Bitcoin yapısal yavaş boğa başladı ETF, riskten korunma varlıklarının dönüşümüne yardımcı oluyor

Bitcoin yapısal yavaş boğa başlangıcı zaten oluştu

Biz, Bitcoin'in uzun dönemli döngüsü ve hatta on yıl süren yavaş boğa döngüsünün başlangıcındayız. 2023'ün sonlarında Bitcoin ETF'sinin onaylanması, Bitcoin'in piyasa özelliklerinin tamamen riskli varlıklardan yavaş yavaş güvenli varlıklara dönüşmeye başladığı kritik bir dönüm noktasıdır. Şu anda Bitcoin'in güvenli varlık olarak erken aşamasındayız ve aynı zamanda Amerika'nın faiz indirim döngüsüne girdiği bir ortamdayız, bu da Bitcoin için iyi bir büyüme alanı sağlıyor. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılımı aracı" haline geçiyor ve daha uzun dönemli talep artışını tetikliyor.

Bu varlık özelliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşek bir dönüm noktasında gerçekleşiyor. Fed'in faiz indirme döngüsü, sadece soyut bir makro arka plan değil, aynı zamanda Bitcoin üzerinde somut etkiler yaratan bir maliyet sinyali.

Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni çalışma özellikleri sergiliyor: Her seferinde piyasa aşırı duygularla geri çekilme belirtileri gösterdiğinde, fiyat ayı piyasasının eşiğine girdiğinde, bir "likidite" dalgası meydana geliyor ve aşağı yönlü trendi kesiyor. Diğer kripto varlıklar, değerleme balonları patladığı ve teknoloji henüz hayata geçmediği için, geçici olarak orta vadeli bir yapılandırma mantığından yoksun; bu noktada Bitcoin, "tek bahis yapabileceğiniz belirli varlık" haline geliyor. Ne zaman ki genişleme beklentileri devam ederse, ETF hala fon çekiyorsa, Bitcoin'in tüm faiz indirim döngüsü boyunca geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturması zor, en fazla aşamalı geri çekilmeler yaşar ya da ani makro olaylar nedeniyle yerel balon temizliği yapar.

Bu, Bitcoin'in bir "koruma varlığı" olarak tüm faiz indirim döngüsünü geçeceği anlamına geliyor ve fiyatını belirleme mantığı da "risk iştahı tarafından yönlendirilen" bir süreçten "makro belirsizlik desteği" sürecine geçiş yapacak. Zaman geçtikçe, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis ağırlıklarının artmasıyla, Bitcoin de riskli varlıktan koruma varlığına ilk dönüşümünü tamamlayacak. Bir sonraki faiz artırımı döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçekten "faiz artışı altında bir sığınak" olarak piyasada güven kazanacak. Bu, sadece geleneksel pazardaki tahsis konumunu artırmakla kalmayacak, aynı zamanda altın, tahvil gibi geleneksel koruma varlıklarıyla rekabetinde bazı fon çekim etkileri elde edebilir ve böylece on yılı aşkın bir yapısal yavaş boğa döngüsünü başlatabilir.

Gümrük vergisi Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak

Son birkaç ay içinde gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak düşündüğü politika yönü, imalat sanayinin geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmekti ve bu süreçte ana rakip ülkelere karşı saldırılar düzenliyordu. Hükümetin mali durumunu iyileştirme hedefi doğrultusunda, Trump fiyat istikrarını veya ekonomik büyümeyi feda edebilir. ABD hükümetinin mali durumu, pandeminin etkisiyle hızla kötüleşti, 10 yıllık tahvil faiz oranlarındaki artış, ABD hükümetinin faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına neden oldu. Gümrük gelirleri federal vergi yapısında %2'den az bir paya sahip olmasına rağmen, Trump yine de gümrük tarifeleri üzerinde durmaya devam etti.

Gümrük vergilerinin amacı, müttefiklerin tutumunu belirlemek ve güvenlik koruması sağlamaktır. Beyaz Saray Ekonomi Danışma Kurulu Başkanı Milan'ın analizine göre, gümrük vergileri, kriz veya çatışma durumlarında özel olarak kullanılan "pazar müdahalesinin anormal bir aracı"dır. Amerika Birleşik Devletleri'nin gümrük politikası, stratejik mantık olarak giderek daha fazla "mali silahlandırma" ile örtüşmekte; sadece mali olarak "kendine yeterlilik" sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda küresel ölçekte "dışarıdan kira toplama" amacını gütmektedir. ABD, küresel ticaret sistemini ABD merkezli "dost kıyısı ticaret ağı" olarak yeniden yapılandırmaya çalışmakta ve anahtar endüstri zincirlerini müttefik ülkelere veya ABD topraklarına kaydırmaya zorlamaktadır. Trump, tüm Çin ithalat ürünlerine yüksek gümrük vergileri getirilmesini önermiştir; bu durum, küresel üreticileri "taraflarını seçmeye" zorlamanın özüdür ve üretim kapasitelerinin Çin'den Vietnam, Meksika, Hindistan ve hatta ABD topraklarına kaydırılmasını amaçlamaktadır.

