Yeni Borsa Coin Ekleme Etkinliği Araştırma Raporu: 2024 Veri Analizi

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

2024 yılından itibaren, piyasa yüksek tam seyreltilmiş değerleme (FDV) ancak düşük dolaşım değeri (MC) olan tokenler hakkında geniş bir tartışma başlattı. Yeni tokenlerin piyasaya sürülmesiyle, MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine geriledi ve bu, gelecekte büyük miktarda tokenin kilidinin açılacağını gösteriyor. Başlangıçta düşük dolaşım miktarı fiyatları artırabilir, ancak sürdürülebilirlik eksikliği var. Bir kez büyük miktarda kilidin açılmasıyla, arz fazlası riski artar ve yatırımcılar bu yapının uzun vadeli bir yükselişi desteklemesinin zor olacağı konusunda endişe duyuyor.

Bu nedenle, yatırımcı ilgisi Meme coin'lere kayıyor. Meme coin'ler genellikle TGE sırasında tamamen kilitleniyor, dolaşım oranı yüksek, gelecekteki kilitlenme baskısı yok. Bu yapı arz baskısını azaltıyor ve yatırımcı güvenini artırıyor. Birçok Meme coin'in MC/FDV oranı 1'e yakın, bu da sahiplerinin daha fazla arz edilme nedeniyle seyreltilmeyeceği anlamına geliyor, nispeten istikrarlı bir ortam sağlıyor. Büyük ölçekli kilit açma riskinin farkındalığı arttıkça, yatırımcılar düşük enflasyon oranına sahip ve yüksek likiditeye sahip Meme coin'lere yöneliyor, hatta pratik bir uygulama eksikliği olmasına rağmen.

Mevcut piyasa, yatırımcıların daha dikkatli seçimler yapmasını gerektiriyor. Ancak, yatırımcıların her projeyi bağımsız olarak değerlendirmesi zordur, bu noktada borsa'nın filtreleme mekanizması kritik hale gelir. Token'ları doğrudan tanıtan "kapı bekçisi" olarak merkezi borsa, sadece uyumluluğu ve piyasa potansiyelini doğrulamakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projeleri seçme işlevi de görür. Zincir üzerindeki işlemlerin CEX'i geçeceği yönünde sesler olsa da, Klein Labs, CEX'in piyasa payının kaybedilmeyeceğini düşünüyor. CEX işlem akışının sorunsuz olması, varlıkların güvenli bir şekilde saklanması, kullanıcı alışkanlıkları, likidite engelleri, küresel düzenleme trendleri gibi faktörler, CEX işlem payının uzun vadede zincir üzerindekinden fazla olmasını sağlıyor.

Bununla birlikte, merkezi borsaların nasıl listeleme yapacağı sorusu gündeme geliyor. Geçen yıl listeleme yapılan coinlerin genel performansı nasıldı? Listeleme performansı borsa ile ilişkili mi?

Bu soruları yanıtlamak için bu çalışma, çeşitli borsalardaki coin listeleme durumunu araştırmakta, token piyasası performansı üzerindeki etkilerini analiz etmekte, özellikle coin listelemeden sonraki işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanmalarına odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listelemeden sonraki piyasa performansı üzerindeki etkilerini tanımlamaktadır.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Konusu

Borsayı bölge ve hedef pazara göre üç kategoriye ayırıyoruz:

Çinli girişimciler tarafından kurulan, küresel pazara hitap eden: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate gibi. Çinlilerin kurduğu ve yatırım yaptığı tanınmış borsalar, küresel pazara yöneliktir.

Güney Kore'de oluşturuldu, yerel pazara yönelik: Bithumb, UPbit vb. Ana olarak Güney Kore pazarına yöneliktir.

Amerika'nın kurulması, ABD ve Avrupa'ya yönelik: Coinbase, Kraken vb. ABD borsaları, esas olarak ABD ve Avrupa pazarına yönelik olup, SEC, CFTC gibi sıkı düzenlemelere tabidir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika gibi bölgelerdeki borsa, işlem hacmi ve likidite toplam %5'ten az olduğu için bu raporda derinlemesine analiz edilmemektedir.

10 adet temsilci borsa seçtik, bu borsalardaki coin performanslarını, coin etkinlikleri sayısını ve sonrasındaki piyasa etkilerini analiz ettik.

