Stabilcoinleri Yeniden Gözden Geçirme: Merkeziyetsizliğin Gerilemesi ve Yeni Zorluklar
Stablecoin, kripto para alanında en pratik ürünlerden biri olarak her zaman dikkat çekmiştir. Son yıllarda, stablecoin'e olan talep sürekli artmakta, önümüzdeki beş yıl içinde bu alana trilyonlarca doların akması beklenmektedir. Ancak, bu parlak manzaranın arkasında, stablecoin'in gelişimi birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır.
Stablecoin Üçlü Kötülüklerinin Evrimi
Başlangıçta, stablecoin'in tasarımı üç temel kavrama dayanıyordu: fiyat istikrarı, Merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği. Ancak, pazarın gelişimi ve olgunlaşmasıyla birlikte, bu kavramlar yeni zorluklara uyum sağlamak için sürekli olarak ayarlanmaktadır.
Son zamanlarda, bazı ana stablecoin projelerinin stratejik ayarlamaları dikkat çekiyor. Odak noktaları, saf stablecoin'lerden daha geniş bir ürün ekosistemine kayıyor. Bu süreçte, Merkeziyetsizlik anlayışı giderek sansürsüzlük ile yer değiştiriyor. Sansürsüzlük, kripto paranın temel özelliklerinden biri olsa da, yalnızca merkeziyetsizliğin bir alt kümesidir.
Gerçek durum şudur ki, birkaç istisna dışında, çoğu yeni ortaya çıkan stablecoin projeleri belirli bir merkeziyetçilik özelliğine sahiptir. Bu projeler merkeziyetsiz borsa (DEX) kullanıyor olsa bile, stratejileri yönetmek, kazanç aramak ve bunları sahiplerine dağıtmakla sorumlu bir ana ekip bulunmaktadır. Bu model, gerçek bir merkeziyetsiz sistemden çok, geleneksel şirketlerin çalışma şekline daha yakındır.
Merkeziyetsizliğin Zorlukları ve Uzlaşmaları
12 Mart 2020'deki piyasa çöküşü olayı, DAI gibi merkeziyetsiz stablecoin'lerin kırılganlığını ortaya çıkardı. Bunun ardından, birçok proje ana rezerv olarak USDC'ye yöneldi, bu da bir dereceye kadar Circle ve Tether'in hakim olduğu piyasada tamamen merkeziyetsiz modelin sınırlılıklarını kabul etti. Aynı zamanda, algoritmik stablecoin ve rebase stablecoin denemeleri de beklenen sonuçları elde edemedi.
Regülasyon ortamındaki sıkılaşma bu eğilimi daha da artırdı. Bu arada, kurumsal düzeydeki stablecoin'lerin yükselişi de deneysel projelere olan ilgiyi azalttı. Bu bağlamda, Liquity gibi projeler sözleşmelerinin değişmezliği ve saf Merkeziyetsizlik arayışıyla öne çıkıyor, ancak ölçeklenebilirlik konusunda hâlâ zorluklarla karşı karşıyalar.
Yeni Gelişen Stablecoin Stratejileri ve Konumlandırması
Mevcut pazardaki stablecoin projeleri kabaca birkaç kategoriye ayrılabilir:
Kurumsal odaklı karma projeler, BlackRock'un BUIDL'i ve World Liberty Financial'ın USD1'i gibi, geleneksel finans alanını genişletmeyi amaçlamaktadır.
Web2.0 devlerinden gelen projeler, örneğin PayPal'ın PYUSD'si, kripto para birimi yerel kullanıcıları arasındaki pazar payını artırmaya çalışıyor.
Fiziksel varlık (RWA) bazlı stablecoin'ler ve Delta-Neutral stratejisi kullanan projeler de dahil olmak üzere, alt katman stratejilerine odaklanan projeler.
Bu projelerin ortak özelliği farklı derecelerde merkeziyetsizliktir. DeFi'ye odaklanan projeler bile, genel yönetim açısından hala oldukça merkezi bir düzeyde kalmaktadır.
