Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık Analizi ve Büyük Ölçekli Uygulama Yollarının Keşfi
2023 yılında, varlık tokenizasyonu ( Gerçek Dünya Varlık Tokenizasyonu, RWA ) blockchain alanında en popüler konulardan biri haline geldi. Sadece Web3 dünyası bu konuyu tartışmakla kalmıyor, birçok ülkenin geleneksel finansal kurumları ve düzenleyici kurumları da bu konuya büyük önem vererek stratejik bir gelişim yönü olarak görüyor. Citi Bank, JPMorgan gibi finans devleri sırasıyla tokenizasyon araştırma raporları yayımladı ve ilgili pilot projeleri aktif bir şekilde ilerletiyor.
Hong Kong Finansal Yönetim Kurumu, 2023 yılı raporunda, tokenizasyonun Hong Kong finans geleceğinde kritik bir rol oynayacağını açıkça belirtti. Singapur Finansal Yönetim Kurumu, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı ve JPMorgan ile birlikte "Koruyucu Planı" başlatarak, varlık tokenizasyon potansiyelini derinlemesine araştırıyor.
RWA konusu oldukça popüler olsa da, sektördeki anlayış hâlâ farklılıklar göstermektedir; uygulanabilirlik ve geleceği etrafındaki tartışmalar da oldukça tartışmalıdır. Bazı görüşler, RWA'nın sadece piyasa manipülasyonu olduğunu ve derinlemesine tartışmalara dayanamadığını savunurken; diğer yandan, RWA'ya güven duyan ve geleceğini umutla bekleyenler de vardır.
Bu makale, RWA hakkında bir anlayış perspektifini paylaşmayı, mevcut durumu ve geleceğini daha derinlemesine tartışmayı ve analiz etmeyi amaçlamaktadır.
Temel Görüşler:
Kripto dünyasında RWA, gelir üreten varlıkların ( gibi ABD tahvilleri, sabit gelir vb. ) haklarının zincire aktarılması veya zincir dışı varlıkların zincire teminat olarak konulup likidite elde edilmesi ve çeşitli fiziksel varlıkların zincir üzerinde ticaret yapılmak üzere taşınması etrafında dönmektedir. Bu, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıtır ve uyum açısından birçok engel bulunmaktadır.
Varlık tokenizasyonunun gelecekteki ana yönü, geleneksel finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından yönlendirilecektir. DeFi teknolojisini kullanan yepyeni bir finansal sistemin izinli zincir üzerinde kurulması gerekecektir. Bu, hesaplamalı sistem ( blok zincir teknolojisi ) + hesaplamaya dayanmayan sistem ( gibi hukuki sistem ) + zincir üzerindeki kimlik sistemleri ve gizlilik koruma teknolojileri + zincir üzerindeki yasal para birimi ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler ) + gelişmiş altyapılar ( düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb. ) gerektirir.
Blok zinciri esasen dijital sözleşmeler için bir platformdur ve varlıkların dijitalleşmesi/tokene dönüşümü için ideal bir altyapı sağlar. Çok taraflı olarak ortaklaşa yönetilen dağıtık bir sistem olarak, blok zinciri güvenin aktarımını çözmüştür. DeFi, finansal sistemde "hesaplanabilir" bir yeniliktir ve finansal faaliyetlerdeki "hesaplanabilir" kısmı yerine geçerek otomatik icra, maliyetleri azaltma ve verimliliği artırma ile programlanabilirliği sağlar. Ancak "hesaplanamaz" kısımlar ( gibi insan bilincine dayalıdır ) blok zinciri ile değiştirilemez, şu anda DeFi sistemi kredi kapsamamaktadır ve zincir üzerindeki kimlik sistemi ile hukuki korumadan yoksundur.
Geleneksel finans sistemi için, varlık tokenizasyonu, blockchain aracılığıyla gerçek dünya varlıklarının dijital temsilinin oluşturulmasını ve dağıtılmış defter teknolojisinin avantajlarının geniş bir varlık kategorisine yayılmasını ifade eder. Finansal kurumların DeFi teknolojisini benimsemesi, verimliliği artırabilir ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla geleneksel finansal "hesaplama" aşamalarını değiştirebilir, programlanabilir özellikleri güçlendirebilir. Bu sadece işgücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda ( özellikle KOBİ'ler için ) finansman konusunda yenilikçi çözümler sunar.