1.2.2 Zaman Aralığı

Ana odak, tokenin TGE'sinden sonraki 1. gün, 7 gün ve 30 gün içindeki fiyat değişimlerini analiz etmek, trendleri, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkilerini incelemektir. Sebepler aşağıdaki gibidir:

• TGE ilk günü: Yeni varlıkların ihraç edilmesi, işlemlerin hareketli olması, anlık kabul edilebilirliği yansıtır. Erken alım ve FOMO etkisi büyük, bu da başlangıç fiyatlandırması için kritik bir aşamadır.
• TGE sonrası 7 gün: Kısa vadeli duyguları yakalamak ve temel verilere ilk kabulü değerlendirmek, sıcaklığın sürekliliğini ölçmek, makul başlangıç fiyatlamasına geri dönmek.
• TGE sonrası 30 gün: Uzun vadeli destek gücünü gözlemleyin, kısa vadeli spekülasyonun azalması, spekülatörlerin çıkması, fiyat ve işlem hacminin durumu pazarın kabulü için önemli bir referans haline geliyor.

1.2.3 Veri işleme

Bu araştırma, analizlerin bilimsel olmasını sağlamak için sistematik veri işleme yöntemleri kullanmaktadır. Yaygın araştırmalara kıyasla, bu araştırma daha sezgisel, basit ve etkilidir.

Veriler esasen TradingView'den gelmektedir ve 2024 yılında büyük borsalarda yeni listeye alınan token fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler arasında token'ın başlangıç fiyatı, farklı zaman dilimlerindeki piyasa fiyatları ve işlem hacmi bulunmaktadır. Büyük ölçekli veri analizi, tekil anormalliklerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmaya yardımcı olur ve istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırır.

(I) Çok Değişkenli Genel Bakış Token Listesi Etkinliği

Çok değişkenli analiz kullanarak, piyasa trendi, işlem derinliği, likidite gibi faktörleri dikkate alarak sonuçların kapsamlılığını ve bilimsel yönünü sağlamak. Farklı borsa yeni coinlerinin ortalama artış ve azalış oranlarını karşılaştırarak, borsa pazar konumlandırması ( gibi kullanıcı tabanı, likidite, coin listeleme stratejisi ) ile derinlemesine analiz yapın.

(II) Ortalama değer genel performansı değerlendirme

Token'in borsa başlangıç fiyatına göre yüzdelik değişimi ( Yüzde Değişim ):

PC = (Pt - P0) / P0 * 100%

İlk %10 ve son %10 aşırı anormal değerleri çıkararak, rastgele piyasa olaylarının istatistiksel sonuçlar üzerindeki etkisini azaltın. Her borsa için yeni coinlerin fiyat dalgalanma ortalamasını hesaplayarak, farklı platformlardaki yeni coin pazarının genel performansını ölçün.

(III) varyasyon katsayısı stabilite değerlendirmesi

Varyasyon Katsayısı (, CV) hesaplama formülü:

CV = σ / μ

σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil eder. CV, boyutsuz bir gösterge olup, veri birimlerinden etkilenmez ve farklı veri setleri arasındaki dalgalanma karşılaştırmaları için uygundur. Piyasa analizinde, CV esas olarak fiyat veya kazançların göreli dalgalanmasını ölçer. Borsa veya token fiyat analizinde, CV farklı piyasaların göreli istikrarını yansıtarak yatırımcılara risk değerlendirmesi için bir temel sunar.

2. Coin Ekleme Etkinliği Genel Görünümü

2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Coin sayısı ve FDV tercihi

Genel verilere bakıldığında, üst düzey borsa ( olan Binance, UPbit, Coinbase ) gibi borsalarda madeni para sayısının diğer borsalara göre genellikle daha az olduğu, borsaların konumlarının madeni para listeleme stilini etkilediğini göstermektedir.

Jeton sayısı açısından, Binance, OKX, UPbit, Coinbase gibi borsalarda kurallar daha katı, sayı az ama ölçek büyük; Gate gibi borsalar ise daha sık yeni varlık ekliyor, daha fazla işlem fırsatı sunuyor. Veriler, jeton sayısının FDV ile genel olarak ters bir ilişki içinde olduğunu gösteriyor, yani daha fazla yüksek FDV projeleri bulunan borsaların genellikle jeton sayısı daha az.

CEX, farklı stratejiler kullanarak yeni coinlerin önceliğini belirler ve farklı FDV seviyelerine odaklanır. FDV sınıflandırmasına göre, borsa yeni coin ekleme standartlarını daha iyi anlamak için çalışıyoruz. Değerleme sırasında genellikle MC ve FDV dikkate alınır; bu da token değerlemesi, piyasa büyüklüğü ve likiditeyi ortak bir şekilde yansıtır.