Gelecek Perspektifi
Yeni ortaya çıkan blok zinciri ekosistemleri MegaETH ve HyperEVM, stablecoin gelişimi için yeni olanaklar sunmaktadır. Örneğin, CapMoney, Eigen Layer tarafından sağlanan ekonomik güvenlik aracılığıyla merkeziyetsizlik hedefini aşamalı olarak gerçekleştirmeyi planlamaktadır. Liquity'nin çatal projeleri olan Felix Protocol ise yeni ortaya çıkan zincirlerde hızla büyüyerek kendi konumunu oluşturmuştur.
Ancak, merkeziyetsizlik tamamen olumsuz değildir. Projeler için daha yüksek bir kontrol ve ölçeklenebilirlik sağlar, ayrıca düzenleyici gereksinimlere uyum sağlamayı da kolaylaştırır. Ancak bu eğilim, kripto paraların asıl amacına zıt bir durum oluşturmaktadır. Gerçek merkeziyetsiz stablecoin'ler, sansüre dayanıklılığı garanti edebilmelidir ve kullanıcıların gerçekten sahip olduğu varlıklar olmalıdır, sadece zincirdeki dolar temsili değil.
Yeni ortaya çıkan alternatifler oldukça çekici olsa da, stabilcoinlerin başlangıçtaki üçlü zorluğunu unutmamalıyız: fiyat istikrarı, Merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği. Yeniliği takip ederken ve piyasa taleplerine uyum sağlarken, bu üçü arasında nasıl bir denge bulacağımız, gelecekte stabilcoinlerin gelişiminde anahtar bir zorluk olacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
7
Share
Comment
0/400
CodeSmellHunter
· 08-06 08:38
Stablecoin yine merkeziyetçi kokuyor.
View OriginalReply0
ILCollector
· 08-06 08:28
Gerçekten stabil olmak zor, herkes konseptlerle oynuyor.
View OriginalReply0
PumpDoctrine
· 08-06 07:16
Bu boğa koşusunda stabilcoin başrolde.
View OriginalReply0
OnchainDetective
· 08-06 07:14
Stablecoin'ların eninde sonunda denetimden kaçamayacağını düşünüyorum.
View OriginalReply0
ProofOfNothing
· 08-06 07:09
Luna'nın ölüm sarmalını hatırlayan var mı?
View OriginalReply0
YieldWhisperer
· 08-06 06:53
bu filmi daha önce gördüm... merkeziyetçilik her zaman kazanır, aslında getiriler önemli olduğunda
View OriginalReply0
MEVHunterZhang
· 08-06 06:48
Merkeziyetçilik, güç merkezileşmesidir, er ya da geç çöker.
Stablecoin gelişiminde yeni eğilimler: Merkeziyetsizlikte gerileme ve merkezileşmede yükseliş
Stabilcoinleri Yeniden Gözden Geçirme: Merkeziyetsizliğin Gerilemesi ve Yeni Zorluklar
Stablecoin, kripto para alanında en pratik ürünlerden biri olarak her zaman dikkat çekmiştir. Son yıllarda, stablecoin'e olan talep sürekli artmakta, önümüzdeki beş yıl içinde bu alana trilyonlarca doların akması beklenmektedir. Ancak, bu parlak manzaranın arkasında, stablecoin'in gelişimi birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır.
Stablecoin Üçlü Kötülüklerinin Evrimi
Başlangıçta, stablecoin'in tasarımı üç temel kavrama dayanıyordu: fiyat istikrarı, Merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği. Ancak, pazarın gelişimi ve olgunlaşmasıyla birlikte, bu kavramlar yeni zorluklara uyum sağlamak için sürekli olarak ayarlanmaktadır.
Son zamanlarda, bazı ana stablecoin projelerinin stratejik ayarlamaları dikkat çekiyor. Odak noktaları, saf stablecoin'lerden daha geniş bir ürün ekosistemine kayıyor. Bu süreçte, Merkeziyetsizlik anlayışı giderek sansürsüzlük ile yer değiştiriyor. Sansürsüzlük, kripto paranın temel özelliklerinden biri olsa da, yalnızca merkeziyetsizliğin bir alt kümesidir.
