Біткойн резервна стратегія ризиків викликала підписатися

З ростом кількості публічних компаній, які включають Біткойн до свого балансу, потенційні ризики цієї стратегії почали викликати занепокоєння серед експертів галузі. Хоча цей підхід спочатку був впроваджений певною програмною компанією і мав величезний успіх, з ростом цін на Біткойн і зростанням акцій деяких нових компаній приховані ризики в значній мірі були проігноровані.

Один з банківських керівників у нещодавньому звіті зазначив, що нинішня стратегія резервування Біткойн збільшила тиск на купівлю Біткойн, але ця ситуація може змінитися з часом. У поточному сприятливому для криптовалюти політичному контексті кількість компаній, які намагаються наслідувати приклад попередників і купувати більше Біткойн з борговими зобов'язаннями, різко зросла.

Згідно зі статистикою даних, серед 130 публічних компаній жодна не володіє більше 0,25% від загальної пропозиції Біткойн. На початку цього року лише 75 публічних компаній володіли Біткойн, це число вже значно зросло.

Один з керівників компанії з управління активами заявив, що якщо компанії, що зберігають Біткойн, почнуть закриватися, це може призвести до великих втрат. Хоча наразі цей ризик відносно низький, але все ж варто підписатися. Він вважає, що в майбутньому можуть виникнути можливості для інвестицій у придбання цих компаній.

Інший науковий керівник зазначив, що тиск на вимушене продаж у короткостроковій перспективі не є основною проблемою, а засоби повторного фінансування в кінцевому підсумку можуть допомогти компаніям з високим кредитним плечем уникнути ліквідації їхніх Біткойн-активів.

Однак компанії, які використовують стратегію резервів Біткойна, стикаються з унікальними викликами. На відміну від традиційних публічних компаній, ці компанії мають на меті максимізацію вартості для акціонерів шляхом збільшення кількості Біткойнів, що припадають на акцію. Ця стратегія передбачає використання фінансових інструментів, таких як конвертовані облігації, але для менших компаній досягнення ефективного масштабу може зайняти досить тривалий час.

Деякі компанії обирають використовувати банківські термінові кредити як альтернативу, але це може призвести до ризику примусового продажу. Як сказав один експерт: "Якщо вони підуть позичати гроші у банку, то передадуть свою долю в руки інших."

Оцінюючи компанії з резервами Біткойна, співвідношення капіталізації до чистої вартості активів (mNAV) стало поширеним стандартом вимірювання. Проте деякі аналітики вважають, що цей показник має серйозні недоліки при порівнянні різних типів компаній з резервами Біткойна, оскільки він не враховує різницю в операційних компаніях і капітальній структурі.

Коли ціна акцій компанії є премією відносно її володіння Біткойном, збільшити вартість кожного акції Біткойна через випуск звичайних акцій відносно легко. Але якщо ця премія перетворюється на знижку, перспективи компанії можуть зазнати суттєвих змін. Для нових компаній з резервами Біткойна вартість їхньої основної діяльності є особливо важливою на ранніх етапах.

З появою більшої кількості компаній з резервами Біткойна інвестори можуть почати класифікувати їх як "компанії зростання" та "ціннісні компанії" залежно від очікуваної швидкості зростання вартості кожної монети Біткойн. Хоча менші компанії врешті-решт можуть бути придбані, їхній напрямок розвитку може еволюціонувати разом з Біткойном у нову категорію активів.

Ця нова тенденція відображає те, що деякі компанії намагаються вийти з традиційної фінансової системи, переходячи до тієї, яку вони вважають фінансовою системою майбутнього. У цій новій сфері піонери можуть отримати суттєві переваги. Однак, з поширенням цієї стратегії, її потенційні ризики також потребують більшої уваги та оцінки.