Ancak, gümrük vergisi iki ucu keskin bir kılıçtır. İthal ürünlerin fiyatlarını artırabilir, enflasyon baskısını tetikleyebilir ve Federal Rezerv'in para politikası bağımsızlığına meydan okuyabilir. Ayrıca, rakip ülkelerin sert karşı önlemlerine ve müttefik ülkelerin protestolarına hatta misillemelerine yol açabilir. Gümrük vergileri sermaye piyasalarını tehdit ettiğinde, ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump çok gergin olur ve hemen gümrük vergisinin olumlu haberlerini yayıp piyasa ruh halesini kurtarır. Bu nedenle, Trump'ın gümrük politikası yıkıcı etkisi sınırlıdır, ancak gümrük vergisinin ani haberleri ortaya çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Gümrük vergisini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek uygun bir görüştür, Amerika'nın durgunluk beklentilerinin düştüğü varsayımı altında, gümrük vergisinin kendi başına kara kuğu yaratma olasılığı oldukça düşüktür.

Doların kaçınılmaz olarak düşen konumu ve stabilcoinlerin yeni misyonu

Trump için, imalat sanayinin geri dönüşünü sağlamak amacıyla, doların uluslararası para rezervlerindeki durumundan uygun bir şekilde feragat etmek kabul edilebilir. ABD'nin karşılaştığı imalat sanayi boşluğunun bir kısmı dolardan kaynaklanmaktadır. Dolar sürekli olarak güçlü olduğunda, dünyanın dolara olan talebi artmaya devam eder, bu da sürekli bir finansal fazla yaratır ve nihayetinde sürekli bir ticaret açığına yol açarak ABD'nin imalat sanayisinin dışarıya kaymasına neden olur. İmalat sanayinin geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük tarifelerini sıkça bir silah olarak kullanacaktır, ancak bu süreçte doların durumunun düşüşünü hızlandıracaktır.

Küresel finansal sistemin hızlı evrimi bağlamında, geleneksel dolar kontrol gücünün göreceli zayıflaması göz ardı edilemeyecek bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, birçok yapısal faktörün uzun süreli birikim ve evriminin sonucudur. Dolar uluslararası finans ve ticaretteki egemen konumunu hâlâ korusa da, alt düzey finansal altyapı, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkinliği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik zorluklarla karşılaştığı görülmektedir.

Küresel ekonominin çok kutuplu hale gelme eğilimi, doların göreli gerekliliğini yeniden şekillendiriyor. Diğer ekonomilerin hızlı gelişimi ile özellikle Asya ve Orta Doğu'daki finansal öz örgütlenme sistemlerinin büyümesiyle, dolara dayalı tek bir ödeme mekanizması giderek alternatif seçeneklerin rekabetiyle karşı karşıya kalıyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve ödeme tekel konumu aşınmaya başlıyor.

Amerika, son yıllarda mali ve para politikalarında kredi aşım eğilimi sergilemiştir. Geçmişteki kredi genişlemesi ve doların aşırı basımı, dijital çağda küresel piyasalardaki senkronizasyonun daha yüksek olduğu durumlarda yan etkilerini önemli ölçüde artırmıştır. Amerika'nın finansal yönetişim araçlarının alışkanlıkları, geleneksel finans düzeninin dijital ekonomi ve AI odaklı yeni büyüme modeli ile henüz tamamen uyumlu olmadığı zamanlarda açıkça ortaya çıkmaktadır.

Dolar artık küresel teminat ve değer depolama sağlayan tek varlık taşıyıcısı değil, rolü giderek çeşitlenen sözleşmeli varlıklar tarafından sulandırılmaktadır. Crypto ekosisteminin hızlı evrimi de egemen para sisteminin stratejik uzlaşmalar yapmasını zorunlu kılmaktadır. GENIUS yasasının geçişi, bir bakıma Amerika Birleşik Devletleri federal sisteminin bu yeni çağ finansal mantığına stratejik bir yanıtı ve kurumsal bir teslimiyeti olarak görülebilir.