Gerçek durum şudur ki, birkaç istisna dışında, çoğu yeni ortaya çıkan stablecoin projeleri belirli bir merkeziyetçilik özelliğine sahiptir. Bu projeler merkeziyetsiz borsa (DEX) kullanıyor olsa bile, stratejileri yönetmek, kazanç aramak ve bunları sahiplerine dağıtmakla sorumlu bir ana ekip bulunmaktadır. Bu model, gerçek bir merkeziyetsiz sistemden çok, geleneksel şirketlerin çalışma şekline daha yakındır.
Merkeziyetsizliğin Zorlukları ve Uzlaşmaları
12 Mart 2020'deki piyasa çöküşü olayı, DAI gibi merkeziyetsiz stablecoin'lerin kırılganlığını ortaya çıkardı. Bunun ardından, birçok proje ana rezerv olarak USDC'ye yöneldi, bu da bir dereceye kadar Circle ve Tether'in hakim olduğu piyasada tamamen merkeziyetsiz modelin sınırlılıklarını kabul etti. Aynı zamanda, algoritmik stablecoin ve rebase stablecoin denemeleri de beklenen sonuçları elde edemedi.
Regülasyon ortamındaki sıkılaşma bu eğilimi daha da artırdı. Bu arada, kurumsal düzeydeki stablecoin'lerin yükselişi de deneysel projelere olan ilgiyi azalttı. Bu bağlamda, Liquity gibi projeler sözleşmelerinin değişmezliği ve saf Merkeziyetsizlik arayışıyla öne çıkıyor, ancak ölçeklenebilirlik konusunda hâlâ zorluklarla karşı karşıyalar.
Yeni Gelişen Stablecoin Stratejileri ve Konumlandırması
Mevcut pazardaki stablecoin projeleri kabaca birkaç kategoriye ayrılabilir:
Kurumsal odaklı karma projeler, BlackRock'un BUIDL'i ve World Liberty Financial'ın USD1'i gibi, geleneksel finans alanını genişletmeyi amaçlamaktadır.
Web2.0 devlerinden gelen projeler, örneğin PayPal'ın PYUSD'si, kripto para birimi yerel kullanıcıları arasındaki pazar payını artırmaya çalışıyor.
Fiziksel varlık (RWA) bazlı stablecoin'ler ve Delta-Neutral stratejisi kullanan projeler de dahil olmak üzere, alt katman stratejilerine odaklanan projeler.
Bu projelerin ortak özelliği farklı derecelerde merkeziyetsizliktir. DeFi'ye odaklanan projeler bile, genel yönetim açısından hala oldukça merkezi bir düzeyde kalmaktadır.
Gelecek Perspektifi
Yeni ortaya çıkan blok zinciri ekosistemleri MegaETH ve HyperEVM, stablecoin gelişimi için yeni olanaklar sunmaktadır. Örneğin, CapMoney, Eigen Layer tarafından sağlanan ekonomik güvenlik aracılığıyla merkeziyetsizlik hedefini aşamalı olarak gerçekleştirmeyi planlamaktadır. Liquity'nin çatal projeleri olan Felix Protocol ise yeni ortaya çıkan zincirlerde hızla büyüyerek kendi konumunu oluşturmuştur.
Ancak, merkeziyetsizlik tamamen olumsuz değildir. Projeler için daha yüksek bir kontrol ve ölçeklenebilirlik sağlar, ayrıca düzenleyici gereksinimlere uyum sağlamayı da kolaylaştırır. Ancak bu eğilim, kripto paraların asıl amacına zıt bir durum oluşturmaktadır. Gerçek merkeziyetsiz stablecoin'ler, sansüre dayanıklılığı garanti edebilmelidir ve kullanıcıların gerçekten sahip olduğu varlıklar olmalıdır, sadece zincirdeki dolar temsili değil.
Yeni ortaya çıkan alternatifler oldukça çekici olsa da, stabilcoinlerin başlangıçtaki üçlü zorluğunu unutmamalıyız: fiyat istikrarı, Merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği. Yeniliği takip ederken ve piyasa taleplerine uyum sağlarken, bu üçü arasında nasıl bir denge bulacağımız, gelecekte stabilcoinlerin gelişiminde anahtar bir zorluk olacaktır.