Geleneksel finans ve hükümetin blok zinciri ve tokenizasyon teknolojilerine olan kabulünün artması ve altyapının sürekli olarak iyileşmesiyle birlikte, blok zinciri geleneksel dünya yapısıyla entegrasyona doğru ilerliyor; gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek acı noktalarını çözerek, yalnızca gerçeklikten kopuk bir "paralel dünya" ile sınırlı kalmadan.
Gelecekte farklı yetki alanları ve düzenleyici sistemlerin izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite ayrışması sorunlarını çözmek için kritik öneme sahiptir. Tokenleştirilmiş varlıklar, kamu zincirlerinde ve düzenlenmiş izinli zincirlerde var olacaktır ve CCIP gibi çapraz zincir protokolleri aracılığıyla herhangi bir zincirdeki tokenleştirilmiş varlıklar birbirine bağlanarak birlikte çalışabilirlik ve çok sayıda zincir arasında iletişim sağlanacaktır.
Şu anda dünya genelinde birçok ülke, blok zinciri ile ilgili yasa ve düzenleyici çerçeveleri aktif olarak ilerletmektedir. Aynı zamanda, blok zinciri altyapısı ( cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle vb. ) hızlı bir şekilde gelişiyor, CBDC sürekli olarak uygulamaya konuluyor, yeni token standartları ( gibi ERC-3525) sürekli olarak ortaya çıkıyor. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojileri ( özellikle sıfır bilgi kanıtları ) ve zincir üzerindeki kimlik sistemlerinin gelişimi ile blok zinciri teknolojisi, büyük ölçekli uygulama eşiğinde gibi görünmektedir.
1. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı Tanıtımı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların (Token) biçiminde ifade edildiği programlanabilir blok zinciri platformunda gerçekleştirilen bir süreçtir; bu süreç fiziksel varlıkları (( gayrimenkul, koleksiyon ürünleri vb.) ve maddi olmayan varlıkları () finansal varlıklar, karbon kredileri vb.) kapsamaktadır. Geleneksel defter sistemindeki varlıkların paylaşılan programlanabilir defter platformuna aktarılmasını sağlayan bu teknoloji, geleneksel finansal sisteme devrim niteliğinde bir yenilik sunmakta olup, insanlığın gelecekteki finansal ve para sistemlerini etkileyebilir.
RWA varlıklarının tokenizasyonu hakkında iki tamamen farklı algı grubu bulunmaktadır; bunlar Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nin RWA'sı olarak adlandırılabilir. Bu makalede esas olarak TradFi perspektifinden RWA tartışılmaktadır.
( RWA'nın Kripto Perspektifi
Kripto'nun RWA'sı, kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlıklarının getiri oranlarına olan tek taraflı talebini yansıtmaktadır. ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımı ve bilanço küçültme bağlamında, yüksek faiz oranları risk piyasası değerlemelerini önemli ölçüde etkilemekte, kripto piyasasındaki likiditeyi çekmekte ve DeFi piyasasında getirilerin düşmesine neden olmaktadır. Bu noktada, yaklaşık %5 oranında olan ABD Hazine tahvilleriyle risk almayan getiriler, kripto piyasası için cazip hale gelmektedir. MakerDAO'nun büyük ölçüde ABD Hazine tahvilleri satın alması, 20 Eylül 2023 itibarıyla 2.9 milyar dolardan fazla gerçek dünya varlığı satın almasıyla tipik bir örnektir.
MakerDAO'nun ABD tahvilleri satın almasının anlamı şudur: DAI, dış kredi yeteneğinden yararlanarak destekleyici varlıkları çeşitlendirebilir, ABD tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir DAI'nin döviz kuru istikrarına yardımcı olabilir, arz esnekliğini artırabilir ve USDC'ye olan bağımlılığı azaltarak tek nokta riskini düşürebilir. MakerDAO, yakın zamanda ABD tahvili gelirlerinin bir kısmını paylaşarak DAI faiz oranını %8'e çıkararak talebi artırdı.
Ancak, MakerDAO'nun uygulamaları tüm projeler için kopyalanabilir değildir. MKR token fiyatının patlaması ve piyasanın RWA kavramına olan heyecanının artmasıyla birlikte, çeşitli RWA kavram projeleri ortaya çıkmaya başladı ve bu da RWA alanında bir karmaşaya neden oldu.