• MC yalnızca mevcut dolaşımdaki tokenlerin toplam değerini hesaplar, gelecekte serbest bırakılacak tokenleri dikkate almaz, bu da gerçek değerlemesini düşük gösterebilir, özellikle de çoğu token serbest bırakılmadığında yanıltıcı olabilir.
• FDV, toplam token miktarına dayalı olarak hesaplanır, potansiyel değerlemeyi daha kapsamlı bir şekilde yansıtır, yatırımcıların gelecekteki satış baskısı riskini ve uzun vadeli değeri değerlendirmesine yardımcı olur. Düşük MC/FDV projeleri için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır, daha çok uzun vadeli referans için geçerlidir.

Bu nedenle, yeni listelenen tokenları analiz ederken, FDV Piyasa Değeri'nden daha fazla referans niteliği taşımaktadır. Standart olarak FDV'yi seçiyoruz.

Ayrıca, ilk halka arz projelerine yönelik tutumda, çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemekte, hem ilk halka arz hem de non-ilk halka arz projelerine odaklanmakta, ancak genellikle non-ilk halka arz için daha yüksek gereksinimler bulunmaktadır, çünkü ilk halka arz daha fazla yeni kullanıcı getirmektedir. Kore borsaları UPbit ve Bithumb, esas olarak non-ilk halka arz projelerine odaklanmaktadır. İlk halka arza kıyasla, non-ilk halka arz, eleme riskini azaltabilir, ilk halka arz aşamasındaki piyasa dalgalanmalarını ve başlangıçtaki likidite yetersizliği sorunlarını önleyebilir. Proje sahipleri için, non-ilk halka arz fazla piyasa tanıtımı ve likidite yönetimi baskısı taşımak zorunda kalmadan, mevcut piyasa kabulünü kullanarak büyümeyi destekleyebilir.

2.1.2 Yarış Pisti Tercihi

Binance

2024'te, Meme coin sayısı hala en yüksek oranda. Infra ve DeFi projeleri önemli bir orana sahip. RWA ve DePIN alanındaki coin sayısı görece az, ancak genel performansları oldukça iyi. USUAL spot en yüksek artış %7081'e ulaştı. Binance bu alanlarda coin eklemeye temkinli, ancak bir kez listeye aldığında, piyasa tepkisi genellikle olumlu oluyor. Yılın ikinci yarısında, AI alanındaki coin tercihleri belirgin bir şekilde AI Agent token'larına kayıyor ve AI projeleri arasında en yüksek orana sahip.

2024'te, Binance BNB ekosistemini daha fazla tercih ediyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin başlatılması, kendi zincir üzerindeki ekosistem desteğini güçlendirdiğini gösteriyor.

OKX

Meme sayısı aynı şekilde en fazla, yaklaşık %25 oranında. Diğer borsalarla kıyaslandığında, kamu zinciri ve altyapı alanında daha fazla listeleme yapılmakta, toplamda %34'lük bir paya ulaşmaktadır, bu da 2024'te OKX'in temel teknolojik yenilikler, ölçeklenebilirlik optimizasyonu ve blockchain ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine daha fazla önem verdiğini göstermektedir.

Yeni alanlarda, OKX yalnızca 4 çeşit AI coin'i piyasaya sürdü, bunlar arasında DMAL ve GPT yer alıyor, RWA alanında 3 yeni coin piyasaya sürüldü, DePIN alanında ise sadece 3 çeşit bulunuyor. Bu, OKX'in yeni alanlardaki stratejisinin temkinli olduğunu gösteriyor.

UPbit

UPbit'in 2024 yılında yeni coin listelemedeki en büyük özelliği geniş bir sektöre yayılması ve token performanslarının genel olarak iyi olmasıdır. 2024 yılında, DEX sektöründe UNI ve BNT listelendi. Bu durum, UPbit'in popüler varlıkları listelemede hala büyük bir potansiyele ve gelişim alanına sahip olduğunu gösteriyor; birçok ana akım veya yüksek piyasa değerine sahip token henüz listelenmedi ve gelecekte desteklerini daha da genişletebilirler. Aynı zamanda, UPbit'in yeni coin onaylama sürecine oldukça titiz yaklaştığını ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatlice seçmeye daha yatkın olduğunu da yansıtıyor.

UPbit'te, çeşitli pazar tokenlerinin artış oranları oldukça belirgin. PEPE(Meme), AGLD(Oyun), DRIFT(DeFi), SAFE(Altyapı) gibi pazar tokenlerinin kısa süre içinde artış oranı önemli ölçüde yükseldi, en yüksek %100 hatta %150'yi geçti. UNI, ilk gününe göre 30. gününde %93.5'lik bir artış gösterdi. Bu, Koreli kullanıcıların UPbit'teki projeleri yüksek oranda tanıdığını yansıtıyor.

