Alts ETF, Ethereum'un kaderinden kaçınabilir mi?

Ön Söz

Geçen hafta, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu yeni başkanı Paul Atkins'i karşıladı. Karşılaştığı zorluklar arasında (ETF) dahil olmak üzere 70'den fazla kripto para borsa işlem fonunun başvurularını gözden geçirmek bulunuyor. Daha göreve başlamasının üzerinden sadece üç gün geçmişken, Atkins birkaç ETF önerisinin kararını Haziran'a erteledi.

Bu gecikmeler şaşırtıcı değil, ancak kripto para birimlerine dostane bir yaklaşım sergileyen yeni başkanın karşılaştığı zorlu görevleri vurguluyor. İlginçtir ki, altcoin ETF başvurularının patlak verdiği bir dönemde, Ethereum'u takip eden fonlar inanılmaz bir hızla para kaybediyor.

Yine de, fon şirketleri Solana ve XRP gibi olgun altslardan, Dogecoin ve Penguin Coin gibi meme coinlere, hatta Trump Coin'e kadar çeşitli ETF'ler için başvuruda bulunmakta yarışıyorlar. Bu karşılaştırma, Ethereum ETF'sinin performansı bu kadar endişe verici olduğuna göre, neden altsların hala ETF başvurusunda bulunduğu üzerine düşünmeye değer bir soru ortaya çıkarıyor.

ETF başvuru akını

Şu anda, varlık yönetim şirketleri, en az 15 farklı kripto para için Bitcoin ve Ethereum dışında ETF başvurusu yaptı. Birçok kurum aktif bir şekilde pozisyon alıyor ve ana akım alts, meme coin'ler ve hatta bazı yeni nesil blok zinciri token'larını kapsayan ETF başvuruları yapıyor.

Peki, neden ETF başvurusu yapmalıyız? Kısacası, bu yatırımcıların erişimini artırmak ve fon şirketleri aracılığıyla daha geniş bir benimsenmeyi sağlamak içindir. Bu sorunun etkisi yalnızca kripto para alanıyla sınırlı kalmaz, aynı zamanda daha geniş politik karmaşıklıkları da içerir.

Ethereum ETF'nin zorluğu

Bu başvuruların zamanlaması özellikle kafa karıştırıcı, çünkü Ethereum ETF'lerinin yatırımcı güven krizi yaşadığı bir dönemde ortaya çıkıyor. 18 Nisan itibarıyla, Ethereum ETF'leri ardışık yedi hafta boyunca para çıkışı yaşadı ve toplamda 1.1 milyar doları aştı. 11 Nisan itibarıyla, yönetim altındaki varlık büyüklüğü 5.24 milyar dolara düşerek bu ürünlerin piyasaya sürülmesinden bu yana tarihsel olarak en düşük seviyeye ulaştı.

Bu çaba, Bitcoin ETF'si ile çarpıcı bir tezat oluşturuyor. Piyasa dalgalanmalarına rağmen, Bitcoin ETF'si geçen haftaki Perşembe ve Cuma günlerinde her gün neredeyse 1 milyar dolar fon girişi kaydetti ve Bitcoin fiyatı da bu nedenle 95,000 dolara yükseldi.

Ethereum ETF'lerini örnek almak isteyen alts yatırımcıları için bu deneyim, rahatsız edici bir soru ortaya koyuyor: Piyasa değeri ikinci en büyük kripto para birimi bile ETF paketine olan yatırımcı ilgisini sürdüremiyorsa, o zaman daha az olgun tokenlerin bir umudu var mı?

Ethereum'in tecrübeleri

Ethereum ETF hikayesi bazı temel sorunları içeriyor. Alts ETF yatırımcıları aynı kaderden kaçınmak istiyorlarsa, bu sorunları ciddiyetle düşünmelidir.

Öncelikle maliyet yapısı sorunu var. Yüksek yönetim ücretleri, bazı ETF ürünlerinin düşük maliyetli rakipleriyle rekabet etmesini zorlaştırıyor; bu maliyet farkı, yüksek maliyetli ürünlerin uzun vadeli performansının düşük maliyetli ürünlerin çok gerisinde kalmasına neden oluyor.

İkincisi, Ethereum'un giderek karmaşıklaşan değer anlatısıdır. Bitcoin'in basit ve net "dijital altın" konumlandırmasıyla karşılaştırıldığında, Ethereum'un değer önerisi akıllı sözleşme platformu, DeFi uzlaşma katmanı, NFT pazarının destekleyicisi ve staking gelir potansiyeli gibi birçok yönü kapsamaktadır. Bu karmaşıklık, pazarlama için zorluklar yaratmaktadır.