Crypto'nun RWA mantığı esas olarak şunlar etrafında döner:
Gelir getiren varlıkları ), örneğin ABD tahvilleri, sabit gelirli menkul kıymetler, hisseler vb., ### gelir haklarını zincire aktarın.
Off-chain varlıkları on-chain ipotek kredisi almak için on-chain varlık likiditesine yerleştirin
Gerçek hayattaki çeşitli varlıkları zincir üzerinde işlem yapmak için taşıma (, kum, maden, gayrimenkul, altın vb. )
Bu, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına tek taraflı bir talebini ortaya koyuyor ve uyum konusunda birçok engel var. MakerDAO aslında uyumlu bir şekilde para yatırıp çekerek ve ABD tahvilleri satın alarak hareket ediyor, bu kazançları zincir üzerinde satmıyor. Zincir üzerindeki sözde RWA ABD tahvilleri, ABD tahvillerinin kendisi değil, onların gelir haklarıdır ve yasal para gelirinin zincir üzerindeki varlıklara dönüşümünü içeren karmaşık adımları gerektirir.
RWA kavramının hızla yükselmesinin bir diğer nedeni de geleneksel finans sektörünün ilgisidir. Citi Bank tarafından yayımlanan "Para, Token ve Oyun" araştırma raporu büyük bir yankı uyandırarak, birçok geleneksel finans kuruluşunun RWA'ya olan güçlü ilgisini ortaya koymuş ve aynı zamanda piyasa spekülasyon heyecanını tetiklemiştir.
( TradFi bakış açısından RWA
Geleneksel finans ) TradFi ### açısından bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans ( DeFi ) arasında çift yönlü bir etkileşimdir. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik olarak yürütülen DeFi finansal hizmetleri, devrim niteliğinde bir finansal teknoloji aracıdır. TradFi'nin RWA'sı, DeFi teknolojisi ile varlık tokenizasyonunu nasıl gerçekleştirebileceğine, geleneksel finans sistemine güç katmaya, maliyetleri düşürmeye, verimliliği artırmaya ve geleneksel finansın acı noktalarını çözmeye daha fazla odaklanmaktadır. Odak noktası, tokenizasyonun geleneksel finans sistemine sağladığı faydalar üzerinedir, yalnızca yeni varlık satış kanalları aramak değil.
Farklı bakış açıları altında RWA mantığını ayırt etmek oldukça önemlidir, çünkü arka plandaki temel mantık ve uygulama yolları büyük farklılıklar göstermektedir. Blok zinciri türü seçiminde, TradFi'nin RWA'sı izinli zincir (Permission Chain) üzerine kuruludur, Crypto'nun RWA'sı ise kamu zinciri (Public Chain) üzerine kuruludur.
Kamu blok zinciri, erişim gereksinimleri olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, Crypto'nun RWA projeleri büyük uyum engelleriyle karşılaşmakta ve kullanıcılar yasal haklar açısından güvence eksikliği yaşamaktadır. Buna karşın, TradFi'nin RWA'sı, izinli blok zinciri üzerinden farklı ülkeler ve bölgeler için yasal uyumun temel ön koşullarını sağlamaktadır. KYC'nin çevrimiçi olarak gerçekleştirilmesi, RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir ön koşuldur; yasal sistemin sağladığı güvence altında, kurumlar yasal ve uyumlu bir şekilde tokenleştirilmiş varlıkları ihraç/işlem yapabilirler.
Crypto'nun RWA'sından farklı olarak, izin verilen on-chain kuruluşların ihraç edebileceği varlıklar, off-chain'de mevcut varlıkların eşleşmesi yerine yerel on-chain varlıklar olabilir. Bu yerel on-chain finansal varlıkların RWA'sının getireceği dönüşüm potansiyeli muazzam olacaktır.
Ana noktaların özeti: Varlık tokenizasyonu ( Gerçek Dünya Varlık Tokenizasyonu )'nin gelecekteki önemli gelişim yönleri, geleneksel finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi otoriter kuruluşlar tarafından yönlendirilecektir. Bu sistemin uygulanması için gerekli olanlar:
Hesaplama sistemi ( blok zinciri teknolojisi )
Hesaplama dışı sistem ( gibi hukuk sistemi )
Zincir üstü kimlik sistemi (DID, VC)
Zincir üzerindeki yasal para ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduat, yasal stabilcoin )
Gelişmiş altyapı( düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb.)
İki, Blok Zincirinin İlkeleri: Hangi Sorunları Çözdü?
