Berachain'in PoL v2: Likidite motorundan gelir altyapısına geçiş

Mevcut kamu zinciri rekabetinde, çoğu Layer1 projesi hala geleneksel PoS (Proof of Stake) modelini kullanıyor: yeni tokenler çıkararak, stake oranına göre doğrulayıcılara ve yetkilendirilmiş kişilere dağıtılıyor. Bu basit "saf enflasyon" token çıkarma mantığı basit olsa da, ayrıntılı bir ekonomik yönlendirmeden yoksundur ve teşvik uyumsuzluklarına ve sermaye verimliliğinin düşüklüğüne yol açabilir.

Berachain bu alanda farklı bir yol izledi. PoL (Likidite Kanıtı) konsensüs mekanizması, başından itibaren blok ödüllerini zincir üzerindeki likidite ile doğrudan ilişkilendirerek özgün bir ekosistem büyüme modeli oluşturdu. Son zamanlarda, Berachain PoL v2'yi resmen tanıttı, bu güncelleme yalnızca ekonomik modeli optimize etmekle kalmadı, aynı zamanda kurumsal düzeyde, sürdürülebilir gelir yollarına da bir adım attı.

PoL'un Temel İlkesi: Konsensüs Teşviklerini Likidite Rekabetine Dönüştürmek

PoL'un temel düşüncesi şu şekilde özetlenebilir: Daha fazla likidite getiren, daha fazla ağ ödülü ve söz sahibi olma hakkı kazanır.

Berachain ekosisteminde iki ana yerel varlık bulunmaktadır:

• BGT: Yönetim ve teşvik dağıtımının merkezi tokeni olarak.
• BERA: Zincir üzerindeki Gas tokeni olarak.

Çalışma mekanizması, üç ana katılımcıyı içerir: doğrulayıcılar, protokol tarafları ve Likidite sağlayıcıları (LP).

• BGT teşviği almak için, "rüşvet" vererek doğrulayıcıları (stablecoin, protokol tokeni vb. sağlamak) ikna etmeniz gerekmektedir.
• Validatorler, BGT dağıtımında daha yüksek getirisi olan protokolleri öncelikli olarak dikkate alarak likidite rekabeti oluşturur.
• LP, bu protokolleri desteklerken, olağan gelirlerin yanı sıra ek BGT teşviki de alabilir.

Bu mekanizma birkaç etki yarattı:

• Protokoller arasında uzun vadeli bir rekabet oluşur, LP gelirlerini sürekli artırır ve likiditeyi çeker.
• Doğrulayıcılar "Boost" değerini artırmak için likidite dağılımını aktif olarak optimize edecektir.
• Tüm ağın likiditesi, güvenliği ve ekonomik teşvikleri pozitif geri bildirim döngüsü oluşturur.

PoL v1'in bu modelin zincir üzerinde ekosistem çekiminde güçlü etkisini kanıtlamış olmasına rağmen, BERA'nın ekonomik döngüdeki yetersiz durumu da ortaya çıkmıştır.

POL v1'in eksiklikleri: BERA'nın "boş" rolü

v1 modelinde, BGT ekosistemdeki aktif ekonomik aracıdır, hem enflasyon üretimi hem de net bir dağıtım mekanizması ve kazanç senaryoları vardır. Buna karşılık, BERA'nın işlevi daha tek yönlüdür:

• Doğrulayıcı teminatı için kullanılır
• Gas ödemesi için

Sıradan kullanıcılar, karmaşık LP farming süreçlerine katılmadıkları sürece, BERA sahipliğinden doğrudan yerel gelir elde edemezler. Bu durum, katılım eşiğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda BERA'nın PoS temel varlığı olarak sermaye kullanımını da kısıtlar.

Daha gerçekçi bir zorluk şudur: Küresel düzenlemelerin sıkılaştığı bir bağlamda, BERA gibi uyum dostu bir gelir modeline sahip olmayan PoS varlıklarının, kurumlar tarafından benimsenmesi veya geleneksel finansal sisteme dahil edilmesi zor.

PoL v2'nin temel iyileştirmesi: BERA teşvik modülü

v2'nin en büyük özelliği BERA için yerel staking getirisi sunmasıdır.