GENIUS Yasası: "Geriye adım atarak ilerleme" stratejik uzlaşması

GENIUS Yasası'nın yansıttığı, sıradan anlamda bir düzenleme eylemi değil, daha çok stratejik bir "geri çekilerek ilerleme" biçiminde aktif bir uzlaşmadır. Amerika Birleşik Devletleri, Crypto'nun tetiklediği para yönetim paradigmasındaki büyük değişimin farkındadır ve gelecekteki finansal altyapıya yönelik "güçten güç alma" için kurumsal tasarım aracılığıyla denemeler yapmaya başlamıştır. Dolar varlıklarının Crypto sistemindeki yaygın dağılımı, Amerika'nın artık bir düzenleme ile gelişimini engelleyemeyeceği anlamına geliyor; aksine, kurumsal "kapsayıcı düzenleme" ile dolara ait varlıkların bir sonraki aşamadaki zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmesini sağlaması gerektiği anlamına geliyor.

GENIUS yasasının stratejik önemi, artık "baskı"yı ana hedef olarak almayıp, öngörülebilir bir uyum çerçevesi oluşturarak ABD doları stabilcoinlerinin gelişimini yeniden federal perspektife dahil etmesidir. Eğer Crypto finansal mantığını kabul eden sinyalleri aktif olarak vermezsek, doların hakim olmadığı bir zincir üstü finans sistemini zorunlu olarak kabul etmek durumunda kalabiliriz. Dolar zincir üstü dünyada teminat varlık olarak konumunu kaybederse, küresel takas yeteneği ve finansal araç ihracı da azalacaktır.

GENIUS Yasası, egemen para biriminin yeni bir paradigmada "taktik geri çekilmesi"dir; amacı kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para gücü yapısını yeniden sabitlemektir. Amerika, doğrudan bir çarpışmayı veya zorlayıcı düzenlemeyi tercih etmemiştir, bunun yerine GENIUS Yasası ile bir seçim yapmıştır - kripto varlıkların marjinal kısımlarına doğrudan kontrolü feda ederek, stablecoin dolar varlıklarının meşruluğunu sağlamak; bazı zincir üzerindeki düzen inşa etme yetkisini devrederek, temel varlıkların sabitlenme yetkisinin devamını sağlamak.

Gölge paranın rolü Crypto araçlarıyla büyütülüyor

GENIUS yasasının sunumu yüzeyde stabilcoin ihraç düzeninin bir ayarlaması gibi görünse de, daha derin bir anlamı vardır: Dolar para yapısı yeni bir genişleme mekanizması keşfetmektedir ve mevcut gölge para mantığını zincir üzerindeki sistemle genişletmektedir. DeFi ekosistemindeki Restaking modeli uygulaması bu yapısal değişim için doğrudan bir ilham sağlamaktadır. Restaking basit bir varlık yeniden kullanımı değildir, aksine protokol katmanı mantığı aracılığıyla temel teminatın kullanım verimliliğini en üst düzeye çıkarmak için bir yöntemdir; bu, orijinal kredi kaynağını değiştirmeden zincir üzerindeki varlıkların kredi türetilmesi ve yeniden kullanılması sağlamaktadır. Benzer bir düşünce, fiat para dünyasında da kullanılmakta ve "zincir üzerindeki dolar" için ikinci katman genişletme mekanizması inşa edilmektedir.

Geleneksel finansal sistemdeki gölge bankacılık mekanizması, dışarıdaki kredi genişlemesi ve geleneksel olmayan aracılar aracılığıyla para çarpan etkisini tamamlar. Ancak zincir üzerindeki stabilcoin sistemi, para çarpanının oluşum yolunu daha kısa ve daha şeffaf hale getiren daha güçlü modülerlik ve otomasyon özelliklerine sahiptir. Eğer stabilcoin'in teminatı ABD tahvilleri ise, bu temelde devlet kredisi birinci seviye sabitleme kaynağı olarak kullanılır ve ardından zincir üzerindeki protokol yapısı aracılığıyla çoklu genişletme döngüleri gerçekleştirilir. Her genişletme döngüsü kısmi teminat, döngüsel teminat veya çoklu varlık çapraz desteği olarak tasarlanabilir, yeterli zincir üzerindeki likidite ve senaryo talebi ile birlikte, zincir üzerindeki mantık tarafından yönlendirilen yeni bir ABD doları kredi genişletme sistemi oluşturulabilir.

Bu yapı, yalnızca geleneksel gölge para birimlerinin katmanlı özelliklerini sürdürmekle kalmayıp, aynı zamanda daha operasyonel zincir içi likidasyon ve izleme mekanizmalarını da getirmiştir. Özellikle çoklu zincir dağıtımı ve zincirler arası uzlaşma çerçevesinin aşamalı olarak olgunlaşmasının ardından, zincir içi stabil coin'lerin likidite yolları artık merkezi borsa veya ödeme platformları ile sınırlı olmayacak, daha fazla protokol katmanına derinleşebilir. Böyle bir yapı içinde, her yeniden teminatlandırma veya varlık paketleme, yeni bir kredi katmanı düğümü haline gelebilir. GENIUS yasası bu tür işlemleri açıkça yasaklamamaktadır, bu da düzenlemenin, zincir içi gölge para yapısının sürdürülebilirliğini varsaydığı anlamına gelir; yalnızca birinci katmanda ihraç üzerinde filtreleme ve inceleme yapılmaktadır.