( Blok zinciri, varlık tokenizasyonu ifadesi için ideal bir altyapıdır.
Blockchain'ın birinci ilke olarak anlaşılması için öncelikle blockchain'in özünü netleştirmek gerekir. Blockchain esasen dijital sözleşmelerin bir platformudur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token ), sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır. Bu nedenle, blockchain varlıkların dijital ifadeleri/tokenlaşma ifadeleri için ideal bir altyapı haline gelmektedir.
Metin ve kağıt, insanlığın önemli icatları olarak, esas olarak bilgi yayılımı ve sözleşme/uyarı alanlarında kullanılmaktadır. Bilgi yayılımı alanında, düşük maliyet, kayıpsız kopyalama ve düzenleme kolaylığına odaklanılmaktadır. Sözleşme ve talimat iletimi açısından ise, gerçeklik, inkâr edilemezlik ve değiştirilemezlik daha önemlidir.
İnternet, modern bilgi iletim sistemi olarak, bilgi yayma ihtiyaçlarını büyük ölçüde karşılamıştır. Ancak, sözleşme/talimat sistemi işlenirken zorluklarla karşılaşılmaktadır, özellikle de otorite ve güvenilirlik gerektiren senaryolar söz konusu olduğunda, örneğin işletme yönetimi, hükümet kararları gibi, bilginin güvenilirliği son derece önemlidir.
Blockchain teknolojisinin ortaya çıkması, sözleşmeler ve talimat sistemlerinin işlenmesi için tamamen yeni bir çözüm sunmuştur. Dağıtık defter olarak merkeziyetsizlik, şeffaflık ve değiştirilemezlik özelliklerine sahip olan blockchain, bilgilerin doğruluğunu ve güvenilirliğini sağlamakta, merkezi kurumlara veya üçüncü taraflara güven oluşturmaya gerek kalmadan bu güveni tesis etmektedir.
Eğer internet, bilgi yayma alanında metin-kağıt teknolojisinin dijital bir yükselişi ise, o zaman blockchain, sözleşmeler/talimatlar alanında metin-kağıt teknolojisinin dijital yükselişini destekleyen bir teknolojidir. Blockchain, bilgisayar ve ağ gelişiminin ardından, sözleşme dijitalleşmesini etkili bir şekilde destekleyen ilk teknolojik araçtır.
Blockchain, varlık tokenizasyonu için bir altyapı sağlar, akıllı sözleşmeler en temel dijital varlık biçimidir. Ethereum'un Turing tamlığı, akıllı sözleşmelerin çeşitli varlık biçimlerini ifade etmesine olanak tanır; homojen token (FT), heterojen token ###NFT(, yarı-homojen token )SFT( gibi.
Blockchain, "hesaplama" sorununu çözer, yani "süreç tekrarlanabilir, sonuç kontrol edilebilir". Bu, blockchain'in temel ilkesi olarak görülebilir. Blockchain işletim mekanizması buna dayanır: Bir düğüm işlem kaydettikten sonra, diğer düğümler kaydetme sürecini yeniden gerçekleştirir ) süreç tekrarlanabilir (; eğer açıklanan sonuç, kendiliğinden doğrulanan sonuçla uyumluysa, bu blockchain dünyasında "kabul edilmiş bir gerçek" haline gelir ve kalıcı olarak kaydedilir.
Blok zinciri, "hesaplama sistemi" sorununu çözebilir; yani "süreç tekrarlanabilir, sonuç doğrulanabilir" olan işlemleri temel alır. "Hesaplama dışı sistem" ise bu özelliği gerçekleştiremeyen işlemleri içerir; örneğin, insan algısından etkilenen işlemler.
İnsanlık her zaman "tekrarlanabilir süreç, doğrulanabilir sonuç" olan hesaplamalı taleplere sahip olmuştur. Bilgisayarın doğuşuyla birlikte, bu süreç programlara entegre edilebilmektedir. "Hesaplanabilirlik" taleplerini karşılayan araçlar sürekli olarak evrim geçirerek bilim, teknoloji ve toplumsal gelişimi teşvik etmektedir.
Ancak, merkeziyetsiz "hesaplama sistemi" içinde, insanın öznel bilinci "süreç tekrarlanabilir, sonuçlar test edilebilir" olanı engelleyebilir. Blok zinciri
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Share
Comment
0/400
notSatoshi1971
· 2h ago
Sadece sıradan bir kavram daha.
