Kripto Varlıklar Regülasyonu: Yeniden Aynı Hataları Yapmak mı?

Finans piyasaları bir dönüşüm geçiriyor. Son günlerde, büyük bir bankanın müşterilerin kripto varlıklarını kredi teminatı olarak kabul etmeyi düşündüğüne dair haberler çıktı. Bu hamle, dijital paranın geleneksel finans sistemine yavaş yavaş sızdığını kuşkusuz işaret ediyor.

Ancak, bu eğilim endişe verici. Örneğin, Bitcoin'in volatilitesi ana borsa endekslerinden çok daha yüksektir ve sıklıkla yasadışı aktivitelerle ilişkilendirilmektedir. Buna rağmen, güçlü siyasi destekle, Kripto Varlıklar daha fazla tanınma kazanmaya gibi görünüyor.

Son yıllarda, Kripto Varlıklar ile ilgili siyasi bağışların miktarı büyük, iki partiden birçok politikacıyla ilgili. Bu tür lobi çabaları son zamanlarda önemli bir atılım yaptı, Kripto endüstrisine fayda sağlayan bir yasa tasarısı kabul edildi. Bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla ilgili mevzuatın çıkacağı bekleniyor. Bazı görüşlere göre, bu yeni bir finansal krizi tetikleyebilir ve siyasi çalkantıyı artırabilir.

Bu sahne, 2000'li yılların başındaki manzarayı hatırlatıyor. O zamanlar, dışarıda türev ürünlerin destekçileri Washington'a büyük bir akın yaparak finansal "yeniliği" teşvik etmek için "uygun düzenleme" talep ediyorlardı. Sonuç, kredi temerrüt takasları pazarının yetersiz düzenlemelerle hızla genişlemesi oldu ve nihayetinde 2008 finansal krizine yol açtı.

Bugün, hükümet yetkilileri, stabil coin pazarının önümüzdeki birkaç yıl içinde yaklaşık 200 milyar dolardan 2 trilyon dolara on kat büyüyeceğini ve kredi piyasasından devlet tahvili pazarına kadar çeşitli alanlara sızacağını öngörüyor.

Kıdemli bir senatör, bu durumun tanıdık olduğunu belirtti. Lobiciler, "Lütfen bizi denetleyin" diyerek aslında hükümetin desteğini almak istiyorlar ve politikacılar da düzenlemelerin gevşetilmesi için iki partili destek sağlıyor.

Aslında, 2000 yılındaki türevlerin serbestleştirilmesinden, Clinton dönemindeki daha geniş finans sektörünün deregülasyonuna, 2018'deki bölgesel bankaların düzenlemelerinin azaltılmasına (2023'teki banka krizine yol açan) ve son zamanlardaki Kripto Varlıklar yasasına kadar, bunların hepsi iki partinin desteğiyle gerçekleştirildi.

Eleştirmenlerin engellemeye çalışmasına rağmen, Kripto Varlıklar lobisi büyük siyasi bağışlar aracılığıyla güçlü bir etki gösterdi. Çoğu Senato Demokratı bu yasaya karşı çıkmasına rağmen, bazı etkili Demokrat senatörlerin desteği, yasayı geçirecek kadar yeterliydi.

Bu durum dört ana endişeyi tetikledi:

Öncelikle, yeni yasa tasarısı kripto varlıkları daha güvenli hale getirmek için tanıtıldı, ancak aslında piyasanın genel dalgalanmasını artırabilir. Bitcoin gibi kripto varlıklar hisse senedi piyasasıyla yüksek oranda ilişkili ve daha fazla dalgalanma gösteriyor.

İkincisi, mevcut piyasa, ekonomi ve para politikalarının son derece belirsiz olduğu bir ortamda, finansal "yenilik" teşvik etmenin zamanı çok uygun değil.

Üçüncü olarak, eğer gelecekteki ekonomik durum kötüleşirse, Kripto Varlıklar bulunduran finansal kurumlar zor durumda kalabilir ve bu da kredi piyasasının donmasına neden olabilir, 2008 finansal krizinin sahnelerinin yeniden yaşanmasına yol açabilir.

Son olarak, bu finansal deregülasyon seçmenlerin ana akım siyasete olan güvensizliğini daha da derinleştirebilir ve ekonomik durgunluk dönemlerinde daha ciddi siyasi kargaşalara neden olabilir.

Tarih sanki kendini tekrar ediyor. 90'ların sonundaki finansal gevşemenin 2008 krizi için zemin hazırladığı gibi, şimdi de kripto varlıklar politikaları bir sonraki finansal fırtınaya hazırlık yapıyor olabilir. Hükümetin ekonomik durgunlukla başa çıkma yeteneği ve isteği azaldıkça, bu gelişim eğilimi derin bir endişe yaratıyor.