Kullanıcılar artık Berahub'da doğrudan BERA veya WBERA stake ederek sWBERA (Lido'nun stETH'sine benzer) sertifika tokeni alabilirler. Bu sertifika, ekosistem DeFi'sinde devamlı olarak kullanılabilir ve fonların çoklu kullanımını sağlar.

Kazanç kaynakları da önemli bir yeniden yapılandırma geçirdi:

• PoL mekanizmasında doğrulayıcıların aldığı protokol rüşvetinin %33'ü WBERA olarak geri alınacaktır.
• Bu WBERA, BERA stake edenlere orantılı olarak dağıtılacaktır.
• Kazanç sadece saf enflasyon değil, gerçek protokol gelirinin dönüşümüdür.

Bu model, doğrulayıcılara akan kısmi kazancı BERA staking sistemine yönlendirerek, BERA'nın "ağ işletim maliyeti tokeni" olmaktan "blok zinciri üzerindeki gerçek gelir belgesi" haline dönüşmesini sağlıyor.

Gerçek Getiri ve Sermaye Verimliliği: v2'nin Sürdürülebilirliği

PoL v2'nin getiri modeli iki belirgin özelliğe sahiptir:

Gerçek Nakit Akışı Desteği

1. Gelir, protokolün BGT'yi elde etmek için ödediği rüşvetten kaynaklanmaktadır; bu fonlar, protokol hazinesinden gelmektedir ve yaratıcı bir enflasyondan değil.
2. "Token ihalesi hakkı" ile nakde çevirme, ardından staking yapanlara dağıtma.
3. Eşit enflasyon koşullarında, Berachain'in sermaye geri dönüş verimliliği geleneksel PoS zincirlerinden daha yüksektir.

Sermaye verimliliği artışı

• sWBERA, ekosistemde tekrar gelir elde etmek için LST olarak kullanılabilir.
• Kullanıcıların karmaşık LP veya vekalet süreçlerine katılmalarına gerek yoktur, staking yolu daha basit ve daha güvenlidir.
• Mevcut zincir üstü staking yıllık getiri oranı yaklaşık %103'e kadar çıkmakta, merkezi borsa kazanç fonksiyonunun %60-%90'ından belirgin şekilde daha iyidir.

Kurumsal Bakış: Kripto Teşviklerden Uyumlu Getiri Ürünlerine

PoL v2'nin bir diğer değeri, kurumsal katılım mantığına doğal olarak uyum sağlamasıdır:

• Gelir kaynakları net, denetlenebilir ve doğrudan uyumlu finansal raporlama sistemine dahil edilebilir.
• Fon akışı şeffaf, ikincil piyasa spekülasyonuna bağımlı değil.
• Getiri modeli, yönetim ortamında yapılandırılmış finansal araçlar, dijital varlık tahvilleri vb. olarak paketlenebilir.

Bu, yakın zamanda sunulan "Clarity Yasası"nın önerdiği düzenleme yönüyle son derece uyumludur: Zincir üzerindeki varlıkların getirileri denetlenebilir olmalı, gerçek ekonomik faaliyetlerle bağlantılı olmalı ve güvenli bir şekilde dağıtılmalıdır. Gelecekte, BERA, kurumsal dijital varlık portföylerinin bir parçası olma fırsatına tamamen sahip olabilir, hatta zincir üzerindeki "dijital varlık hazinesi" (Digital Asset Treasury) için standart bir ürün haline gelebilir.

Sonuç: v2, büyüme tekerleğinin hızlandırıcısı olarak

PoL v1, teşvik ve Likidite eşleştirme sorununu çözerek Berachain'in likidite odaklı bir konsensüs ağı oluşturmasını sağladı. PoL v2 ise, ana varlık BERA'nın gelir eksikliği sorununu daha da çözüp, onu ağ işletim maliyeti token'ından, zincir üzerindeki gerçek gelir belgesine yükseltti ve kurumsal dostu özellikler kazandırdı.

Bu yalnızca ekosistemin içindeki sermaye döngüsünü hızlandırmakla kalmayacak, aynı zamanda Berachain'in geleneksel finans ve kurumsal yatırımlara uzanması için bir yol açabilir. Başka bir deyişle, PoL v2 yalnızca bir token ekonomisi yükseltmesi değil, aynı zamanda Berachain'in "blok zinciri üzerindeki likidite motoru" dan "blok zinciri üzerindeki gelir altyapısı" na geçişinin kritik bir adımıdır.