View OriginalReply0
HappyToBeDumped
· 10h ago
Hükümet sonunda harekete geçti.
View OriginalReply0
BearMarketBarber
· 10h ago
Ah bu, denetim yetişiyor mu?
View OriginalReply0
BlockchainFries
· 10h ago
Daha önce söyledim, köpek gibi sağlam.
View OriginalReply0
GasFeeBeggar
· 10h ago
Yine bir emiciler tarafından oyuna getirilmek tuzağı.
View OriginalReply0
TradFiRefugee
· 10h ago
Bu yine geldi! Gerçek kılıç ve tabancalarla kirli bir oyun oynamak, değil mi?
Varlık Tokenizasyonu: TradFi ile Merkezi Olmayan Finans teknolojisinin birleşiminde geleceğin yolu
Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık Analizi ve Büyük Ölçekli Uygulama Yollarının Keşfi
2023 yılında, varlık tokenizasyonu ( Gerçek Dünya Varlık Tokenizasyonu, RWA ) blockchain alanında en popüler konulardan biri haline geldi. Sadece Web3 dünyası bu konuyu tartışmakla kalmıyor, birçok ülkenin geleneksel finansal kurumları ve düzenleyici kurumları da bu konuya büyük önem vererek stratejik bir gelişim yönü olarak görüyor. Citi Bank, JPMorgan gibi finans devleri sırasıyla tokenizasyon araştırma raporları yayımladı ve ilgili pilot projeleri aktif bir şekilde ilerletiyor.
Hong Kong Finansal Yönetim Kurumu, 2023 yılı raporunda, tokenizasyonun Hong Kong finans geleceğinde kritik bir rol oynayacağını açıkça belirtti. Singapur Finansal Yönetim Kurumu, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı ve JPMorgan ile birlikte "Koruyucu Planı" başlatarak, varlık tokenizasyon potansiyelini derinlemesine araştırıyor.
RWA konusu oldukça popüler olsa da, sektördeki anlayış hâlâ farklılıklar göstermektedir; uygulanabilirlik ve geleceği etrafındaki tartışmalar da oldukça tartışmalıdır. Bazı görüşler, RWA'nın sadece piyasa manipülasyonu olduğunu ve derinlemesine tartışmalara dayanamadığını savunurken; diğer yandan, RWA'ya güven duyan ve geleceğini umutla bekleyenler de vardır.
Bu makale, RWA hakkında bir anlayış perspektifini paylaşmayı, mevcut durumu ve geleceğini daha derinlemesine tartışmayı ve analiz etmeyi amaçlamaktadır.
Temel Görüşler:
Kripto dünyasında RWA, gelir üreten varlıkların ( gibi ABD tahvilleri, sabit gelir vb. ) haklarının zincire aktarılması veya zincir dışı varlıkların zincire teminat olarak konulup likidite elde edilmesi ve çeşitli fiziksel varlıkların zincir üzerinde ticaret yapılmak üzere taşınması etrafında dönmektedir. Bu, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıtır ve uyum açısından birçok engel bulunmaktadır.
Varlık tokenizasyonunun gelecekteki ana yönü, geleneksel finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından yönlendirilecektir. DeFi teknolojisini kullanan yepyeni bir finansal sistemin izinli zincir üzerinde kurulması gerekecektir. Bu, hesaplamalı sistem ( blok zincir teknolojisi ) + hesaplamaya dayanmayan sistem ( gibi hukuki sistem ) + zincir üzerindeki kimlik sistemleri ve gizlilik koruma teknolojileri + zincir üzerindeki yasal para birimi ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler ) + gelişmiş altyapılar ( düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb. ) gerektirir.
Blok zinciri esasen dijital sözleşmeler için bir platformdur ve varlıkların dijitalleşmesi/tokene dönüşümü için ideal bir altyapı sağlar. Çok taraflı olarak ortaklaşa yönetilen dağıtık bir sistem olarak, blok zinciri güvenin aktarımını çözmüştür. DeFi, finansal sistemde "hesaplanabilir" bir yeniliktir ve finansal faaliyetlerdeki "hesaplanabilir" kısmı yerine geçerek otomatik icra, maliyetleri azaltma ve verimliliği artırma ile programlanabilirliği sağlar. Ancak "hesaplanamaz" kısımlar ( gibi insan bilincine dayalıdır ) blok zinciri ile değiştirilemez, şu anda DeFi sistemi kredi kapsamamaktadır ve zincir üzerindeki kimlik sistemi ile hukuki korumadan yoksundur.
