кращий. Найвищий приріст USUAL на спотовому ринку склав 7081%. Binance обережно випускає монети в цих сферах, але як тільки вони з'являються, реакція ринку зазвичай позитивна. У другій половині року перевага в монетах на AI-сегменті явно схиляється до токенів AI Agent, які займають найвищу частку серед AI проектів.

У 2024 році Binance більше схиляється до екосистеми BNB. Наприклад, запуск проектів BANANA та CGPT свідчить про посилення підтримки власної ланцюгової екосистеми.

OKX

Кількість монет на біржі також найбільша серед Meme, займаючи приблизно 25%. У порівнянні з іншими біржами, більше монет у секторі публічних блокчейнів та інфраструктури, що в сумі становить 34%, що свідчить про те, що у 2024 році OKX більше зосередиться на інноваціях базових технологій, оптимізації масштабованості та сталому розвитку екосистеми блокчейну.

На нових ринках OKX запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMIAL та GPT, на ринку RWA запущено 3 нові монети, а на ринку DePIN всього 3 види. Це свідчить про обережність OKX у розгортанні на нових ринках.

UPbit

Основною характеристикою запуску монет на UPbit у 2024 році є широкий спектр покриття ринків, а також загалом хороша продуктивність токенів. У 2024 році у секторі DEX були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що UPbit все ще має великий потенціал та простір для розвитку у розміщенні популярних активів, адже багато основних або висококапіталізованих монет ще не були запущені, і в майбутньому можливе подальше розширення підтримки. Водночас це також відображає те, що UPbit має строгі вимоги до перевірки нових монет, схильний обережно відбирати активи з довгостроковим потенціалом.

На UPbit всі токени в різних напрямках показали значне зростання. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) та інші токени в короткостроковій перспективі суттєво зросли, досягнувши максимуму 100% і навіть понад 150%. UNI через 30 днів після запуску зросла на 93,5% у порівнянні з першим днем. Це відображає високий рівень визнання проектів, запущених на UPbit, серед корейських користувачів.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, екосистеми таких публічних блокчейнів, як Solana та TON, користуються популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржі поступово поглиблюють підтримку власних екосистем блокчейнів. Наприклад, BSC та опBNB, пов'язані з Binance, постійно посилюють свою підтримку екосистеми на власних блокчейнах. Аналогічно, Base, запущений Coinbase, також став об'єктом особливої підтримки, і в 2024 році частка проекту Base серед усіх нових монет становитиме близько 40%. А OKX продовжує активну роботу над екосистемою X Layer. Крім того, запланована Kraken мережа L2 Ink ще більше підтверджує, що провідні біржі активно працюють над будівництвом інфраструктури на базі блокчейнів.

Ця тенденція зумовлена трансформацією біржі з "позалегкової" на "блокчейн". Це не лише розширює бізнес-обсяги, але й зміцнює конкурентоспроможність у сфері DeFi. Біржі, підтримуючи власні проекти на блокчейні, не лише сприяють розвитку екосистеми, але й підвищують залученість користувачів, отримуючи вищий дохід у процесі випуску та торгівлі новими активами. Це також означає, що в майбутньому стратегії бірж щодо додавання монет будуть більш орієнтовані на проекти в межах власної екосистеми, щоб підвищити активність блокчейн-мережі та ринковий вплив.

2.2 Аналіз часових вимірів

• Тенденція зміни кількості подій розміщення монет сильно корелює зі змінами ціни BTC. Під час зростання BTC з лютого по березень та з серпня по грудень ( відбулося багато подій розміщення монет, тоді як під час бокового руху або падіння BTC з квітня по липень ) кількість подій розміщення монет помітно зменшилася.
• Топова біржа ( Binance, UPbit ) активність з додавання монет під час ведмежого ринку зазнала меншого впливу, частка додавання монет навпаки трохи розширилася, демонструючи сильнішу ринкову домінантність та здатність до антициклічності.
• Кількість монет на Bitget залишається досить стабільною, вплив коливань ринку незначний, тоді як на інших біржах темп випуску монет коливається значно більше. Це може бути пов'язано з їх більш збалансованою стратегією випуску монет.
• Gate та KuCoin мають вищу частоту додавання монет, але кількість коливається в залежності від ринкової кон'юнктури, що вказує на те, що ці біржі можуть більше покладатися на високу ліквідність нових проектів під час бичачого ринку для залучення користувачів.

3. Аналіз обсягу торгівлі

( 3.1 Загальна ситуація обсягу торгів на різних біржах

• UPbit має надзвичайно високу частку обсягу торгів у перші 24 години після上市 монети, навіть перевищуючи половину обсягу Binance, що свідчить про сильну короткострокову привабливість ринку та помітний приплив ліквідності. Через 30 днів частка трохи знижується, але все ще залишається на високому рівні, близькому до суми трьох провідних бірж OKX, Coinbase, Bybit, що підтверджує надзвичайно важливу позицію UPbit на ринку上市 монет.
• Обсяги торгівлі Binance та OKX стабільно зростають, частка на ринку за 30 днів залишається провідною, що свідчить про сильне визнання на ринку та глибину ліквідності. Binance займає 47% за 24 години, через 30 днів ця частка зростає до 53%, що вказує на довгострокову домінуючу позицію на ринку, OKX також підтримує високу частку через 30 днів.
• Обсяги короткострокових і довгострокових угод на Bybit демонструють хороші результати, є досить стабільними. Частка ринку Bithumb незначно зросла через 30 днів, що свідчить про те, що платформа здатна не лише утримувати початковий обсяг торгів, але й залучати більше ліквідності.