Ayrıca, kamu zinciri ekosistemi açısından, Solana, TON gibi kamu zincirleri oldukça ilgi görüyor. Borsaların kendi blok zinciri ekosistemlerine destek verme konusunda adım adım derinleştiğini de gözlemledik. Örneğin, Binance ile ilişkili BSC ve opBNB zinciri, kendi zincir üzerindeki ekosisteme destek verme gücünü sürekli artırıyor. Aynı şekilde, Coinbase'in piyasaya sürdüğü Base de önemli destek alan projelerden biri oldu; 2024'te yeni listeye alınan tüm coinlerin %40'ına yakın bir kısmını Base projeleri oluşturuyor. OKX ise X Layer ekosistemine yönelik çalışmalarına devam ediyor. Ayrıca, Kraken'ın piyasaya sürmeyi planladığı L2 ağı Ink, önde gelen borsaların zincir üzerindeki altyapı inşasını aktif bir şekilde ilerlettiğini daha da gösteriyor.

Bu trendin arkasında, borsanın "off-chain"'den "on-chain"'e dönüşüm arayışı yatıyor; bu sadece iş alanını genişletmekle kalmıyor, aynı zamanda DeFi alanındaki rekabet gücünü de artırıyor. Borsa, kendi on-chain projelerini destekleyerek, ekosistem gelişimini teşvik ediyor, kullanıcı bağlılığını artırıyor ve yeni varlıkların ihraç ve ticaret sürecinde daha yüksek kazanç elde ediyor. Bu, gelecekte borsanın varlık listeleme stratejisinin daha çok kendi ekosistemindeki projelere yöneleceği ve blockchain ağının aktifliğini ve pazar etkisini artıracağı anlamına geliyor.

2.2 Zaman Boyutu Analizi

• Coin listeleme olaylarının sayısındaki artış ve azalış trendi BTC fiyatındaki dalgalanma ile yüksek derecede uyumlu. BTC'nin yükseldiği dönemlerde ( Şubat'tan Mart'a ve Ağustos'tan Aralık'a kadar ) coin listeleme olayları oldukça fazla, BTC yatay seyir veya düştüğü dönemlerde ( Nisan'dan Temmuz'a kadar ) coin listeleme olaylarının sayısı belirgin şekilde azalmış.
• En iyi borsa ( Binance, UPbit ) token listeleme etkinlikleri ayı piyasası sırasında daha az etkilenmiş, token listeleme payı ise artmış, daha güçlü piyasa hakimiyeti ve döngüsel direnci göstermektedir.
• Bitget'te coin sayısı oldukça stabil, piyasa dalgalanmalarının etkisi daha az, diğer borsalarda ise coin ekleme temposu daha büyük dalgalanmalar gösteriyor. Bu, daha dengeli bir coin ekleme stratejisi ile ilgili olabilir.
• Gate ve KuCoin, daha yüksek listeleme sıklığına sahiptir, ancak sayıları piyasa koşullarına göre büyük dalgalanmalar göstermektedir; bu, bu borsaların boğa piyasalarında yeni projelerin yüksek likiditesine daha fazla bağımlı olabileceğini göstermektedir.

3. İşlem Hacmi Analizi

3.1 Farklı borsalarda işlem hacmi genel durumu

• UPbit'in coinlerin listelendiği 24 saat içindeki işlem hacmi oranı son derece yüksek, hatta Binance'in yarısından fazlasını aşıyor, bu da kısa vadeli piyasanın güçlü çekiciliğini ve belirgin likidite akışını gösteriyor. 30 gün sonra oran biraz düşse de, hala yüksek bir piyasa payı koruyor ve OKX, Coinbase, Bybit gibi üç büyük borsa toplamına yakın bir seviyede kalıyor, bu da UPbit'in coin piyasasında son derece önemli bir konumda olduğunu gösteriyor.
• Binance ve OKX'in işlem hacmi sağlam bir şekilde büyüyor, 30 günlük piyasa payı hala lider durumda, güçlü bir piyasa kabulü ve likidite derinliğini gösteriyor. Binance, 24 saat içinde %47 oranında, 30 gün sonra bu oran %53'e çıkıyor, bu da uzun vadeli piyasa egemenliğini gösteriyor, OKX de 30 gün sonra yüksek bir payı koruyor.
• Bybit'in kısa ve uzun vadeli işlem hacmi iyi performans gösteriyor, oldukça stabil. Bithumb'ın pazar payı 30 gün sonra hafif bir artış gösteriyor, bu da sadece erken işlem hacmini korumakla kalmayıp, daha fazla likidite çekebileceğini gösteriyor.