Geleneksel finans sistemi için, varlık tokenizasyonu, blockchain aracılığıyla gerçek dünya varlıklarının dijital temsilinin oluşturulmasını ve dağıtılmış defter teknolojisinin avantajlarının geniş bir varlık kategorisine yayılmasını ifade eder. Finansal kurumların DeFi teknolojisini benimsemesi, verimliliği artırabilir ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla geleneksel finansal "hesaplama" aşamalarını değiştirebilir, programlanabilir özellikleri güçlendirebilir. Bu sadece işgücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda ( özellikle KOBİ'ler için ) finansman konusunda yenilikçi çözümler sunar.
Geleneksel finans ve hükümetin blok zinciri ve tokenizasyon teknolojilerine olan kabulünün artması ve altyapının sürekli olarak iyileşmesiyle birlikte, blok zinciri geleneksel dünya yapısıyla entegrasyona doğru ilerliyor; gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek acı noktalarını çözerek, yalnızca gerçeklikten kopuk bir "paralel dünya" ile sınırlı kalmadan.
Gelecekte farklı yetki alanları ve düzenleyici sistemlerin izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite ayrışması sorunlarını çözmek için kritik öneme sahiptir. Tokenleştirilmiş varlıklar, kamu zincirlerinde ve düzenlenmiş izinli zincirlerde var olacaktır ve CCIP gibi çapraz zincir protokolleri aracılığıyla herhangi bir zincirdeki tokenleştirilmiş varlıklar birbirine bağlanarak birlikte çalışabilirlik ve çok sayıda zincir arasında iletişim sağlanacaktır.
Şu anda dünya genelinde birçok ülke, blok zinciri ile ilgili yasa ve düzenleyici çerçeveleri aktif olarak ilerletmektedir. Aynı zamanda, blok zinciri altyapısı ( cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle vb. ) hızlı bir şekilde gelişiyor, CBDC sürekli olarak uygulamaya konuluyor, yeni token standartları ( gibi ERC-3525) sürekli olarak ortaya çıkıyor. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojileri ( özellikle sıfır bilgi kanıtları ) ve zincir üzerindeki kimlik sistemlerinin gelişimi ile blok zinciri teknolojisi, büyük ölçekli uygulama eşiğinde gibi görünmektedir.
1. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı Tanıtımı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların (Token) biçiminde ifade edildiği programlanabilir blok zinciri platformunda gerçekleştirilen bir süreçtir; bu süreç fiziksel varlıkları (( gayrimenkul, koleksiyon ürünleri vb.) ve maddi olmayan varlıkları () finansal varlıklar, karbon kredileri vb.) kapsamaktadır. Geleneksel defter sistemindeki varlıkların paylaşılan programlanabilir defter platformuna aktarılmasını sağlayan bu teknoloji, geleneksel finansal sisteme devrim niteliğinde bir yenilik sunmakta olup, insanlığın gelecekteki finansal ve para sistemlerini etkileyebilir.
RWA varlıklarının tokenizasyonu hakkında iki tamamen farklı algı grubu bulunmaktadır; bunlar Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nin RWA'sı olarak adlandırılabilir. Bu makalede esas olarak TradFi perspektifinden RWA tartışılmaktadır.
( RWA'nın Kripto Perspektifi
Kripto'nun RWA'sı, kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlıklarının getiri oranlarına olan tek taraflı talebini yansıtmaktadır. ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımı ve bilanço küçültme bağlamında, yüksek faiz oranları risk piyasası değerlemelerini önemli ölçüde etkilemekte, kripto piyasasındaki likiditeyi çekmekte ve DeFi piyasasında getirilerin düşmesine neden olmaktadır. Bu noktada, yaklaşık %5 oranında olan ABD Hazine tahvilleriyle risk almayan getiriler, kripto piyasası için cazip hale gelmektedir. MakerDAO'nun büyük ölçüde ABD Hazine tahvilleri satın alması, 20 Eylül 2023 itibarıyla 2.9 milyar dolardan fazla gerçek dünya varlığı satın almasıyla tipik bir örnektir.