Zincir üstü ortamda para çarpan etkisi doğal bir kombinasyon yeteneğine sahiptir. Zincir üstü stabilcoin'ler geniş bir protokol dolaşım temelini sağladığında, teminat yetenekleri artık geleneksel finansın varlık-liaht yapılarına bağlı kalmayacak, bunun yerine akıllı sözleşmeler aracılığıyla daha ince varlık akış yolları gerçekleştirilecektir. Bu, aynı zamanda, zincir üstü doların kredi sınırlarının piyasa davranışları ve protokol tasarımı tarafından ortaklaşa belirleneceği, tamamen düzenleyici izinlere bağlı olmayacağı anlamına gelir. Bu değişim, fiat para sistemi için köklü bir darbe niteliğindedir; bu, belirli bir tür stabilcoin'in ölçeğinin kontrol edilebilir olup olmamasıyla ilgili değil, dolara ait kredinin kapanmış döngü şeklinde nihai varış noktasını yönetip yönetemeyeceği ile ilgilidir.

GENIUS yasasının arkasındaki mantık, muhtemelen bu kredi sınırının geri dönüşsüz genişlemesi gerçeğini kabul etmiştir. Amerika Birleşik Devletleri, açıkça bilanço içi düzenleme çerçevesini belirlerken, yurtdışında ihraç ve yeniden paketleme yollarına karşı kesin bir sınırlama getirmemiştir; aksine, uyumlu kuruluşlara daha fazla esneklik tanıyarak "bilanço dışı ve bilanço içi eş zamanlı, zincir üstü ve zincir altı işbirliği" ile çok katmanlı bir para yapısı oluşturmuştur. Bu durumda, Amerika Birleşik Devletleri düzenleyici kurumları, belirli operasyon yollarına müdahale etmeden, doların zincir üstü sistemdeki kredi temel konumunu korumaya devam edebilir ve birinci katman kabul mekanizması aracılığıyla sistemik riski kontrol edebilir.

Bu durum, yasada yabancı ihraççıların ABD pazarına giremeyeceğinin vurgulanmasına rağmen, varlıklarının anlamını reddetmemesini de açıklıyor. Aslında, yabancı ihraç, zincir üstünde yeniden paketleme ve protokol döngü genişletme yolları, yeni nesil dolar genişleme modelinin temel taslağını oluşturuyor ve doların etkisine katkısı geleneksel offshore dolar sisteminden aşağıda değil. Bu açıdan, DeFi'deki Restaking mekanizması yalnızca Kripto içindeki likidite verimliliği artırma aracı değil, aynı zamanda gerçek finansal yapı içinde referans alınabilecek bir kredi kaldıraç tasarım modeli haline gelmiştir.

Faiz indirim döngüsündeki sürekli piyasa beklentileri, geri dönük göstergelerin "ayı piyasası"nı tetiklemesine izin vermiyor.

Bitcoin fiyat hareketlerini gözlemlediğinizde, çeşitli göstergeler işlev mekanizması ve zaman duyarlılığına göre iki ana gruba ayrılabilir: önceden belirlenmiş göstergeler ve sonradan belirlenmiş göstergeler. Piyasa duygusu, bu iki tür göstergeyi bağlayan aracılar olarak görülebilir ve arz-talep dönüşümünü tetikleyerek, trend dönüşümünü hızlandıran bir katalizör görevi görür.

Öncü göstergeler genellikle daha yavaş bir değişim ritmine ve daha yüksek bir trend tahmin yeteneğine sahiptir. Bu göstergeler, fiyatın hemen tersine döneceği anlamına gelmez, aksine potansiyel yapısal fırsatları önceden haber verir, bu nedenle "sol" için çok uygundur.

BTC0.33%
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Reward
  • 3
  • Repost
  • Share
Comment
0/400
GateUser-7b078580vip
· 08-16 03:02
Geçmiş verileri gözlemleyince, bu boğa biraz sahte, biraz daha bekle.
View OriginalReply0
YieldWhisperervip
· 08-16 02:46
bu filmi daha önce gördüm... 2021'de sattıkları aynı hopium, içten söylemek gerekirse
View OriginalReply0
DecentralizedEldervip
· 08-16 02:38
Yap ve bitsin. Bu yavaş boğa oturduğu yerden on yıl geçiyor.
View OriginalReply0
Trade Crypto Anywhere Anytime
qrCode
Scan to download Gate app
Community
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)