Üçüncü sorun, düzenleyici kurumların staking'e karşı temkinli tutumudur. Ethereum ETF'lerinin staking gelirlerine dahil edilmesini yasaklayarak, düzenleyiciler farklılaştırıcı bir özelliği ortadan kaldırmışlardır. Ancak, bazı éşitler bu kısıtlamayı aşmaya çalışmaya başladılar, örneğin bir şirketin yakın zamanda başvuruda bulunduğu staking özellikli kripto para ETF'si.

Neden ETF'ye hala bahis yapılıyor?

Ethereum ETF'nin performansı endişe verici olmasına rağmen, alts ETF başvurularındaki heyecan devam ediyor. Bu çelişki, birkaç güçlü faktör tarafından yönlendiriliyor.

En önemli katalizör "Atkins Etkisi"dir. Yeni SEC başkanının göreve gelmesi, düzenleyici tutumda önemli bir değişim olarak görülüyor ve ihraççılara eşi benzeri görülmemiş fırsatlar sunuyor. Veriler bu iyimser duyguyu destekliyor; analistler bazı ana altcoin ETF'lerinin onaylanma olasılığını %75-90 arasında tahmin ediyor.

Kurumsal talep, bu ETF heyecanı için başka bir neden sağlıyor. Son dönemlerde yayımlanan bir rapora göre, yaklaşık %83'lük bir kurumsal yatırımcı grubu bu yıl kripto para tahsisatlarını artırmayı planlıyor. Her bir altcoin, Ethereum'un karmaşık anlatısından daha fazla ilgi çekebilecek farklılaştırılmış bir değer önerisi sunuyor.

Ayrıca, piyasa değeri daha küçük olan kripto paraların büyüme potansiyeli, ETF ihraççıları için de bir cazibe sağlamaktadır. Bitcoin ve Ethereum'un trilyon dolarlık piyasa değerine kıyasla, orta piyasa değerine sahip alts, eğer ana akım benimsenme elde ederse, daha belirgin getiri sağlayabilir.

Potansiyel Pazar Etkisi

Alts ETF'sinin piyasaya sürülmesi, önemli bir sermaye akışı getirebilir. Analistler, bazı büyük alts ETF'lerinin ilk yıl içinde milyarlarca dolar çekebileceğini tahmin ediyor. Bu sermaye akışları, token fiyatlarını ve piyasa dinamiklerini önemli ölçüde etkileyebilir.

Ancak, kurumsal sermaye birçok kripto para ETF'sine dağılmış durumda ve bu, varlıkların seyreltilmesi riski taşımaktadır. Bu, tüm altcoin ETF'lerinin varlık yönetim ölçeğinin kritik noktaya ulaşamamasına neden olabilir ve dolayısıyla kurumsal portföyler için cazibesini azaltabilir.

Bireysel yatırımcılar için ETF'ler, düzenlenmiş ve güvenli kripto para yatırım fırsatları sunar, ancak aynı zamanda yönetim ücretleri ve potansiyel izleme hataları nedeniyle doğrudan sahiplerden daha düşük getiri elde edebilecekleri anlamına gelir.

Eğer büyük miktarda alts ETF'lerde kilitlenirse, bu dolaşımdaki arzı azaltabilir ve muhtemelen dayanak spot piyasasındaki volatiliteyi artırabilir.

Beklenti

Ethereum ETF's struggle, while the altcoin ETF craze reveals the phenomenon that narrative power surpasses performance. Smart issuers are already planning different routes, such as introducing innovative features like staking rewards.

"Atkins Etkisi" bir fırsat sundu, ancak gerçek katalizör, insanların Ethereum ETF'lerinin başarısızlığının ETF olmalarından değil, yerel Ethereum'u yeterince ikame edememelerinden kaynaklandığını anlamalarıdır. Analistlerin altcoin ETF'leri üzerindeki tahminleri, Ethereum'un karmaşık anlatısının başarısız olduğu durumlarda, değer önerisi daha net olan belirli altcoinlerin başarılı olabileceğini göstermektedir.

Sonunda, en büyük büyüme potansiyeline sahip küçük piyasa değerli tokenler en büyük kazananlar haline gelebilir. Hedefe yönelik alts ETF'leri, kurumsal yatırımcılara aradıkları büyüme fırsatlarını sunma potansiyeline sahiptir.

Ethereum ETF'nin deneyimi, daha başarılı bir ikinci dalga ETF için gerekli pazar geri bildirimlerini sağlamak adına yol açabilir. Bu erken dönem başarısızlıklar, kripto para ETF'lerinin uygulanabilir olmadığını kanıtlamaz; aksine, bir sonraki nesil ürünlerin geliştirilmesi için değerli deneyimler sunar.