MakerDAO'nun ABD tahvilleri satın almasının anlamı şudur: DAI, dış kredi yeteneğinden yararlanarak destekleyici varlıkları çeşitlendirebilir, ABD tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir DAI'nin döviz kuru istikrarına yardımcı olabilir, arz esnekliğini artırabilir ve USDC'ye olan bağımlılığı azaltarak tek nokta riskini düşürebilir. MakerDAO, yakın zamanda ABD tahvili gelirlerinin bir kısmını paylaşarak DAI faiz oranını %8'e çıkararak talebi artırdı.
Ancak, MakerDAO'nun uygulamaları tüm projeler için kopyalanabilir değildir. MKR token fiyatının patlaması ve piyasanın RWA kavramına olan heyecanının artmasıyla birlikte, çeşitli RWA kavram projeleri ortaya çıkmaya başladı ve bu da RWA alanında bir karmaşaya neden oldu.
Crypto'nun RWA mantığı esas olarak şunlar etrafında döner:
Bu, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına tek taraflı bir talebini ortaya koyuyor ve uyum konusunda birçok engel var. MakerDAO aslında uyumlu bir şekilde para yatırıp çekerek ve ABD tahvilleri satın alarak hareket ediyor, bu kazançları zincir üzerinde satmıyor. Zincir üzerindeki sözde RWA ABD tahvilleri, ABD tahvillerinin kendisi değil, onların gelir haklarıdır ve yasal para gelirinin zincir üzerindeki varlıklara dönüşümünü içeren karmaşık adımları gerektirir.
RWA kavramının hızla yükselmesinin bir diğer nedeni de geleneksel finans sektörünün ilgisidir. Citi Bank tarafından yayımlanan "Para, Token ve Oyun" araştırma raporu büyük bir yankı uyandırarak, birçok geleneksel finans kuruluşunun RWA'ya olan güçlü ilgisini ortaya koymuş ve aynı zamanda piyasa spekülasyon heyecanını tetiklemiştir.
( TradFi bakış açısından RWA
Geleneksel finans ) TradFi ### açısından bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans ( DeFi ) arasında çift yönlü bir etkileşimdir. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik olarak yürütülen DeFi finansal hizmetleri, devrim niteliğinde bir finansal teknoloji aracıdır. TradFi'nin RWA'sı, DeFi teknolojisi ile varlık tokenizasyonunu nasıl gerçekleştirebileceğine, geleneksel finans sistemine güç katmaya, maliyetleri düşürmeye, verimliliği artırmaya ve geleneksel finansın acı noktalarını çözmeye daha fazla odaklanmaktadır. Odak noktası, tokenizasyonun geleneksel finans sistemine sağladığı faydalar üzerinedir, yalnızca yeni varlık satış kanalları aramak değil.
Farklı bakış açıları altında RWA mantığını ayırt etmek oldukça önemlidir, çünkü arka plandaki temel mantık ve uygulama yolları büyük farklılıklar göstermektedir. Blok zinciri türü seçiminde, TradFi'nin RWA'sı izinli zincir (Permission Chain) üzerine kuruludur, Crypto'nun RWA'sı ise kamu zinciri (Public Chain) üzerine kuruludur.
Kamu blok zinciri, erişim gereksinimleri olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, Crypto'nun RWA projeleri büyük uyum engelleriyle karşılaşmakta ve kullanıcılar yasal haklar açısından güvence eksikliği yaşamaktadır. Buna karşın, TradFi'nin RWA'sı, izinli blok zinciri üzerinden farklı ülkeler ve bölgeler için yasal uyumun temel ön koşullarını sağlamaktadır. KYC'nin çevrimiçi olarak gerçekleştirilmesi, RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir ön koşuldur; yasal sistemin sağladığı güvence altında, kurumlar yasal ve uyumlu bir şekilde tokenleştirilmiş varlıkları ihraç/işlem yapabilirler.
Crypto'nun RWA'sından farklı olarak, izin verilen on-chain kuruluşların ihraç edebileceği varlıklar, off-chain'de mevcut varlıkların eşleşmesi yerine yerel on-chain varlıklar olabilir. Bu yerel on-chain finansal varlıkların RWA'sının getireceği dönüşüm potansiyeli muazzam olacaktır.
Ana noktaların özeti: Varlık tokenizasyonu ( Gerçek Dünya Varlık Tokenizasyonu )'nin gelecekteki önemli gelişim yönleri, geleneksel finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi otoriter kuruluşlar tarafından yönlendirilecektir. Bu sistemin uygulanması için gerekli olanlar:
İki, Blok Zincirinin İlkeleri: Hangi Sorunları Çözdü?
( Blok zinciri, varlık tokenizasyonu ifadesi için ideal bir altyapıdır.
Blockchain'ın birinci ilke olarak anlaşılması için öncelikle blockchain'in özünü netleştirmek gerekir. Blockchain esasen dijital sözleşmelerin bir platformudur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token ), sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır. Bu nedenle, blockchain varlıkların dijital ifadeleri/tokenlaşma ifadeleri için ideal bir altyapı haline gelmektedir.
Metin ve kağıt, insanlığın önemli icatları olarak, esas olarak bilgi yayılımı ve sözleşme/uyarı alanlarında kullanılmaktadır. Bilgi yayılımı alanında, düşük maliyet, kayıpsız kopyalama ve düzenleme kolaylığına odaklanılmaktadır. Sözleşme ve talimat iletimi açısından ise, gerçeklik, inkâr edilemezlik ve değiştirilemezlik daha önemlidir.
İnternet, modern bilgi iletim sistemi olarak, bilgi yayma ihtiyaçlarını büyük ölçüde karşılamıştır. Ancak, sözleşme/talimat sistemi işlenirken zorluklarla karşılaşılmaktadır, özellikle de otorite ve güvenilirlik gerektiren senaryolar söz konusu olduğunda, örneğin işletme yönetimi, hükümet kararları gibi, bilginin güvenilirliği son derece önemlidir.
Blockchain teknolojisinin ortaya çıkması, sözleşmeler ve talimat sistemlerinin işlenmesi için tamamen yeni bir çözüm sunmuştur. Dağıtık defter olarak merkeziyetsizlik, şeffaflık ve değiştirilemezlik özelliklerine sahip olan blockchain, bilgilerin doğruluğunu ve güvenilirliğini sağlamakta, merkezi kurumlara veya üçüncü taraflara güven oluşturmaya gerek kalmadan bu güveni tesis etmektedir.
Eğer internet, bilgi yayma alanında metin-kağıt teknolojisinin dijital bir yükselişi ise, o zaman blockchain, sözleşmeler/talimatlar alanında metin-kağıt teknolojisinin dijital yükselişini destekleyen bir teknolojidir. Blockchain, bilgisayar ve ağ gelişiminin ardından, sözleşme dijitalleşmesini etkili bir şekilde destekleyen ilk teknolojik araçtır.
Blockchain, insanlığın "hesaplama" talebini karşılıyor.
Blockchain, varlık tokenizasyonu için bir altyapı sağlar, akıllı sözleşmeler en temel dijital varlık biçimidir. Ethereum'un Turing tamlığı, akıllı sözleşmelerin çeşitli varlık biçimlerini ifade etmesine olanak tanır; homojen token (FT), heterojen token ###NFT(, yarı-homojen token )SFT( gibi.
Blockchain, "hesaplama" sorununu çözer, yani "süreç tekrarlanabilir, sonuç kontrol edilebilir". Bu, blockchain'in temel ilkesi olarak görülebilir. Blockchain işletim mekanizması buna dayanır: Bir düğüm işlem kaydettikten sonra, diğer düğümler kaydetme sürecini yeniden gerçekleştirir ) süreç tekrarlanabilir (; eğer açıklanan sonuç, kendiliğinden doğrulanan sonuçla uyumluysa, bu blockchain dünyasında "kabul edilmiş bir gerçek" haline gelir ve kalıcı olarak kaydedilir.
Blok zinciri, "hesaplama sistemi" sorununu çözebilir; yani "süreç tekrarlanabilir, sonuç doğrulanabilir" olan işlemleri temel alır. "Hesaplama dışı sistem" ise bu özelliği gerçekleştiremeyen işlemleri içerir; örneğin, insan algısından etkilenen işlemler.
İnsanlık her zaman "tekrarlanabilir süreç, doğrulanabilir sonuç" olan hesaplamalı taleplere sahip olmuştur. Bilgisayarın doğuşuyla birlikte, bu süreç programlara entegre edilebilmektedir. "Hesaplanabilirlik" taleplerini karşılayan araçlar sürekli olarak evrim geçirerek bilim, teknoloji ve toplumsal gelişimi teşvik etmektedir.
Ancak, merkeziyetsiz "hesaplama sistemi" içinde, insanın öznel bilinci "süreç tekrarlanabilir, sonuçlar test edilebilir" olanı engelleyebilir. Blok zinciri